Deutsche Börse Xetra

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Xetra Logo

Deutsche Börse Xetra (ETR, Marktidentifikationscode XETR, bis 2025 nur Xetra) ist ein börslicher Handelsplatz der Deutsche Börse AG.<ref name="Deutsche Börse Cash Market - Handelsplätze">Handelsplätze: Xetra und Börse Frankfurt. In: deutsche-boerse-cash-market.com. Deutsche Börse Cash Market -, abgerufen am 29. März 2022. </ref> Im Aktienhandel ist er der bedeutendste Börsenhandelsplatz Deutschlands und bei börsengehandelten Fonds (ETF) sogar Marktführer in Europa (Stand 2022).<ref name="Deutsche Börse Cash Market - Handelsplätze"/> Der Name „Xetra“ ist eine Abkürzung für („elektronischer Börsenhandel“).<ref>Definition »XETRA«. In: Gabler Wirtschaftslexikon. Springer (gabler.de [abgerufen am 29. März 2022]). </ref>

Der Handelsplatz Xetra

Im Jahr 2022 wurden über 90 Prozent des gesamten Aktien­handels an deutschen Börsen über den Handelsplatz Xetra abgewickelt<ref name="Xetra – Referenzmarkt">Referenzmarkt. In: xetra.com. Deutsche Börse Xetra, abgerufen am 29. März 2022. </ref>, was einem monatlichen Handelsvolumen von rund 150 Milliarden Euro entspricht.<ref>Aktuelle Handelsstatistiken: Xetra – Wertpapierhandel. Abgerufen am 29. März 2022. </ref> In den DAX-Werten erreicht Xetra europaweit einen Marktanteil von ca. 70 Prozent.<ref name="Xetra – Referenzmarkt"/><ref>Marktqualität Xetra. In: xetra.com. Deutsche Börse AG, Februar 2022, abgerufen am 29. März 2022. </ref> Mit 30 Prozent Marktanteil ist Xetra auch größter Handelsplatz für börsengehandelte Fonds (ETF) in Europa.<ref name="Xetra – Referenzmarkt"/> Die Preise auf Xetra sind Basis zur Berechnung des bekanntesten deutschen Aktienindex DAX.

Die Handelszeiten auf Xetra wurden zum 1. Dezember 2025 auf 08:00 bis 22:00 Uhr (montags bis freitags) erweitert. Dies gilt für Aktien, Fonds und Exchange Traded Produkte sowie für den börslichen Handel mit den meisten Zertifikaten, strukturierten Produkten und Optionsscheinen. Abweichend davon sind die Handelszeiten von Anleihen (8:00 bis 17:30 Uhr)..<ref>Handelszeiten und -kalender. Abgerufen am 13. März 2026. </ref>

Über die Zentralrechner in Frankfurt am Main sind über 200 Handelsteilnehmer aus 16 europäischen Ländern sowie aus Hongkong und den Vereinigten Arabischen Emiraten miteinander verbunden.

Durch hohe Umsätze (Liquidität) wird eine Wertpapierorder am Handelsplatz Xetra schnell und zu marktgerechten Preisen ausgeführt. Dieses Prinzip wird zusätzlich durch Liquiditätsspender (sogenannte Designated Sponsors) unterstützt. Diese verpflichten sich, laufend verbindliche An- und Verkaufspreise (Quotes) zu stellen.<ref>Liquidität durch Designated Sponsors. In: xetra.com. Deutsche Börse Xetra, abgerufen am 29. März 2022. </ref>

Da der gesamte Börsenhandel elektronisch vollzogen wird, kann es am Handelsplatz Xetra zu Teilausführungen der Aufträge kommen. Banken und Online-Brokern entstehen durch taggleiche Teilausführungen jedoch keine zusätzlichen Transaktionskosten. Die meisten Anbieter stellen Teilausführungen bei ihren Kunden nicht zusätzlich in Rechnung.<ref>Mark Ehren: Das schmutzige Spiel der Broker bei Teilausführungen – Geldanlage – Anlagestrategie – Börse Aktuell. In: ARD.de. Archiviert vom Vorlage:IconExternal am 17. Februar 2018; abgerufen am 29. März 2022. </ref>

Schutzmechanismen und Marktaufsicht

Zur Verbesserung der Preiskontinuität und um Mistrades zu vermeiden, wurden am Handelsplatz Xetra Schutzmechanismen eingeführt. Dazu gehören die Volatilitätsunterbrechung (Volatility Interruption), die Market Order-Unterbrechung und die Liquiditätsunterbrechung. Der Handel am Handelsplatz Xetra erfolgt nach klaren Regeln, die für alle Handelsteilnehmer gleichermaßen gelten.<ref>Schutzmechanismen. In: xetra.com. Deutsche Börse Xetra, abgerufen am 29. März 2022. </ref> Die unabhängige Marktaufsicht setzt sich zusammen aus der Handelsüberwachungsstelle (HÜSt), der Börsenaufsichtsbehörde des Hessischen Ministeriums für Wirtschaft, Verkehr und Wohnen und der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).<ref>Marktaufsicht. In: deutsche-boerse-cash-market.com. Deutsche Börse Cash Market, abgerufen am 29. März 2022. </ref>

Zulassung von Wertpapieren

Die Zulassung von Wertpapieren an der Frankfurter Wertpapierbörse und deren Handelsplätzen Xetra und Börse Frankfurt benötigt keine separate Zulassung. Neu gelistete Wertpapiere am Handelsplatz Xetra werden automatisch in den Handel an der Börse Frankfurt einbezogen.<ref>Zulassung zum Handel. In: deutsche-boerse-cash-market.com. Deutsche Börse Cash Market, abgerufen am 29. März 2022. </ref>

Die Trägergesellschaften der Frankfurter Wertpapierbörse sind die Deutsche Börse AG und die Börse Frankfurt Zertifikate AG.<ref>Organisation der FWB. In: deutsche-boerse-cash-market.com. Deutsche Börse Cash Market, abgerufen am 29. März 2022. </ref>

Markenrechte

Das Handelssystem wurde von Beginn an als Markenprodukt konzipiert. Das gestaltete Logo wie auch die Wortmarke sind als Marke der Deutsche Börse AG geschützt.<ref>Auskunft zur Marke Wort-Bildmarke „Xetra“ im Register des Deutschen Patent- und Markenamtes (DPMA)</ref>

Handelstechnik von Xetra

Die Handelstechnik von Xetra löste am 28. November 1997 das IBIS ab.<ref>XETRA Definition und Erklärung im boerse.de Lexikon. Abgerufen am 17. Oktober 2024. </ref> Befürworter führten marktgerechte Ausführungspreise, geringe Transaktionskosten, Gleichberechtigung, Standortunabhängigkeit und Anonymität der Handelspartner ins Feld.<ref>Constantin Röse: Deutsche Börse: Xetra-Computerhandel wird 25 Jahre alt. In: tagesschau.de. 28. November 2022, abgerufen am 17. Oktober 2024. </ref> Als Herausforderungen galten vor allem Systemstabilität, Systemverfügbarkeit, Skalierbarkeit und Latenz sowie eine langfristig steigende Marktaktivität.

Entwicklung

Die Handelstechnik von Xetra wurde schon in der Entwicklungsphase als Markenprodukt positioniert. Das Ziel war es, Xetra bei Handelsteilnehmern und in der Öffentlichkeit so besser positionieren und auch an andere Börsenbetreiber lizenzieren zu können. Die Konzeption und die informationstechnische Umsetzung der Handelstechnik von Xetra basierten auf der Handelstechnik von Eurex und wurden im Auftrag der Deutsche Börse AG von Andersen Consulting (heute Accenture) und Deutsche Börse Systems durchgeführt.

Kooperationspartner weltweit

Die Deutsche Börse AG betreibt heute am Standort Frankfurt am Main im Kassamarkt-Geschäftsbereich Deutsche Börse Cash Market zwei Handelsplätze basierend auf der Handelstechnik von Xetra:<ref name="Deutsche Börse Cash Market - Handelsplätze"/>

• Xetra (XETR) ist der Referenzmarkt für deutsche Aktien und Börsengehandelte Fonds (ETF). Weiterhin sind handelbar: Active Exchange Traded Funds, Exchange-traded Commodities (ETCs) und Exchange Traded Notes (ETNs)<ref>Alle handelbaren Instrumente. Deutsche Börse Xetra, abgerufen am 29. März 2022. </ref>
• Börse Frankfurt (XFRA), mit der am 28. April 2008 migrierten Derivatebörse Börse Frankfurt Zertifikate AG (ehemals Scoach). Der Handelsplatz Börse Frankfurt wurde am 20. Mai 2011 auf die Handelstechnik von Xetra migriert.<ref>Migration des Präsenzhandels zum 23. Mai 2011: Festlegungen durch die Geschäftsführung der Frankfurter Wertpapierbörse. In: xetra.com. Deutsche Börse Xetra, abgerufen am 29. März 2022. </ref>

Die Handelstechnik von Xetra wird darüber hinaus seit November 1999 auch an der Wiener Börse verwendet. Im Dezember 2010 führte die Wiener Börse Xetra an der Ljubljana Stock Exchange ein; die Zagreber Börse folgte im Juli 2017.<ref>Trading hours for the first day of trading on the XETRA trading platform. In: zse.hr. Zagreb Stock Exchange, archiviert vom Vorlage:IconExternal am 30. Dezember 2018; abgerufen am 29. März 2022 (). </ref> Eingesetzt wird die Handelstechnik ebenfalls an der Prager Börse (seit November 2012), an der Budapester Börse (seit Dezember 2013), an der Euronext Dublin (seit 2000), an der Bulgarischen Börse (seit 2008), an der Malta Stock Exchange (seit 2012) und an der Cayman Islands Stock Exchange (seit 2013). Eurex Bonds, die Deutsche Börse Handelsplattform für Staatsanleihen, verwendet die Handelstechnik von Xetra. Auf der Basis der Handelstechnik von Xetra wurde auch das New Generation Trading System der Shanghai Stock Exchange entwickelt.<ref>Deutsche Börse und Wiener Börse verlängern Vertrag über Handelstechnologie. In: deutsche-boerse-cash-market.com. Deutsche Börse Cash Market, abgerufen am 29. März 2022. </ref>

Entwicklungsgeschichte

Xetra Release	Datum	Beschreibung<ref>@1@2Vorlage:Toter Link/deutsche-boerse.com (Seite nicht mehr abrufbar. Suche im Internet Archive ) (PDF) in deutsche-boerse.com</ref><ref>@1@2Vorlage:Toter Link/www.ise.ieVersionsübersicht Xetra (Seite nicht mehr abrufbar. Suche im Internet Archive ) (PDF) in ise.ie</ref>
1.0	10. Juni 1997	Lediglich Release des grafischen Xetra-Frontends, um die Eingewöhnung zu ermöglichen. Backend war weiterhin IBIS.
2.0	28. November 1997	Inbetriebnahme des Xetra-Backends.
2.1	30. März 1998	Kleinere Änderungen an Frontend und Backend.
3.0	12. Oktober 1998	Einführung von Intraday-Auktionen, Designated Sponsors und Stop-Orders. Einführung des Renten- und OTC-Handels sowie Senkung der Mindestordergrößen.
3.1	30. Mai 1999	Allgemeine Verbesserungen der Funktionalität (u. a. erweiterte Volatilitätsunterbrechung, maximale Ordergültigkeit 90 Tage), Fähigkeit zur ersten Preisfeststellung eines IPO.
4.0	17. April 2000	Möglichkeit zum Handel mit Optionsscheinen, vorbereitet für den Abendhandel, verbesserte Auktions-Transparenz, mehrere Verrechnungskonten möglich.
5.0	1. Oktober 2000	Einführung von Iceberg- und Market-to-Limit-Order sowie Block Crossing (Handel größerer Blöcke).
6.0	30. April 2001	Funktionalität für „Equity Central Counterparty“, Intraday-Schlussauktion.
6.5	19. November 2001	Wechsel von C++ zu Java-API, neues Java-basiertes Frontend.
7.0	20. August 2002	Einführung von Xetra BEST, Abschaffung des C++-Frontends, Leistungssteigerungen, Möglichkeit zur Berechnung erhöhter Nutzungsgebühren bei exzessiver Systembelastung.
7.1	3. Januar 2005	Marktmodell für EEX (manuelle Intraday-Auktion), Einführung des Bezugsrechtehandels, Anzeigemöglichkeit der letzten Abschlüsse.
8.0	23. April 2007	Steigerung der Geschwindigkeit durch gesplittete Marktdatenströme und verstärktes Caching, bessere Transparenz.
8.1	22. Oktober 2007	Sicherstellung der MiFID-Konformität, insbesondere bei über Xetra abgewickelten OTC-Geschäften.
9.0	28. April 2008	Einführung des Zertifikatehandels, minimale Änderungen am Frontend mit einigen kleinen Änderungen in den implementierten Features<ref>Vorschau Xetra 9.0 (Memento vom 27. Dezember 2008 im Internet Archive) in deutsche-boerse.com</ref>
9.1	24. November 2008	Einführung des Handels mit aktiv gemanagten Fonds über Xetra, neuer Ordertyp Midpoint-Order, grundsätzliche Mehrwährungsfähigkeit<ref>Fondshandel ab Dezember über Xetra. In: deutsche-boerse.com. Deutsche Börse, abgerufen am 29. März 2022. </ref><ref>Xontro-Newsletter. (PDF; 66 kB) In: xontro.de. Abgerufen am 29. März 2022.  (PDF; 66 kB)</ref>
10.0	18. Dezember 2008	Änderungen an den Marktmodellen, kleinere Änderungen an der API<ref>@1@2Vorlage:Toter Link/deutsche-boerse.comVALUES API Modification Announcement (Seite nicht mehr abrufbar. Suche im Internet Archive ) (PDF; 78 kB) in deutsche-boerse.com</ref>
10.1	1. Oktober 2009	Einführung von Xetra International Market<ref>Xetra International Market (Memento vom 17. Januar 2010 im Internet Archive) in deutsche-boerse.com</ref>
11.0	28. Juni 2010	Änderungen an den Marktmodellen, kleinere Änderungen an der API<ref>@1@2Vorlage:Toter Link/deutsche-boerse.comNeue Markmodelle (Seite nicht mehr abrufbar. Suche im Internet Archive ) (PDF) bei deutsche-boerse.com</ref>
11.1	9. Mai 2011	Migration aller bisher über Börse Frankfurt handelbaren Aktien und Anleihen
12.0	28. November 2011	Schnittstelle für FIX-Protokoll, Multi-Börsen-Fähigkeit, neue Ordertypen „Strike Match“ und „Top-of-the-Book“, Möglichkeit zur Ausführung bilateraler Geschäfte über das Orderbuch<ref>Xetra Release 12.0 (Memento vom 15. Januar 2013 im Internet Archive) in deutsche-boerse.com</ref>
13.0	26. November 2012	Neuartige Ordertypen, verbessertes Risikomanagement von OTC-Geschäften, effizienterer Zugang zum Xetra-Handelssystem
14.0	30. September 2013	Anpassungen im Rahmen des deutschen Hochfrequenzhandelsgesetzes, Einführung eines systembasierten Risikomanagements für Market Maker, Erweiterung des FIX Gateway
15.0	1. Dezember 2014	Erweiterte Funktionen im Risikomanagement
16.0	30. November 2015	Geringere Latenz, Einführung der Volume Discovery Order für MiFID II-konformen Blockhandel, Quote Request für ETF-Orders, neue optionale Funktionalität „Self Match Prevention“<ref>Xetra Release 16.0. (PDF; 137 kB) In: xetra.com. Deutsche Börse AG, archiviert vom Vorlage:IconExternal am 13. Juli 2015; abgerufen am 29. März 2022. </ref>

Ab 19. Juni 2017 wurde der Handelsplatz Xetra auf die Nachfolgetechnologie des Handelssystems T7 umgestellt. Am 24. August 2020 wurde auch die Börse Frankfurt umgestellt und somit das Vorgängersystem komplett abgelöst.<ref>056/2020 Migration des Handels an der Börse Frankfurt auf das Handelssystem T7 – Festlegung der Handelsparameter für den Handelsplatz Börse Frankfurt. Xetra-Rundschreiben 056/20. In: Xetra. 4. August 2020, abgerufen am 6. April 2024. </ref>

T7 Release	Datum	Beschreibung
5.0	19. Juni 2017	Erste Produktionsversion
6.0	4. Dezember 2017	Änderungen zur Erfüllung der MiFID II/MiFIR
6.1	18. Juni 2018	Erweiterungen zur Handhabung von Quotes, Orders und Geschäften auf Kassamärkten
7.0	3. Dezember 2018	Einführung von Trade Entry Services und Xetra EnLight (Preisanfragefunktion), Erweiterungen zur Erfüllung von MiFID/MiFIR
7.1	27. Mai 2019	Erweiterungen zur Handhabung von Quotes, Orders und Geschäften auf Kassamärkten
8.0	18. November 2019	Fortlaufende Auktion mit Spezialist, Trade Entry Services und Handel für Bonds und Optionsscheine, Direct-Market-Access-Kennzeichnung von Orders
8.1	29. Juni 2020	Preisanfrage Xetra EnLight auch für kleinere Orders
9.0	23. November 2020	Trade-at-Close, FIX LF Gateway
9.1	18. Juni 2021	Self-Match-Prevention für Iceberg-Orders, Handel mit Instrument-Hüllen
10.0	22. November 2021	Multi-Currency-Handel für ETF und ETP, Volatilitätsmodell "Automated Corridor Expansion" im fortlaufenden Handel mit Auktion, Matching-Kaskaden beim Anschlagen der Self Match Prevention, Verlängerung der Handelszeiten Börse Frankfurt
10.1	27. Juni 2022	Erweiterungen bei Xetra EnLight: Auto Execution und Staging von Request-for-Quotes
11.0	21. November 2022	Einführung von Vorhandels-Risikolimits und nicht wiederherstellbarer Xetra EnLight-Quotes, Vorbereitung für Handel digitaler Assets
11.1	27. März 2023	Passwortverschlüsselung für das Enhanced Trading Interface
12.0	20. November 2023	Einführung von Retail Orders, Anpassungen für MiFID II/MiFIR
12.1	13. Mai 2024	Einführung von Retail Liquidity Provider Service, Verbesserungen bei der Orderkennzeichnung für MiFID/MiFIR

Vorfälle

Am 14. April 2020 fiel der Wertpapierhandel via Xetra an der Börse Wien zumindest von 9:30 Uhr bis 11:30 Uhr Ortszeit (MESZ, UTC+2) aus. Gleich betroffen waren die Börsen Frankfurt, Prag und Budapest. Ursache war das Handelssystem Xetra T7.<ref>Technische Störung: Handel an Wiener Börse unterbrochen. In: orf.at. 14. April 2020, abgerufen am 29. März 2022. </ref>

Siehe auch

• Xontro
• Frankfurter Wertpapierbörse
• Deutsche Börse AG

Weblinks

Datei:Wiktfavicon en.svgWiktionary: Xetra – Bedeutungserklärungen, Wortherkunft, Synonyme, Übersetzungen

• Website des Handelsplatzes Xetra

Einzelnachweise

<references />