imported>Invisigoth67: typo

2025-10-11T13:14:14Z

typo

Neue Seite

Die '''Umlaufrendite''' (auch '''Sekundärmarktrendite'''; {{enS|flat yield}}) ist im [[Finanzwesen]] eine [[Anleihenrendite]], welche die [[Rendite]] von auf dem [[Rentenmarkt]] gehandelten [[Anleihe]]n wiedergibt.

== Allgemeines ==
Die Anleihen befinden sich bereits auf dem [[Sekundärmarkt]] in Umlauf.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Gabler_Bank_Lexikon/rCUkBgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Umlaufrendite+lexikon&pg=PA1288&printsec=frontcover Jürgen Krumnow/Ludwig Gramlich (Hrsg.), ''Gabler Bank-Lexikon: Bank - Börse – Finanzierung'', 2000, S. 1288]</ref> Die Umlaufrendite gehört zu den wichtigen [[Marktdaten]], auf denen die [[Marktteilnehmer]] ihre [[Kaufentscheidung|Kauf-]] oder [[Verkaufsentscheidung]]en aufbauen. Die Umlaufrendite kann getrennt nach [[Unternehmensanleihe]]n und [[Staatsanleihe]]n berechnet werden. Als [[Benchmark]] dient entweder der [[Risikofreier Zinssatz|risikofreie Zinssatz]] einer Staatsanleihe oder die [[Dividendenrendite]] des [[Aktienmarkt]]s.

== Ermittlung ==
Die Umlaufrendite <math>f_y</math> wird berechnet, indem der [[Nominalzins]] <math>N</math> dem aktuellen [[Börsenkurs]] <math>P_M</math> gegenübergestellt wird. Dabei ist der mit 100 [[Geldeinheit]]en angenommene Nominalwert der Anleihe zu berücksichtigen:
:<math>f_y = \frac{N}{P_M} \cdot100</math>.
Unterschieden wird – wie bei allen Renditearten – zwischen der [[Nominalrendite]] und der durch [[Preisbereinigung]] ([[Inflation]] oder [[Deflation]]) korrigierten [[Realrendite]].<ref>Jürgen Krumnow/Ludwig Gramlich (Hrsg.), ''Gabler Bank-Lexikon: Bank - Börse – Finanzierung'', 2000, S. 779</ref>

== Emissionsrendite ==
Bei der ''Emissionsrendite'' <math>I_y</math> wird nicht der aktuelle Börsenkurs, sondern der offizielle [[Emissionskurs]] <math>P_I</math> zugrunde gelegt:
:<math>I_y = \frac{N}{P_I} \cdot100</math>.
Die Emissionsrendite gilt nur am [[Handelstag|Börsentag]] der [[Emission (Wirtschaft)|Emission]] einer Anleihe auf dem [[Primärmarkt]].

== Historische Entwicklung ==
In Deutschland ist die Umlaufrendite von ihrem Höchststand 11,2 % im August 1981 bis November 2014 auf 0,6 % zurückgegangen. Im Zeitraum zwischen November 1964 und November 2014 betrug die Durchschnittsrendite 6,1 %.<ref>[https://books.google.de/books?id=-WlTBgAAQBAJ&pg=PA23&dq=Umlaufrendite&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Umlaufrendite&f=false Eckhard Sauren, ''Die Zinsfalle'', 2015, S. 23 f.]</ref> Seit Juni 2016 weist das [[Aggregation (Wirtschaft)|Aggregat]] „Anleihen der öffentlichen Hand“ erstmals eine [[Negativzins|Negativrendite]] auf, seit Juli 2016 auch [[Pfandbrief|Hypothekenpfandbriefe]], seit August 2016 unterschreiten auch öffentliche Pfandbriefe die 0-%-Marke.<ref>Deutsche Bundesbank: ''Kapitalmarktstatistik vom 3. August 2016'', Tägliche Umlaufsrenditen festverzinslicher Wertpapiere inländischer Emittenten nach Wertpapierarten.</ref>

Die Umlaufrendite von [[Unternehmensanleihe]]n entwickelte sich in Deutschland wie folgt:<ref>[[Statista]], ''Umlaufrendite von Unternehmensanleihen von Emittenten mit Sitz in Deutschland von 2002 bis 2022'', 2023</ref>

{| class="wikitable zebra sortable"
|-
!| Jahr || Umlaufrendite nom.<br /> in % p. a.
|-
| 2005 || 3,7
|-
| 2006 || 4,2
|-
| 2007 || 5,0
|-
| 2008 || 6,3
|-
| 2009 || 5,5
|-
| 2010 || 4,0
|-
| 2011 || 4,3
|-
| 2012 || 3,7
|-
| 2013 || 3,4
|-
| 2014 || 3,0
|-
| 2015 || 2,4
|-
| 2016 || 2,1
|-
| 2017 || 1,7
|-
| 2018 || 2,5
|-
| 2019 || 2,5
|-
| 2020 || 1,7
|-
| 2021 || 0,9
|-
| 2022 || 3,3
|}

Die höchste Rendite ([[Hochzinsniveau]]) gab es während der [[Finanzkrise ab 2007]]. Zu erkennen ist auch das ab 2020 einsetzende [[Niedrigzinsniveau]], das 2021 seinen Tiefpunkt erreichte und noch 2022 endete.

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Die Umlaufrendite reflektiert das [[Zinsniveau]] auf dem [[Kapitalmarkt]] und gilt als [[Referenzzinssatz]]. Sie ist in Deutschland für den Rentenmarkt ähnlich bedeutsam wie der [[DAX]] für den [[Aktienmarkt]]. Da es sich um [[Staatsanleihe]]n und ähnliche [[öffentliche Anleihe]]n ([[Kommunalanleihe]]n, [[Kommunalobligation]]en, [[Landesanleihe]]n) mit einwandfreier [[Bonität]] handelt, liegt ein [[risikofreier Zinssatz]] vor, der als Vergleichswert beim [[Credit Spread]] oder [[Sharpe-Quotient]]en genutzt wird und zur Ermittlung der [[Überrendite]] verwendet wird.

Besondere Bedeutung hatte die Umlaufrendite für die Bestimmung des [[Höchstrechnungszins]]es, des [[Zinssatz]]es für bilanzielle [[Deckungsrückstellung]]en nach der [[Verordnung über Rechnungsgrundlagen für die Deckungsrückstellungen]] (DeckRV) der Lebensversicherer. Nach {{§|3|deckrv|buzer}} DeckRV durfte der maßgebliche Rechnungszins höchstens 85 % des letzten Monatswertes der Umlaufrenditen der Anleihen der öffentlichen Hand mit einer der Versicherungsdauer entsprechenden Restlaufzeit betragen. Die seit Juli 2016 geltende DeckRV sieht diese Referenzierung nicht mehr vor. Sie legt in {{§|2|deckrv_2016|juris}} DeckRV den Höchstzinssatz für bestimmte Versicherungsverträge seit 1. Januar 2025 auf 1,0 % fest.

== Weblinks ==
{{Wiktionary|Umlaufrendite}}
* [https://www.bundesbank.de/de/statistiken/geld-und-kapitalmaerkte/zinssaetze-und-renditen/umlaufsrenditen/umlaufsrenditen-772416 Umlaufsrenditen] im Webauftritt der [[Deutsche Bundesbank|Deutschen Bundesbank]]
* [http://www.finanzen.net/zinsen/Umlaufrendite Umlaufrendite: Kurse auf Tagesbasis]

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=4487691-9}}

[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Betriebswirtschaftslehre]]
[[Kategorie:Finanzierung]]
[[Kategorie:Geldpolitik]]
[[Kategorie:Rentenmarkt]]
[[Kategorie:Rendite]]
[[Kategorie:Zinsgeschäft]]

Umlaufrendite - Versionsgeschichte

imported>Invisigoth67: typo