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Die '''Tranche''' (''[[Internationales Phonetisches Alphabet|IPA]]:'' [{{IPA|tʁɑ̃ːʃə}}]<ref name="Krech-et-al" /><ref name="Duden Aussprachewörterbuch" />, {{Audio|De-Tranche2.ogg|anhören}} oder [{{IPA|tʁɑ̃ːʃ}}]<ref name="Duden Aussprachewörterbuch" />, {{Audio|De-Tranche.ogg|anhören}}; {{frS|tranche}}, „Scheibe“, „Schnitte“) ist in vielen [[Fachgebiet]]en der Teil eines Ganzen.

== Wirtschaft ==
Mehrere Fachgebiete benutzen das Wort mit unterschiedlichem [[Begriffsinhalt]], je nachdem, ob [[Geld]] oder [[Gut (Wirtschaftswissenschaft)|Güter]] aufgeteilt werden sollen.

=== Bankwesen ===
Die Tranche ist im [[Kreditgeschäft]] nach Art. 4 Abs. 1 Nr. 67 [[Verordnung (EU) Nr. 575/2013 (Kapitaladäquanzverordnung)|CRR]] ein vertraglich festgelegtes Segment des mit einem oder mehreren [[Risikoposition]]en verbundenen [[Kreditrisiko]]s. Tranchen sind Kreditabschnitte, die entweder zu bestimmten [[Termin]]en oder nach der Erfüllung bestimmter [[Auszahlungsvoraussetzung]]en abgerufen werden können. Beispielsweise kann die [[Revolving Credit Facility]] im [[Internationaler Kreditverkehr|internationalen Kreditverkehr]] innerhalb eines [[Rahmenkredit]]s revolvierend in Anspruch genommenen werden; ihre Tranchen sind befristet und können nach [[Frist]]ablauf bis zur [[Fälligkeit]] des Rahmenkredits [[Prolongation|prolongiert]] werden. Der Rahmenkredit der ''Term-Loan-Facility'' ist hinsichtlich Betrag, Laufzeit, Verzinsung und Rückzahlung<ref>auch die Rückzahlung in einer Summe am Fälligkeitstag ({{enS|bullet-repayment}}) ist möglich</ref> vollständig festgelegt. Die Inanspruchnahme ihrer Tranchen muss bis zu einem bestimmten Zeitpunkt erfolgt sein, da der Rahmenkredit ansonsten verfällt. Bei der [[Immobilienfinanzierung]] erfolgen Auszahlungen gemäß {{§|3|gewo_34cdv|juris}} Abs. 2 Nr. 2 [[MaBV]] in Tranchen, die sich nach dem [[Bauablauf]] richten.

==== Außenhandelsfinanzierung ====
Ein revolvierendes [[Akkreditiv]] sieht in der [[Außenhandelsfinanzierung]] die Ausnutzung des Akkreditivs in Tranchen vor, die sich erneuern, um den jeweiligen Wert der Teillieferungen abzudecken.<ref>Karlheinz Tannert, ''Lexikon der Wirtschaft: Finanzen'', 1986, S. 124</ref>

==== Kapitalmarkt ====
Auf dem [[Kapitalmarkt]] spricht man von Tranchen als Teilabschnitt einer [[Emission (Wirtschaft)|Emission]], wenn diese nicht sofort insgesamt auf dem [[Primärmarkt]] platziert werden soll, sondern sukzessive. Das ist bei [[Anleihe]]n der Fall, deren Tranchen manchmal aus verschiedenen [[Fremdwährung]]en oder [[Nominalzins]]en bestehen können, und bei [[Aktie]]n, wenn [[genehmigtes Kapital]] vorliegt.

==== Kreditmarkt ====
Auf dem [[Kreditmarkt]], nicht jedoch auf dem [[Bankenmarkt]], gibt es mit der [[Unitranche-Finanzierung]] ein hybrides [[Finanzierungsinstrument]], das ausschließlich durch [[Private Equity|Private-Equity]]-Gesellschaften oder [[Credit Fund]]s<ref>[https://www.google.de/books/edition/Grundlagen_des_Investmentbanking/RPvuDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Unitranche&pg=PA271&printsec=frontcover Friedrich Thießen/Heinz J. Hockmann, ''Grundlagen des Investmentbanking'', 2020, S. 271]</ref> [[Kleine und mittlere Unternehmen|kleinen und mittleren Unternehmen]] zur Verfügung gestellt wird.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Strukturierte_Finanzierungen/unkiEAAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Unitranche-Finanzierung&pg=PA227&printsec=frontcover Christoph Enders, ''Strukturierte Finanzierungen'', 2018, S. 227]</ref>

==== Kredithandel ====
Im [[Kredithandel]] können zur Beurteilung einzelner Tranchen die Restwahrscheinlichkeiten ([[Kehrwert]]: Konfidenzniveaus) als Maß für die [[Wahrscheinlichkeit]] eines [[Ausfallkredithöhe|Totalausfalls]] herangezogen werden.<ref>[https://books.google.de/books?id=Otl8BwAAQBAJ&pg=PA110&dq=Tranche+kredit+first+loss&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjfx6u2sL_jAhUouaQKHSqICBoQ6AEIKDAA#v=onepage&q=Tranche%20kredit%20first%20loss&f=false Cordula Emse, ''Verbriefungstransaktionen deutscher Kreditinstitute'', 2005, S. 268 f.]</ref>

{| class="wikitable" style="padding:1em; vertical-align:top; border:2px;"
|-
! Tranche
! Konfidenzniveau
! Wahrscheinlichkeit für<br />einen Totalverlust
|-
| First loss: Eigenkapital (und nachrangige Darlehen)
| 88,42 %|| 11,58 %
|-
| 1st second lost: Mezzanine
| 98,98 % || 1,02 %
|-
| 2nd second loss: Mezzanine
| 99,74 % || 0,26 %
|-
| 3rd second loss: Mezzanine
| 99,95 % || 0,05 %
|-
| Third loss: Senior debt
| 100,00 % || 0,00 %
|}

Die Verlustallokation beginnt mit der ''First Loss-Tranche'', das ist die [[Private Equity|Equity-Tranche]] (inklusive [[Nachrangiges Darlehen|nachrangige Darlehen]]), welche die ersten Verluste trägt und somit am risikobehaftesten ist. Es folgt mit der [[Mezzanine-Kapital|Mezzanine-Tranche]] die mittlere Risikostufe, während die sicherste Stufe die klassischen Kredite ({{enS|senior debt}}) darstellen. Diesen [[Risikoklasse]]n lassen sich unterschiedliche [[Rating (Finanzwesen)|Ratings]] zuordnen.

Bei [[Verbriefung]]en kann das gesamte Kreditrisiko „tranchiert“, also in diese drei Risikoklassen aufgeteilt werden. Wird durch Tranchierung eine nahezu risikolose „Senior-Tranche“ geschaffen, ist das Problem der [[Adverse Selektion]] gelöst.<ref>[https://books.google.de/books?id=OycjBAAAQBAJ&pg=PA143&dq=Tranche+emission&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwiq7oLZuL_jAhVBCuwKHXZ6AzQQ6AEIOTAD#v=onepage&q=Tranche%20emission&f=false Marcus Sidki, ''Asset-Backed Securities'', 2013, S. 143]</ref> Auf diese Weise können ganze [[Kreditportfolio|Kreditportfolien]] durch Tranchierung in nach Risikoklassen gestaffelte [[Ausfallwahrscheinlichkeit (Finanzwesen)|Ausfallwahrscheinlichkeiten]] aufgeteilt werden. Eine [[Collateralized Debt Obligation]] (CDO) besteht beispielsweise aus Tranchen, die jeweils ein einheitliches [[Zahlungsrisiko|Tilgungsrisiko]] besitzen. Treten Kreditausfälle auf, sind die Tranchen aufgrund ihres Ranges verschieden spät betroffen.<ref>[https://books.google.de/books?id=B9Vt8Mbbx7IC&pg=PA124&dq=tranchen&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjZ7c3z7MDjAhVPJVAKHamhAl44FBDoAQgnMAA#v=onepage&q=tranchen&f=false Johannes Wernz, ''Banksteuerung und Risikomanagement'', 2012, S. 124]</ref> Auf dem [[Subprime-Markt]] kam es ab August 2007 zu einer [[Subprime-Krise]], auch weil die in CDOs verbrieften schlechten US-amerikanischen [[Hypothekendarlehen]] massenhaft Kreditausfälle verzeichneten und sich dadurch ein [[Klumpenrisiko]] der CDOs verwirklichte.

Die Tranchierung führte bei CDOs dazu, dass Mezzanine- und Senior-Papiere speziell auch an [[Institutioneller Anleger|institutionelle Anleger]] (insbesondere [[Versicherer]] und [[Pensionsfonds]]) verkauft werden konnten, denen es ansonsten gesetzlich untersagt ist, in riskante Papiere zu investieren.<ref>[https://www.bpb.de/apuz/31998/anatomie-der-weltwirtschaftskrise-ursachen-und-schuldige?p=all Hanno Beck/Helmut Wienert, ''Anatomie der Weltwirtschaftskrise: Ursachen und Schuldige'', in: ''APuZ. Aus Politik und Zeitgeschichte. bbb: 20/2009. 11. Mai 2009'', Hrsg.: Bundeszentrale für politische Bildung, Beilage zur Wochenzeitung ''Das Parlament'', Bonn, S. 9]</ref>
{{"|Mit Hilfe dieser Technik wurde aus einem Portfolio von relativ riskanten Krediten bis zu 97 Prozent Wertpapiere „gezaubert“, die als sehr sicher oder sicher eingestuft wurden.}}<ref>Hanno Beck/Helmut Wienert, ''Anatomie der Weltwirtschaftskrise: Ursachen und Schuldige'', in: ''APuZ. Aus Politik und Zeitgeschichte. bbb: 20/2009. 11. Mai 2009'', Hrsg.: Bundeszentrale für politische Bildung, Beilage zur Wochenzeitung ''Das Parlament'', Bonn, S. 9</ref> Der Sachverständigenrat der Bundesregierung zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung verglich diese „Zauberei“ in seinem Jahresgutachten 2007/08 mit einer Wandlung von Landwein in Qualitätswein.<ref>Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung, ''Jahresgutachten 2007/08, Das Erreichte nicht verspielen'', Wiesbaden, 2007, S. 112.</ref>

=== Nichtbankensektor ===
Bei [[Nichtbank]]en gibt es Tranchen im Rahmen von [[Dauerschuldverhältnis]]sen wie [[Bierlieferungsvertrag]], [[Rahmenvertrag]], [[Sukzessivlieferungsvertrag]] oder [[Werklieferungsvertrag]]. Sie beinhalten wirtschaftliche Teillieferungen, die Tranche genannt werden. Rechtlich handelt es sich meist nicht um Teillieferungen, weil mit jeder Tranche die Lieferpflicht erfüllt wird und wieder auflebt. Generell ist der [[Lieferant]] nämlich nicht zu Teillieferungen berechtigt ({{§|266|bgb|juris}} [[Bürgerliches Gesetzbuch|BGB]]), doch ist diese Vorschrift [[Abdingbares Recht|abdingbar]]. Bei Teillieferungen eines zusammenhängenden Ganzen (etwa [[Sachgesamtheit]]) oder wenn die einzelnen [[Lieferung]]en erkennbar aus versandtechnischen Gründen nacheinander erfolgen, ist die [[Ablieferung]] mit der Entgegennahme der letzten Teillieferung bewirkt.<ref>[https://books.google.de/books?id=zSWSFEg13OgC&pg=RA4-PA21&dq=teillieferungen&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjl0ZnH6NTjAhVEJFAKHVHeCnoQ6AEIQTAF#v=onepage&q=teillieferungen&f=false Claus-Wilhelm Canaris/Peter Ulmer (Hrsg.)/Dieter Brüggemann, ''Handelsgesetzbuch: Großkommentar'', Band 4, 2004, § 377 Rn. 40, S. 21]</ref>

== Kochkunst ==
In Deutschland, Österreich und der Schweiz versteht man in der [[Kochkunst]] unter [[Tranchieren]] das richtige und kunstgerechte Zerlegen von [[Fleisch]], [[Speisefisch|Fisch]] und [[Geflügel]], aber auch von [[Obst]] und [[Gemüse]],<ref>[https://books.google.de/books?id=6KouBQAAQBAJ&pg=PA24&dq=Tranchieren&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjC2cPq6tTjAhXNI1AKHWOsBng4ChDoAQhEMAU#v=onepage&q=Tranchieren&f=false Kathrin Beyer/Andrea Rudminat/Annette Beuckmann-Wübbels/Corinna Hoppe, ''Deutsche Küche'', 2008, S. 24]</ref> Ergebnis ist die Tranche oder Scheibe.

== Weblinks ==
{{Wiktionary}}

== Einzelnachweise ==
<references>
<ref name="Krech-et-al">
{{Literatur
|Autor=Eva-Maria Krech, Eberhard Stock, Ursula Hirschfeld, Lutz Christian Anders
|Titel=Deutsches Aussprachewörterbuch
|Auflage=1
|Verlag=Walter de Gruyter
|Ort=Berlin, New York
|Datum=2009
|ISBN=978-3-11-018202-6
|Seiten=992}}
</ref>
<ref name="Duden Aussprachewörterbuch">
{{Literatur
|Autor=Stefan Kleiner [[et al.]]
|Titel=Duden Aussprachewörterbuch
|TitelErg=Der Duden in zwölf Bänden, Band 6
|Auflage=7
|Verlag=Dudenverlag
|Ort=Berlin
|Datum=2015
|ISBN=978-3-411-04067-4
|Seiten=843}}
</ref>
</references>

{{Normdaten|TYP=s|GND=4296117-8}}
{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Größe (Logistik)]]
[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Wertpapieremission]]
[[Kategorie:Kochen]]

Tranche - Versionsgeschichte

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