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2025-07-06T17:02:40Z

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Die '''Timing-Strategie''' (oder auch {{enS|Market Timing}}; von {{enS|timing}}, „Wahl des richtigen Zeitpunkts“) ist im [[Finanzwesen]] der [[Anglizismus]] für eine [[Anlagestrategie|Anlage-]] oder [[Handelsstrategie]], die auf den richtigen [[Zeitpunkt]] für eine [[Kaufentscheidung|Kauf-]] und/oder [[Verkaufsentscheidung]] abstellt.

== Allgemeines ==
„Timing“ ist die optimale Auswahl des Zeitpunkts, zu welchem [[Handeln|Aktivitäten]] stattfinden sollen, um ein gewünschtes [[Ziel]] zu erreichen.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Marketing_Lexikon_Marketing_Dictionary/h6FsDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=timing+lexikon&pg=PA1027&printsec=frontcover Gerd W. Goede, ''Marketing-Lexikon/Marketing Dictionary'', 1998, S. 1027]</ref> In der [[Wirtschaft]] ist das Timing von besonderer Bedeutung, weil insbesondere auf allen [[Markt|Märkten]] die [[Marktdaten]] ([[Güterpreis]]e, [[Marktpreis]]e, [[Marktzins]]en, [[Börsenkurs]]e, [[Devisenkurs]]e) einer mehr oder weniger starken [[Volatilität]] unterliegen. Um ihre Ziele ([[Güterangebot|Anbieter]]: [[Unternehmensziel]]e, [[Nachfrage]]r: [[persönliches Ziel|persönliche Ziele]]) der [[Gewinnmaximierung]] bzw. [[Nutzenmaximierung]] zu erfüllen, müssen daher die [[Marktteilnehmer]] ihre Kauf- und Verkaufsentscheidungen zum richtigen Zeitpunkt treffen. Dies betrifft den [[Gütermarkt]] ([[Warenhandel]], [[Dienstleistungsmarketing|Dienstleistungsmarkt]]) und insbesondere die [[Finanzmarkt|Finanzmärkte]] ([[Devisenmarkt|Devisen-]], [[Edelmetalle#Edelmetallhandel|Edelmetall-]], [[Geldmarkt|Geld-]], [[Kapitalmarkt|Kapital-]] und [[Kreditmarkt]]).

Auf den Finanzmärkten bedeutet „Timing“ die zeitliche [[Koordinierung]] des richtigen Zeitpunkts für den Kauf und Verkauf von [[Handelsobjekt]]en.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Lexikon_Terminhandel/KwWBBwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=timing+lexikon&pg=PA607&printsec=frontcover Ulrich Becker, ''Lexikon Terminhandel'', 1994, S. 607]</ref> Die Volatilität von Börsenkursen – insbesondere auf dem [[Aktienmarkt]] – verlangt vom [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] ([[Arbitrage]]ur, [[Effektenhändler]], [[Spekulant]], [[Trader]]) eine geschickte Wahl des Zeitpunkts beim Kauf und Verkauf von Handelsobjekten ([[Devisen]], [[Edelmetalle]], [[Geld]], [[Kapital]], [[Wertpapier]]e), um das Anlageziel der Gewinnmaximierung zu erfüllen; diesen Versuch bezeichnet man als ''Market-Timing''.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Lexikon_der_Finanzirrt%C3%BCmer/B-4aAwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=timing+lexikon&pg=PT64&printsec=frontcover Werner Bareis/Niels Nauhauser, ''Lexikon der Finanzirrtümer'', 2008, o. S.]</ref> Market Timing ist die Wahl des ([[ex ante]] erhofften) richtigen Zeitpunkts zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren als entscheidendem Faktor zur Erreichung des Anlageziels. Gutes Timing ist für den [[langfristig]] orientierten [[Investor]] von geringerer Bedeutung als für den [[kurzfristig]] handelnden Trader.<ref>[https://www.google.de/books/edition/B%C3%B6rsenwissen_f%C3%BCr_erfolgreiche_Investme/n4KHnDZtN8IC?hl=de&gbpv=1&dq=Timing-Strategie+b%C3%B6rse&pg=PA232&printsec=frontcover Werner Schwanfelder, ''Börsenwissen für erfolgreiche Investments'', 2008, S. 232]</ref>

== Wissenschaftliche Grundlagen ==
[[Benjamin Graham]] interessierte sich 1951 nicht so sehr für den Zeitpunkt, an dem gekauft oder verkauft wird, sondern für den Kurs, mit dem dies geschieht.<ref>Benjamin Graham, ''Security Analysis: Priciples and Techinque'', 1951, S. 55 ff.</ref> [[Eugene Fama]] untersuchte 1977 als einer der ersten Autoren die Prognostizierbarkeit erwarteter [[Rendite]]n ([[Aktienrendite]], [[Anleihe#Berechnung der Rendite (Effektivverzinsung, Endfälligkeitsrendite, yield to maturity)|Anleiherendite]]).<ref>Eugene Fama/G William Schwert, ''Asset returns and inflation'', in: [[Journal of Financial Economics]] 5 (2), 1977, S. 115–146</ref> Hieraus entwickelten sich verschiedene Markt-Timing-Strategien, die als Ausgangspunkt für das [[Portfoliomanagement]] dienen.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Dynamische_Steuerung_von_Portfoliorisike/5qihXdbgsUgC?hl=de&gbpv=1&dq=Timing-Strategie&pg=PA63&printsec=frontcover Timo Reinschmidt, ''Dynamische Steuerung von Portfoliorisiken'', 2006, S. 57 f.]</ref>

Die [[Markteffizienzhypothese]] geht davon aus, dass bei einem gut [[Risikodiversifizierung|risikodiversifizierten]] [[Portfolio]] ([[Fondsvermögen]], [[Wertpapierdepot]]) die [[Buy and hold|Buy-and-hold]]-Strategie überlegen ist, weil der Anleger nicht besser sein kann als die [[Marktentwicklung]]. Eine Auswertung historischer Zeitreihen kann nach der Markteffizienzhypothese nicht zu Selektion und Market Timing führen. Allerdings besagt die Markteffizienzhypothese nicht, dass [[technische Analyse]] falsch sei. Gute technische Analyse kann zu Selektion und Timing führen, das bei Markteffizienz genauso gut ist wie Buy and hold<ref>[https://www.google.de/books/edition/Finanzanalyse/Ix7nBQAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Markteffizienz+timing&pg=PA22&printsec=frontcover Klaus Spremann/Patrick Scheurle, ''Finanzanalyse'', 2010, S. 22]</ref> – aber eben nicht besser. Ein optimales Timing ist ex ante wegen den [[Unsicherheit]]en von Kursprognosen und [[Marktpotenzial]]en nicht möglich.

Die ''Market Timing-Theorie'' sieht in der temporäreren Ausnutzung von [[Overperformer|Über-]] oder [[Underperformer|Unterbewertungen]] am Aktienmarkt eine Form des Timings beim Kauf von unterbewerteten und Verkauf von überbewerteten [[Aktie]]n. Unternehmen werden demnach in Phasen der Überbewertung tendenziell [[Aktienemission]]en tätigen.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Determinanten_der_Kapitalstruktur/K6b0cYdhBAMC?hl=de&gbpv=1&dq=market+timing+unterbewertete&pg=PA48&printsec=frontcover Hilmar Schneider, ''Determinanten der Kapitalstruktur'', 2010, S. 48 f.]</ref> Baker/Wurgler vertraten 2002 die Ansicht, dass sich deshalb die beobachteten [[Verschuldungsgrad]]e durch frühere Market-Timing-Aktivitäten erklären lassen.<ref>Malcolm Baker/Jeffrey Wurgler, ''Market Timing and Capital Structure'', in: [[Journal of Finance]] 57 (1), 2002, S. 28 f.</ref>

== Analysemethoden ==
Um das Anlageziel zu erreichen, werden Analysemethoden eingesetzt. Hierzu gehören vor allem die [[Fundamentalanalyse]] und [[Technische Analyse]] ([[Chartanalyse]]), die beide versuchen, die den Börsenkurs beeinflussenden Faktoren in einer Aussage zusammenzufassen. Fundamentalanalysen bedienen sich der [[Unternehmensdaten]], Chartanalysen bauen auf [[Zeitreihenanalyse]]n der vergangenen Börsenkurse und [[Börsenumsatz|Börsenumsätze]] auf und verdichten diese zu [[Trend (Statistik)|Trends]].<ref>[https://www.google.de/books/edition/Die_besten_B%C3%B6rsenstrategien/AL9RAwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Timing-Strategie+b%C3%B6rse&pg=PA114&printsec=frontcover Tobias Aigner/Markus Bilger, ''Die besten Börsenstrategien'', 2012, S. 118]</ref> Beiden ist dabei gemeinsam, dass sie ''Vergangenheitsdaten'' – so genannte [[Erfahrungswert]]e – verwenden, die sich nur sehr begrenzt für [[Prognose]]n eignen. Aus ihnen können durch die [[Trendextrapolation]] (verfeinert durch die [[exponentielle Glättung]]) ''Prognosedaten'' ([[Erwartungswert]]e) gewonnen werden, etwa mit Hilfe von [[Ichimoku]], [[MACD]] oder dem [[Point- und Figure-Chart]]. Sie entwickeln [[Tendenz]]en, die für künftige Anlageentscheidungen herangezogen werden können.

Während die Fundamentalanalyse [[betriebswirtschaftliche Kennzahl]]en liefert und deshalb der Anleger diese für seine Kauf- oder Verkaufsentscheidung selbst [[Beurteilung|beurteilen]] muss, wird bei der technischen Analyse das Timing durch Kauf- und Verkaufssignale vorgegeben.

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Bereits 1984 gab es durch [[Stewart C. Myers]] erste Ansätze einer Market Timing-Theorie, wonach [[Kapitalerhöhung]]en stets bei einem hohen [[Kursniveau]] durchgeführt würden ({{enS|timing of security issues}}).<ref>Stewart C. Myers, ''The Capital Structure Puzzle'', in: Journal of Finance 39 (3), 1984, S. 586</ref> Neuere Erweiterungen der Market Timing-Theorie beziehen [[Wirtschaftswachstum]], die Performance der [[Börsenindex|Börsenindices]] sowie [[Credit Spread]]s zwischen staatlichen und kommerziellen [[Geldmarktpapier]]en ein.<ref>Robert Korajczyk/Amnon Levy, ''Capital structure choice: Macroeconomic conditions and financial constraints'', in: Journal of Financial Economics 68 (1), 2003, S. 106</ref>

Timing-Strategien sind erforderlich, um bei jeder [[Hausse]] von Kurssteigerungen und [[Gewinnchance]]n profitieren zu können und bei jeder [[Bullen- und Bärenmarkt|Baisse]] [[im Geld]] zu sein. [[William F. Sharpe]] geht davon aus, dass mindestens 75 % der Prognosen richtig sein müssen, damit ein Anlageerfolg erzielt werden kann.<ref>Tobias Aigner/Markus Bilger, ''Die besten Börsenstrategien'', 2012, S. 114</ref> Die [[Entscheidung]], ein Portfolio [[Untergewichten (Börse)|unter-]] oder [[Übergewichten (Börse)|überzugewichten]] bedarf des Market Timings, was einen herausragenden Einfluss auf die [[Performance (Risikomanagement)|Performance]] eines Portfolios ausübt.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Individuelle_Verm%C3%B6gensverwaltung_f%C3%BCr_P/mfXvBgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=market+timing+unterbewertete&pg=PA197&printsec=frontcover Jan Martin Wicke, ''Individuelle Vermögensverwaltung für Privatkunden'', 1997, S. 197]</ref>

== Weblinks ==
* [https://www.nzz.ch/articleEYYJA-1.141831 NZZ vom 12. April 2007, ''Mit «Timing» starke Kursverluste vermeiden'']

== Literatur ==
* Jeremy J. Siegel, ''Stocks for the long run'', McGraw-Hill, New-York, 2002.

== Einzelnachweise ==
<references />

[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Börse]]
[[Kategorie:Finanzmarkt]]
[[Kategorie:Finanzwesen]]
[[Kategorie:Marktpsychologie]]
[[Kategorie:Wirtschafts- und Sozialstatistik]]
[[Kategorie:Zeitreihenanalyse]]
[[Kategorie:Englische Phrase]]

Timing-Strategie (Finanzwirtschaft) - Versionsgeschichte

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