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{{Weiterleitungshinweis|Future|Zu anderen Bedeutungen siehe [[Future (Begriffsklärung)]].}}
Der '''Terminkontrakt''' ({{enS|futures contract}}) ist ein [[Finanzkontrakt]], der ein [[börse]]ngehandeltes, [[Termingeschäft#Unbedingtes Termingeschäft|unbedingtes Termingeschäft]] zum Gegenstand hat.
Terminkontrakt und Termingeschäft werden vor allem in der [[Schweiz]] synonym gebraucht,<ref>Max Lüscher-Marty: [https://books.google.de/books?id=1qsLEGaq5HAC&pg=PT28&dq=Terminkontrakt&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwiq4PHNoProAhXG0KQKHTjFANY4ChDoAQhTMAU#v=onepage&q=Terminkontrakt&f=false ''Theorie und Praxis des Bankkredits'', Band 1, 2009, Kap. 1.16]</ref> doch ist der Terminkontrakt lediglich eine Unterart des Termingeschäfts. Konkret ist er ein börsengehandeltes unbedingtes Termingeschäft, das nur in seiner Form als ''Future'' an der Börse handelbar ist.<ref>[https://books.google.de/books?id=a_LKBgAAQBAJ&pg=PA3&dq=Terminkontrakte+standardvertrag&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjOupSItP_oAhXNm6QKHa6PDpsQ6AEIJzAA#v=onepage&q=Terminkontrakte%20standardvertrag&f=false Günther Wudy (Hrsg.), ''Geldanlage mit Optionen und Futures'', 1993, S. 2]</ref>

Sämtliche übrigen Formen des unbedingten Termingeschäfts (wie [[Forward (Wirtschaft)|Forwards]] oder [[Swap (Wirtschaft)|Swaps]]) oder sämtliche bedingten Termingeschäfte (wie [[Option (Wirtschaft)|Optionen]]) werden [[Außerbörslicher Handel|außerbörslich]] gehandelt und sind keine Terminkontrakte.

== Geschichte ==
[[Amsterdam]] gilt als erste Stadt, in der Terminkontrakte abgeschlossen wurden. Hier bezichtigte der „Sheriff“ Willem Dirkszoon Baerdes erstmals im Jahre 1556 deutsche und [[Flamen|flämische]] Händler, den [[Getreidepreis]] durch Terminkontrakte in die Höhe zu treiben, so dass der Terminhandel noch 1556 verboten wurde.<ref>[https://books.google.de/books?id=00NOcvl_VZ0C&pg=PA30&dq=amsterdam+terminhandel&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=amsterdam%20terminhandel&f=false Johannes Höfer, ''Mögliche Auswirkungen einer Finanztransaktionssteuer auf das derivative Währungsmanagement in Unternehmen'', 2013, S. 30]</ref> Ab 1609 gab es in Amsterdam eine [[Spekulation (Wirtschaft)|Spekulation]] mit Aktien der [[Niederländische Ostindien-Kompanie|„Vereenigde Oostindische Compagnie“]] durch [[Leerverkauf]] per Terminkontrakt. Im Jahre 1612 betrieben 200 [[Broker]] mit 600 Angestellten in Amsterdam den Terminhandel. Amsterdam schuf 1617 eine [[Börse]] für den Getreidehandel, an dem sich die Regierung 1647/48 selbst beteiligte.<ref>Bruno Luxenberg, ''Brotpolitik'', 1942, S. 70</ref> 1637 spielten Terminkontrakte eine wichtige Rolle bei der [[Tulpenmanie]].<ref>Johannes Höfer, ''Mögliche Auswirkungen einer Finanztransaktionssteuer auf das derivative Währungsmanagement in Unternehmen'', 2013, S. 30 </ref> Amsterdam verbot 1693 den Getreideterminhandel, um 1720 kam es hier zu einem ersten Terminmassenhandel in Getreide, [[Pflanzenöl]], [[Ölsamen]], [[Kaffee]], [[Kakao]], [[Branntwein]], [[Cochenille]] und [[Nitrate#Salpeter|Salpeter]].

Die erste reine Terminbörse war die 1732 in [[Osaka]] gegründete Reisbörse „Dojima Rice Market“, unter deren 1.300 Reishändlern sich 800 Broker und 500 Großhändler befanden.<ref>[https://books.google.de/books?id=3zDwBac2vHsC&pg=PT60&dq=Dojima+Rice+Market&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Dojima%20Rice%20Market&f=false Peter Norman, ''The Risk Controllers'', 2011, o. S.]</ref> Im Kaffeehandel führte die [[New York City|New Yorker]] Börse den Terminhandel 1880 ein, [[Le Havre]] folgte 1881. Der [[Chicago Board of Trade]] wickelte 1884 erstmals standardisierte [[Warentermingeschäft]]e ab. Da [[Hamburg]] seine Handelsposition nicht verlieren wollte, begann hier 1887 die Kaffeeterminbörse.<ref>{{Literatur |Autor=Norbert F. Pötzl |Titel=Hamburger Kaffeehändler: Patriarchalisch geführte Familienunternehmen |Sammelwerk=Der Spiegel |Datum=2018-07-11 |ISSN=2195-1349 |Online=https://www.spiegel.de/geschichte/hamburger-kaffeehaendler-patriarchalisch-gefuehrte-familienunternehmen-a-1217674.html |Abruf=2024-11-29}}</ref><ref>{{Literatur |Autor=Ursula M. Becker |Titel=Kaffee-Konzentration: zur Entwicklung und Organisation des hanseatischen Kaffehandels |Verlag=Franz Steiner Verlag |Datum=2002 |ISBN=978-3-515-07916-7 |Online=https://books.google.de/books?id=BCnzGIIim4kC&pg=PA105&lpg=PA105&dq=lokogesch%C3%A4ft+geschichte&source=bl&ots=TEa2iwDqTB&sig=2AbwkE7D5llO_YK_H0r5bSJkQxk&hl=de&ei=niUmTJHYO9GdOJ3Y2esC&sa=X&oi=book_result&ct=result&resnum=5&ved=0CCQQ6AEwBA#v=onepage&q=terminhandel&f=false |Abruf=2024-11-29}}</ref> Der Hamburger Kaffeeterminhandel zielte auf die Sicherung gegen Preisrisiken ab und fand vormittags und nachmittags in einem vom Kaffee-Verein gemieteten Börsensaal im Freihafen (Sandtorkai in der [[Speicherstadt]]) statt.<ref>Ursula M. Becker, ''Kaffee-Konzentration'', 2002, S. 128</ref>

Gemessen am [[Handelsvolumen (Börse)|Handelsvolumen]] löst der seit 1923 bestehende [[S&P 500]]-[[Börsenindex]] die weltweit bedeutendsten Terminkontrakte aus. Im Februar 1982 nahm der [[Kansas City Board of Trade]] den Handel mit dem ersten Terminkontrakt auf einen Aktienkurs-Index auf.<ref>[https://books.google.de/books?id=6B667MjZOlwC&pg=PA121&dq=Terminkontrakt&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjHjpTa_vnoAhWP6qQKHcR5CBM4ChDoAQg5MAI#v=onepage&q=Terminkontrakt&f=false Axel Giesselbach, ''Strategien mit Aktienkursindex-Instrumenten'', 1989, S. 26]</ref> Es folgten weitere Terminkontrakte an der [[Chicago Mercantile Exchange]] im April 1982 sowie auf den ''New York Stock Exchange Composite Index'' an der New York Futures Exchange im Mai 1982 (siehe [[CRB-Index]]). Auch in Europa wurden Terminbörsen gegründet: 1982 in London die [[LIFFE|London International Finance Futures Exchange]], später Paris mit der [[MATIF|Marché à Terme des Instruments Financiers]], in Deutschland 1990 die [[Deutsche Terminbörse]].<ref>{{Literatur |Autor=Youssef Cassis |Titel=Metropolen des Kapitals |Verlag=Murmann |Ort=Hamburg |Datum=2007 |ISBN=978-3-938-01795-1 |Seiten=356}}</ref> Die heute wertmäßig bedeutendsten Terminkontrakte gibt es im [[Ölpreis|Rohölhandel]].

== Arten ==
Unter die ''Financial Futures'' fallen insbesondere Futures auf [[Aktienindex|Aktienindizes]], Einzelaktien ({{enS|Single-Stock-Futures}}), Zinsindizes (z. B. [[Euro-Schatz-Future]], [[Euro-Bobl-Future]] und [[Euro-Bund-Future]]) und [[Devisen]]. Zu den Rohstoff-Futures zählen Futures auf Edelmetalle und auf unedle Metalle, [[Agrarprodukt]]e (z. B. [[Getreide]]) oder [[Energie]] (Rohöl-, Erdgas-, Kohle- und Strom-Futures).

== Vertragsinhalt ==
Um an einer Börse handelbar zu sein, ist eine hohe [[Standardisierung]] der Terminkontrakte insbesondere für [[Commodities]] (wie beispielsweise [[Rohstoff]]e) erforderlich. Die [[Standard (Ökonomie)|Standards]] umfassen insbesondere die [[Mengeneinheit]] (etwa [[Nennwert]]) und Art (Future und dessen [[Underlying]]) des Kontraktgegenstands.<ref>[https://books.google.de/books?id=PyTRDwAAQBAJ&pg=PA1005&dq=b%C3%B6rsen+Standardisierung&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwigjre8p_roAhUI2qQKHVCQBbsQ6AEIKjAA#v=onepage&q=b%C3%B6rsen%20Standardisierung&f=false Hans E. Büschgen, ''Das kleine Börsen-Lexikon'', 2012, S. 1005]</ref> Ziel der Terminkontrakte ist es, den Handel zwischen den [[Kontrahent]]en zu vereinheitlichen und damit zu erleichtern. Jede [[Terminbörse]] hat für jedes Handelsobjekt einen eigenen Standardvertrag entworfen.<ref>Günther Wudy (Hrsg.), ''Geldanlage mit Optionen und Futures'', 1993, S. 3</ref> Auch die [[Fälligkeit]]stermine sind von der jeweiligen Terminbörse vorgegeben.

; Beispiel einer Standardisierung
Ein Kontrakt auf den Basiswert „gefrorenes Orangensaft-Konzentrat“ ({{enS|Frozen Concentrated Orange Juice}}) der Klasse A (FCOJ-A) an der [[Warenterminbörse]] [[ICE Futures U.S.]] (früher „New York Board of Trade“) ist zum Beispiel wie folgt definiert:
* Liefermenge: 15.000 [[Pfund|lbs]] (ca. 6,8 metrische Tonnen),
* Qualität: gefrorenes Konzentrat von Orangen aus Florida oder Brasilien,
* Preisangabe: in US-Cent
* Minimum-Preisveränderung je [[Pfund|lbs]]: 5/100 Cent (7,5 US$/Kontrakt, berechnet sich zu: 5/100 Cent pro lbs bei 15000lbs → 5 * 15000 / 100 = 750 Cent entspricht 7,5 US$, Einheitengleichung: Cent * lbs / lbs = Cent).

Ein Oktober-Kontrakt „Gold“ an der New Yorker Warenterminbörse New York Mercantile Exchange umfasst stets 100 [[Feinunze|Unzen]] Feingold mit einem [[Feingehalt]] von mindestens 0,995 bei einer Fälligkeit am letzten Werktag des Vormonats, also September.

Preisangaben der Terminbörsen erfolgen stets in Bezug auf die Maßeinheit (im obigen Beispiel für gefrorenes Orangensaft-Konzentrat pro Pfund (453,59237 Gramm)). Wenn der September-Future FCOJ-A also mit 100,00 Cent notiert, folgt aus der obigen Definition, dass 1 lbs. des Basiswerts bei 100 Cent – also 1 Dollar – notiert. Daraus lässt sich der Kontraktpreis errechnen:
:1 (Dollar/lbs.) × 15.000 (Liefermenge) = 15.000 Dollar.
Das ist bei Finanzwerten nicht anders: Der Wert des [[DAX-Future]]s (FDAX) an der [[Eurex|European Exchange]] beträgt zum Beispiel 25 Euro je Index-Punkt des [[DAX]]. Bei einem Index-Stand von 4000 Punkten würde ein FDAX-Kontrakt also 100.000 Euro an Wert repräsentieren (25 × 4000).

Die Standardverträge der [[International Swaps and Derivatives Association]] ({{enS|ISDA Master Agreements}}) sind nur für den [[außerbörslicher Handel|außerbörslichen Handel]] mit [[Derivat (Wirtschaft)|Derivaten]] vorgesehen und können für Terminkontrakte nicht verwendet werden.

== Geschäftsabwicklung ==
Diese standardisierten Termingeschäfte werden an Terminbörsen gehandelt, darunter befinden / befanden sich die [[Eurex]] ([[Deutschland]]/[[Schweiz]]), in [[Österreich]] die ''Österreichische Termin- und Optionenbörse'' (ÖTOB; Teil der [[Wiener Börse]]), in den [[USA]] die [[Chicago Board of Trade]], [[Chicago Mercantile Exchange]] und die [[New York Mercantile Exchange]], die britischen [[LIFFE|London International Financial Futures and Options Exchange]] oder [[ICE Futures]].<ref>[https://books.google.de/books?id=jRnMuKH0jA4C&pg=PA568&dq=b%C3%B6rsen+Standardisierung&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwigjre8p_roAhUI2qQKHVCQBbsQ6AEIRDAD#v=onepage&q=b%C3%B6rsen%20Standardisierung&f=false Robert Schittler/Martin Michalky, ''Das große Buch der Börse'', 2008, S. 568]</ref>

Ein [[Clearing]] sorgt für die Minimierung oder Eliminierung des [[Gegenparteiausfallrisiko]]s beim [[Settlement (Finanzwesen)|Settlement]]. Unter Clearing in Verbindung mit einer Terminbörse wird die [[Abwicklung (Finanzmanagement)|Abwicklung]], [[Kreditsicherheit|Besicherung]] sowie geld- und stückemäßige Regulierung aller an der Terminbörse abgeschlossenen [[Geschäft (Wirtschaft)|Geschäfte]] verstanden.<ref>[https://books.google.de/books?id=gurNBgAAQBAJ&pg=PA429#v=onepage&q&f=false Wolfgang Grill/Ludwig Gramlich/Roland Eller, Gabler Bank Lexikon. Bank, Börse, Finanzierung, Band 1, 1996, S. 429]</ref> Die Handelsabwicklung an Terminbörsen ist vor allem durch das Clearing- und Settlement-System charakterisiert, das durch ein [[Clearinghaus]] institutionalisiert ist. Die Käufer und Verkäufer der [[Kontrakt]]e sind nicht mehr [[Vertragspartei]]en, weil das Clearinghaus der Terminbörse zwischen beide tritt und jeweils deren Vertragspartner (Kontrahent) wird.

Bei Abschluss eines Terminkontraktes fallen keine Kosten in Form von [[Prämie]]n an. Beide Vertragspartner müssen [[Margin]] hinterlegen (=[[Vorschuss (Wirtschaft)|Vorschusszahlung]] leisten). Sie dient als [[Sicherheitsleistung]] und wird auch „Einschusszahlung“ genannt ({{enS|[[Margin|Initial Margin]]}}). Sie beträgt nur einen Bruchteil des Kontraktwertes – z. B. 1–3 % oder auch einen fixen Betrag – und kann je nach vorherrschender [[Volatilität]] nach oben oder unten angepasst werden. Der Betrag wird in Form von [[Guthaben|Kontoguthaben]] oder der Hinterlegung von [[Staatsanleihe]]n hoher [[Bonität]] vor der Ausführung eines Auftrags auf ein Margin-Konto eingezahlt.

Man unterscheidet Initial und Maintenance Margin. Erstere muss verfügbar sein, um eine Position zu öffnen, die zweite erlaubt, sie offen zu halten. Ist die Margin nicht mehr auf dem Konto, so wird der Broker die Positionen zum Marktpreis liquidieren.

== Wert, Preis und Hebel ==
Der [[Börsenkurs]] eines Futures unterliegt der freien Preisbildung aus Angebot und Nachfrage an der Terminbörse. Er bewegt sich im Allgemeinen synchron zum tagesaktuellen Preis auf dem [[Kassamarkt]] des [[Underlying]]-Kurses. Abweichungen und divergente Entwicklung zwischen Kassamarkt und [[Terminmarkt]] ermöglichen [[Arbitrage]], also Geschäfte mit weitgehend risikolosem Gewinn. Deshalb können Future-Preis und Kassapreis sich nicht weit auseinanderentwickeln.

Dass der Future-Preis dennoch in der Regel vom Preis desselben Basiswertes abweicht, ist dazu kein Widerspruch: Denn der [[innerer Wert|innere Wert]] eines Terminkontraktes folgt zwar – in den meisten Fällen – dem Tages-Kassapreis, aber je nachdem wie weit der Erfüllungszeitpunkt noch in der Zukunft liegt, nach oben verschoben. Ein September-Future auf einen beliebigen Basiswert wird am 1. Juli also mehr kosten als der Juli-Future, dessen Erfüllungstermin kurz bevorsteht. Der Grund ist darin zu sehen, dass jemand dafür sorgen muss, dass die Ware (der Wert) auch tatsächlich bis zum Erfüllungstermin bereitgehalten wird.

Ein [[Soft commodity|Soft Commodity]] wie etwa [[Rohkaffee]] muss jemand lagern, gegebenenfalls kühlen und rechtzeitig liefern. Die damit verbundenen Kosten werden als Bestandhaltungskosten bezeichnet. Der Wert eines Future wird deshalb im Allgemeinen wie folgt berechnet:

;Haltekosten ({{enS|Cost of Carry}})
Angenommen,<ref>Beispiel von Nasser Saber, ''The Nature of Risk in Capital Markets (Speculative Capital)'', Vol. II, 1999, S. 12</ref> der Kassapreis (aktueller Preis, {{enS|Spot Price}}) des Basiswerts Gold sei 400 €, der [[Zinssatz]] sei 5 %, die [[Versicherungsprämie]]n für dieses Gold für ein Jahr seien 3 € und die [[Lagerkosten]] für ein Jahr seien 2 €, dann betragen die Haltekosten für einen Zeitraum von einem Jahr:
Zinsen: 5 % von 400 € = 20 €
+ Versicherungskosten 3 €
+ Lagerhaltungskosten 2 €
= Haltekosten 25 €
Zu bedenken ist in diesem Zusammenhang, dass die Zinsen Bestandteil der Haltekosten sind, so dass diese Geschäfte auch vom [[Zinsniveau]] beeinflusst werden. Die Zinsen als Bestandteil der Haltekosten erklären sich daraus, dass ein Jahr lang bis zum Termin ein Kapital (in diesem Beispiel) von 400 € gebunden ist, das sonst alternativ zinsbringend angelegt werden könnte ([[Opportunitätskosten]]).

;Wert (eines Futures)
:Wert (Terminpreis) = Kassapreis +/- Terminspread.
Im Beispiel beträgt der Terminpreis (Termin in einem Jahr) 400 € plus 25 € = 425 €.

Weil diese Bestandhaltungskosten über die gesamte [[Laufzeit (Wirtschaft)|Laufzeit]] „abgeschrieben“ werden (also zu- oder abnehmen, je näher der Erfüllungstermin kommt), nähert sich der Wert in Richtung Laufzeitende immer mehr an den Kassapreis an und fällt zum Erfüllungstermin mit diesem zusammen.
Die Bestandhaltungskosten können noch durch die [[Verfügbarkeitsprämie]] gemindert werden.

;Hebel
Da nur ein Bruchteil des Wertes als Einsatz nötig ist, um einen Terminkontrakt zu eröffnen, spricht man von einem Hebelinstrument. Wie stark der [[Leverage-Effekt|Hebel]] bei einem bestimmten Future ist, wird von der jeweiligen Börse bestimmt, an der ein Future gehandelt wird. Als Formel für den Hebel gilt: Kontraktwert zum Kaufzeitpunkt dividiert durch den Betrag, der notwendig ist, um eine Future-Position zu erwerben.

Wie stark der Hebel bei einem bestimmten Future tatsächlich ist, hängt von drei Faktoren ab: Kontraktgröße, Kontraktwert zum Einstiegszeitpunkt und [[Margin]]-Höhe. Am Beispiel des DAX-Future, der direkt an der Eurex erworben wird, könnte das wie folgt aussehen:
* DAX-Punktestand: 5000
* Kontraktwert: 25 € je DAX-Punkt
* Kontraktwert bei 5000 Punkten: 125.000 €
* Verlangte Margin: 9000 € (eigener Anteil)
* Hebel: 125000/9000 = 13,89
Bei diesem Beispiel würde der Hebel 13,89 betragen und sich somit der Gewinn von einem Prozent im Basiswert bei diesem konkreten Kontrakt mit dem Faktor 13,89 auswirken. Bei einer Veränderung des Basiswerts in der Höhe von +10 % (oder 500 Punkten im DAX) beträgt der Gewinn aus dem riskierten Kapital (der Margin) demnach 138,9 % (Hebel × 10 %, entspricht 12501 €).

== Handel ==
An den modernen [[Terminbörse|Terminbörsen]] werden weniger als 3 % der Kontrakte durch [[Realtausch]] erfüllt. Der überwiegende Teil wird durch ein Gegengeschäft vor dem Fälligkeitszeitpunkt [[Glattstellung|glattgestellt]].<ref>[https://books.google.de/books?id=8NslDwAAQBAJ&pg=PA345&dq=futures+nur+3+%25+realtausch&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwiZjr6u8Z7pAhUPr4sKHVHbACcQ6AEIMTAB#v=onepage&q=futures%20nur%203%20%25%20realtausch&f=false Fred Wagner (Hrsg.), ''Gabler Versicherungslexikon'', 2017, S. 345]</ref> Der Inhaber einer [[Long und Short|Short]]-Position (Verkäufer) erwirbt also eine [[Long und Short|Long]]-Position und umgekehrt. Die Differenz zwischen den Preisen der beiden Kontrakte ergibt einen Spekulationsgewinn oder -verlust.

Ein Überhang an Spekulationsgeschäften zuungunsten der traditionellen, auf Realabsicherung basierenden [[Sicherungsgeschäft]]e hat in der zweiten Hälfte der 1990er Jahre zu einer Vervielfachung des Handelsvolumens an den [[Terminbörse|Terminbörsen]] geführt und deren [[Liquidität]] erhöht. Im Jahr 2002 wurden allein an der größten Derivatenbörse, der [[Eurex]], über eine halbe Milliarde Kontrakte gehandelt.

== Kritik ==
Vor allem der stark gestiegene Anteil an reiner Spekulation mit Terminkontrakten am Rohstoffmarkt wird mit Sorge beobachtet. Kritiker vermuten, dass Derivatgeschäfte mit Rohstoffen zu massiven Verteuerungen von Lebensmitteln wie Getreide, Zucker, Speiseöl und Milch auf den Weltmärkten geführt haben. Allein im Jahr 2010 sind die Nahrungspreise laut [[Weltbank]] um mehr als ein Drittel gestiegen. 40 Millionen Menschen seien dadurch zusätzlich in absolute [[Armut]] gestürzt worden.<ref>[https://www.tagesspiegel.de/wirtschaft/rohstoff-spekulanten-die-hungermacher/5442222.html Harald Schumann, ''Die Hungermacher'', in: Der Tagesspiegel vom 23. Oktober 2011]</ref> Diskutiert wird, ob die Spekulation die Rohstoffpreise beeinflusst oder nicht. Spekulationsbedingt steigende [[Nahrungsmittel]]preise würden die Armut vor allem in [[Schwellenland|Schwellenländern]] erhöhen und auch in [[Industriestaat|Industrieländern]] viele Bezieher niedriger [[Einkommen]] treffen.

In einer empirischen Analyse der Preise von [[Agrarrohstoff]]en im Zeitraum zwischen 2006 und 2013 auf den Terminmärkten gelangten Ökonomen des [[Institut für Weltwirtschaft|Instituts für Weltwirtschaft]] im März 2014 zu der Auffassung, dass Akteure durch ihre Aktivitäten auf den Terminmärkten lediglich zu Preissteigerungen für Kakao und Lebendrinder beigetragen haben. Für alle anderen untersuchten Agrarrohstoffmärkte ist dagegen mit den angewandten Analysemethoden kein Einfluss von spekulativen Aktivitäten auf die Rohstoffpreise nachweisbar.<ref>{{Webarchiv|url=https://www.ifw-kiel.de/medien/medieninformationen/2014/spekulation-hat-keinen-einfluss-auf-die-rohstoffpreise |wayback=20160808001839 |text=Institut für Weltwirtschaft, ''Spekulation hat keinen Einfluss auf die Rohstoffpreise'', Medieninformation vom 11. März 2014 }}</ref> Dem [[Mineralölwirtschaftsverband]] zufolge sind allerdings rund 90 % der [[Marktteilnehmer]] im Handel mit Ölterminkontrakten spekulativ tätig und haben kein Interesse am Besitz des Öls, sondern versuchen, aus Preisänderungen [[Gewinne]] zu erzielen.<ref>Mineralölwirtschaftsverband e. V., ''Preisbildung am Rohölmarkt'', 2004, S. 39</ref>

Der Handel mit Rohöl-Futures führte 2008 zu einer [[Spekulationsblase]] am Rohölmarkt, die im Sommer 2008 platzte. Die US-Börsenaufsicht [[Commodity Futures Trading Commission|CFTC]] machte vor allem übertriebene Spekulation dafür verantwortlich.<ref>[https://www.cftc.gov/PressRoom/SpeechesTestimony/opachilton-41 Commodity Futures Trading Commission vom 16. März 2011, ''Speculators and Commodity Prices'']</ref><ref>[https://www.cftc.gov/sites/default/files/idc/groups/public/@swaps/documents/file/plstudy_10_ceepr.pdf Center for Energy and Environmental Policy Research, ''The Oil Price Really is a Speculative Bubble'', Juni 2008, S. 8]</ref>

Manche halten für möglich, dass ein Verbot dieser Sicherungsmärkte in einem weltwirtschaftlichen Desaster enden könnte und verweisen dabei auf eine Erfahrung in Japan.<ref>[https://www.die-bank.de/archiv/archiv-singleview/lehren-aus-dem-onions-futures-act-von-1958-2760/ Lehren aus dem Onions Futures Act von 1958], auf die-bank.de</ref>

== Sonstiges ==
[[Investmentfonds]], die ausschließlich in Futures-Kontrakte investieren, heißen [[Managed Futures]].

== Literatur ==
* Michael Bloss/Dietmar Ernst: ''Derivate – Handbuch für Finanzintermediäre und Investoren.'' Oldenbourg Verlag, München, Wien 2008, ISBN 978-3-486-58354-0.
* [[John C. Hull]]: ''Optionen, Futures und andere Derivate.'' 11., aktualisierte Auflage. Pearson, München 2022, ISBN 978-3-86894-431-0 (Lehrbuch mit Zusammenfassungen, Literaturempfehlungen und Übungsaufgaben).

== Weblinks ==
{{Wiktionary|Future}}
* [https://www.deifin.de/futures.htm Alles über Futures und Optionen]

== Einzelnachweise ==
<references />

[[Kategorie:Börsenhandel]]
[[Kategorie:Finanzmarktgeschäft]]
[[Kategorie:Termingeschäft]]

Terminkontrakt - Versionsgeschichte

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