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'''Risikotransformation''' ({{enS|''risk transformation''}}) ist auf den [[Finanzmarkt|Finanzmärkten]] der Ausgleich von unterschiedlichen [[Risiko]]bereitschaften der [[Marktteilnehmer]] durch [[Finanzintermediär]]e. Weitere Funktionen sind [[Losgrößentransformation]] und [[Fristentransformation]].

== Allgemeines ==
Insbesondere [[Kreditinstitut]]e und [[Versicherer|Versicherungen]] sind mit hohen [[Risiko|Risiken]] konfrontiert. Einerseits nehmen sie ihren Kunden bestimmte Risiken ab, andererseits müssen sie deswegen neue Risiken eingehen. Bank- und Versicherungskunden haben gemeinsam, dass sie bestimmte Risiken nicht tragen wollen (Bankkunden wollen mit ihrer [[Spareinlage]] die Bank als [[Schuldner]] und nicht deren [[Kreditnehmer]], Versicherungskunden wollen kein [[Schaden]]srisiko tragen). Beide Sektoren übernehmen diese Risiken (durch [[Finanzprodukt|Geldanlage]] bzw. gegen Zahlung einer [[Versicherungsprämie]]). Sie gehen dann neue Risiken ein ([[Kreditrisiko]] bzw. Schadensrisiko) und müssen diese wiederum in geeigneter Form absichern. Für den einzelnen Kunden stellen sich Bankleistungen wie die Geldanlage oder Versicherungsleistungen wie die Schadensübernahme als eine zeitliche Transformationsleistung dar.<ref>Freimund Bodendorf, Susanne Robra-Bissanz: [https://books.google.de/books?id=BssL8ixdID0C&pg=PA17&lpg=PA17&dq=vertikale+Risikotransformation&source=bl&ots=as0oBJM0Ab&sig=KtkEjVDHjoGGSyPFiPW0egQ6zzU&hl=de&sa=X&ei=c14GU4bND4Xnswb6gYGgDQ#v=onepage&q=vertikale%20Risikotransformation&f=false ''E-Finance: Elektronische Dienstleistungen in der Finanzwirtschaft''], 2003, S. 17.</ref>

== Risikounterschiede ==
Während für Kreditinstitute die Hauptgefahr darin besteht, dass ihre Kreditnehmer ihren [[Kapitaldienst]] ([[Zins]]en und [[Tilgung (Geldverkehr)|Tilgung]]) nicht oder nicht vollständig oder nicht fristgerecht erbringen, liegt das ''versicherungstechnische Risiko'' in der Unsicherheit, dass die Summe der Leistungen für [[Schadensereignis]]se im [[Versicherungsfall]] die Summe der dafür vorgesehenen [[Deckungsrückstellung]]en und [[Versicherungsprämie|Prämieneinnahmen]] überschreitet. Wegen dieser Unterschiede der Risikoübernahme sind der Banken- und Versicherungssektor getrennt zu untersuchen.

== Arten ==
Es gibt sowohl bei Banken als auch bei Versicherungen die [[Horizontale Integration|horizontale]] und [[Vertikale Integration|vertikale]] Risikotransformation.

=== Banken ===
Man unterscheidet bei Kreditinstituten zwischen horizontaler und vertikaler Risikotransformation.<ref>Mathias Hofmann: [https://books.google.de/books?id=SqXZKrCTGYIC&pg=PA9&dq=Risikotransformation&hl=de&sa=X&ei=VCMGU86lEsTLsgbslIHYAQ#v=onepage&q=Risikotransformation&f=false ''Management von Refinanzierungsrisiken in Kreditinstituten''], 2009, S. 10.</ref>
* Die ''horizontale Risikotransformation'' ermöglicht einen Ausgleich zwischen sicherheitsorientierten Geldanlegern und Kreditnehmern, bei denen die Banken ein Ausfallrisiko übernehmen. Das [[Kreditrisiko]] eines Geldanlegers ist durch [[Einlagensicherung]] wesentlich geringer als das Kreditrisiko, das eine Bank bei der Kreditvergabe eingeht.
* Bei der ''vertikalen Risikotransformation'' geht es darum, die Kreditrisiken durch [[Kreditsicherheiten]], [[Credit Default Swap]]s oder ähnliche Kreditrisikominderungstechniken zu minimieren ([[Risikominderung]]).

Die übliche Risikotransformation bei Banken ist die ''horizontale'', bei der die Geldanleger in der [[Europäische Union|EU]] durch [[Einlagensicherung]] von Gläubigerrisiken befreit sind, während die Banken ein Kreditrisiko gegenüber ihren Kreditnehmern tragen.

=== Versicherungen ===
Bei Versicherungen gibt es ebenfalls diese Unterscheidung, nur mit anderem Inhalt:
* die ''horizontale Risikotransformation'' besteht darin, dass die persönlichen Risiken der Versicherungsnehmer an die Versicherung transferiert werden und von dieser grundsätzlich verringert oder völlig ausgeschlossen werden. Ferner werden die Risikopotenziale des Versicherungsgeschäfts mit den Risiken des [[Kapitalanlagegesellschaft|Kapitalanlagegeschäfts]] in Abstimmung gebracht.<ref name="MB">Markus Bogendörfer: [https://books.google.de/books?id=mjSMXhckIoYC&pg=PA45&dq=Risikotransformation&hl=de&sa=X&ei=KFMGU_CYMdHJsga7w4DIAQ#v=onepage&q=Risikotransformation&f=false ''Dimension des Risikomanagements von kapitalmarktorientierten Lebensversicherungsunternehmen''], 2010, S. 29 (FN 115) und 45.</ref>
* Es gibt zwei Arten vertikaler Risikotransformation:
** Die ''vertikale aktivseitige Risikotransformation'' besteht in der Reduzierung der Risiken aus dem Kapitalanlagegeschäft,<ref name="MB"/>
** die ''vertikale passivseitige Risikotransformation'' ist durch einen Risikoausgleich im Versicherungskollektiv ([[Rückversicherung]]) und in der Zeit gekennzeichnet.<ref name="MB"/>

Sämtliche Versicherungen nehmen im Kerngeschäft eine ''vertikale passivseitige Risikotransformation'' vor.<ref>[[Ekkehart Reimer]], Christian Waldhoff: [https://books.google.de/books?id=A6-AGF82muMC&pg=PA69&lpg=PA69&dq=vertikale+Risikotransformation&source=bl&ots=X7NZ4u7EbD&sig=W2HWV5RLgBvR8356Vf4h5u2WeoE&hl=de&sa=X&ei=c14GU4bND4Xnswb6gYGgDQ#v=onepage&q=vertikale%20Risikotransformation&f=false ''Verfassungsrechtliche Vorgaben für Sonderabgaben des Banken- und Versicherungssektors''], 2011, S. 69.</ref>

== Risikoausgleich ==
Die Kernrisiken der Banken und Versicherungen können durch Maßnahmen im Rahmen des [[Risikomanagement]]s verringert oder ausgeschaltet werden. Eine Risikominderung erfolgt mittels [[Portfolio]]bildung durch Verteilung auf eine Vielzahl von Kreditnehmern/Kapitalanlagen, deren Risiko nicht positiv [[Korrelation|korreliert]] ist. Risiken können ganz oder teilweise ausgeschaltet werden insbesondere durch [[Kreditsicherheit]]en, [[Konsortium|Konsortialbildung]], [[Rückversicherung]], [[Credit Default Swap]]s oder andere zins- oder kurssichernde [[Derivat (Wirtschaft)|Derivate]] oder den Verkauf von Risiken ([[Kredithandel]]).

== Regulierung ==
Um die Kernrisiken der Banken und Versicherungen zu minimieren, gibt es detaillierte aufsichtsrechtliche Vorschriften. Nach {{§|18|kredwg|juris}} [[Kreditwesengesetz|KWG]] müssen Kreditinstitute bei erstmaliger Kreditgewährung und danach turnusmäßig anhand geeigneter [[Beleihungsunterlagen]] die [[Kreditwürdigkeit]] ihrer [[Kreditnehmer]] [[Kreditwürdigkeitsprüfung|prüfen]], um deren [[Ausfallwahrscheinlichkeit (Finanzwesen)|Ausfallwahrscheinlichkeit]] zu messen.

Für [[Kreditinstitut]]e und [[Wertpapierdienstleistungsunternehmen]] gibt es in der seit Januar 2014 gültigen [[Verordnung (EU) Nr. 575/2013 (Kapitaladäquanzverordnung)|Kapitaladäquanzverordnung]] (englische Abkürzung CRR) strenge Vorgaben. Nach Art. 144 ff. CRR müssen die [[Rating (Finanzwesen)|Rating]]systeme der Institute eine aussagekräftige Beurteilung der Merkmale von Schuldner und [[Geschäft (Wirtschaft)|Geschäft]], eine aussagekräftige Risikodifferenzierung sowie genaue und einheitliche quantitative Risikoschätzungen liefern. Nach Art. 170 CRR müssen die Kreditinstitute unterschiedliche Ratingsysteme für [[Unternehmen]], Kreditinstitute oder [[Staat]]en vorhalten, die den Risikomerkmalen dieser Schuldner Rechnung tragen und mindestens 7 [[Ratingstufe]]n ({{enS|''notches''}}) für nicht ausgefallene Schuldner und eine für ausgefallene Schuldner enthalten.

Versicherungen unterliegen im Kapitalanlagegeschäft mit ihrem [[Sicherungsvermögen]] strengen Anlagevorschriften. Das gebundene Vermögen (Sicherungsvermögen) unterliegt den Vorschriften des {{§|124|vag|dejure}} Abs. 1 Nr. 1 [[Versicherungsaufsichtsgesetz (Deutschland)|VAG]], wonach sie die Risiken hinreichend identifizieren, bewerten und überwachen müssen. Die erlassene [[Anlageverordnung]] (AnlV) beschreibt abschließend die zulässigen Anlageformen ({{§|2|AnlV|buzer}} AnlV). Bei der Kapitalanlage müssen die Grundsätze von Mischung (quantitative Beschränkung einzelner Kapitalanlagearten, {{§|3|AnlV|buzer}} AnlV) und Streuung (auf verschiedene Schuldner; {{§|4|AnlV|buzer}} AnlV) berücksichtigt werden.

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Rechtshinweis}}
[[Kategorie:Volkswirtschaftslehre]]
[[Kategorie:Kapitalmarkttheorie]]
[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Versicherungswesen]]

Risikotransformation - Versionsgeschichte

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