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'''Pennystocks''' ({{deS|„Billigaktien“}}) ist im [[Aktienhandel]] und in der [[Börse]]nsprache der [[Anglizismus]] für [[Aktie]]n von Gesellschaften mit sehr geringer [[Marktkapitalisierung]]. Der Wert der einzelnen Aktie liegt dabei unterhalb einer bestimmten Schwelle, z. B. nach den Regeln der [[United States Securities and Exchange Commission]] unter 5 [[US-Dollar]]. Es handelt sich meist um Aktien von noch jungen Unternehmen, der Handel mit ihnen gilt als besonders riskant.

== Allgemeines ==
Der Begriff stammt vom [[Aktienmarkt]] der [[USA]], wo insbesondere [[Unternehmensgründung]]en durch [[Begebungsvertrag|Begebung]] von [[Venture-Capital]] finanziert werden.<ref>[https://books.google.de/books?id=aRo_CwAAQBAJ&pg=PA323&dq=pennystock+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwj-2JWF2Oj2AhWHUt8KHVToBBMQ6AF6BAgDEAE#v=onepage&q=pennystock%20lexikon&f=false Guido Eilenberger, ''Lexikon der Finanzinnovationen'', 1996, S. 323]</ref> Ihr Börsenkurs liegt unter fünf [[US-Dollar]].<ref>[https://books.google.de/books?id=DyIkBgAAQBAJ&pg=PA609&dq=pennystock+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwj-2JWF2Oj2AhWHUt8KHVToBBMQ6AF6BAgIEAE#v=onepage&q=pennystock%20lexikon&f=false Wolfgang Gerke (Hrsg.), ''Gerke Börsen Lexikon'', 2002, S. 609 f.]</ref> Sie werden nur von [[Broker]]n [[Außerbörslicher Handel|außerbörslich gehandelt]] und dürfen von [[Privatanleger]]n nur erworben werden, wenn diese vorher über die Risiken und Chancen in [[Schriftform]] aufgeklärt wurden.<ref>[https://books.google.de/books?id=rCUkBgAAQBAJ&pg=PA1021&dq=pennystock+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwj-2JWF2Oj2AhWHUt8KHVToBBMQ6AF6BAgHEAE#v=onepage&q=pennystock%20lexikon&f=false Jürgen Krumnow/Ludwig Gramlich (Hrsg.), ''Gabler Bank-Lexikon: Bank - Börse – Finanzierung'', 2000, S. 1021 f.]</ref><ref>[https://books.google.de/books?id=RpkYCgAAQBAJ&pg=PA334&dq=pennystock+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwi3u8vr4uj2AhXITd8KHVCwAR04ChDoAXoECAcQAQ#v=onepage&q=pennystock%20lexikon&f=false Adam Reining, ''Lexikon der Außenwirtschaft'', 2003, S. 334]</ref>

== Deutschland ==
Zu unterscheiden ist das rechtliche und das wirtschaftliche Verständnis des Begriffs "Pennystock". Der im Folgenden angesprochene Mindest-Nennwert, geregelt in {{§|8|aktg|juris|text=§ 8 AktG}}, hängt zusammen mit der Stückelung von [[Aktie|Aktien]] und hat vor allem Bedeutung für [[Kapitalmaßnahme|Kapitalmaßnahmen]], geregelt in {{§|182|aktg|juris|text=§§ 182 ff. AktG}}. Das wirtschaftliche Verständnis betrifft den besonders niedrigen Kurs einer Aktie.<ref>Dem wirtschaftlichen Verständnis folgend: Hansen, AG 2003, R146 – R148, R147; Vetter, AG 2000, 193 – 208, 194; Beatty/Kadiyala, Journal of Law and Economics 46 2003, 517 – 541, 519. Dem rechtlichen Verständnis zuzuordnen: Gebhard, ZIP 2024, 2617 – 2623, 2618; RegE ZuFinG II, BT-Drucksache 20/14513, 171; RefE StoFöG, 196 f.; Gätsch/Harnos, in: Marsch-Barner/Schäfer, HdB AG, 6. Aufl. 2025, § 5 Rn. 5.11a. Entweder Freiverkaufswerte oder solche Aktien mit besonders niedrigem Kurs bezeichnend: Richter, zu BGH, wistra 2023, 70 – 73, 72. Der für den Neuen Markt verwendete Begriff findet sich nicht mehr auf der Website der Deutschen Börse, aber hier: OLG Frankfurt, ZIP 2002, 303 – 306, 303 f.</ref>

In Deutschland ist der Mindest-[[Nennwert]] von Aktien im Gesamttrend gesunken. Er fiel von 1.000 [[Mark (Währung)|Mark]] (ab 1884) über 100 Goldmark/[[Reichsmark]] (1923), 1000 Reichsmark (1937), 100 [[Deutsche Mark|DM]] (1949) und 50 DM (''Kleinaktie''; 1965) auf 5 DM („Pennystock“; 1994), um weitere Käuferschichten zu erschließen.<ref>[https://books.google.de/books?id=IaJsDwAAQBAJ&pg=PA5&dq=pennystock+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwj-2JWF2Oj2AhWHUt8KHVToBBMQ6AF6BAgCEAE#v=onepage&q=pennystock%20lexikon&f=false Alfred B.J. Siebers/Martin Weigert (Hrsg.), ''Börsen-Lexikon'', 1998, S. 5]; [https://www.bgbl.de/xaver/bgbl/start.xav?start=//*%5B@attr_id=%27bgbl198s1242.pdf%27%5D#/switch/tocPane?_ts=1763670690321 EuroEG, BGBl. I Nr. 34, 1998, 1242 – 1255, 1244]; [https://www.degruyterbrill.com/serial/aktien%20a5-b/html Mock, in: Hirte/Mülbert/Roth, GK AktG, 5. Aufl. 2016, § 8 Rn. 15 ff., 40].</ref> Liegen die Kurse unterhalb von drei Euro, kann es sich häufig um [[Börsennotiertes Unternehmen|börsennotierte Unternehmen]] handeln, die sich in einer [[Unternehmenskrise]] befinden. Das war auf dem seit März 1997 bestehenden [[Neuer Markt|Neuen Markt]] der Fall, wo Pennystocks durch [[Aktienzusammenlegung]] den Ausschluss von der [[Kursnotierung]] zu verhindern versuchten, wenn sie über einen längeren Zeitraum hinweg unter einem Kurs von einem Euro lagen.<ref>[https://books.google.de/books?id=mLEuBAAAQBAJ&pg=PA105&dq=pennystock+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjcgIiE5ej2AhUtnOAKHeSiBBE4FBDoAXoECAAQAQ#v=onepage&q=pennystock%20lexikon&f=false Michael Port/Fabian Steinlein, ''Kapitalmaßnahmen'', 2001, S. 104 f.]</ref> So notierten im Juli 2001 etwa 40 der 343 am Neuen Markt gehandelten Aktien knapp über oder unter einem Euro.

Aufgrund verschärfter [[Delisting (Börse)|Delisting]]-Regeln sind Pennystocks in den wesentlichen [[Aktienindex|Indizes]] der [[Deutsche Börse|Deutschen Börse]] ([[DAX]], [[MDAX]], [[TecDax]], [[SDAX]]) nur noch selten anzutreffen. So notierte 2018 nur die Aktie der nach [[Bilanzfälschung|Bilanzunregelmäßigkeiten]] massiv eingebrochenen [[Steinhoff International Holdings|Steinhoff Holding]] im (niedrigen) Cent-Bereich.<ref>{{Internetquelle |url=http://www.steinhoffinternational.com/shareholder-info.php |titel=Steinhoff International Holdings NV {{!}} Shareholders Info |zugriff=2018-04-10 |sprache=en}}</ref> Das Unternehmen war nach dem Abstieg aus dem MDAX bis 23. Dezember 2019 im SDAX gelistet<ref>[https://www.boerse-frankfurt.de/aktie/steinhoff_international-Aktie Listing bei der Börse Frankfurt]</ref><ref>{{Internetquelle |autor= |url=https://www.dax-indices.com/document/News/2019/December/Index_Update_Composition_Changes_in_MDAX_SDAX_TECDAX_DE_20191204.pdf |titel=Ergebnis der regulären Überprüfung für MDAX, SDAX und TecDAX Indizes vom 4. Dezember 2019 |werk=www.dax-indices.com |hrsg=STOXX Limited |datum=2019-12-04 |abruf=2019-12-16 |sprache=de}}</ref> und verließ danach auch diesen. Nach der [[Insolvenz]]eröffnung von [[Wirecard]] im August 2020 lag deren Börsenkurs bei 1,02 Euro und deshalb nahe an der Grenze zum Pennystock, im September 2020 hatte sie diesen Status erreicht.<ref>[https://www.deraktionaer.de/artikel/aktien/wirecard-nur-noch-drei-cent-20206034.html Der Aktionär vom 26. August 2020, ''Wirecard: Nur noch drei Cent''], abgerufen am 12. November 2021</ref>

Im ungeregelten [[Freiverkehr]] ([[Open Market]]) gibt es dagegen eine sehr große Zahl solcher Aktien. Ein „Listing“ im Open Market ist für [[Emittent (Finanzmarkt)|Emittenten]] mit vergleichsweise geringen Kosten verbunden. Der mit dem [[Wertpapierhandelsgesetz]] verbundene [[Anlegerschutz]] gilt für im Open Market gelistete Pennystocks nur mit Einschränkungen. Dies ist einerseits für [[kleine und mittlere Unternehmen]] bequem, andererseits ist Missbrauch möglich. Insbesondere bei Pennystocks ausländischer Emittenten sind Verstöße gegen die [[Marktmissbrauchsverordnung]] nur schwer nachzuweisen.

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Der geringe Kurs von Pennystocks führt zu geringen [[Kurswert]]en, geringem [[Handelsvolumen (Börse)|Handelsvolumen]] und geringer [[Börsenkapitalisierung]] im Vergleich zu anderen Aktienarten. Bei Veränderungen ihres Börsenkurses taucht der [[Basiseffekt]] auf, so dass hohe prozentuale Veränderungen zu beobachten sind, die es bei einem höheren [[Kursniveau]] nicht gibt. Steigt beispielsweise der Aktienkurs eines Pennystocks von einem Euro auf zwei Euro, liegt eine Kurssteigerung von 100 % vor. Das niedrige Kursniveau der Billigaktien reflektiert die maroden wirtschaftlichen Verhältnisse und das damit verbundene hohe [[Insolvenzrisiko]] der [[Aktiengesellschaft]]. Pennystocks sind deshalb meist mit einem sehr schlechten [[Rating (Finanzwesen)|Unternehmensrating]] versehen.

Die Aktien können nach ihrer [[Börsenkapitalisierung]] und [[Marktliquidität]] wie folgt unterteilt werden:<ref>[https://books.google.de/books?id=KwWBBwAAQBAJ&pg=PA83&dq=pennystock+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwi3u8vr4uj2AhXITd8KHVCwAR04ChDoAXoECAMQAQ#v=onepage&q=pennystock%20lexikon&f=false Ulrich Becker, ''Lexikon Terminhandel'', 1994, S. 83]</ref>

{| class="wikitable" style="padding:1em; vertical-align:top; border:2px;"
|-
! [[Börse]]nbezeichnung
! [[Handelsvolumen (Börse)|Handelsvolumen]]
! [[Marktliquidität]]
|-
| [[Standardwert]]
| hohe [[Börsenkapitalisierung]] || hohe [[Marktbreite]]
|-
| [[Wachstumswert]]
| mittlere Börsenkapitalisierung || geringe [[Markttiefe]]
|-
| [[Nebenwert]]
| geringe Börsenkapitalisierung || [[Marktenge]]
|-
| Pennystock
| sehr geringe Börsenkapitalisierung || hohe Marktenge
|}

Pennystocks stellen somit die unterste Kategorie von Aktien dar. Ihr [[Marktrisiko]] ist besonders hoch, weil die [[Marktliquidität]] eingeschränkt sein kann und eine hohe [[Marktenge]] vorhanden ist, so dass sich möglicherweise für einen verkaufswilligen Aktionär keine Käufer finden. Dadurch ist das [[Kursrisiko]] hoch, was durch [[Spekulation (Wirtschaft)|Spekulation]] noch verstärkt wird und zu einer hohen [[Volatilität]] der Kurse führen kann.

== Vereinigte Staaten ==
In den USA werden Pennystocks oft auch als „microcap stocks“ bezeichnet und besitzen eine Börsenkapitalisierung von weniger als 300 Millionen US-Dollar.<ref>[http://www.sec.gov/answers/penny.htm SEC, Penny Stock Rules], abgerufen am 12. November 2021</ref> Sie werden nicht an [[Wertpapierbörse]]n, sondern können über Broker gehandelt werden. Auch hier ist die [[Publizität]] über den Emittenten eingeschränkt.

== Einzelnachweise ==
<references />

[[Kategorie:Aktie]]
[[Kategorie:Aktienmarkt]]
[[Kategorie:Börsenhandel]]
[[Kategorie:Englische Phrase]]
[[Kategorie:New Economy]]

Pennystock - Versionsgeschichte

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