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2024-10-05T22:07:31Z

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Das '''Orderbuch''' ist im [[Börsenhandel]] eine nach Preis und Eingangszeitpunkt geordnete Liste aller zu einem bestimmten [[Wertpapier]] vorliegenden [[Wertpapierorder]]s.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.bsdex.de/de/glossary/order-book/ |titel=Orderbuch |sprache=de |abruf=2021-09-18}}</ref> Orderbücher werden heutzutage im Allgemeinen in einem [[Elektronisches Handelssystem|elektronischen Handelssystem]] geführt, das von [[Broker|Finanzbrokern]], [[Bank|Banken]], [[Börse|Börsen]] oder sonstigen Betreibern eines [[Organisiertes Handelssystem|organisierten Handelssystems]] betrieben wird.

== Allgemeines ==
Ein Orderbuch stellt die Grundlage für die [[Kursnotierung|Kursermittlung]] der an einer [[Börse]] gehandelten [[Effekten]] dar,<ref>[https://books.google.de/books?id=xDCvBAAAQBAJ&pg=PA415&dq=Orderbuch+lexikon&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjg2_r8u_bnAhWQPOwKHTSVA4AQ6AEISDAE#v=onepage&q=Orderbuch%20lexikon&f=false Springer Fachmedien Wiesbaden (Hrsg.), ''Kompakt-Lexikon Wirtschaft'', 2014, S. 415]</ref> wobei weltweit der [[Börsenkurs]] heute meist elektronisch ermittelt wird und die ausführbaren Orders automatisch zur Ausführung kommen.<ref>Springer Fachmedien Wiesbaden (Hrsg.), ''Kompakt-Lexikon Wirtschaft'', 2014, S. 514</ref> Diese elektronische Ermittlung setzt jedoch die [[Datenerfassung]] durch Befugte voraus, das sind Börsenmakler, Skontroführer oder Spezialisten.

== Arten ==
Die Transparenz des Orderbuchs beschreibt den Umfang der [[Information]]en, den die [[Marktteilnehmer]] von der Zusammenführung der Wertpapierorders erhalten.<ref name="klement333">Jochen Klement: [https://books.google.de/books?id=vVlhVlnSKwwC&pg=PA333&dq=geschlossenes+Orderbuch&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjb5I78_ofoAhXPzqQKHW9MC9UQ6AEIKDAA#v=onepage&q=geschlossenes%20Orderbuch&f=false ''Kreditrisikohandel, Basel II und interne Märkte in Banken''.] 2007, S. 333.</ref> Das ''offene Orderbuch'' ist für alle Handelsteilnehmer sichtbar. Daneben gibt es auch Orderbücher, die nur teilweise oder nur für bestimmte Personengruppen sichtbar sind wie zum Beispiel das Orderbuch für [[Eisbergorder]]s. Lediglich ein kleiner Teil der hierin eingetragenen Orders, die „Spitze“ ({{enS|peak}}), ist allgemein bei ihnen sichtbar.<ref>Dirk Glebe: [https://books.google.de/books?id=SkhMbl0F9SgC&pg=PA92&dq=Orderbuch&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwipvP_37fbnAhUMyqQKHQPaCiwQ6AEIKDAA#v=onepage&q=iceberg&f=false ''Börse verstehen''.] 2008, S. 93.</ref> Für den seit Februar 2001 in der [[Börse Frankfurt]] bestehenden Blockhandel („Xetra XXL“) mit einer Mindestgröße von 3 Millionen bis 7 Millionen Euro je Order gibt es ein dauernd ''geschlossenes Orderbuch''.<ref>[[Robert von Heusinger]]: ''Modell Blockhandel auf XETRA hat Zukunft.'' In: ''Börsen-Zeitung'', 1. März 2001, S. 3.</ref> Ein geschlossenes Orderbuch liegt mithin vor, wenn keinerlei Informationen über den Orderfluss veröffentlicht werden.<ref name="klement333" />

== Ablauf ==
Ein Orderbuch wird für jedes gehandelte Wertpapier einzeln geführt. Im Orderbuch sind alle Wertpapierorders nach Preis und Eingangszeitpunkt registriert, was für das spätere Zusammenführen ({{enS|matching}}) von Bedeutung ist. Sobald im Orderbuch die Order vom Skontroführer oder Spezialisten erfasst wurde, weist ihm das [[elektronisches Handelssystem|elektronische Handelssystem]] einen [[Zeitstempel]] und eine Transaktionsnummer zu. Über die erfolgreiche Aufnahme in das Orderbuch wird jeder betroffene Handelsteilnehmer systemseitig informiert.<ref>[https://books.google.de/books?id=7V8fihK6HRkC&pg=PA43&dq=Orderbuch&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwipvP_37fbnAhUMyqQKHQPaCiwQ6AEILzAB#v=onepage&q=Orderbuch&f=false Mike Rinker, ''Vertragsschluss im börslichen elektronischen Handelssystem'', 2003, S. 43]</ref> Während des fortlaufenden Handels ist das Orderbuch im Regelfall offen, alle Orders werden kumuliert (Zusammenfassung gleichlautender Orders) zum jeweiligen [[Limitorder|Kurslimit]] angezeigt. Ein ''Limitkontrollsystem'' überwacht permanent die im Orderbuch vorhandenen Limite auf Ausführbarkeit. Mit Hilfe der von [[Market Maker]]n übermittelten handelbaren An- und Verkaufspreise, sogenannten [[Quote (Börse)|Quotes]], stellt der Skontroführer oder ''QLP'' ({{enS|Quality and Liquidity Provider}}) oder ein vollelektronisches System diese Quotes gegen die An- und Verkaufspreise der Orders und ermittelt so einen Börsenpreis.

Beim „Matching“ werden durch das Handelssystem diejenigen Kauf- und Verkaufsorders nach dem [[Meistausführungsprinzip]] zu einem einheitlichen Börsenkurs zusammengeführt, bei dem der größte [[Handelsvolumen (Börse)|Börsenumsatz]] mit dem geringsten Überhang auf der Kauf- ([[Nachfrageüberhang]]) oder Verkaufsseite ([[Angebotsüberhang]]) gehandelt wird ([[Notierung]] zum [[Gleichgewichtspreis]]). Zusätzlich muss die ''Kurskontinuität'' eingehalten werden, damit zu große Kurssprünge (die mit einer [[Börsenkurs#Kurshinweise|Plus-/Minusankündigung]] vorher zu melden sind) vermieden werden. Geschlossen ist das Orderbuch im [[Vor- und Nachbörse|vorbörslichen und im nachbörslichen]] Handel.

== Elektronische Erfassung ==
Seit Juli 2002 hat beispielsweise gemäß {{§|28|b_rsg_2007|juris}} [[BörsG]] in Deutschland der Skontroführer auf einen geordneten [[Marktentwicklung|Marktverlauf]] hinzuwirken und die Skontroführung neutral auszuüben. Die Aufgabe eines Skontroführers besteht im Feststellen von marktgerechten Börsenkursen aus seinem betreuten [[Skontro]]. Sein Skontro ist Teil eines elektronischen Handelssystems, in welchem der Skontroführer alle vorliegenden Orders eines Wertpapiers einträgt. Er hat durch geeignete organisatorische Maßnahmen die Einhaltung der ihm obliegenden Pflichten sicherzustellen. Bei der Preisfeststellung hat er weisungsfrei zu handeln. Der Skontroführer muss alle zum Zeitpunkt der Preisfeststellung vorliegenden Orders bei ihrer Ausführung unter Beachtung der an der Börse bestehenden besonderen Regelungen gleich behandeln.

Im Mai 2011 wurden die Skontroführer im [[Parketthandel]] der Frankfurter Börse durch Spezialisten für das elektronische Handelssystem [[XETRA]] mit modifizierten Aufgaben abgelöst.<ref>Springer Fachmedien Wiesbaden (Hrsg.), ''Kompakt-Lexikon Wirtschaft'', 2014, S. 501</ref> Spezialisten sind [[Mitarbeiter]] von [[Kreditinstitut]]en, welche die Ausführung von Wertpapierorders an der Parkettbörse überwachen.<ref>Springer Fachmedien Wiesbaden (Hrsg.), ''Kompakt-Lexikon Wirtschaft'', 2014, S. 514</ref> Für jedes Wertpapier ist ein Spezialist zuständig, der alle Orders im elektronischen Orderbuch festhält und die Kursermittlung durch den [[Handelsplatz]] XETRA initiiert.

== Orderbuchumsatz ==
Den Gesamtwert eines in einer bestimmten Periode gehandelten Wertpapiers nennt man Orderbuchumsatz. Dieser ist ein Maßstab für die [[Marktliquidität]] und [[Markttiefe]] sowie die Aktivität eines Wertpapiers. Der Orderbuchumsatz dient als Kriterium z. B. zur Aufnahme in den [[DAX]]<ref>Börse Frankfurt.de, ''Der Ablauf bei Indexanpassungen''</ref> oder die Einstufung im [[Xetra]]-Handel.<ref>Börse Frankfurt.de, ''Orderbuchumsatz und XLM zählen''</ref> Ein international gebräuchlicheres Synonym für den Begriff Orderbuchumsatz ist das [[Handelsvolumen (Börse)|Handelsvolumen]], ein [[Aggregation (Wirtschaft)|Aggregat]] aller Orderbücher.

== Orderbuch bei Wertpapieremissionen ==
Als Orderbuch wird auch ein von einem [[Bankenkonsortium]] geführtes Verzeichnis genannt, in das bei [[Emission (Wirtschaft)|Wertpapieremissionen]] jeder Zeichner mit Zeichnungsbetrag, Zeichnungspreis und Zeichnungsdatum eingetragen wird. Beim [[Bookbuilding-Verfahren]] wird das Orderbuch zentral vom [[Bookrunner]] geführt (daher der Name „Bookrunner“), beim [[Festpreisverfahren]] dezentral von jeder einzelnen [[Konsortialbank]]. Das Orderbuch wird nach Ablauf der Zeichnungsfrist geschlossen und verschafft dann dem Kreditinstitut einen Überblick über die aktuelle Nachfrage<ref>[[Bernd Rudolph (Ökonom)|Bernd Rudolph]]: ''Unternehmensfinanzierung und Kapitalmarkt.'' Mohr Siebeck, Tübingen 2006, S. 301; ISBN 3-16-147362-0</ref> sowie – beim Bookbuilding – auch eine Einschätzung der [[Preiselastizität]] der Zeichner und regionaler Zeichnungspräferenzen. Beim Bookbuilding bildet das Orderbuch die Grundlage für die Preisfindung, da anhand der mit Kurslimiten verbundenen Zeichnungsvolumina der Emissionskurs wie an der Börse ermittelt werden kann.

== Materialwirtschaft ==
In der [[Materialwirtschaft]] enthält das Orderbuch alle [[Bestellung|Bestellquellen]] für die [[Beschaffung]] von [[Fertigungsmaterial|Fertigungs-]] oder [[Büromaterial]].

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=7671978-9}}
{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Börsenhandel]]
[[Kategorie:Bankwesen]]

Orderbuch - Versionsgeschichte

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