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2024-08-30T16:12:14Z

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Eine '''Optionsanleihe''' ({{enS|warrant bond}}<ref>Roger Zantow/Josef Dinauer, ''Finanzwirtschaft des Unternehmens, Die Grundlagen des modernen Finanzmanagements'', 4., aktualisierte Auflage, München, Pearson Studium Verlag, 2016, S. 259</ref>) ist eine [[Anleihe]] mit der [[Option (Wirtschaft)|Option]] für den Anleiheinhaber, zu einem bestimmten Zeitpunkt auch ein [[Bezugsrecht]] auf [[Aktie]]n desselben [[Emittent (Finanzmarkt)|Emittenten]] erwerben zu können.

== Allgemeines ==
Optionsanleihen sind [[Unternehmensanleihe]]n einer [[Aktiengesellschaft (Deutschland)|Aktiengesellschaft]] mit einem [[Festzins]] als [[Nominalzins]] und [[Tilgung (Geldverkehr)|Rückzahlung]] bei [[Fälligkeit]]. Sie sind keine [[Standardanleihe]]n, weil sie dem [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] das Recht einräumen, während des [[Ausübungszeitpunkt|Ausübungszeitraumes]] eine bestimmte Anzahl von Aktien derselben Aktiengesellschaft zu einem in den [[Anleihebedingungen]] festgelegten [[Börsenkurs]] zu erwerben.<ref>[https://books.google.de/books?id=rCUkBgAAQBAJ&pg=PA1001&dq=Optionsanleihe+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwib2_OOlYfuAhVGCewKHRvxA7YQuwUwAXoECAEQBg#v=onepage&q=Optionsanleihe%20lexikon&f=false Jürgen Krumnow/Ludwig Gramlich (Hrsg.), ''Gabler Bank-Lexikon: Bank - Börse - Finanzierung'', 2000, S. 1001]</ref> Wegen dieses Optionsrechts gehören die Optionsanleihen zu den [[Derivat (Wirtschaft)|derivativen]] [[Finanzinstrument]]en.

== Hintergründe ==
Voraussetzung für die ordnungsgemäße Ausgabe von Optionsanleihen ist ein qualifizierter Hauptversammlungsbeschluss nach § 221 Abs. 1 AktG.<ref>MüKoAktG/Habersack, 5. Aufl. 2021, AktG § 221 Rn. 129</ref> Typischerweise wird die Bedienung der Anleihen durch eine bedingte Kapitalerhöhung nach § 192 AktG sichergestellt.<ref>MüKoAktG/Habersack, 5. Aufl. 2021, AktG § 221 Rn. 216–218</ref> Die Bedienung der Optionsscheine kann aber auch auf andere Art und Weise gesichert werden, zum Beispiel durch andere Formen der Kapitalerhöhung oder durch vom Unternehmen gehaltene eigene Aktien.<ref>MüKoAktG/Habersack, 5. Aufl. 2021, AktG § 221 Rn. 219–222</ref>

Optionsanleihen haben in der Regel eine [[Laufzeit (Wirtschaft)|Laufzeit]] zwischen 10 und 12 Jahren. Bei Ausgabe der Optionsanleihe werden neben den Zins- und Rückzahlungsmodalitäten auch die Bedingungen für den Bezug von Aktien festgelegt – also das [[Bezugsverhältnis]], der [[Gratisaktie|Bezugskurs]] und die [[Bezugsfrist]]. Innerhalb der Bezugsfrist kann dann eine bestimmte Anzahl von Aktien zum Bezugskurs erworben werden. Die [[Ausübung]] der Option ist unabhängig von der Anleihe. Wegen des zusätzlichen Optionsrechts ist der Nominalzins der Optionsanleihe vergleichsweise niedrig.

Für [[Unternehmen]] stellen Optionsanleihen eine günstige Form der [[Finanzierung]] dar, da durch den beigefügten [[Optionsschein]] die Zinszahlungen gegenüber einer normalen Anleihe gesenkt werden können. Bei Ausübung der Option wirkt sich die Erfüllung in Aktien nicht auf die Liquidität des Unternehmens aus, weil [[bilanz]]iell lediglich ein [[Passivtausch]] zwischen [[Fremdkapital]] und [[Eigenkapital]] vorgenommen wird.

Für Anleger verbindet dieses Finanzderivat die Eigenschaften einer Anleihe mit denen der Aktie. Bei steigendem [[Aktienkurs]] kann mit dem Optionsschein durch die [[Leverage-Effekt|Hebelwirkung]] eine höhere [[Rendite]] erzielt werden. Im Fall sinkender Aktienkurse wird zwar der Optionsschein im Extremfall wertlos, die Zins- und Rückzahlungen der Anleihe bleiben jedoch unverändert bestehen.

=== Abgrenzung zur Wandelanleihe ===
Im Unterschied zu einer [[Wandelanleihe]] bleibt die [[Inhaberschuldverschreibung]] einer Optionsanleihe auch beim Ausüben der Option bis zum Ende der Laufzeit bestehen.<ref name="Hans Paul Becker 2013">Hans Paul Becker: ''Investition und Finanzierung'', 6. Auflage, Wiesbaden, Springer Gabler Verlag, 2013, S. 228</ref> Die Wandelanleihe hingegen ist beendet, sobald der jeweilige Anleger von seinem Wandlungsrecht Gebrauch gemacht hat. Selbst bei Nichtausübung des Optionsrechts einer Optionsanleihe besteht die Möglichkeit, dieses getrennt von der Anleihe zu veräußern, da das Optionsrecht in der Regel separat an der [[Börse]] notiert ist.<ref name="Hans Paul Becker 2013"/> Bei der Wandelanleihe wird die bisherige Anleihe stets in eine Aktie umgewandelt, so dass dem Anleihegläubiger kein Wahlrecht eingeräumt wird.

=== Börsenhandel ===
Die Optionsanleihe kann an der [[Wertpapierbörse]] gehandelt werden. Gehandelt werden kann
* die Anleihe mit Optionsschein, man spricht dann von „Cum Warrant“,
* die Anleihe ohne Optionsschein, was dann einer gewöhnlichen [[Schuldverschreibung]] entspricht und „ex Warrant“ genannt wird, und
* nur der Optionsschein, der dann als „Warrant“ bezeichnet wird.

== Rechtsfragen ==
Die rechtliche Behandlung entspricht derjenigen einer Wandelanleihe: Weil die Ausgabe der Optionsanleihe die Rechte der bisherigen [[Aktionär]]e einer Aktiengesellschaft berührt, darf auch eine Optionsanleihe nur aufgrund eines Beschlusses der [[Hauptversammlung]] ausgegeben werden. Der Beschluss erfordert eine 3/4-Mehrheit des vertretenen [[Grundkapital]]s ({{§|221|aktg|juris}} Abs. 1 [[Aktiengesetz (Deutschland)|AktG]]). Die Bestimmungen des {{§|221|aktg|juris}} AktG gelten auch für Optionsanleihen, deshalb steht Aktionären für Optionsanleihen ein Bezugsrecht nach {{§|221|aktg|juris}} Abs. 4, {{§|186|aktg|juris}} AktG zu. Übt ein Anleger während der Optionsfrist sein Optionsrecht aus, muss ihm die Gesellschaft neue Aktien anbieten. Dazu bedarf es des Beschlusses über eine bedingte Kapitalerhöhung gemäß {{§|192|aktg|juris}} Abs. 2 Nr. 1 AktG. Zu beachten ist dabei die Einschränkung des {{§|192|aktg|juris}} Abs. 3 AktG: Der [[Nennwert]] des Grundkapitals darf 50 % des Betrags des aktuellen Grundkapitals nicht übersteigen.

== Siehe auch ==
* [[Kapitalverwässerung]]
* [[Wertminderung]]

== Weblinks ==
{{Wiktionary|Optionsanleihe}}

== Einzelnachweise ==
<references/>

{{Normdaten|TYP=s|GND=4043668-8}}
{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Aktie]]
[[Kategorie:Anleihe]]
[[Kategorie:Börsenhandel]]
[[Kategorie:Finanzierung]]
[[Kategorie:Optionsgeschäft]]

[[fi:Varrantti]]

Optionsanleihe - Versionsgeschichte

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