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2024-02-26T10:30:02Z

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'''Noise Trading''' ({{deS|„Handel auf Grundlage des Marktrauschens“}}) steht als [[Anglizismus]] im [[Börsenhandel]] für eine [[Handelsstrategie]], bei der [[Kaufentscheidung|Kauf-]], [[Held to Maturity|Halte-]] oder [[Verkaufsentscheidung]]en der [[Trader]] auf dem ''[[Noise (Finanzmarkt)|Noise]]'' (den angenommenen [[Handlungsbereitschaft|Stimmungen]]) beruhen, die aus der [[Chartanalyse]] abgeleitet werden und nicht auf der Analyse der kursrelevanten [[Fundamentalanalyse|Fundamentaldaten]].

== Allgemeines ==
„Noise“ ist im [[Börse]]nwesen mit „Rauschen“ zu übersetzen. Dies geht auf eine 1986 in der US-amerikanischen [[Fachliteratur]] verwendete [[Analogie (Sprachwissenschaft)|Analogie]] zurück, die aus der [[Nachrichtentechnik]] das [[Weißes Rauschen|„weiße Rauschen“]] ({{enS|white noise}}) einer zufälligen Störgröße entlehnte.<ref>[[Fischer Black]], ''Noise'', in: The Journal of Finance no. 3, 1986, S. 529</ref> Nach diesem Verständnis ist „Noise“ das Grundrauschen des [[Kapitalmarkt]]es, das unsystematisch auftretende [[Handeln]] von [[Marktteilnehmer]]n ohne fundamentale Auslöser.<ref>[https://books.google.de/books?id=cbiUBwAAQBAJ&printsec=frontcover&dq=Noise+b%C3%B6rse&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjkk-vtp9PnAhWQ-KQKHVshC98Q6AEIMDAB#v=onepage&q=Noise%20%20&f=false Christian Röckemann, ''Börsendienste und Anlegerverhalten: Ein empirischer Beitrag zum Noise Trading'', 1995, S. 50]</ref>

Es gibt mithin zwei Arten von [[Marktteilnehmer]]n, nämlich die vor allem auf dem [[Aktienmarkt]] aufgrund fundamentaler [[Unternehmensdaten]] handelnden und solche, die auf das „Geräusch des Marktes“ achten.<ref>Fischer Black, ''Noise'', in: The Journal of Finance no. 3, 1986, S. 529</ref> Letztere sind die „Noise Trader“, sie handeln nicht aufgrund des [[Rationalprinzip]]s,<ref>Christian Röckemann, ''Börsendienste und Anlegerverhalten: Ein empirischer Beitrag zum Noise Trading'', 1995, S. 50 f.</ref> sondern aufgrund nicht-fundamentaler [[Gerücht]]e.<ref>[https://books.google.de/books?id=y0usDgAAQBAJ&pg=PA346&dq=Noise+Trading+b%C3%B6rse&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjnnr_S4KvoAhWGyMQBHdi2An8Q6AEILzAB#v=onepage&q=Noise%20Trading%20b%C3%B6rse&f=false Sylvia Mieszkowski/Sigrid Nieberle (Hrsg.), ''Unlaute: Noise / Geräusch in Kultur, Medien und Wissenschaften seit 1900'', 2017, S. 346]</ref>

== Marktteilnehmer ==
„Noise Trader“ betätigen sich im ''Noise Trading'', das zufällige Schwankungen der [[Börsenkurs]]e hervorruft.<ref>[https://books.google.de/books?id=DyIkBgAAQBAJ&pg=PA777&dq=Trader+lexikon&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjj2bbW_NDnAhWQ2qQKHR2jBcwQ6AEITDAE#v=onepage&q=Trader%20%20&f=false Wolfgang Gerke (Hrsg.), ''Gerke Börsen Lexikon'', 2002, S. 574 f.]</ref> Diese „Noise Trader“ sind meist vom [[Herdenverhalten]] geleitete Marktteilnehmer, die durch Stimmungen oder [[Soziale Gruppe|Gruppen]] dazu motiviert werden, in steigende Kurse hinein zu kaufen ([[Hausse]]) oder in fallende hinein zu verkaufen ([[Bullen- und Bärenmarkt|Baisse]]).<ref>Daniel C. Freiherr von Heyl, ''Noise als finanzwirtschaftliches Phänomen'', 1995, S. 52</ref> Dies ist der so genannte „Stimmungs-Noise“.<ref>[https://books.google.de/books?id=_F0lTr-3fJQC&pg=PA50&dq=Noise+b%C3%B6rse&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjkk-vtp9PnAhWQ-KQKHVshC98Q6AEIQTAD#v=onepage&q=Noise%20b%C3%B6rse&f=false Bertram Scheufele/Alexander Haas, ''Medien und Aktien'', 2008, S. 50]</ref> Auch überreagieren sie auf neue Informationen oder [[Extrapolation|extrapolieren]] [[Marktentwicklung]]en der Vergangenheit unkritisch in die Zukunft.

== Arten ==
Wie Noise Trader auf Pseudoinformationen reagieren, hängt davon ab, ob sie einer positiven oder negativen Feedback-Strategie folgen.<ref>Jessica Plöger, ''Neoklassische Kapitalmarkttheorie und Behavioral Finance'', 2014, S. 64</ref> Zu unterscheiden ist daher zwischen dem positiven (Noise-)Feedback-Trader und dem negativen (Noise-)Feedback-Trader mit jeweils unterschiedlichen Handelsstrategien.<ref>[https://books.google.de/books?id=VoB1DwAAQBAJ&pg=PA259&dq=positiver+noise+trader&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwipwJ7diKzoAhVPnaQKHf2VDIgQ6AEIJzAA#v=onepage&q=pl%C3%B6ger&f=false Waldemar Wagner, ''Nichtlineare Zeitreihenanalyse als neue Methode für Eventstudien'', 2019, S. 258 f.]</ref>
* Der ''positive (Noise-)Feedback-Trader'' hat einen Anstieg der [[Aktienkurs]]e in der Vergangenheit beobachtet und reagiert hierauf mit einer Kaufentscheidung. Dementsprechend reagiert er mit einer Verkaufsentscheidung bei einer Beobachtung von vergangenen Kurssenkungen. Diese Entscheidungen verletzen die schwächste Form der [[Markteffizienzhypothese]], die besagt, dass vergangene Daten im Börsenkurs bereits enthalten sind.
* Der ''negative (Noise-)Feedback-Trader'' verkauft bei vergangenem Kursanstieg und kauft bei vergangener Preissenkung. Je nach dem genauen Zeitpunkt des Kaufs oder Verkaufs kann dies als [[Antizyklisches Investieren|antizyklisches Investment]] gesehen werden.
Beide Arten [[Ignoranz|ignorieren]] die kursrelevanten Unternehmensdaten völlig und achten im Rahmen der [[selektive Wahrnehmung|selektiven Wahrnehmung]] lediglich auf das „Marktrauschen“, das andere Trader verursachen. Handeln Trader aufgrund benötigter [[Liquidität]] ([[Geldmangel]]), so heißen sie ''Liquidity Trader''.<ref>Wolfgang Gerke (Hrsg.), ''Gerke Börsen Lexikon'', 2002, S. 575</ref>

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Der „Noise“ macht [[Finanzmarkt|Finanzmärkte]] zwar erst möglich, macht sie aber auch [[Unvollkommener Kapitalmarkt|unvollkommen]].<ref>Fischer Black, ''Noise'', in: The Journal of Finance no. 3, 1986, S. 530</ref> Noise Trading sind Anlageentscheidungen, die darauf beruhen, dass der [[Entscheidungsträger]] nicht aufgrund des [[Rationalprinzip]]s agiert, sein Handeln entspricht nicht dem des [[Homo oeconomicus]].<ref>Christian Röckemann, ''Börsendienste und Anlegerverhalten: Ein empirischer Beitrag zum Noise Trading'', 1995, S. 50 f.</ref> Dadurch beruhen Börsenkurse nicht stets auf dem [[innerer Wert|inneren Wert]], sondern können mehr oder weniger stark durch ''Noise trading'' hiervon abweichen. Durch die Aktionen der ''Noise Trader'' und ihrer Imitatoren werden die Kurse positiv beeinflusst und entsprechen nicht mehr dem Fundamentalwert. Diese Fehlbewertung kann zu unerwarteten Kurseinbrüchen führen, wenn bestimmte [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] zwecks [[Gewinnmitnahme]] verkaufen und andere diesem Herdenverhalten folgen.<ref>[https://books.google.de/books?id=BCbwBgAAQBAJ&pg=PA80&dq=positiver+noise+trader&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwipwJ7diKzoAhVPnaQKHf2VDIgQ6AEIOTAC#v=onepage&q=positiver%20noise%20trader&f=false Annemarie Sapusek, ''Informationseffizienz auf Kapitalmärkten'', 1998, S. 80]</ref> Treiben umgekehrt die ''Noise Trader'' die Aktienkurse in die Höhe und Anleger folgen dem [[Börsentrend]], kann eine [[Spekulationsblase]] entstehen, die ebenfalls nicht mehr dem Fundamentalwert entspricht. Durch positives Feedback-Trading kann es zum Überschießen der Kurse kommen; es erhöht die [[Volatilität]] (Schwankungen) der Aktienkurse. Der [[Mean-Reversion-Effekt]] tritt ein, wenn sich die Kurse wieder auf den „rationalen“ Wert angleichen.

''Noise trading'' und ''Noise trader'' sind [[Erkenntnisobjekt]]e der [[Verhaltensökonomik]] ({{enS|Behavioral Finance}}).

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=4380085-3}}

[[Kategorie:Börsenhandel]]
[[Kategorie:Kapitalmarkttheorie]]
[[Kategorie:Marktpsychologie]]
[[Kategorie:Wirtschaftspsychologie]]

Noise Trading - Versionsgeschichte

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