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2025-09-09T15:29:02Z

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'''Nebenwert''' ({{enS|small cap, mid cap}}) ist an [[Börse]]n die Bezeichnung für [[Aktie]]n, die aufgrund ihres [[Handelsvolumen (Börse)|Handelsvolumens]] oder ihrer [[Marktkapitalisierung]] nicht zu den bevorzugten [[Handelsobjekt]]en gehören. Gegensatz ist der [[Standardwert]].

== Allgemeines ==
Auch Aktien von [[Kleinunternehmen]] oder Lokal- und Regionalwerte mit geringer Marktkapitalisierung zählen zu den Nebenwerten.<ref>[https://books.google.de/books?id=PyTRDwAAQBAJ&pg=PA720&dq=Nebenwert+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwji6oidz97sAhWW3YUKHZegAsIQuwUwAHoECAYQBw#v=onepage&q=Nebenwert%20lexikon&f=false Hans E. Büschgen, ''Das kleine Börsen-Lexikon'', 2012, S. 720]</ref> Für Nebenwerte sind weltweit häufig an den Börsen bestimmte [[Börsensegment]]e vorgesehen, bei denen Aktien die gleichen Merkmale aufweisen. Sie haben eine vergleichsweise geringe Marktkapitalisierung und eine geringe [[Marktliquidität]], mit der eine gewisse [[Marktenge]] einhergeht. [[Volatilität]]en der [[Börsenkurs]]e können deshalb höher ausfallen als bei Standardwerten.<ref>[https://books.google.de/books?id=rgL2DwAAQBAJ&pg=PA162&dq=standardwert+aktien&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjq-rSA_97sAhUCGuwKHUBjAfcQuwUwAXoECAMQCA#v=onepage&q=standardwert%20aktien&f=false Stiftung Warentest (Hrsg.), ''Handbuch Geldanlage'', 2018, S. 163]</ref> Im Hinblick auf die [[Marktentwicklung]] folgen den Standardwerten die [[Wachstumswert]]e ({{enS|growth stocks}}), Nebenwerte (auch {{enS|secondary issues}}) und [[Pennystock]]s (letztere mit einem [[Kurswert]] von unter einer [[Geldeinheit]] [also < 1 Euro]).<ref>[https://books.google.de/books?id=KwWBBwAAQBAJ&pg=PA83&dq=blue+chip+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjjkNm55c_2AhVGJt8KHX9RANgQ6AF6BAgIEAE#v=onepage&q=blue%20chip%20lexikon&f=false Ulrich Becker, ''Lexikon Terminhandel: Finanz- und Rohstoff-Futures'', 1994, S. 83]</ref>

Der Begriff „Nebenwert“ bildete sich im deutschsprachigen Börsenjargon erst nach 1984, als sich Aktien dieses Segments gut entwickelten.<ref>[https://books.google.de/books?id=_4Qnwnc44VgC&pg=PA286&dq=Nebenwert&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwioysrj0t7sAhVN66QKHTNPBCAQuwUwAXoECAAQCQ#v=onepage&q=Nebenwert&f=false Ken Fisher/Jennifer Chou/Lara Hoffmann, ''Das zählt an der Börse: Investieren mit Wissen, das die anderen nicht haben'', 2007, S. 286]</ref>

== Transaktionen ==
Der [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] muss bei einem Nebenwert damit rechnen, dass seine [[Limitorder]] – bei gleicher Größe und Limitierung – mit einer geringeren Wahrscheinlichkeit als bei einem Standardwert ausgeführt wird; auch die Wartezeit kann deutlich länger ausfallen.<ref>[https://books.google.de/books?id=UUcEBgAAQBAJ&pg=PA118&dq=Nebenwert&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwioysrj0t7sAhVN66QKHTNPBCAQuwUwBXoECAQQBw#v=onepage&q=Nebenwert&f=false André Küster-Simic, ''Orderbuchtransparenz, Bietverhalten und Liquidität'', 2001, S. 119]</ref> Dies lässt sich auf die geringere Anzahl von [[Marktteilnehmer]]n zurückführen, was durch ein Modell erklärt wird.<ref>Kalman J Cohen/Steven F Maier/Robert A Schwartz/David K Whitcomb, ''Transaction costs, order placement strategy, and existance of the bid-ask spread'', in: Journal of Political Economy vol. 89, 1981, S. 293</ref> Diesen Nachteilen steht die Chance gegenüber, dass mit breiteren [[Kursspanne|Kursspannen]] auch höhere [[Gewinnchance]]n verbunden sein können. Dieser „Size-Effekt“ (auch „Small-Cap-Effekt“) besagt, dass man durch [[Investition]] in Nebenwerte – unter Inkaufnahme höherer [[Risiko|Risiken]] – höhere [[Gewinn]]e erzielen könne.<ref>Rolf W. Banz, ''The Relationship between Returns and Market Value of Common Stock'', in: Journal of Financial Economics vol. 9, 1981, S. 4</ref> Diese Theorie beruht auf statistischen Untersuchungen historischer Kursdaten, deren Ergebnisse jedoch in der Regel nicht auf die Zukunft übertragbar sind.

Selbst bei unlimitierten [[Wertpapierorder]]s kann die geringe Marktliquidität und vorhandene Marktenge einen Kauf oder Verkauf verhindern, weil es an [[Kontrahent]]en fehlt.

== Einteilung ==
Allgemein werden weltweit die [[börsennotiertes Unternehmen|börsennotierten Unternehmen]] in Größenklassen unterteilt, wobei die [[Betriebsgröße]] meist anhand der [[Umsatzerlös]]e gemessen wird.<ref>[https://books.google.de/books?id=RGX5AwAAQBAJ&pg=PA45&dq=B%C3%B6rsennotiertes+Unternehmen+Marktkapitalisierung&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwij-abVxN7sAhUS3aQKHb2tA1EQuwUwAnoECAQQBw#v=onepage&q=B%C3%B6rsennotiertes%20Unternehmen%20Marktkapitalisierung&f=false Petra Oetken, ''Die deutschen Small Caps'', 2010, S. 45]</ref>

{| class="wikitable" style="text-align:right; padding:1em; vertical-align:top; border:2px;"
|-
! Kriterium
! Small Cap
! Mid Cap
! [[Large Cap]]
|-
| align="left" | Größenklassen
| ≤ 100 Mio. € || 100 Mio. – 2 Mrd. € || > 2 Mrd. €
|-
| align="left" | Anzahl der Unternehmen
| align="right" | 520 || 175 || 44
|-
| align="left" | Marktkapitalisierung (allgemein)
| 11,32 Mrd. € || 87,45 Mrd. € || 581,63 Mrd. €
|-
| align="left" | Marktkapitalisierung (Streubesitz)
| 5,01 Mrd. € || 36,42 Mrd. € || 347,61 Mrd. €
|}

In Deutschland überwogen im März 2009 demnach bei der Anzahl die Small Caps mit 520 Unternehmen, bei der Marktkapitalisierung lagen die Standardwerte vorne. Mehr als 94 % aller börsennotierten Unternehmen in Deutschland sind Small Caps und Mid Caps. Zu den Nebenwerten gehören die ''Mid Caps'' (in Deutschland im [[Börsensegment]] des [[MDAX]]), die ''Small Caps'' (in Deutschland z. B. [[SDAX]]-Teilnehmer) sowie die ''Micro Caps'' als Kleinstwerte, die in keinem Index vertreten sind. Hierunter fallen in der Regel auch sogenannte [[Pennystock]]s. Im [[TecDAX]] sind sowohl Standardwerte als auch Nebenwerte vertreten.

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Die Aktienarten können nach ihrer [[Börsenkapitalisierung]] und [[Marktliquidität]] wie folgt eingeordnet werden:

{| class="wikitable" style="padding:1em; vertical-align:top; border:2px;"
|-
! [[Börse]]nbezeichnung
! [[Handelsvolumen (Börse)|Handelsvolumen]]
! [[Marktliquidität]]
|-
| [[Standardwert]]
| hohe [[Börsenkapitalisierung]] || hohe [[Marktbreite]]
|-
| [[Wachstumswert]]
| mittlere Börsenkapitalisierung || geringe [[Markttiefe]]
|-
| Nebenwert
| geringe Börsenkapitalisierung || [[Marktenge]]
|-
| [[Pennystock]]
| sehr geringe Börsenkapitalisierung || hohe Marktenge
|}

== Auswahl bekannter Nebenwerte ==
* {{DEU}}:
** [[Datei:1&1 logo.svg|120x40px]] [[1&1]]
** [[Datei:ADO Properties logo.svg|100x30px]] [[ADO Properties|ADO Properties S.A.]]
** [[Datei:Befesa-Logo.svg|120x40px]] [[Befesa]]
** [[Datei:Deutz Logo.svg|120x40px]] [[Deutz AG]]
** [[Datei:Encavis logo.svg|120x40px]] [[Encavis|Encavis AG]]
** [[Datei:Fielmann logo, 2016.svg|100x30px]] [[Fielmann]]
** [[Datei:Hypoport 201x logo.svg|120x40px]] [[Hypoport|HYPOPORT AG]]
** [[Datei:Indus Holding AG Logo.svg|100x30px]] [[Indus Holding|Indus Holding AG]]
** [[Datei:Jenoptik-Logo (Blue).svg|120x40px]] [[Jenoptik]]
** [[Datei:Jungheinrich-Logo.svg|120x40px]] [[Jungheinrich]]
* {{CHE}}:
** [[Datei:BB-Biotech-Logo.svg|120x40px]] [[BB Biotech]]
** [[Datei:Baloise Holding Logo.svg|120x40px]] [[Bâloise]]
** [[Datei:Clariant 20xx logo.svg|120x40px]] [[Clariant]]
** [[Datei:DKSH logo.svg|120x40px]] [[DKSH]]
** [[Datei:Dormakaba logo.svg|120x40px]] [[dormakaba]]
** [[Datei:Georg Fischer AG logo.svg|80x30px]] [[Georg Fischer AG]]
** [[Datei:Helvetia (Versicherung) logo.svg|120x40px]] [[Helvetia Versicherungen]]
** [[Datei:Lindt-sprüngli-logo.svg|120x40px]] [[Lindt & Sprüngli]]
** [[Datei:Logo Panalpina.svg|120x40px]] [[Panalpina]]
** [[Datei:Straumann Logo.svg|120x40px]] [[Straumann (Unternehmen)|Straumann AG]]
* {{AUT}}:
** [[Datei:3U Holding.svg|130x50px]] [[3U Holding]]
** [[Datei:TAG Immobilien logo.svg|120x40px]] [[TAG Immobilien]]
** [[Datei:TUI Logo 2016.svg|100x30px]] [[TUI]]
In der [[Schweiz]] werden unter Nebenwerten jene Aktien verstanden, die zum ''Swiss-Small-and-Medium-Companies''-Segment gehören und nicht im [[Swiss Market Index|Swiss-Market-Index]]-Segment gelistet sind. Der Index [[Swiss Performance Index|SPI Extra]] bildet rund 180 Schweizer Nebenwerte ab.

Der von der [[MSCI]] ermittelte ''World Small Cap Index'' fasst die international wichtigsten Nebenwerte zusammen. Der MSCI World Small Cap Index umfasst 23 Industrieländer. Der größte Einzelwert im Index hat eine Marktkapitalisierung von 11 Mrd. US-Dollar, die des kleinsten beträgt hingegen lediglich 44 Mio. US-Dollar.<ref>Schroders (Hrsg.)/David Brett vom 26. April 2017, ''Small Caps vs. Large Caps: Bewertungen im Vergleich''</ref>

International wie auch national sind die Begriffe ''Large Cap'', ''Mid Cap'' und ''Small Cap'' nicht durch eindeutige Größenmerkmale gegeneinander abgegrenzt.

== Literatur ==
* {{DNB-Portal|Nebenwert|TYP=Literatur über}}
* {{Literatur |Autor=Sönke Knop, [[Axel Mühlhaus]] |Titel=Investieren in Small Caps |Verlag=Campus Verlag |Datum=2002 |ISBN=3-593-36995-8}}
* {{Literatur |Autor=[[Beate Sander]] |Titel=Stock-Picking mit Nebenwerten |Verlag=Börsenmedien |Datum=2007 |ISBN=3-938-35031-8}}
* {{Literatur |Autor=Rolf W. Banz |Titel=The Relationship Between Return and market value of common stocks |Sammelwerk=Journal of Financial Economics |Band=9 |Datum=1981 |Seiten=3–18}}

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=4133189-8}}

[[Kategorie:Aktie]]
[[Kategorie:Börsenhandel]]
[[Kategorie:Unternehmensart]]

Nebenwert - Versionsgeschichte

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