imported>Leonry: Umformulierung

2026-04-29T09:47:29Z

Umformulierung

Neue Seite

Das '''Marktrauschen''', auch unter dem [[Anglizismus]] ''Noise'' ({{deS|„Rauschen“}}) bekannt, beschreibt im [[Börse]]nwesen die [[Zufall|zufälligen]] [[Volatilität]]en der [[Börsenkurs]]e, die nicht auf kursrelevanten [[Fundamentalanalyse|Fundamentaldaten]] beruhen.

== Allgemeines ==
Preistreiber der Börsenkurse sind somit nicht nur der auf [[betriebswirtschaftliche Kennzahl|betriebswirtschaftlichen Kennzahlen]] beruhende [[Innerer Wert|innere Wert]] von [[Finanzprodukt]]en (vor allem [[Aktie]]n), sondern auch irrationale Ursachen – eben dem Marktrauschen. Entsprechende nicht-fundamentale Ursachen sind Marktrauschen, [[Information]]en sind dagegen fundamental relevant.<ref>Daniel C. Freiherr von Heyl, ''Noise als finanzwirtschaftliches Phänomen'', 1995, S. 55</ref>

Der Begriff geht auf eine 1986 in der US-amerikanischen [[Fachliteratur]] verwendete [[Analogie (Sprachwissenschaft)|Analogie]] zurück, die aus der [[Nachrichtentechnik]] das [[Weißes Rauschen|„weiße Rauschen“]] ({{enS|white noise}}) einer zufälligen Störgröße entlehnte.<ref name=":0">Fischer Black, ''Noise'', in: The Journal of Finance no. 3, 1986, S. 529</ref> Nach diesem Verständnis ist laut Christian Röckemann „Noise das Grundrauschen des [[Kapitalmarkt]]es, das unsystematisch auftretende [[Handeln]] von [[Marktteilnehmer]]n ohne fundamentale Auslöser“.<ref name=":1">{{Literatur |Titel=Börsendienste und Anlegerverhalten: Ein empirischer Beitrag zum Noise Trading |Verlag=Deutscher Universitätsverlag |Datum=2013-04-09 |ISBN=978-3-322-97693-2 |Seiten=50f. |Autor=Christian Röckemann}}</ref> Für ihn sind das Marktrauschen „verzerrte [[Wahrscheinlichkeitsverteilung]]en zukünftiger [[Ertrag|Erträge]]“.<ref name=":1" />

== Marktteilnehmer ==
Deshalb gibt es Marktteilnehmer, die vor allem auf dem [[Aktienmarkt]] aufgrund fundamentaler Informationen handeln und solche, die auf das „Geräusch des Marktes“ achten.<ref name=":0" /> Letztere sind die „Noise Trader“, sie handeln nicht aufgrund des [[Rationalprinzip]]s,<ref name=":1" /> sondern aufgrund nicht-fundamentaler [[Gerücht]]e.<ref>[https://books.google.de/books?id=y0usDgAAQBAJ&pg=PA346&dq=Noise+Trading+b%C3%B6rse&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjnnr_S4KvoAhWGyMQBHdi2An8Q6AEILzAB#v=onepage&q=Noise%20Trading%20b%C3%B6rse&f=false Sylvia Mieszkowski/Sigrid Nieberle (Hrsg.), ''Unlaute: Noise / Geräusch in Kultur, Medien und Wissenschaften seit 1900'', 2017, S. 346]</ref> Im Hinblick auf das Marktrauschen ist zwischen den [[Arbitrage]]uren mit vollkommen rationalen und unverzerrten Erwartungen bezüglich der [[Aktienrendite]] und irrational agierenden „Noise Tradern“ zu unterscheiden.<ref>[[Andrei Shleifer]], ''Inefficient Markets: An Introduction to Behavioral Finance'', 2000, S. 20</ref> Ihr atypisches Verhalten kommt zustande, weil ihre Handelsentscheidungen auf Rauschen oder „Pseudosignalen“<ref>Andrei Shleifer, ''Inefficient Markets: An Introduction to Behavioral Finance'', 2000, S. 23</ref> beruhen, die sie fälschlicherweise als marktrelevante Informationen einstufen.<ref>Fischer Black, ''Noise'', in: The Journal of Finance no. 3, 1986, S. 531</ref> Zu den Pseudosignalen gehören [[Empfehlung]]en von [[Technische Analyse|Chartanalysten]], [[Börsenguru]]s oder [[Börsenbrief]]en, soweit sie auf nicht fundamentalen Analysen beruhen.<ref>[https://books.google.de/books?id=VoB1DwAAQBAJ&pg=PA258&lpg=PA258&dq=Noise+(Finanzmarkt)&source=bl&ots=Vi4nqdmv--&sig=ACfU3U0f3FQ2kcgQ19WvBBj3uaucRfc9Nw&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwj2nK6WidvnAhUNuqQKHRJMAngQ6AEwBHoECAoQAQ#v=onepage&q=Noise%20(Finanzmarkt)&f=false Waldemar Wagner, ''Nichtlineare Zeitreihenanalyse als neue Methode für Eventstudien'', 2019, S. 258 f.]</ref>

„Noise Trader“ betätigen sich im „[[Noise Trading]]“, das zufällige Schwankungen der Börsenkurse hervorruft.<ref>[https://books.google.de/books?id=DyIkBgAAQBAJ&pg=PA777&dq=Trader+lexikon&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjj2bbW_NDnAhWQ2qQKHR2jBcwQ6AEITDAE#v=onepage&q=Trader%20%20&f=false Wolfgang Gerke, ''Gerke Börsen Lexikon'', 2002, S. 574 f.]</ref> Diese „Noise Trader“ sind meist vom [[Herdenverhalten]] geleitete Marktteilnehmer, die durch [[Handlungsbereitschaft|Stimmungen]] oder [[Soziale Gruppe|Gruppen]] dazu motiviert werden, in steigende Kurse hinein zu kaufen ([[Hausse]]) oder in fallende hinein zu verkaufen ([[Bullen- und Bärenmarkt|Baisse]]).<ref>Daniel C. Freiherr von Heyl, ''Noise als finanzwirtschaftliches Phänomen'', 1995, S. 52</ref> Dies ist der so genannte „Stimmungs-Noise“.<ref>[https://books.google.de/books?id=_F0lTr-3fJQC&pg=PA50&dq=Noise+b%C3%B6rse&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjkk-vtp9PnAhWQ-KQKHVshC98Q6AEIQTAD#v=onepage&q=Noise%20b%C3%B6rse&f=false Bertram Scheufele/Alexander Haas, ''Medien und Aktien'', 2008, S. 50]</ref> Auch überreagieren sie auf neue Informationen oder [[Extrapolation|extrapolieren]] Marktentwicklungen der Vergangenheit unkritisch in die Zukunft. Dieses Marktrauschen kann sowohl bei [[Kaufentscheidung|Kauf-]] als auch bei [[Verkaufsentscheidung]]en zugrunde liegen.

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Der Handel an Börsen ist ohne Marktrauschen nicht denkbar. Das aus dem Noise Trading entstehende [[Kursrisiko]] wird in effizienten Börsen korrekt bewertet und von den Noise Tradern selbst übernommen. Damit erhalten sie für das von ihnen selbst generierte Risiko einen angemessenen Ausgleich und verlieren somit im [[Erwartungswert]] durch ihr Verhalten kein Geld. Das Verhalten der Noise Trader beeinflusst die rationalen Marktteilnehmer insofern, als diese bei gegebener [[Risikobereitschaft]] eine höhere [[Risikoprämie]] in Kauf nehmen müssen.<ref>Handelskammer Hamburg (Hrsg.), ''Die Hamburger Börse 1558-2008: Trends im Börsenwesen'', 2008, S. 238</ref> Im Regelfall weisen Finanzmärkte ein relativ geringes Grundrauschen auf, das als Verhältnis zwischen der Stärke eines Signals und dem Grundrauschen gemessen wird ({{enS|signal to noise ratio}}). Dieses Verhältnis kann auf [[Teilmarkt|Teilmärkten]] mit einem kontinuierlichen Fluss irrelevanter Informationen jedoch besonders hoch sein.<ref>[https://books.google.de/books?id=tB43wEzMgfMC&pg=PA29&lpg=PA29&dq=Noise+(Finanzmarkt)&source=bl&ots=DyZnqjW2Dg&sig=ACfU3U3sXtopFlndyvYcG7OpXgCLxdER0A&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwj2nK6WidvnAhUNuqQKHRJMAngQ6AEwA3oECAcQAQ#v=onepage&q=Noise%20%20&f=false Paul Windolf (Hrsg.), ''Finanzmarkt-Kapitalismus: Analysen zum Wandel von Produktionsregiment'', in: Kölner Zeitschrift für Soziologie und Sozialpsychologie, Sonderheft 45, 2005, S. 29 FN 24]</ref>

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=4380085-3}}

[[Kategorie:Börsenhandel]]
[[Kategorie:Wirtschaftspsychologie]]

Marktrauschen - Versionsgeschichte

imported>Leonry: Umformulierung