imported>Ulmenholz am 6. Januar 2025 um 08:14 Uhr

2025-01-06T08:14:04Z

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'''Long- und Short-Position''' ist im [[Finanzwesen]] ein Fachbegriff für die [[Risikoposition]] eines [[Kaufentscheidung|Käufers]] oder [[Verkaufsentscheidung|Verkäufers]].

== Allgemein ==
[[Spekulation (Wirtschaft)|Spekuliert]] jemand auf steigenden [[Börsenkurs|Kurs]] ({{frS|[[hausse]]}}), betreibt er {{enS|long selling}}. Mit „long“ wird jede Position bezeichnet, bei welcher der Inhaber eines Finanzinstrumentes von einer ''Wertsteigerung'' profitiert.

Spekuliert jemand auf fallenden Kurs ({{frS|[[Bullen- und Bärenmarkt|baisse]]}}) betreibt er {{enS|short selling}}. Mit „short“ wird jede Position bezeichnet, bei welcher der Inhaber eines Finanzinstrumentes von einer ''Wertminderung'' profitiert.

Es handelt sich um Fachsprache von [[Händler]]n, also Käufern, Verkäufern oder [[Held for Trading|Haltern]] von [[Finanzkontrakt]]en.
Diese wollen mit dem jeweiligen Kauf oder Verkauf eine bestimmte Position ([[Exposure (Finanzwirtschaft)|Exposure]]) eingehen oder halten. Gehandelt werden etwa [[Commodities]], [[Derivat (Wirtschaft)|Derivate]], [[Devisen]], [[Edelmetalle]] oder [[Effekten]]. Die Händler werden auch als [[Arbitrage]]ure, [[Börsenhändler]], [[Effektenhändler]], [[Market-Maker]], [[Skontroführer]], [[Spekulant]]en oder [[Trader]] bezeichnet.

== Long-Position ==
Long-Positionen werden durch den ''Kauf'' von Finanzkontrakten eingegangen. Es handelt sich um ''[[Plusposition]]en'', bei denen die [[Forderung]]en (etwa ein bestimmter [[Fremdwährungskredit]] aus Sicht des [[Kreditgeber]]s) die [[Verbindlichkeit]]en in derselben [[Währung]] ([[Fremdwährungsschuld]]en) übersteigen, um den Kauf eines [[Finanzinstrument]]s am [[Kassamarkt]] oder um den Kauf von [[Future]]s, [[Option (Wirtschaft)|Optionen]] oder [[Swap (Wirtschaft)|Swaps]].<ref>[https://books.google.de/books?id=gurNBgAAQBAJ&pg=PA363&dq=short+position+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwiK_NuO1OHsAhWu4IUKHXiaDNkQuwUwAXoECAQQBg#v=snippet&q=long%20position%20%20&f=false Wolfgang Grill/Ludwig Gramlich/Roland Eller (Hrsg.), ''Gabler Bank Lexikon: Bank, Börse, Finanzierung'', 1996, S. 1064]</ref>

Entsprechend ist der ''Long-Hedge'' ein [[Sicherungsgeschäft]] gegen steigende Kurse (etwa der Kauf von [[Aktienindex]]-Futures gegen steigende [[Aktienkurs]]e oder von [[Zinsfuture]]s gegen steigende [[Rentenmarkt|Rentenkurse]]).

== Short-Position ==
Short-Positionen werden durch den ''Verkauf'' von Finanzkontrakten eingegangen. Es handelt sich um ''[[Minusposition]]en'', bei denen die Verbindlichkeiten die Forderungen in derselben Währung übersteigen, um den [[Leerverkauf]] eines Finanzinstruments am Kassamarkt oder um den Verkauf von Futures, Optionen oder Swaps.<ref>[https://books.google.de/books?id=yqoDBgAAQBAJ&pg=PA1163&dq=Short-Position+verkauf&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjtnZyao-LsAhWB3KQKHeCDChAQuwUwAXoECAYQBg#v=onepage&q=Short-Position%20verkauf&f=false Jürgen Krumnow/Ludwig Gramlich/Thomas A. Lange/Thomas M. Dewner (Hrsg.), ''Gabler Bank-Lexikon: Bank, Börse, Finanzierung'', 2002, S. 1163]</ref>

Der ''Short-Put'' ist die Position eines [[Stillhalter]]s in [[Geld]], ''short-call'' die eines Stillhalters in Handelsobjekten. Der Optionsverkäufer (Stillhalter) ist beim Put mit der Option short, mit dem [[Basiswert]] aber long. Dies zeigt, dass bei der Charakterisierung mit „Long“ oder „Short“ auch unterschieden werden muss, ob sich die Bezeichnung auf das Derivat oder auf den Basiswert bezieht. So ist die Position eines Stillhalters einer [[Verkaufsoption]] auf eine Aktie
* allgemein eine „Short Option“, weil der Stillhalter Geld gewinnt, wenn die Option an Wert verliert,
* „Short Volatilität“, weil die Option an Wert verliert und damit der Stillhalter Geld gewinnt, wenn der Wert der für Optionen preisbestimmenden [[Implizite Volatilität|impliziten Volatilität]] zurückgeht, und
* „Long Aktie“, weil die Option an Wert verliert und damit der Stillhalter Geld gewinnt, wenn der Wert der zugrundeliegenden Aktie steigt.
Dabei werden die preisbestimmenden Parameter unter sonst gleichen Bedingungen ([[ceteris paribus]]) betrachtet.

== Finanzrisiko ==
Long- und Short-Positionen sind [[Exposure (Finanzwirtschaft)#Offene Positionen|offene Positionen]] (Plus- oder Minuspositionen), die [[Finanzrisiko|Finanzrisiken]] beinhalten, welchen durch [[Glattstellung]] begegnet werden könnte. Meistens ist eine Glattstellung jedoch nicht erwünscht, weil bewusst das Risiko einer offenen Position eingegangen werden soll. Offene Positionen sind alle [[Aktiva|aktivischen]] ([[Passiva|passivischen]]) [[Risikoposition]]en, denen keine ebenso hohe und [[Fristenkongruenz|kongruente]] passivische (aktivische) Position gegenübersteht. Eine offene Position liegt auch dann vor, wenn künftigen [[Auszahlung]]en ([[Einzahlung]]en) nicht zeitgleich Einzahlungen (Auszahlungen) gegenüberstehen ([[Liquiditätsrisiko]]).

Eine offene aktivische Position heißt auch „Long“- oder „Plusposition“, eine offene passivische wird in der [[Fachsprache]] entsprechend als „Short“- oder „Minusposition“ bezeichnet. Ein [[Kreditinstitut]], das in seinem gesamten Devisenbestand 120 % „Long“ und 50 % „Short“-Positionen aufweist, besitzt eine ''Netto-Exposure'' von 70 %. Die Netto-Exposure ist ein [[Risikomaß]] für das im [[Portfolio]] vorhandene [[Marktrisiko]]:

:<math>\text{Marktrisiko des Netto-Exposure} = \frac{\text{Long-Positionen}-\text{Short-Positionen}}{\text{Eigenmittel}} \cdot 100\,\%</math>

Bei Kreditinstituten brauchen lediglich die Netto-Exposures mit [[Eigenmittel (Kreditinstitut)|Eigenmitteln]] unterlegt zu werden (Art. 204 Abs. 1 [[Kapitaladäquanzverordnung|CRR]]). Sind alle Positionen glattgestellt, fällt mithin keine Eigenmittelunterlegung an. Als ''Brutto-Exposure'' ({{enS|''gross-exposure''}}) bezeichnet man die Addition von „Long“- und „Short“-Positionen, um die Summe aller offenen Positionen erkennen zu können. Der obige Devisenbestand weist mithin eine Brutto-Exposure von 170 % auf.

== Sonstiges ==
In einem erweiterten Sinn werden „Long und Short“ analog für eine Positionsnahme in beliebigen Marktparametern verwendet. So bezeichnet man die Position eines Inhabers einer [[Unternehmensanleihe]] in diesem Jargon als „short den [[Credit Spread]]“, weil die Unternehmensanleihe bei einer Ausweitung (Vergrößerung) des Credit Spreads an Wert verliert.

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=4194646-7}}
{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Finanzierung]]
[[Kategorie:Termingeschäft]]
[[Kategorie:Optionsgeschäft]]

Long- und Short-Position - Versionsgeschichte

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