imported>Vfb1893: BKL Rating aufgelöst

2025-05-12T19:51:38Z

BKL Rating aufgelöst

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[[Datei:LIBOR EUR 3 MONTH.PNG|miniatur|EUR Libor 3 Monate von Juli 2002 bis Juli 2012]]
[[Datei:LIBOR USD 3 MONTH.PNG|miniatur|USD Libor 3 Monate von Juli 2002 bis Juli 2012]]
[[Datei:LIBOR GBP 3 MONTH.PNG|miniatur|GBP Libor 3 Monate von Juli 2002 bis Juli 2012]]
[[Datei:LIBOR CHF 3 MONTH.PNG|miniatur|CHF Libor 3 Monate von Juli 2002 bis Juli 2012]]
[[Datei:LIBOR JPY 3 MONTH.PNG|miniatur|JPY Libor 3 Monate von Juli 2002 bis Juli 2012]]
[[Datei:Libor8M.png|miniatur|US-Dollar Libor 8 Monate der Jahre 1987 bis 2005]]
'''London Interbank Offered Rate''' („Londoner Interbanken-Angebotszins“; Abkürzung: ''Libor'' oder ''LIBOR'') ist ein in [[London]] an allen [[Bankarbeitstag]]en ermittelter [[Referenzzinssatz]], der unter anderem als Grundlage für die Berechnung des [[Kreditzins]]es herangezogen wird. Die britische nationale Aufsichtsbehörde [[Financial Conduct Authority|Financial Conduct Authority (FCA)]] hatte 2017 angekündigt, den LIBOR mit Ablauf des Jahres 2021 durch andere Referenzzinssätze zu ersetzen. Nach dem 30. Juni 2023 wurde der Libor in seiner einzigen noch verbliebenen Form, der Variante in US-Dollar, nicht mehr veröffentlicht.<ref>{{Internetquelle |autor=Julia Groth |url=https://www.wiwo.de/finanzen/boerse/ende-einer-aera-tschuess-libor/29184574.html |titel=Ende einer Ära: Tschüss, Libor! |werk=www.wiwo.de |datum=2023-06-02 |abruf=2023-06-02}}</ref>

== Geschichte ==
===Entstehungsgeschichte ===
Für lange Zeit waren die von den nationalen [[Zentralbank]]en einseitig festgelegten [[Leitzins]]en der einzige Referenzzins. Deshalb orientierte man sich in England an der „Minimum Lending Rate“ (genannt „base rate“) der [[Bank of England]], in den USA an der „Prime rate“ der [[Federal Reserve Bank]] und in Deutschland am [[Diskontsatz|Diskont-]] oder später [[Lombardsatz]] der [[Deutsche Bundesbank|Deutschen Bundesbank]]. [[Finanztransaktion]]en wurden an diese Leitzinsen gekoppelt.

Am [[Finanzplatz London]] fürchtete man in Bankkreisen jedoch eine Behinderung des Wachstums von [[Bankgeschäft]]en, so dass man ab Oktober 1984 unter Federführung [[British Bankers’ Association]] (BBA), einer Interessenvertretung britischer Banken, Arbeitsgruppen mit dieser Thematik befasste. Ziel war die Einführung eines Referenzzinsatzes für das [[Britisches Pfund|britische Pfund]] und andere wichtige Währungen und für bestimmte gängige Laufzeiten, der nach möglichst objektiven Kriterien ermittelt werden sollte. Ab Dezember 1984 begann eine Versuchsperiode unter der Verwaltung der BBA, am 2. September 1985 wurden die Zinssatz-Regelungen der BBA Marktstandard, am 10. Januar 1986 fand die erste offizielle Ermittlung (''Fixing'') des Libor statt. Sie wurde auf zuletzt insgesamt 10 Währungen ausgedehnt ([[australischer Dollar]], [[kanadischer Dollar]], [[Schweizer Franken]], [[dänische Krone]], [[Euro]], [[britisches Pfund]], [[Yen]], [[neuseeländischer Dollar]], [[schwedische Krone]] und [[US-Dollar]]).

=== Ende des LIBOR und Ersatz durch andere Zinssätze ===
Als im Juni 2012 bekannt wurde, dass die [[Barclays]] Bank den Libor jahrelang manipuliert hatte, wurde der [[Libor-Skandal]] ausgelöst. Als Folge der weitreichenden Manipulationen, in die auch die [[Deutsche Bank]] und andere Großbanken verwickelt waren, entzog man der [[London Stock Exchange]] die Zuständigkeit und übertrug sie auf die New Yorker Börse [[NYSE Euronext]]. Im Juli 2013 setzte ein unabhängiger Ausschuss der britischen Regierung die ''ICE Benchmark Administration'' (IBA) für die Verwaltung des LIBOR ein.<ref name="ice2"> [https://www.theice.com/iba Die ICE Benchmark Administration. Ein Überblick]. Abgerufen am 7. Februar 2015</ref> Diese gründete hierfür die Londoner Tochterfirma ''Intercontinental Exchange Benchmark Administration Ltd.'' (ICE), die von der britischen [[Bankenaufsicht]] FCA überwacht wird. Am 31. Januar 2014 übergab die bisher federführende BBA das Mandat des Administrators an die ICE.<ref name="ice2" />
Die für den LIBOR zuständige britische nationale Aufsichtsbehörde [[Financial Conduct Authority|Financial Conduct Authority (FCA)]] kündigte im Juli 2017 an, den LIBOR mit Ablauf des Jahres 2021 durch andere Referenzzinssätze zu ersetzen, da der LIBOR unter erheblichen Schwächen leidet; für bestimmte ungesicherte Interbanken-Kredite gibt es keinen funktionierenden Markt, sodass der LIBOR diesen auch nicht abbilden kann.<ref>{{Literatur |Autor=André Frischemeyer |Titel=LIBOR – Eine Benchmark aus dem Prüfstand und kautelarjuristische Konsequenzen |Hrsg= |Sammelwerk=[[Zeitschrift für Wirtschafts- und Bankrecht]] (WM) |Band= |Nummer=31 |Auflage= |Verlag= |Ort= |Datum=2018 |ISBN= |Seiten=1441-1449}}</ref><ref>{{Internetquelle |url=https://www.fca.org.uk/news/speeches/interest-rate-benchmark-reform-transition-world-without-libor |titel=Interest rate benchmark reform: transition to a world without LIBOR |sprache=en |hrsg=FSB |datum=2018-07-12 |abruf=2019-04-19}}</ref>
Der manipulationsanfällige Libor musste daher durch andere Referenzzinssätze ersetzt werden.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.nzz.ch/finanzen/die-abloesung-des-libor-wird-in-der-schweiz-konkret-ld.1434463 |titel=Die Ablösung des Libor wird in der Schweiz konkret |hrsg=NZZ |datum=2018-11-21 |sprache=de |abruf=2019-04-19}}</ref>

Fünf verschiedene LIBOR-Gerichtsbarkeiten haben seither Arbeitsgruppen mit der Auswahl eines neuen Referenzzinses und der Unterstützung bei Fragen im Zusammenhang mit dem Übergang beauftragt. Diese Gruppen sind in der Regel aus Akteuren des Privatsektors zusammengesetzt, werden jedoch von der zuständigen Zentralbank oder Regulierungsbehörde einberufen. In Großbritannien ist dies die Arbeitsgruppe für risikofreie Sterling-Referenzzinssätze, für die die Bank of England und die Financial Conduct Authority als Sekretariat fungieren und von Amts wegen Mitglieder sind. Für das britische Pfund Sterling soll der [[SONIA]] (''Sterling Overnight Index Average'') als Referenzzins gelten; in ähnlicher Weise soll [[SOFR]] (''Secured Overnight Financing Rate'') für den US-Dollar,<ref name="arrc_2019-04">{{Internetquelle |url= https://www.newyorkfed.org/medialibrary/Microsites/arrc/files/2019/Users_Guide_to_SOFR.pdf |titel= A User’s Guide to SOFR |sprache=en |hrsg= The Alternative Reference Rates Committee |datum=2019-04 |abruf=2019-05-06}}</ref> [[Swiss Average Rate Overnight|SARON]] (''Swiss Average Rate Overnight'') für den Schweizer Franken, [[TONAR]] (''Tokyo Overnight Average Rate'') für den jananischen Yen, bzw. der [[Euro Short-Term Rate|€STR]] (''Euro Short-Term Rate'') für den Euro fungieren.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.ecb.europa.eu/paym/initiatives/interest_rate_benchmarks/euro_short-term_rate/html/index.en.html|titel=ECB information about the Euro short-term rate (€STR)|abruf=2019-06-03}}</ref><ref>UK Finance: ''[https://www.ukfinance.org.uk/system/files/LIBOR-Guide-for-Business-Customers-SEPTEMBER%202020-FINALpdf.pdf Discontinuation of LIBOR – Guide for Business Customers]'', September 2020, abgerufen am 21. September 2020 (PDF; englisch).</ref>

== Ermittlung ==
Der „ICE LIBOR“ wird für 4 Währungen (CHF, Euro, GBP und JPY, ehemals auch USD) und sieben Fälligkeiten (Overnight/Spot Next, 1 Woche, 1, 2, 3, 6 und 12 Monate) täglich von 11 bis zu 18 „Contributor Panel Banks“ ermittelt. Diese [[Großbank]]en stellen seit Oktober 2014 zwischen 11:00 Uhr und 11:20 Uhr Londoner Zeit [[Greenwich Mean Time|(GMT)]] ihre Zinssätze zur Verfügung, zu denen sie sich untereinander [[Blankokredit]]e auf dem am Londoner [[Interbankenmarkt]] in handelsüblicher Größe zur Verfügung stellen würden.<ref name="ice" /> Die [[Nachrichtenagentur]] [[Thomson Reuters]] kalkuliert die gemeldeten Zinssätze zwischen 11:20 Uhr und 11:45 Uhr mit 5 Nachkommastellen. Bei 18 beitragenden Banken werden jeweils die Banken mit den 4 höchsten und 4 niedrigsten Zinssätzen eliminiert, das [[arithmetisches Mittel|arithmetische Mittel]] der verbleibenden 10 wird ermittelt. Je weniger beitragende Banken vorhanden sind, umso weniger Extremmeldungen werden eliminiert. Bei nur 11 beitragenden Banken werden jeweils die 3 höchsten und 3 niedrigsten Meldungen entfernt, von den verbleibenden 5 wird das arithmetische Mittel errechnet. Mit dieser Methodologie sollen Extremausschläge bei der Berechnung verhindert werden. Thomson Reuters veröffentlicht die so ermittelten Zinssätze nach 11:45 Uhr, auch die Partner der ICE (z. B. global-rates.com) übernehmen die tägliche [[Veröffentlichung]].<ref name="ice">[http://www.global-rates.com/interest-rates/libor/libor-information.aspx LIBOR, information about the London InterBank Offered Rate]. Abgerufen am 7. Februar 2015</ref> Als [[Zinsberechnungsmethode]] gilt allgemein ''actual/360'', nur beim [[Pfund Sterling]] wird ''actual/365'' zugrunde gelegt.

{| class="wikitable"
|+ Panel Banks<ref>{{cite web |url= https://www.theice.com/iba/libor#panel-composition |title= Panel Composition |publisher= Intercontinental Exchange, Inc |accessdate=2018-01-29 |lang= eng}}</ref>
!Bank!!USD!!GBP!!EUR!!CHF!!JPY
|-
| [[Lloyds Banking Group|Lloyds Bank plc]] ||○||○||○||○||○
|-
| [[The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ|Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd]]||○||○||○||○||○
|-
| [[Barclays|Barclays Bank]] plc||○||○||○||○||○
|-
| Mizuho Bank, Ltd.|| ||○||○|| ||○
|-
| [[Citigroup|Citibank N.A. (London Branch)]]||○||○||○||○||
|-
| Cooperatieve Rabobank U.A.||○||○||○|| ||
|-
| Credit Suisse AG (London Branch)||○||○|| ||○||
|-
| [[Royal Bank of Canada]] ||○||○||○|| ||
|-
| [[HSBC|HSBC Bank plc]]||○||○||○||○||○
|-
| [[Banco Santander|Santander UK Plc]] || ||○||○|| ||
|-
| Bank of America N.A. (London Branch)||○|| || || ||
|-
| BNP Paribas SA, London Branch || ||○|| || ||
|-
| Crédit Agricole Corporate & Investment Bank ||○||○|| || ||
|-
| [[Deutsche Bank|Deutsche Bank AG]] (London Branch)||○||○||○||○||○
|-
| JPMorgan Chase Bank, N.A. London Branch||○||○||○||○||○
|-
| [[Société Générale|Société Générale (London Branch)]] || ||○||○||○||○
|-
| Sumitomo Mitsui Banking Corporation Europe Limited ||○|| || || ||○
|-
| The Norinchukin Bank ||○|| || || ||○
|-
| [[Royal Bank of Scotland |The Royal Bank of Scotland plc]]||○||○||○||○||○
|-
| [[UBS|UBS AG]]||○||○||○||○||○
|-
|}

== Bedeutung ==
Der LIBOR ist kein margenneutraler Zinssatz, da die meldenden Banken sich untereinander unbesicherten Kredit nicht ohne [[Marge|Gewinnmarge]] gewährt hätten. Er fand sich als Referenzierung in den Standard-Verträgen der [[Loan Market Association]] (LMA), [[International Capital Markets Association]] (ICMA) und der [[International Swaps and Derivatives Association]] (ISDA), so dass der LIBOR bei den meisten internationalen [[Konsortialkredit]]en, [[Anleihe]]n, [[Swap (Wirtschaft)|Swaps]] und [[Derivat (Wirtschaft)|Derivaten]] zugrunde gelegt wurde. In diesen Standardverträgen definierte die „Screen rate“ (Bildschirm-Zins) eine bestimmte Online-Seite von Reuters/Bloomberg, auf der täglich die aktuellen LIBOR-Sätze erschienen. Er galt auch als Preisgrundlage auf dem Geldmarkt und war damit der weltweit bedeutendste Referenzzinssatz. Im [[Internationaler Kreditverkehr|internationalen Geld- und Kreditverkehr]] wurde ein – vom [[Rating (Finanzwesen)|Rating]] des [[Kreditnehmer]]s abhängiger – Aufschlag auf den LIBOR berechnet, zu dem Banken etwa bei [[Roll-over-Kredit]]en, [[Revolving Credit Facility|Revolving Credit Facilities]] oder [[Stand-by-Kredit]]en im Einzelfall Kredite zur Verfügung stellen. So bedeutet „LIBOR + 0,5 %“, dass bei einem angenommenen LIBOR-Zins von 1,9835 % p. a. der Aufschlag von 0,5 [[Prozentpunkt]]en zu einem [[Kreditzins]] von 2,4835 % p. a. für den Kreditnehmer führt. Als Referenzzinssatz hatte der Euro-Libor eine geringere Bedeutung als der [[EURIBOR]]. Außerdem war der LIBOR eine [[Benchmark]] für Medien, volkswirtschaftliche oder mikroökonomische Analysen. Unter anderem steuerten auch manche [[Zentralbank]]en ihre [[Geldpolitik]] durch ein Libor-Zwischenziel.

== Siehe auch ==

* [[Liste der höchsten Strafen gegen Banken]]
* [[ISDAfix]]
* [[TED Spread]]

== Literatur ==
* Carsten Krupp: ''LIBOR-Manipulation: Analyse möglicher Auswirkungen und Empfehlungen für den sich daraus ergebenden Handlungsbedarf.'' Hamburg 2014, ISBN 978-3-95485-185-0, E-Book–ISBN 978-3-95485-685-5 (darin u. a.: Pkt. ''2.1 Grundlagen des Referenzzinssatzes LIBOR''). ([https://books.google.de/books?id=snGyBAAAQBAJ&lpg=PA8&ots=CJung4o_t5&dq=Libor%2C%20Januar%201986&hl=de&pg=PA7#v=onepage&q=Libor,%20Januar%201986&f=false Leseprobe])

== Weblinks ==
* [http://www.global-rates.com/interest-rates/libor/libor-information.aspx Informationen über den LIBOR]. (Abgerufen am 7. Februar 2015, englisch)
* [http://www.riskglossary.com/link/libor.htm Erklärungen bei riskglossary] (englisch)
* [http://www.finanz-seiten.com/finanz-lexikon/36-libor-libor-zinssatz-london-interbank-offered-rate Finanz-Seiten.com: Definition, Berechnung und Anwendung Libor] (deutsch)
* [http://neuwal.com/index.php/2012/08/16/was-ist-libor/ neuwal.com: Was ist LIBOR?] (deutsch)

== Einzelnachweise ==
<references responsive />

{{Normdaten|TYP=s|GND=1096212676}}

[[Kategorie:Geldmarkt]]
[[Kategorie:Zinsgeschäft]]
[[Kategorie:Finanzmarktgeschäft]]
[[Kategorie:Termingeschäft]]

London Interbank Offered Rate - Versionsgeschichte

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