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Als '''Kapitalflucht''' ({{enS|capital flight}}) wird in der [[Wirtschaft]] der [[Kapitalexport]] von [[Kapitalvermögen]] in das [[Ausland]] wegen [[Politisches Risiko|politischer]] und/oder [[Finanzrisiko|wirtschaftlicher Risiken]] im [[Inland]] bezeichnet.

== Allgemeines ==
Der Kapitaltransfer beruht deshalb bei der Kapitalflucht nicht primär auf [[Rendite]]überlegungen oder [[Spekulation (Wirtschaft)|Spekulation]], sondern auf [[Sicherheit]]smotiven.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Lexikon_der_Internationalen_Wirtschaftsb/TrZhDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=kapitalflucht+lexikon&pg=PA180&printsec=frontcover Thomas Plümper, ''Lexikon der Internationalen Wirtschaftsbeziehungen'', 1996, S. 180 f.]</ref> Nicht zur Kapitalflucht gehören ferner normale Kapitalbewegungen wie etwa [[ausländische Direktinvestition]]en.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Kompakt_Lexikon_Wirtschaftstheorie/9CokBAAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=kapitalflucht+lexikon&pg=PA170&printsec=frontcover Springer Fachmedien Wiesbaden (Hrsg.), ''Kompakt-Lexikon Wirtschaftstheorie'', 2013, S. 170]</ref> Genau dies erschwert die Abgrenzung der Kapitalflucht von üblichen Kapitalexporten. Kapitalflucht setzt [[Kapitalverkehrsfreiheit]] und [[Kapitalmobilität]] voraus.

Als Kapitalvermögen dienen die verschiedenen Formen wie [[Geld]], [[Edelmetall]]e, [[Immobilie]]n, [[Wertpapier]]e, [[Sachwert]]e oder sonstiges [[Vermögen (Wirtschaft)|Vermögen]].

== Ursachen ==
Als Hauptursachen werden angeführt:<ref>Verlag Th. Gabler (Hrsg.), ''Gabler Wirtschafts-Lexikon'', Band 3, 1984, Sp. 2317; ISBN 3-409-30383-9</ref>
* Allgemeine politische [[Unsicherheit]] und fehlendes [[Vertrauen]] in die [[Wirtschaftspolitik]] (drohende [[Enteignung]]/[[Verstaatlichung]], drohendes [[Moratorium (Wirtschaft)|Moratorium]], drohender [[Transferstopp]]).
* [[Besteuerung]] (drohende Besteuerung oder Steuererhöhung, hohe [[Steuerlast]]). Dann ist Kapitalflucht gleichzeitig als Form der [[Steuerabwehr]] eine [[Steuerflucht]], wenn ein Steuergefälle durch [[Hochsteuerland]] und [[Niedrigsteuerland]] ([[Steueroase]]) besteht.
* Einschränkung der [[Konvertibilität]] der [[Inlandswährung]] ([[Devisenbewirtschaftung]], [[Exportverbot]]e, [[Kapitalverkehrskontrolle]]n).
* Erwartete oder fortschreitende [[Inflation]] ([[Hyperinflation]]) der Inlandswährung oder deren drohende [[Abwertung (Währung)|Abwertung]].
* Kriminelle Aktivitäten wie [[Geldwäsche]] oder [[Hawala]]. Sie können eine Kapitalflucht verschleiern oder fördern.
Zur Kapitalflucht gehört auch, wenn [[Exporteur]]e ihre Exporterlöse nicht mehr ins Inland transferieren, sondern im Ausland belassen. Ziel der Kapitalflucht sind [[Hartwährungsland|Hartwährungsländer]] wie die [[Schweiz]] oder Länder ohne besondere Kapitalverkehrskontrollen, Herkunftsländer sind überwiegend [[Weichwährungsland|Weichwährungsländer]].

Auch [[Standortfaktor]]en können zur Kapitalflucht beitragen. Dazu gehören beispielsweise die [[Verkehrsinfrastruktur]], die [[Kommunikation]]sinfrastruktur, das [[Rechtsordnung|Rechtssystem]], das [[Währungssystem]], das [[Bankensystem]], die [[Nachfrage]] potentieller Käufer von Waren ([[Wachstumsmarkt]], [[Zukunftsmarkt]]), [[Preisniveau]], [[Zinsniveau]], [[Arbeitskosten]] oder die [[Qualifikation (Personalwesen)|Qualifikation]] der [[Arbeitskraft|Arbeitskräfte]]. Auch der [[internationaler Steuerwettbewerb|internationale Steuerwettbewerb]] kann Motiv für eine Kapitalflucht sein.

== Geschichte ==
Die hohen [[Reparationszahlung]]en [[Deutschland]]s nach dem [[Erster Weltkrieg|Ersten Weltkrieg]] konnten durch Exportüberschüsse nicht finanziert werden.<ref>Johannes Bähr/Bernd Rudolph, ''Finanzkrisen 1931'', 2011, S. 33; ISBN 978-3-492-05437-9</ref> Zudem war der deutsche [[Kapitalmarkt]] durch die Hyperinflation „nicht in der Lage, die Mittel bereitzustellen, die für die [[Investition]]en in der [[Industrie]] und die Modernisierung der [[Infrastruktur]] benötigt wurden.“<ref>Johannes Bähr/Bernd Rudolph, ''Finanzkrisen 1931'', 2011, S. 32</ref> Nach der [[Währungsreform 1923]] besaß Deutschland eine stabile Währung, bot ein hohes [[Zinsniveau]] und [[Wirtschaftswachstum]], so dass ausländische [[Kreditgeber]] sichere [[Zinsertrag|Zinsgewinne]] erwarteten konnten. Ab 1929 schürten unterschiedliche Ereignisse ausländische und deutsche [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] die Erwartung, dass Deutschland auf einen wirtschaftlichen Zusammenbruch zusteuerte. Die [[Weltwirtschaftskrise]] ab Oktober 1929 hatte sich „entgegen vieler Prognosen nicht als kurzes reinigendes Gewitter“ erwiesen.<ref>Johannes Bähr/Bernd Rudolph, ''Finanzkrisen 1931'', 2011, S. 31</ref> In Deutschland fand die Kapitalflucht während der anschließenden [[Deutsche Bankenkrise|deutschen Bankenkrise]] ab Juni 1931 in großem Umfang statt und wurde mit einer ''Kapitalfluchtsteuer'', Zahlungsmoratorium und Devisenbewirtschaftung bekämpft.<ref>Verlag Th. Gabler (Hrsg.), ''Gabler Wirtschafts-Lexikon'', Band 3, 1984, Sp. 2317</ref>

Die Kapitalflucht aus den [[Hochverschuldete Entwicklungsländer|Schuldnerländern]] ist ein wesentlicher Faktor der [[Lateinamerikanische Schuldenkrise|lateinamerikanischen Schuldenkrise]] ab August 1980.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Internationale_W%C3%A4hrungsprobleme/wh7QBgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=kapitalflucht&pg=PA143&printsec=frontcover Peter Czada/Michael Tolksdorf, ''Internationale Währungsprobleme'', 1989, S. 143 f.]</ref> Die wirtschaftliche Lage (Hyperinflationsraten, negative [[Realzins]]en, Überbewertung und Abwertungsverdacht der Inlandswährung) verschlechterte sich dramatisch. Insgesamt 25 Großschuldnerländer hatten zwischen 1970 und 1983 schätzungsweise 183 Mrd. US-Dollar, also 31 % der [[Nettokreditaufnahme]], als Kapitalflucht zu verzeichnen.<ref>Dieter Duwendag, ''Kapitalflucht aus Entwicklungsländern'', in: Armin Gutowski (Hrsg.), ''Die internationale Schuldenkrise'', 1986, S. 224 f.; ISBN 978-3-428-05972-0</ref>

Ob die Einführung der [[Quellensteuer]]/[[Zinsabschlagsteuer]] auf [[Kapitalertrag|Kapitalerträge]] im Januar 1993 in Deutschland als Folge einer Kapitalflucht (überwiegend nach [[Luxemburg]]) eingeordnet werden kann, ist umstritten, zumal Renditegründe das Motiv waren.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Handw%C3%B6rterbuch_Arbeitsbeziehungen_in_de/R9nOBgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=kapitalflucht&pg=PA319&printsec=frontcover Thomas Breisig, ''Handwörterbuch Arbeitsbeziehungen in der EG'', 1993, S. 319]</ref> Die illegal unversteuert gebliebenen Kapitalerträge waren höher als die durch Zinsabschlagsteuer zu versteuernden.

Die Kapitalflucht aus [[Entwicklungsland|Entwicklungsländern]] wurde 2008 auf bis zu 1 Mrd. US-Dollar jährlich beziffert.<ref>Dev Kar/Devon Cartwright-Smith, ''Illicit Financial Flows from Developing Countries: 2002-2006'', in: Global Financial Integrity, Dezember 2008, S. 1 ff.</ref> Im Vorfeld des [[Brexit]] fand seit Juni 2016 eine Kapitalflucht von schätzungsweise 2 Mrd. £ statt.<ref>Ed Conway/[[Sky News]] vom 7. Juni 2016, ''EU: Osborne Warning Over Capital Flight Cost''</ref>

== Volkswirtschaftslehre ==
Kapitalflucht <math>Kf</math> wird anhand [[volkswirtschaftliche Kennzahl|volkswirtschaftlicher Kennzahlen]] definiert als die Summe der Bruttokapitalimporte <math>KI_b</math> und des [[Leistungsbilanzdefizit]]s <math>LBD</math>, abzüglich der Zunahme der [[Währungsreserve]]n <math>W_R</math>:<ref>[[JPMorgan Chase|Morgan Guaranty Trust Company of New York]] (Hrsg.), ''World Financial Markets'', März 1986, S. 13 ff.</ref>
:<math>Kf = KI_b + LBD-W_R</math>.
Dabei ist <math>KI_b</math> definiert als Veränderungen der staatlichen und privaten Bruttoauslandsschulden zuzüglich der Netto-Direktinvestitionen des Auslands.

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Kapitalflucht steht nicht im Zusammenhang mit dem durch [[Außenhandel]] ausgelösten internationalen Kapitalverkehr<ref>[https://www.google.de/books/edition/Bank_Lexikon/hpOeBwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=kapitalflucht+lexikon&pg=PA1088&printsec=frontcover Josef Löffelholz/Gerhard Müller, ''Bank-Lexikon: Handwörterbuch für das Bank- und Sparkassenwesen'', 1983, Sp. 1088 f.]</ref>, vielmehr wird Kapital – unabhängig von [[Zins]]- und [[Börsenkurs|Kursüberlegungen]] – in ein anderes Land transferiert ohne die Absicht, es später wieder zurück zu transferieren.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Handw%C3%B6rterbuch_der_Wirtschaftswissensch/vnxLGdmmLF4C?hl=de&gbpv=1&dq=kapitalflucht&pg=PA394&printsec=frontcover Jürgen Schröder, ''Kapitalbewegungen/Theorie und Politik'', in: Anton Zottmann/Willi Albers (Hrsg.), ''Handwörterbuch der Wirtschaftswissenschaft (HdWW)'', Band 4, 1978, S. 394]</ref>
Häufige Auslöser der Kapitalflucht waren [[Bankenkrise]]n, [[Finanzkrise]]n oder [[Wirtschaftskrise]]n.

Kapitalflucht führt zu allokativen und distributiven Verzerrungen im Staat, der unter Kapitalflucht leidet.<ref>Thomas Plümper, ''Lexikon der Internationalen Wirtschaftsbeziehungen'', 1996, S. 180</ref> Erstere äußern sich in höheren [[Volatilität]]en der [[Wechselkurs]]e und [[Geldmangel|Kapitalmangel]], letztere können sich in einer Verringerung der [[Steueraufkommen|Steuerbasis]] zeigen. Die Währungsreserven sinken im Kapitalfluchtland, wenn das fliehende Kapital in [[Fremdwährung]] getauscht wird. Das fliehende Kapital führt zu inländischem Kapitalmangel, so dass [[Investition]]en nicht mehr stattfinden können. Langfristig verschlechtert sich die [[Staatsverschuldung]] des von der Kapitalflucht betroffenen Landes; mit anderen Worten: die staatliche [[Neuverschuldung]] dient hauptsächlich der [[Finanzierung]] der Kapitalflucht. Die Kapitalflucht wird durch [[Globalisierung]] und [[organisierte Kriminalität]] begünstigt.<ref>Springer Fachmedien Wiesbaden (Hrsg.), ''Kompakt-Lexikon Wirtschaftstheorie'', 2013, S. 170</ref>

== Abgrenzung ==
Als „[[Hot money]]“ ({{deS|„heißes Geld“}}) wird [[Kapital]] bezeichnet, das aus Spekulationsgründen auf den [[Geldmarkt|Geld-]] oder [[Devisenmarkt|Devisenmärkten]] kurzfristig aus einem Land in ein anderes verlagert wird. Volkswirtschaftliche Bedeutung erzielen diese Gelder vor allem, wenn sie ebenso kurzfristig abgezogen werden und krisenverstärkend wirken können.<ref>[https://sgp.fas.org/crs/row/RS22921.pdf Michael F. Martin/Wayne M. Morrison, ''China’s „Hot Money“ Problems'', in: 'CRS Report for Congress, 21. Juli 2008', S. 1 f.]</ref> Das dem „Hot Money“ innewohnende [[John Maynard Keynes#Nachfrage nach liquiden Mitteln (Kassenhaltung)|Spekulationsmotiv]] schließt eine Einordnung als Kapitalflucht aus.

== Weblinks ==
{{Wiktionary}}

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=4163268-0}}

[[Kategorie:Finanzmarkt]]
[[Kategorie:Finanzwissenschaft]]
[[Kategorie:Marktpsychologie]]
[[Kategorie:Steuern und Abgaben]]
[[Kategorie:Volkswirtschaftslehre]]

Kapitalflucht - Versionsgeschichte

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