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2025-09-24T20:40:58Z

Rechtsgrundlagen

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'''Infrastrukturfonds''' sind im [[Finanzwesen]] [[Investmentfonds]] meist in der Form eines [[Geschlossener Fonds|geschlossenen Fonds]], der das eingesammelte [[Sondervermögen (Investmentgesellschaft)|Fondskapital]] der [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] in [[Infrastruktur]]projekte investiert.

== Allgemeines ==
Traditionell wird die Bereitstellung von Infrastrukturen als vorwiegend [[Öffentliche Aufgaben|öffentliche Aufgabe]] angesehen,<ref>[https://www.google.de/books/edition/Infrastrukturinvestments/iGJ3BQAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=infrastrukturfonds+lexikon&printsec=frontcover Axel Buchner/Niklas Wagner, ''Definition der Assetklasse Infrastruktur'', in: Jens Kleine/Matthias Krautbauer/Thomas Christian Schulz (Hrsg.), ''Infrastrukturinvestments'', 2015, S. 1]</ref> wobei knappe [[Staatshaushalt]]e zu [[Finanzierungsrisiko|Finanzierungsrisiken]] führten. Die meist dem [[Gemeinwohl]] dienende Infrastruktur ist sehr [[Kapitalintensität|kapitalintensiv]], so dass bei deren Errichtung ein hoher [[Kapitalbedarf]] entsteht. Dessen Finanzierung kann unter anderem auch durch Infrastrukturfonds gedeckt werden. Wie bei allen Investmentfonds wird das gesammelte Fondskapital durch [[Investmentzertifikat]]e verbrieft. Gemessen am [[Handelsvolumen (Börse)|Handelsvolumen]] stellen nicht börsennotierte Infrastrukturfonds den größten Teil des Marktes für indirekte Eigenkapitalinvestitionen in Infrastruktur dar.<ref>Axel Buchner/Niklas Wagner, ''Definition der Assetklasse Infrastruktur'', in: Jens Kleine/Matthias Krautbauer/Thomas Christian Schulz (Hrsg.), ''Infrastrukturinvestments'', 2015, S. 3</ref>

Eine der Pioniere ist die australische [[Investmentbank]] [[Macquarie (Bank)|Macquarie]], die seit 1994 Infrastrukturfonds anbietet. Infrastrukturfonds sind in der Regel als geschlossene Fonds organisiert und verfügen über einen Fondsverwalter, der üblicherweise am Erfolg des Fonds beteiligt ist ([[Carried Interest]]).

== Infrastrukturobjekte ==
Die für Infrastrukturfonds in Frage kommende Infrastruktur kann wie folgt gegliedert werden:<ref>[https://www.google.de/books/edition/Private_Equity_Lexikon/oyTRDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=infrastrukturfonds+lexikon&pg=PA91&printsec=frontcover Bernd Kreuter/Tim Hoffert, ''Infrastrukturinvestitionen und -fonds'', in: Albrecht Hertz-Eichenrode/Stephan Illenberger/Thomas A. Jesch/Harald Keller/Ulf Klebeck/Jörg Rocholl (Hrsg.), ''Private-Equity-Lexikon'', 2011, S. 91]</ref>

{| class="wikitable" style="padding:1em; vertical-align:top; border:2px;"
|-
! [[Infrastruktur]]
! [[Wirtschaftszweig]]
! Beispiele
|-
| [[Verkehrsinfrastruktur]]
| [[Landverkehr]] Sonstiges: [[Wasserverkehr]] [[Luftverkehr]] || [[Wasserweg]]e, [[Mautstraße]]n, [[Brücke]]n, [[Tunnel]] [[Parkhaus|Parkhäuser]], [[Personennahverkehr]] [[Wasserweg]]e, [[Hafen|Häfen]] [[Flughafen|Flughäfen]]
|-
| [[Energiewirtschaft]]
| [[Energieerzeugung]], [[Energietransport]] || [[Energienetz]]e, [[Abfallwirtschaft]], [[Kanalisation]], [[Rohrleitungstransport]], [[Wasserversorgung]]
|-
| [[Kommunikation]]
| [[Kommunikationsnetz]]e || [[Kabelnetz]]e, [[Mobilfunknetz]]e, [[Telefonnetz]]e
|-
| [[soziale Infrastruktur]]
| [[Bildung]] [[Gesundheitswesen]] [[Justizvollzug]] [[Kultur]] [[Wohnen]]/[[Freizeit]] || [[Schule]]n [[Krankenhaus|Krankenhäuser]] [[Gefängnis]]se [[Kultur|kulturelle Einrichtungen]] [[Sozialwohnung]]en, [[Sportanlage]]n
|}

Ein Infrastrukturfonds kann sich entscheiden, ob er sein Sondervermögen nur in einem Sektor investiert oder in mehreren der aufgelisteten Sektoren.

== Arten ==
Entweder übernimmt der Fonds die [[Projektfinanzierung]] ({{enS|greenfield, primary}}) und/oder die [[Finanzierung]] bestehender Infrastrukturanlagen ({{enS|brownfield, secondary}}).<ref>[https://www.google.de/books/edition/Immobilien_als_Geldanlage/v-XlDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=infrastrukturfonds&pg=PA273&printsec=frontcover Eike Schulze/Anette Stein/Andreas Tietgen/Stefan Möller, ''Immobilien als Geldanlage'', 2020, S. 273]</ref>

== Rechtsgrundlagen ==
Im [[Kapitalanlagegesetzbuch]] (KAGB) werden die Infrastrukturfonds den [[Immobilienfonds]] gemäß {{§|260a|kagb|juris}} KAGB gleichgestellt; die Vorschriften sind entsprechend anwendbar. Das bedeutet, dass gesetzlich auch [[Offener Investmentfonds|offene Infrastrukturfonds]] möglich sind.

Das zulässige Sondervermögen darf nach [[Enumerationsprinzip|abschließender Aufzählung]] gemäß {{§|260b|kagb|juris}} KAGB [[Kapitalbeteiligung]]en an Infrastruktur-[[Projektgesellschaft]]en, [[Immobilie]]n, [[Wertpapier]]e, [[Geldmarktpapier]]e, [[Bankguthaben]], bestimmte [[Investmentzertifikat]]e und [[Derivat (Wirtschaft)|Derivate]] als [[Sicherungsgeschäft]]e enthalten. In dieser Vorschrift werden zwecks [[Risikodiversifizierung]] zahlreiche Anlagegrenzen erwähnt. So dürfen Beteiligungen an Infrastruktur-Projektgesellschaften 80 Prozent des gesamten Sondervermögens nicht überschreiten, wobei nicht mehr als 10 Prozent in einer einzigen Projektgesellschaft angelegt sein dürfen (§ 260b Abs. 2 KAGB). Die Rücknahme von Investmentzertifikaten darf nur zu bestimmten Rücknahmeterminen, jedoch höchstens einmal halbjährlich und mindestens einmal jährlich erfolgen ({{§|260c|kagb|juris}} KAGB).

Auch eine Auflage als [[ELTIF]] (European Long-Term Investment Funds) ist möglich, sofern die Voraussetzungen der [[Verordnung (EU) 2015/760 (ELTIF)]] erfüllt sind.

== Risiko ==
[[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] in Infrastrukturfonds müssen [[Risikofreude|risikofreudig]] sein ([[Risikoklasse]]), denn die [[Anlageklasse]] dieser Fonds ist mit einem hohen [[Finanzrisiko]] verbunden. Allerdings dürfen [[Versicherer]] oder [[Pensionskasse]]n ihr [[Sicherungsvermögen]] in Infrastrukturfonds anlegen ({{§|2|anlv_2016|juris}} Abs. 1 Nr. 13a [[Anlageverordnung]]).<ref>[[BaFin]]-[[Rundschreiben]] vom 12. Dezember 2017 (VA), Tz. B.4.9.a</ref>

Als Anleger treten deshalb überwiegend [[Institutioneller Anleger|institutionelle Anleger]] auf, es gibt jedoch auch Fonds, die sich an [[Privatanleger]] richten. Daneben beteiligen sich aber auch größere [[Finanzinvestor]]en direkt an großen Infrastrukturobjekten, insbesondere Versicherungen (z. B. [[Allianz SE|Allianz]] oder [[MEAG]]), [[Pensionsfonds]] oder [[Staatsfonds]].

== Literatur ==
* {{DNB-Portal|Infrastrukturfonds|TYP=Literatur über}}

== Einzelnachweise ==
<references />

[[Kategorie:Investmentgesellschaft| Infrastrukturfonds]]
[[Kategorie:Finanzmarkt]]
[[Kategorie:Investmentfonds]]
[[Kategorie:Private Equity]]
[[Kategorie:Privatisierung]]
[[Kategorie:Unternehmensart]]

Infrastrukturfonds - Versionsgeschichte

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