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2025-11-23T21:32:47Z

Vor- und Nachteile

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'''Indexfonds''' sind [[Investmentfonds]], die einen bestimmten [[Börsenindex]] (z. B. [[DAX]], [[Dow Jones Industrial Average]]) möglichst exakt nachbilden. Um das zu erreichen, investieren die Fonds zum Beispiel in die dem Index zugrunde liegenden Wertpapiere im gleichen Verhältnis wie der Index. Andere Fonds nutzen [[Derivat (Wirtschaft)|Derivate]] ([[Swap (Wirtschaft)|Swaps]]), um die Fondsperformance an den Index zu binden.

Wie exakt die Nachbildung der zugrunde liegenden Vergleichsgruppe erfolgt, wird mit dem [[Nachbildungsfehler]] angegeben. Je niedriger diese Zahl ist, umso ähnlicher verläuft die Wertentwicklung des Fonds zu der des Referenzindex. Der Großteil der Indexfonds wird in Form von [[Börsengehandelter Fonds|börsengehandelten Fonds]] (ETF) angeboten. Es gibt aber auch Indexfonds, die als konventionelle Fonds aufgelegt wurden.

== Geschichte ==
Der erste nicht-öffentliche Indexfonds wurde im Jahr 1971 als [[Pensionsfonds]] aufgelegt und bezog sich auf die [[New York Stock Exchange]].<ref>{{Internetquelle |autor=Kate Ancell |url=http://research.chicagobooth.edu/fama-miller/docs/the-origin-of-the-first-index-fund.pdf |format=PDF; 153 KB |hrsg=[[University of Chicago]] |titel=The Origin of the First Index Fund |sprache=en |datum=2012-03-28 |zugriff=2014-09-21 |archiv-datum=2014-07-23 |archiv-url=https://web.archive.org/web/20140723113340/http://research.chicagobooth.edu/fama-miller/docs/the-origin-of-the-first-index-fund.pdf |offline=ja |archiv-bot=2025-07-17 21:20:03 InternetArchiveBot }}</ref> Der erste öffentlich zugängliche Indexfonds wurde Mitte der 1970er Jahre von [[John Bogle]] aufgelegt, um den [[S&P 500]] nachzubilden.<ref>{{Internetquelle |autor=Markus Zydra |url=https://www.sueddeutsche.de/geld/indexfonds-ein-wahnwitz-erobert-die-finanzmaerkte-1.15217 |titel=Ein „Wahnwitz“ erobert die Finanzmärkte |werk=[[Süddeutsche Zeitung]] |datum=2010-04-14 |zugriff=2014-09-21}}</ref>

In Deutschland sind Indexfonds erst mit Inkrafttreten des dritten [[Finanzmarktförderungsgesetz]]es im April 1998 möglich.<ref>{{Literatur |Autor=[[Markus König]] |Titel=Anlegerschutz im Investmentrecht |Verlag=Springer |Datum=2013 |Seiten=201 |ISBN=978-3-322-92347-9}}</ref> Vorher war es durch rechtliche Anlagegrenzen des damaligen [[Gesetz über Kapitalanlagegesellschaften|Gesetzes über Kapitalanlagegesellschaften]] (mittlerweile aufgegangen im [[Kapitalanlagegesetzbuch]]) nicht erlaubt, einen Index exakt nachzubilden. In Deutschland waren Anfang 2010 an der [[Deutsche Börse|Deutschen Börse]] 550 Indexfonds registriert. Das Anlagevolumen dieser Indexfonds betrug etwa 120 Milliarden Euro. Weltweit waren im Jahre 2017 annähernd 2000 Indexfonds notiert mit einem Anlagevolumen von 1,03 Billionen US-Dollar zum Ende des Jahres 2009.<ref>''Gut eine Billion Dollar in Indexfonds angelegt'', in: Frankfurter Allgemeine Zeitung vom 14. Januar 2010</ref>

== Methoden ==

=== Physische Indexreplikation ===
Physische Indexreplikation bezeichnet die Praxis, eine repräsentative Sammlung von [[Wertpapier|Wertpapieren]] im gleichen Verhältnis wie der Zielindex zu besitzen. Entweder werden alle im Index enthaltenen Wertpapiere entsprechend der vorgegebenen Gewichtung direkt erworben, oder nur eine Auswahl davon ([[Sampling (Portfoliomanagement)|Sampling]]). Die Verwalter der Fonds erwerben die Wertpapiere in den gleichen Gewichtungen wie sie im Index vertreten sind und halten sie in einem Portfolio. Änderungen an den Wertpapierbeständen erfolgen nur periodisch, wenn Unternehmen in den Zielindex aufgenommen oder daraus entfernt werden. Physische Replikation kommt vor allem bei Aktien- und Anleihe-ETFs zum Einsatz.

=== Synthetische Indexreplikation ===
Synthetische Indexreplikation ist eine moderne Technik, die mithilfe von [[Swap (Wirtschaft)|Swapgeschäften]] mit einem anderen Finanzinstitut realisiert wird<ref>{{Literatur |Autor=Viktor Seel |Titel=Exchange Traded Funds – ein unverzichtbares Element im klassischen Assetmanagement? Darstellung und Analyse eines innovativen Finanzprodukts für private und institutionelle Investoren |Verlag=Igel Verlag RWS |Ort=Hamburg |Datum=2015-08 |ISBN=9783954853205 |Seiten=32}}</ref>, bei der eine Kombination aus [[Terminkontrakt|Terminkontrakten]] auf Aktienindizes und Investitionen in risikoarme Anleihen verwendet wird, um die Performance einer ähnlichen Gesamtinvestition in den Aktien, die den Index ausmachen, zu replizieren. Auch in diesem Fall ist eine möglichst identische Abbildung des Index und seiner Performance möglich.

Obwohl die Aufrechterhaltung der Future-Position eine etwas höhere Kostenstruktur als die physische Indexreplikation aufweist, können synthetisch replizierende Fonds zu günstigeren Steuerbedingungen führen, beispielsweise für internationale Anleger, die US-Dividendensteuern unterliegen. Außerdem haben aufgrund der geringeren Transaktionskosten synthetische Fonds für den Wertpapierhandel häufig geringere [[Gesamtkostenquote]]n als physisch replizierende Fonds.

== Vor- und Nachteile ==
Im Gegensatz zu Indexfonds versucht bei einem [[Aktives Management|aktiv gemanagten]] Fonds der [[Fondsmanager]] durch eine besondere Titelselektion, die [[Performance (Risikomanagement)|Performance]] eines [[Börsenindex|Indexes]] zu übertreffen. Eine wachsende Zahl wissenschaftlicher Studien belegt jedoch, dass ein Großteil der aktiv gemanagten Fonds (bis zu 98 %<ref name="faz-daniel-mohr" />) ihren Vergleichsindex nicht schlagen können<ref>R. Arnott et al.: ''How well have taxable investors been served in the 1980s and 1990s''. In: ''Journal of Portfolio Management''. 2000, 26, 4.</ref><ref name="faz-daniel-mohr">{{Literatur |Autor=Daniel Mohr |Titel=Aktienmarkt: Die meisten Fondsmanager sind ihr Geld nicht wert |Sammelwerk=Frankfurter Allgemeine Zeitung |Datum=2015-10-29 |ISSN=0174-4909 |Online=http://www.faz.net/aktuell/finanzen/fonds-mehr/vergleichsindizes-besser-als-fast-alle-aktiv-gemanagten-fonds-13881596.html |Abruf=2017-02-03}}</ref> und dass die kleine Gruppe aktiv gemanagter Fonds, die ihren Vergleichsindex in einer Zeitperiode schlagen, sich in ihrer Zusammensetzung ständig ändert und für die nächste Zeitperiode nicht vorhersagbar ist.<ref>{{Literatur |Autor=Aye M. Soe, Frank Luo |Titel=Does Past Performance Matter? S&P Persistence Scorecard |Datum=2012-06-07 |Sprache=en |DOI=10.2139/ssrn.2079822}}</ref> Einfach ausgedrückt besagt dies, ''es gibt keine „exzellent gemanagten“ Fonds'', welche ihren Vergleichsindex über einen längeren Zeitraum (mehr als 5 Jahre) dauerhaft schlagen können. Diese Resultate stellen die Grundidee aktiv gemanagter Fonds infrage. Verbraucherschützer und Finanzexperten empfehlen aus diesen Gründen für die meisten Anleger Indexfonds auf [[marktbreite]] Indizes als Basis der privaten Geldanlage, vor allem für den langfristigen Vermögensaufbau.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.test.de/Fonds-im-Test-Fuenf-Punkte-fuer-die-Besten-4331006-4331015/ |titel=Fonds und ETF im Test - Tipps zur Fondssuche - Test - Stiftung Warentest |autor=Stiftung Warentest |zugriff=2017-02-03}}</ref><ref>{{Literatur |Autor=der Finanztip-Redaktion |Titel=ETF: So profitieren Sparer günstig vom Aktienmarkt |Sammelwerk=sueddeutsche.de |Datum=2016-09-01 |ISSN=0174-4917 |Online=http://www.sueddeutsche.de/geld/etf-so-profitieren-sparer-guenstig-vom-aktienmarkt-1.3170272 |Abruf=2017-02-03}}</ref><ref>{{Literatur |Titel=Einfach und günstig in Aktien anlegen - mit Indexfonds (ETFs) - Finanztip |Sammelwerk=Finanztip |Online=https://www.finanztip.de/indexfonds-etf/ |Abruf=2017-02-03}}</ref>

Dadurch, dass bei diesen [[Passives Management|passiv gemanagten]] Fonds kein [[aktives Management]] notwendig ist, sind die Managementgebühren ([[Total Expense Ratio|Gesamtkostenquote]], englisch ''{{lang|en|total expense ratio}}'', abgekürzt TER) der Indexfonds im Allgemeinen mit typischerweise etwa 0,1–0,6 % deutlich niedriger als die von aktiv gemanagten Fonds mit rund 2–3 %. Durch diese für den Investor günstigere Kostenstruktur haben Banken oft kein großes Interesse an dem aktiven Vertrieb dieser Produkte. Bei professionellen Investoren und Vermögensverwaltern spielen Indexfonds allerdings eine große Rolle bei der Portfoliozusammenstellung.

In Deutschland sind auch [[Indexzertifikat]]e eine gängige Form der Indexnachbildung, die jedoch zusätzlich ein Bonitätsrisiko in Bezug auf den Emittenten beinhalten, da Zertifikate [[Inhaberschuldverschreibung]]en sind. Zudem lauten viele Indexzertifikate nicht auf einen [[Aktienindex#Performanceindex|Performanceindex]], sondern auf einen [[Kursindex]], so dass von den im Index vertretenen Firmen gezahlte [[Dividende]]n nicht an die Anleger weitergereicht werden.

Ein möglicher Nachteil von nur teilweise replizierenden Indexfonds ist, dass sie das Fondsvermögen unter Umständen ausschließlich in die am schwersten gewichteten Aktien im abgebildeten Index anlegen, deren Wertentwicklung also die Entwicklung der Anlage stark bestimmt (siehe auch [[Börsengehandelter Fonds#Art der Indexreplikation und swapbasierte ETFs|Indexreplikation]]).

== Weblinks ==
{{Wiktionary}}

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=4597125-0}}

[[Kategorie:Investmentfonds]]

Indexfonds - Versionsgeschichte

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