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'''Gratisaktien''' (besser: ''Berichtigungsaktien'', ''Zusatzaktien'') sind [[Aktie]]n, die im Rahmen einer [[Kapitalerhöhung]] aus [[Zuführung (Rechnungswesen)|Zuführung]] von [[Rücklage]]n [[Emission (Wirtschaft)|ausgegeben]] werden.

== Allgemeines ==
Die Bezeichnung „Gratisaktie“ ist irreführend, weil es sich um kein [[gratis]]-„Geschenk“ an den [[Aktionär]] handelt.<ref>[https://books.google.de/books?id=X3mfBgAAQBAJ&pg=PA890&dq=Gratisaktie+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwj3gv26mdrtAhUD-6QKHV5RC4MQuwUwAXoECAYQBw#v=onepage&q=Gratisaktie%20lexikon&f=false Verlag Dr. Th. Gabler GmbH (Hrsg.), ''Bank-Lexikon: Handwörterbuch für das Bank- und Sparkassenwesen'', 1978, Sp. 889]</ref> Vielmehr haben Aktionäre in der Vergangenheit ganz oder teilweise auf [[Dividende]]n verzichtet, die im Wege der [[Gewinnthesaurierung]] im [[Unternehmen]] geblieben sind. Deshalb ist die Ausgabe von Gratisaktien eine nominelle [[Kapitalerhöhung]], während alle übrigen Kapitalerhöhungen „effektive“ genannt werden, denn sie erfolgen durch externe Zuführung zum [[Grundkapital]] durch Ausgabe [[junge Aktie|junger Aktien]].<ref>[https://books.google.de/books?id=CLXNBgAAQBAJ&pg=PA156&dq=gratisaktie+verw%C3%A4ssert&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwiHls7e6t_tAhUqIMUKHYKHD_8QuwUwAnoECAMQBw#v=onepage&q=gratisaktie%20verw%C3%A4ssert&f=false Paul Deutsch, ''Grundfragen der Finanzierung im Rahmen der betrieblichen Finanzwirtschaft'', 1967, S. 141]</ref>

== Rechtsfragen ==
„Freiaktien“ im Sinne einer [[Mitgliedschaft]] ohne Leistungspflicht sind mit dem Wesen des [[Aktiengesetz (Deutschland)|Aktienrechts]] nicht vereinbar.<ref>RG, Urteil vom 20. Februar 1923, Az.: II 36/22 = {{Rspr|RGZ 107, 161}}, 168</ref> In seinem Urteil erkannte das [[Reichsgericht]] (RG) jedoch an, dass es üblich sei, von „Gratisaktien“ in solchen Fällen zu sprechen, in denen die [[Aktiengesellschaft (Deutschland)|Aktiengesellschaft]] ihren Aktionären die zur Einzahlung auf die durch Kapitalerhöhungsbeschluss neu geschaffenen Aktien erforderlichen Beträge aus den vom bilanziellen [[Reingewinn]] der früheren Jahre zurückgestellten Reserven oder dem [[Gewinnvortrag]] des Vorjahres oder in ähnlicher Weise zur Verfügung stellt.

[[Rechtsgrundlage]] für die Ausgabe von Berichtigungsaktien ist die Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln nach den §{{§|207|aktg|juris}} bis {{§|220|aktg|juris}} [[Aktiengesetz (Deutschland)|AktG]]. In § 207 Abs. 1 AktG wird die Umwandlung von [[Kapitalrücklage|Kapital-]] und [[Gewinnrücklage]]n in Grundkapital erlaubt, wobei diese in der letzten [[Bilanz]] als solche ausgewiesen sein müssen ({{§|208|aktg|juris}} Abs. 1 AktG). Eine Umwandlung ist nicht statthaft, sofern ein [[Jahresfehlbetrag|Verlust]] einschließlich eines [[Verlustvortrag]]s ausgewiesen ist (§ 208 Abs. 2 AktG). Mit der [[Eintragung]] des Beschlusses über die Erhöhung des Grundkapitals in das [[Handelsregister]] ist das Grundkapital auch formal erhöht ({{§|211|aktg|juris}} AktG). Neue Aktien stehen gemäß {{§|212|aktg|juris}} AktG den Aktionären im Verhältnis ihrer Anteile am bisherigen Grundkapital zu.

Der durch die Ausgabe von Gratisaktien bedingte technische Kursrückgang der alten Aktien wird für Inhaber von [[Kaufoption]]en dadurch ausgeglichen, dass sie die kostenlose Mitlieferung der neuen Aktien verlangen können.<ref>{{Rspr|BGHZ 117, 135}}</ref>

== Bezugsrechtsformel ==
Dargestellt wird das [[Eigenkapital]] vor und nach der Ausgabe von Gratisaktien:<ref>[https://books.google.de/books?id=A57KBgAAQBAJ&pg=PA153&dq=gratisaktien+formel&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwir_bH49t_tAhXN3KQKHefdDcsQuwUwAHoECAYQBw#v=onepage&q=gratisaktien%20formel&f=false Herbert Vormbaum, ''Finanzierung der Betriebe'', 1981, S. 153 f.]</ref>

* Eigenkapital ''vor'' der Ausgabe von Gratisaktien:
[[Grundkapital]]: 300.000 €
+ [[Gewinnrücklage]]n: 240.000 €
= Eigenkapital: 540.000 €
Daraus ergibt sich ein [[Bilanzkurs]] ([[innerer Wert]]) der Aktie von 180 € (<math>\frac{\text{540.000}}{\text{300.000}}</math>).

* Eigenkapital ''nach'' der Ausgabe von Gratisaktien:
Wird nun das Grundkapital um 200.000 € aus den Gewinnrücklagen erhöht, so ergibt sich folgende Situation:
Grundkapital: 500.000 €
+ Gewinnrücklagen: 40.000 €
= Eigenkapital: 540.000 €
Der Bilanzkurs ist auf 108 € gesunken. Da Aktien Anteile am [[Reinvermögen]] verbriefen, verwässert die Emission von Gratisaktien den sich am inneren Wert orientierenden [[Börsenkurs]], der bei obigem Beispiel um 40 % gesunken ist.<ref>Paul Deutsch, ''Grundfragen der Finanzierung im Rahmen der betrieblichen Finanzwirtschaft'', 1967, S. 156</ref> Die [[Wertminderung]] („Verwässerung“) des Bilanzkurses ist darin zu erkennen, dass die Gratisaktien der Aktiengesellschaft keinen Erlös einbringen und das Reinvermögen auf eine größere Anzahl von Aktien verteilt wird.

{| class="wikitable" style="padding:1em; vertical-align:top; border:2px;"
|-
! Zeitpunkt
! Grundkapital
! Gewinnrücklagen
! Eigenkapital
! Bilanzkurs
|-
| Vor Ausgabe || 300.000 € || 240.000 € || 540.000 € || 180 €
|-
| Nach Ausgabe || 500.000 € || {{0}}40.000 € || 540.000 € || 108 €
|}

Das „echte“ [[Bezugsrecht]] <math>BR</math> in Prozent des [[Nominalwert]]s ergibt sich aus dem [[Aktienkurs]] der alten Aktien <math>Ka</math> abzüglich des Bezugskurses der neuen Aktien <math>Kn</math> dividiert durch die Zahl der alten Aktien je Bezugsrecht <math>a</math> zuzüglich der Zahl der neuen Aktien je Bezugsrecht <math>n</math>:<ref>Herbert Vormbaum, ''Finanzierung der Betriebe'', 1981, S. 145</ref>
:<math>BR = \frac{Ka - Kn}{a + n}\cdot n</math>.
Beim Bezugsrecht von Gratisaktien ist <math>Kn = 0</math>, so dass sich im Beispiel ein rechnerischer Wert des Bezugsrechts von 72 € ergibt:<ref>Herbert Vormbaum, ''Finanzierung der Betriebe'', 1981, S. 153</ref>
:<math>\frac{180 - 0}{3 + 2}\cdot 2 = 72</math>.
Durch Gratisaktien wird der ursprüngliche Bilanzkurs von 180 auf 108 „verwässert“. Es handelt sich hierbei um rechnerische Werte; wie sich der tatsächliche Börsenkurs entwickelt, hängt von der [[Marktentwicklung]] ab. Die erste Kursfeststellung des neuen Börsenkurses wird zur Kenntlichmachung mit dem [[Kurszusatz]] „ex Berichtigungsaktie“ oder kurz „ex BA“ gekennzeichnet. Erhöht sich beispielsweise das gezeichnete Kapital um 20 %, so erhalten die bisherigen Aktionäre für jeweils 5 Aktien eine zusätzliche Aktie.

== {{Anker|Bonusaktie}} Bonusaktien/Treueaktien ==
Eine andere Variante von Gratisaktien sind Bonusaktien. Diese Aktien stammen von einem [[Großaktionär]] oder der Gesellschaft selbst ([[eigene Aktie]]n) und werden von der Aktiengesellschaft ohne Entgelt an einzelne Aktionäre ausgegeben (nach gewissen Kriterien, z. B. Haltedauer).<ref>[https://books.google.de/books?id=nDVfQ_BSQtcC&pg=PA33&dq=bonusaktie&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjJndqIsPXtAhXauaQKHSQ1AK0QuwUwAHoECAMQCA#v=onepage&q=bonusaktie&f=false Ellen Ashauer-Moll/Saskia Bonenberger, ''Besteuerung von Kapitalanlagen'', 2007, S. 33]</ref> Dies war z. B. beim [[Börsengang]] der [[Deutsche Telekom|Deutschen Telekom]] (damals ''Treueaktien'' genannt) der Fall.

Als Anreiz für [[Privatanleger]], diese Papiere nach dem Erstemissionstag zu halten, wurde für die emittierten Aktien des ersten Börsengangs aus 1996 nach Ablauf einer Haltefrist von 3 Jahren eine Bonusaktie für je 10 gehaltene T-Aktien gewährt. Auch bei den beiden folgenden Emissionen in den Jahren 1999 und 2000 wurden nach einer Haltefrist von einem Jahr Treueaktien ausgegeben. Die Anzahl der bezugsfähigen Treueaktien aus dem ersten Börsengang wurde auf 30 Stück pro Person limitiert, bei den nachfolgenden beiden Börsengängen gab es keine Begrenzung.

Diese Bonusaktien sind nach deutschem Steuerrecht gemäß {{§|20|estg|juris}} Abs. 2 Nr. 1 [[Einkommensteuergesetz (Deutschland)|EStG]] als [[Einkünfte aus Kapitalvermögen (Deutschland)|Einkünfte aus Kapitalvermögen]] im Veranlagungszeitraum der Vereinnahmung zu versteuern. Maßgebend für die Ermittlung der Einkünfte ist nach der Verwaltungsauffassung der niedrigste [[Kurswert]] der T-Aktien, der am Tag der Depot-Einbuchung der Treueaktien an einer Aktienbörse gehandelt worden ist.<ref>OFD Koblenz, Schreiben vom 17. Juni 2005 – S 2252/2256 A</ref> Aus Gründen des Vertrauensschutzes wurden die Bonusaktien der ersten Tranche nicht der Besteuerung unterworfen, obwohl steuerpflichtige Einkünfte vorlagen.<ref>BMF, Schreiben vom 10. Dezember 1999, BStBl. I 1999, S. 1129</ref> Einkommenssteuerlich gelten diese Bonusaktien in Deutschland als zum Zeitpunkt der Ausgabe der Bonusaktien erworben, für den entsprechenden Anteil beginnt die [[Spekulationsfrist]] mit der Depotgutschrift.<ref>BMF, Schreiben vom 25. Oktober 2004, BStBl. I 2004, 1034</ref>

== Steuerliche Aspekte ==
Der Zugang von Berichtigungsaktien ist (entgegen den gezahlten Dividenden) nicht einkommensteuerpflichtig. Besonderheiten ergeben sich bei der Ermittlung der steuerlichen privaten Veräußerungserlöse. Die Berichtigungsaktien gelten als zum Zeitpunkt des Kaufs der ursprünglichen Aktien erworben. Bei einem Verkauf wird der Kaufpreis der neuen und alten Aktien im Umtauschverhältnis reduziert. Bei einem Bezugsverhältnis von 1:5 würde sich bei einem Kauf zu 120 Euro ein (steuerlicher) Kaufpreis von 100 Euro ergeben. Verkauft der Aktionär daher zu 130 Euro, so würde der steuerpflichtige Gewinn pro Stück sich auf 30 Euro belaufen.

== Wertpapiertechnische Aspekte ==
Wenn die Aktienzahl im [[Wertpapierdepot|Depot]] eines Aktionärs kein ganzes Vielfaches des Umrechnungsverhältnisses erreicht, wird der Restbetrag in Form von [[Aktie]]nteilrechten verbucht und üblicherweise auf die dritte Stelle nach dem Komma [[Rundung|gerundet]]. So werden zum Beispiel aus 50 Aktien nach der Ausgabe von Berichtigungsaktien im Verhältnis 7:8 rein rechnerisch 57,143 Aktien, das heißt 57 ganze Aktien und ein Teilrecht auf 0,143 Aktien. Der Aktionär kann sein depotführendes [[Kreditinstitut]] anweisen, die 0,143 Teilrechte zu verkaufen oder 0,857 Teilrechte zuzukaufen, um wieder auf eine ganze Stückzahl zu kommen. Ohne Weisung werden die Teilrechte nach Ablauf einer Frist von einigen Wochen [[bestens]] verkauft.

== Wirtschaftliche Aspekte ==
[[Eugen Schmalenbach]] urteilte 1937 wie folgt: „Die Gratisaktienaktion stellt eine Verwässerung, die reine [[Sanierung (Wirtschaft)|Sanierung]] eine Kondensation“ des Nominalkapitals dar.<ref>[https://books.google.de/books?id=oJSLBwAAQBAJ&pg=PA120&dq=Schmalenbach+gratisaktien&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjOqf7K89_tAhXZwAIHHVluB0MQuwUwA3oECAYQBw#v=onepage&q=Schmalenbach%20gratisaktien&f=false Eugen Schmalenbach, ''Die Aktiengesellschaft'', 1950, S. 120]</ref> Eine [[Kapitalverwässerung]] liegt hier tatsächlich vor, da lediglich durch [[Rücklage]]nauflösung und nicht durch [[Bareinlage]] das Grundkapital erhöht wird. Bei Gratisaktien erfolgt lediglich ein [[Passivtausch]] (Erhöhung des [[Grundkapital]]s durch betragsgleiche Verminderung der [[Gewinnrücklage|Gewinn-]] oder [[Kapitalrücklage]]n). Bei einer regulären Kapitalerhöhung dagegen tritt eine [[Bilanzverlängerung]] ein (Erhöhung des Grundkapitals durch Bareinlage, die sich in einer Erhöhung der [[Bankguthaben]] niederschlägt). Gratisaktien werden emittiert, wenn die Aktien zu „schwer“ geworden sind, also wenn der [[Börsenkurs]] infolge einer hohen [[Selbstfinanzierung]] der Aktiengesellschaft (Gewinnthesaurierung) unverhältnismäßig hoch ist.<ref>Verlag Dr. Th. Gabler GmbH (Hrsg.), ''Bank-Lexikon: Handwörterbuch für das Bank- und Sparkassenwesen'', 1978, Sp. 900</ref> Von der wirtschaftlichen Wirkung her entspricht die Ausgabe von Gratisaktien einem [[Aktiensplit]].

Als Quelle dieser Kapitalerhöhung kommen die Rücklagen in Form der Gewinn- oder Kapitalrücklagen in Frage. Beide Arten sind durch [[Zuführung (Rechnungswesen)|Zuführungen]] aus früher einbehaltenen Gewinnen (Gewinnthesaurierung), aus der [[Überpariemission]] von Aktien, aus [[Wandelschuldverschreibung]]en oder Einzahlungen der Aktionäre ohne [[Gegenleistung]] und ohne Rückzahlungspflicht entstanden. Diese Rücklagen werden bei der Kapitalerhöhung gekürzt und dem Grundkapital zugeführt; es liegt ein [[Passivtausch]] und eine [[Innenfinanzierung]] vor.

Mit Gratisaktien wird erreicht, dass durch nominelle Erhöhung des dividendenberechtigten Grundkapitals der bisherige Dividendensatz beibehalten werden kann, weil das Unternehmen damit rechnet, künftig dauerhaft einen Gewinn erzielen zu können, der höher ist als es dem bisherigen, beizubehaltenden Dividendensatz entspricht.<ref>[https://books.google.de/books?id=MBmhBgAAQBAJ&pg=PA230&dq=Gratisaktie+Gratis&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwiSlNbrkuTtAhVDyaQKHXpaBRAQuwUwAXoECAQQBw#v=onepage&q=Gratisaktie%20Gratis&f=false Joseph Gebhard Egger, ''Das Dividendenbezugsrecht des Aktionärs'', 1930, S. 230]</ref> Die Börse bewertet die Ausgabe von Gratisaktien in der Regel positiv, da Kapital- und Gewinnrücklagen durch die Umwandlung in Grundkapital zugunsten der Aktionäre gebunden werden und die technisch bedingte Ermäßigung des Aktienkurses geeignet ist, Kaufinteresse zu fördern.<ref>BGH, Urteil vom 4. Februar 1992, Az.: XI ZR 32/91 = {{Rspr|BGHZ 117, 135}}</ref>

== International ==
Vergleichbar ist die Gratisaktie mit der ''Stockdividende'', wie sie in den [[Niederlande]]n ({{nlS|slot dividend}}), [[USA]] ({{enS|stock-dividend}}) oder [[Japan]] vorkommt.<ref>[https://books.google.de/books?id=DyIkBgAAQBAJ&pg=PA744&dq=Stockdividende+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjyrZfJndrtAhWOqaQKHUfaCFYQuwUwAXoECAMQBg#v=onepage&q=Stockdividende%20lexikon&f=false Wolfgang Gerke (Hrsg.), ''Gerke Börsen Lexikon'', 2002, S. 744]</ref> In den USA braucht die Stockdividende nicht unbedingt aus dem Ergebnis des letzten Jahres gewährt zu werden, das zum Teil oder ganz in die Rücklagen überführt worden ist. In einem gewinnlosen Jahr kann zu Lasten der Gewinnvorträge aus mehreren Jahren ({{enS|(accumulated) surplus account}}) eine Stockdividende verteilt werden. In anderen angelsächsischen Ländern wird die Gratisaktie ({{enS|bonus share}}) ebenfalls aus einbehaltenen Gewinnen ({{enS|retained earnings}}) ausgegeben.

In der [[Schweiz]] sind Gratisaktien und Gratispartizipationsscheine ein nach Art. 4 Abs. 1b des Bundesgesetzes vom 13. Oktober 1965 über die Verrechnungssteuer (VStG) in Verbindung mit Art. 20 der dazugehörigen Verordnung vom 19. Dezember 1966 (VStV) steuerbarer Ertrag, den die Aktionäre der gesellschaftlichen Beteiligungsrechte oder ihnen nahestehende Dritte erzielen; ihre Ausgabe unterliegt der [[Verrechnungssteuer]]. In [[Österreich]] hat im Juni 2002 die [[Telekom Austria]] ebenfalls Bonusaktien ausgegeben. Gratisaktien verändern allgemein die [[Anschaffungskosten]] der gesamten Position nicht; es ergibt sich lediglich eine neue durchschnittliche Aufteilung auf die einzelnen Aktien.

== Siehe auch ==
* [[Kapitalmaßnahme]]
* [[Kapitalverwässerung]]

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=4343403-4}}
{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Aktie]]
[[Kategorie:Börsenhandel]]
[[Kategorie:Kapitalmaßnahme]]

Gratisaktie - Versionsgeschichte

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