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<p><b>Neue Seite</b></p><div>'''Geldmarktpapiere''' sind [[Wertpapier]]e, die ihrem [[Emittent (Finanzmarkt)|Emittenten]] zur Beschaffung [[Kurze Frist|kurzfristiger]] [[Liquidität]] dienen und auf dem [[Geldmarkt]] gehandelt werden. Pendant sind die [[Kapitalmarktpapier]]e.<br />
<br />
== Allgemeines ==<br />
Es handelt sich um [[Finanzinstrument]]e, die kurzfristig in [[Zentralbankgeld]] [[Monetarisierung|liquidisiert]] (umgewandelt) werden können, hohe [[Fungibilität]] besitzen. Ihr Emittent muss höchste [[Bonität]] aufweisen ([[Triple A (Finanzanalyse)|Triple A-Rating]]), so dass ihr [[Adressenausfallrisiko]] vernachlässigbar ist.<ref>[https://books.google.de/books?id=PyTRDwAAQBAJ&pg=PA447&dq=Geldmarktpapier+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwi-1YrKnunuAhXSlIsKHT-HCMMQ6AEwAHoECAYQAg#v=onepage&q=Geldmarktpapier%20lexikon&f=false Hans E. Büschgen, ''Das kleine Börsen-Lexikon'', 2012, S. 447]</ref> Da die Geldmarktpapiere technisch zur [[Geldmenge#Geldmengendefinitionen|Geldmenge]] <math>M3</math> gerechnet werden, beträgt ihre [[Laufzeit (Wirtschaft)|Laufzeit]] maximal 2 Jahre.<ref>[[Europäische Zentralbank]], ''Monatsbericht 12/1999'', 1999, S. 14</ref><ref>[https://books.google.de/books?id=kFMgBAAAQBAJ&pg=PA150&dq=Geldmarktpapier+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwi-1YrKnunuAhXSlIsKHT-HCMMQuwUwAnoECAEQBw#v=onepage&q=Geldmarktpapier%20lexikon&f=false Dirk Piekenbrock, ''Gabler Kompakt-Lexikon Volkswirtschaftslehre'', 2009, S. 368]</ref> Bis Juni 1971 verkaufte die [[Deutsche Bundesbank]] Geldmarktpapiere mit Laufzeiten von 6–24 Monaten nur an [[Kreditinstitut]]e und [[Sozialversicherungsträger]], seitdem an alle inländischen Kaufinteressenten.<ref>Hubert Straub, ''Optimale Finanzdisposition'', 1974, S. 69</ref><br />
<br />
== {{Anker|U-Schätze}} Handelsobjekte ==<br />
[[Handelsobjekt]]e, die diese Voraussetzungen erfüllen, sind [[Staatsanleihe]]n und [[Unternehmensanleihe]]n aus dem [[Nichtbank]]ensektor wie ''Einlagenzertifikat''e (oder ''Depositenzertifikate''; {{enS|certificates of deposit}}, abgekürzt CD) oder ''Commercial Papers''.<ref>[https://books.google.de/books?id=vyXRDwAAQBAJ&pg=PA189&dq=Geldmarktpapiere&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjri5qLiuruAhUJ8BQKHXMCCJwQuwUwA3oECAYQCA#v=onepage&q=Geldmarktpapiere&f=false Rolf Beike/Johannes Schlütz, ''Finanznachrichten lesen - verstehen – nutzen'', 2015, S. 190]</ref><br />
<br />
'''''Unverzinsliche Schatzanweisungen (Bubills)'''''<br />
<br />
sind Diskontpapiere: Ihr Ertrag ergibt sich aus der Differenz zwischen in der Regel niedrigerem Kaufpreis und dem Nominalwert (100 %), zu dem sie bei Fälligkeit getilgt werden. Sie werden seit 1996 von der [[Bundesrepublik Deutschland]] mit Laufzeiten von maximal 1 Jahr ausgegeben. Sie zählen zu den [[Bundeswertpapiere]]n und sind wie diese seit 2004 mit einer Mindeststückelung von 0,01 Euro ausgestattet. Nachdem sie früher mit Laufzeiten von 6 sowie zeitweise auch 3 und 9 Monaten begeben wurden, werden sie seit 2020 nur noch mit 12 Monaten neu emittiert. Seit 2026 wird ihr Umlaufvolumen nach 11, 9, 6, 5 und 3 Monaten aufgestockt.<ref name=":0">{{Internetquelle |url=https://d-nb.info/1013583892/34 |titel=Unbekannte Schätze entdecken |werk=Deutsche Nationalbibliothek |hrsg=Finanzagentur - e-Forum: Bundeswertpapiere (PDF, 243 KB) |datum=2010-08 |sprache=de |abruf=2024-07-15}}</ref><ref>{{Internetquelle |url=https://www.deutsche-finanzagentur.de/bundeswertpapiere/bundeswertpapierarten/unverzinsliche-schatzanweisungen |titel=Unverzinsliche Schatzanweisungen |hrsg=Bundesrepublik Deutschland – Finanzagentur GmbH |sprache=de |zugriff=2026-03-06}}</ref><br />
;''Geldmarktbuchforderungen'' (''GMBF'')<br />
werden von der [[Schweiz|Schweizerischen Eidgenossenschaft]] und anderen öffentlichen [[Gebietskörperschaft (Schweiz)|Gebietskörperschaften]] in der Schweiz ausgegeben. Sie wurden erstmals 1979 emittiert und nehmen seither einen festen Platz am Schweizer Geldmarkt ein. GMBF weisen in der Regel eine Laufzeit zwischen drei und zwölf Monaten auf und werden abgezinst. Als Ergänzung zu ihrem geldpolitischen Instrumentarium führte die [[Schweizerische Nationalbank]] 2008 eigene Geldmarktbuchforderungen, sogenannte ''SNB Bills'', ein. Diese haben eine Laufzeit zwischen einer Woche und einem Monat.<br />
<br />
'''''UK Treasury Bills'''''<br />
<br />
gibt es in ihrer heutigen Form seit 1968. Sie weisen Laufzeiten von bis zu einem Jahr auf, besitzen eine Mindeststückelung von 0,01 GBP und zählen zu den britischen [[Staatsanleihe#Staatsanleihen verschiedener Länder|Staatsanleihen]].<br />
;''US Treasury Bills''<br />
({{deS|„US-Schatzwechsel“}}) zählen zu den US-Staatsanleihen. Sie werden seit dem 7.&nbsp;April 2008 mit einer Mindeststückelung von 100&nbsp;US-Dollar<ref>{{Internetquelle | titel=How Treasury Bills Work | autor=Sarah Siddons |datum=2008-07-16 | werk=HowStuffWorks.com | url=https://money.howstuffworks.com/personal-finance/financial-planning/treasury-bills.htm#pt1 |sprache=en |zugriff=2013-06-27}}</ref> (davor 1.000 US-Dollar) abgezinst mit einem [[Disagio]] durch die [[US Treasury|US-Regierung]] ausgegeben. Sie werden vom ''Federal Open Market Committee'' auf dem Geldmarkt platziert.<ref>[https://books.google.de/books?id=y-QxT9ang2gC&pg=PA88&dq=geldmarkt+US+Treasury+Bills&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjS_-bnjPbuAhX8wAIHHbaTBB0Q6AEwBnoECAgQAg#v=onepage&q=Treasury%20Bills&f=false Wolfgang Filc, ''Zinsarbitrage und Währungsspekulation'', 1975, S. 88]</ref><br />
;''Einlagenzertifikate''<br />
gehören zum [[Passivgeschäft]] der Kreditinstitute und sind [[Verbriefung|verbriefte]] [[Termingeld]]er in Form eines kurz- bis mittelfristigen Wertpapiers, das als [[Inhaberpapier]] ausgestaltet ist.<ref>Hans E. Büschgen, ''Das kleine Börsen-Lexikon'', 2012, S. 336</ref> Sie entstanden in den [[USA]] und [[England]], können dort mit einem [[Festzins]] oder [[variabler Zins|variablen Zins]] ausgestattet sein und sind auf dem [[Sekundärmarkt]] handelbar.<ref>[https://books.google.de/books?id=SSTRDwAAQBAJ&pg=PA227&dq=Einlagenzertifikate&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwiuxNiaivbuAhWPDewKHaLfDw0QuwUwAHoECAYQBg#v=onepage&q=Einlagenzertifikate&f=false Dirk Farkas-Richling/Thomas R. Fischer/Andreas Richter (Hrsg.), ''Private Banking und Family Office'', 2012, S. 227]</ref><br />
;''Commercial Paper''<br />
sind kurzfristige [[Blankokredit|unbesicherte]] [[Inhaberschuldverschreibung]]en des US-amerikanischen Geldmarkts, die von erstklassigen [[Industrie]]- und [[Handelsunternehmen]] herausgegeben werden und Laufzeiten von bis zu 270 Tagen aufweisen dürfen.<ref>[https://books.google.de/books?id=oQibBgAAQBAJ&pg=PA360&dq=Commercial+Paper+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjWhNLerOnuAhWRmIsKHSG2CT0Q6AEwAHoECAYQAg#v=onepage&q=Commercial%20Paper%20lexikon&f=false Wolfgang Grill (Hrsg.), ''Gabler Bank Lexikon'', 1995, S. 360]</ref> Es gibt auch [[besichertes Geldmarktpapier|besicherte Geldmarktpapiere]] ({{enS|asset-backed commercial paper}}, Abkürzung ABCP), die durch spezielle Emissionsgesellschaften ([[Conduit (Kapitalmarkt)|Conduits]]) begeben werden. In der Regel ist ein ausgezeichnetes [[Rating (Finanzwesen)|Rating]] des Emittenten Voraussetzung für die Platzierung und den Handel. Commercial Papers werden zur Deckung eines kurzfristigen [[Kapitalbedarf]]s ausgegeben.<br />
<br />
== Handelbarkeit ==<br />
Sämtliche Handelsobjekte werden [[Außerbörslicher Handel|außerhalb der Börse]] gehandelt, wobei große [[Handelsvolumen (Börse)|Handelsvolumina]] umgesetzt werden. Deshalb kommen als [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] lediglich [[institutioneller Anleger|institutionelle Anleger]] in Frage.<ref name=":0" /> Um die Handelsobjekte auch für [[Privatanleger]] zu erschließen, spezialisieren sich [[Geldmarktfonds]] auch auf diese Handelsobjekte. Technisch werden Unverzinsliche Schatzanweisungen durch Eintragung in das [[Bundesschuldbuch]] als [[Wertrecht]]e handelbar, wobei der Anleger gemäß {{§|6|wpapg|juris}} Abs. 1 [[Depotgesetz|DepG]] einen [[Miteigentumsanteil]] am [[Sammelverwahrung|Wertpapiersammelbestand]] erhält.<br />
<br />
Unter dem Sammelbegriff [[Short Term European Paper]] (STEP) wurden im Juli 2006 einheitliche [[Standard (Ökonomie)|Standards]] für europäische Geldmarktpapiere unter Aufsicht der [[EZB]] veröffentlicht, welche die Handelbarkeit vereinheitlichen sollen und dazu führen, dass die unter diesem Standard anerkannten Geldmarktpapiere [[Notenbankfähigkeit]] erlangen.<br />
<br />
== Rechtsfragen ==<br />
Bei der [[Bilanzierung]] durch Kreditinstitute gelten als Geldmarktpapiere gemäß {{§|16|rechkredv|juris}} Abs. 2a [[RechKredV]] alle [[Schuldverschreibung]]en und andere [[festverzinsliches Wertpapier|festverzinsliche Wertpapiere]] unabhängig von ihrer Bezeichnung, sofern ihre ursprüngliche Laufzeit ein Jahr nicht überschreitet. Damit legt des [[Bilanzrecht]] engere Maßstäbe an die Laufzeit an als das mikroökonomische [[Aggregation (Wirtschaft)|Aggregat]] der Geldmenge <math>M3</math>. Hierzu rechnen auch ausländische Geldmarktpapiere, die zwar auf den Namen lauten, aber wie Inhaberpapiere gehandelt werden ({{§|7|rechkredv|juris}} RechKredV).<br />
<br />
Das [[Bundesministerium der Finanzen]] wird in {{§|6|stabg|juris}} Abs. 3 [[StabG]] ermächtigt, [[Kredit]]e über die im [[Haushaltsgesetz]] erteilten [[Kreditermächtigung]]en hinaus bis zur Höhe von fünf Milliarden [[Deutsche Mark]], gegebenenfalls mit Hilfe von Geldmarktpapieren aufzunehmen, wenn die Erfüllung Stabilitätsziele ([[Magisches Viereck]]) gefährdet ist.<br />
<br />
== Wertermittlung ==<br />
In aller Regel handelt es sich bei Geldmarktpapieren um [[Abzinsung und Aufzinsung|abgezinste]] Schuldverschreibungen. Der [[Kaufpreis|Kauf-]] bzw. [[Verkaufspreis]] ergibt sich aus dem [[Nominalwert]] abzüglich der für die Laufzeit insgesamt anfallenden [[Zins]]en. Er ist folgendermaßen zu berechnen:<ref>[https://books.google.de/books?id=i49dDwAAQBAJ&pg=PA105&dq=Geldmarktpapiere&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwj6kJv6jOruAhVeD2MBHeHlCaI4ChC7BTACegQIAxAH#v=onepage&q=Geldmarktpapiere&f=false Johannes Müller, ''Wirtschaft und Finanzmärkte'', 2000, S. 105]</ref><br />
:<math>\text{Kaufpreis} = \frac{\text{Nominalwert}}{1 + [\text{Zinssatz p.a.} \cdot \text{Laufzeit tatsächliche Tage} / 360 \text{ Tage}]}</math>.<br />
Der Formel liegt die [[Zinskonvention]] von 360 Tagen für das Jahr nach der deutschen Methode zugrunde; für Euromethode oder US-Methode je nach [[Geschäftssitz]] des Emittenten ist die Formel entsprechend anzupassen. Aus der Formel ergibt sich der [[innerer Wert|innere Wert]] eines Geldmarktpapiers; sein tatsächlicher [[Kurswert]] hängt von der [[Marktliquidität]] und dem bonitätsabhängigen [[Credit Spread]] ab.<ref>Johannes Müller, ''Wirtschaft und Finanzmärkte'', 2000, S. 106</ref><br />
<br />
== Siehe auch ==<br />
* [[Bargeld der Deutschen Mark#Bundeskassenscheine]]<br />
<br />
== Literatur ==<br />
* {{DNB-Portal|Geldmarktpapier|TYP=Literatur über}}<br />
<br />
== Einzelnachweise ==<br />
<references /><br />
<br />
{{Normdaten|TYP=s|GND=4156426-1}}<br />
{{Rechtshinweis}}<br />
<br />
[[Kategorie:Verzinsliches Wertpapier]]<br />
[[Kategorie:Geldmarkt]]<br />
[[Kategorie:Finanzmarkt]]<br />
[[Kategorie:Finanzmarktgeschäft]]</div>~2026-13837-98