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2026-04-29T09:44:33Z

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Die '''Fundamentalanalyse''' ({{enS|fundamental analysis}}) ist eine [[Finanzanalyse]], die aus [[Unternehmensdaten]] [[betriebswirtschaftliche Kennzahl]]en ableitet und untersucht, um den angemessenen [[Börsenkurs]] von [[Wertpapier]]en ([[innerer Wert]]) zu ermitteln. Komplementärbegriff ist die [[Technische Analyse|Chartanalyse]].

== Allgemeines ==
[[Datei:Fundamentalanalyse.JPG|mini|hochkant=1.8|Ein Beispiel der Fundamentalanalyse]]
Die Fundamentalanalyse wertet Unternehmensdaten, betriebswirtschaftliche Kennzahlen und [[Marktanalyse]]n aus, die als ''Fundamentaldaten'' bezeichnet werden. Fundamentalanalysen sind insbesondere auf dem [[Aktienmarkt]] anzutreffen. Sie basieren auf der Annahme, dass die Entwicklung der [[Ertragskraft]] eines [[Unternehmen]]s letztlich die [[Marktentwicklung]] der [[Börsenkurs|Aktienkurse]] bestimmt.<ref>[https://books.google.de/books?id=DyIkBgAAQBAJ&pg=PA777&dq=Trader+lexikon&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjj2bbW_NDnAhWQ2qQKHR2jBcwQ6AEITDAE#v=snippet&q=Fundamentalanalyse&f=false Wolfgang Gerke, ''Gerke Börsen Lexikon'', 2002, S. 335 ff.]</ref> Sie orientiert sich allgemein am [[Ertragswert]]. Das ist temporär jedoch nicht immer der Fall. Diskrepanzen zwischen fundamentaler Bewertung und Aktienkurs können Jahre Bestand haben. Niedrige Bewertungen in von [[Wachstumswert]]en dominierten Marktphasen wie 2010–2020 führen zu statistisch signifikanter Underperformance gegenüber marktbreiten Benchmarks. [[Gerücht]]e, [[Stimmung (Psychologie)|Stimmungen]] und [[Herdenverhalten]] gehören zum [[Marktrauschen]], der durch [[Noise Trading]] ausgenutzt wird. Die dieser [[Handelsstrategie]] folgenden Marktteilnehmer ([[Arbitrage]]ure, [[Spekulation (Wirtschaft)|Spekulanten]], „Noise Trader“) agieren nicht aufgrund des [[Ökonomisches Prinzip|Rationalprinzips]] und [[Ignoranz|ignorieren]] Fundamentaldaten, sodass es kurzfristig auch [[Börsentendenz|Börsentrends]] gibt, die nicht ausschließlich auf dem inneren Wert der [[Basiswert|Handelsobjekte]] beruhen.

Das Verfahren der Fundamentalanalyse basiert auf Methoden der [[Bilanzanalyse]] sowie auf einer Reihe von aktienkursbezogenen Kennzahlen, wie beispielsweise der [[Dividende#Dividendenrendite|Dividendenrendite]] oder dem [[Kurs-Gewinn-Verhältnis]]. Als Ergebnis erhält man aus der Fundamentalanalyse zum Beispiel ein [[Kursziel]], das Hinweise auf unter- und überbewertete Aktien bzw. Unternehmen gibt und damit Impulse für die [[Wertorientierte Anlage|wertorientierte Anlagestrategie]] am Aktienmarkt.

Die Wirksamkeit der Fundamentalanalyse steht, ebenso wie die der Chartanalyse, im Widerspruch zur [[Markteffizienzhypothese]]. Ihr zufolge ist es mit keinem der beiden Verfahren möglich, systematisch höhere Erträge zu erzielen, als der jeweilige Markt.

== Geschichte ==
Der Ökonom [[Benjamin Graham]] (1894–1976) gilt gemeinhin als der „Vater der Fundamentalanalyse“. In seinem 1934 erschienenen Buch ''Security Analysis'' legte er die Grundlagen für die Fundamentalanalyse von Aktien dar, die sich auf die Bewertung von Unternehmen anhand fundamentaler Daten wie Umsatz, Gewinn, [[Cashflow]] und Bilanzkennzahlen konzentriert. In seinen späteren Arbeiten, insbesondere in dem Buch ''[[The Intelligent Investor]]'' (1949), vertritt er die Idee des wertorientierten Anlegens, dessen zentrales Element ebenfalls die Fundamentalanalyse ist. Seine Werke hatten Einfluss auf Investoren wie [[Warren Buffett]] (* 1930), der als einer seiner bekanntesten Schüler gilt.<ref>{{Literatur |Autor=Viktor Heese, Christian Riedel |Titel=Fundamentalanalyse versus Chartanalyse: Methoden der Aktienbewertung im Vergleich |Verlag=Springer |Datum=2015 |Seiten=70 |ISBN=978-3-658-02454-3}}</ref>

== Wichtige Kennzahlen der Fundamentalanalyse ==
Die Fundamentalanalyse beginnt zunächst mit der Analyse der [[Volkswirtschaft|Gesamtwirtschaft]], um danach eine [[Marktanalyse]] durchzuführen.<ref>[https://books.google.de/books?id=aj4nCgAAQBAJ&pg=PA45&dq=Fundamentalanalyse+Kurs-Gewinn-Verh%C3%A4ltnis&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwi28qjQrL_oAhWRGuwKHRj1DBgQ6AEIeDAJ#v=onepage&q=Fundamentalanalyse%20Kurs-Gewinn-Verh%C3%A4ltnis&f=false Thomas Schuster/Margarita Uskova, ''Finanzierung: Anleihen, Aktien, Optionen'', 2015, S. 45 ff.]</ref> Erst dann folgt die Unternehmensanalyse. Voraussetzung zum direkten Vergleich von Unternehmensdaten und Kennzahlen verschiedener Unternehmen ist die Aufstellung der [[Jahresabschluss|Jahresabschlüsse]] der Unternehmen nach einheitlichen [[Rechnungslegungsstandard]]s; andernfalls ist eine Umrechnung der Kennzahlen erforderlich. Da der Wert eines Unternehmens stärker durch Kennzahlen der Zukunft als der Vergangenheit bestimmt wird, kommen dem [[Lagebericht]] (englisch: Management discussion and analysis) und dem darin enthaltenen [[Prognosebericht]] eine entscheidende Bedeutung zu.

Die Fundamentalanalyse bedient sich insbesondere folgender Kennzahlen:<ref name="allgBWL" />

=== Innerer Wert ===
Preis und Wert sind unterschiedliche Kennziffern. Während bei einem börsennotierten Unternehmen der ''Preis'' einer Aktie unmittelbar als Börsenkurs abgelesen werden kann, muss der [[Innerer Wert|innere Wert]] (auch ''angemessene Börsenkurs'') mit einem Bewertungsmodell ermittelt werden, in der Praxis in der Regel mit dem [[Discounted Cash-Flow|Discounted Cash-Flow Verfahren (DCF)]]. Übertrifft dieser innere Wert den aktuellen Börsenkurs, so ist die Aktie „fundamental unterbewertet“ oder „billig“ und sollte nach der Theorie der Fundamentalanalyse gekauft werden.<ref name="allgBWL">[https://books.google.de/books?id=OcKoBQAAQBAJ&pg=PA149&dq=Fundamentalanalyse+Kurs-Gewinn-Verh%C3%A4ltnis&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwi28qjQrL_oAhWRGuwKHRj1DBgQ6AEISTAE#v=onepage&q=Fundamentalanalyse%20Kurs-Gewinn-Verh%C3%A4ltnis&f=false Marc Oliver Opresnik/Carsten Rennhak, ''Allgemeine Betriebswirtschaftslehre: Grundlagen unternehmerischer Funktionen'', 2015, S. 149]</ref> Liegt umgekehrt der innere Wert unterhalb des aktuellen Börsenkurses, so ist die Aktie „fundamental überbewertet“ oder „teuer“ und sollte verkauft werden. Weichen also beide Beträge voneinander ab, ist der aktuelle Aktienkurs auch von Marktrauschen beeinflusst. Bei dieser Interpretation wird davon ausgegangen, dass sich der Aktienkurs dem inneren Wert anpassen wird und bei Abweichungen temporär verfälscht ist. Während bei der unternehmensinternen Ermittlung das Controlling die Berechnung mit verschiedenen Szenarien von Prognose und Mittelfristplanung durchführen kann, kommt bei der externen Ermittlung den Schätzungen von [[Finanzanalyst|Analysten]] eine große Bedeutung zu. Börsennotierte Unternehmen führen zur Unterstützung dieses Prozesses über ihre [[Investor Relations|Investor-Relations-Abteilungen]] durch Bereitstellung von über die Jahresabschlüsse und Prognoseberichte hinausgehender Informationen, wie zum Beispiel Fact Books und Präsentationen zur Verfügung, eine „Guidance“ der Analysten durch.

=== Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ===
{{Hauptartikel|Kurs-Gewinn-Verhältnis}}
Das [[Kurs-Gewinn-Verhältnis]] ({{EnS|price–earnings ratio, P/E-ratio}}, kurz: KGV) ist die bekannteste Kennzahl der Fundamentalanalyse. Man erhält das <math>\text{KGV}</math>, indem man den derzeitigen Kurs <math>\text{K}</math> durch den erwarteten Unternehmensgewinn je Aktie <math>\text{G}</math> dividiert. Eine Aktie, die mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis unterhalb des langjährigen branchenspezifischen Mittelwertes liegt, gilt demnach als günstig. Ein KGV von 10 bedeutet, dass das Unternehmen einen Gewinn von 10 % im Bezug auf den Wert des Unternehmens (der Wert aller Aktien zusammen) erwirtschaftet, ein KGV von 20, dass der Gewinn nur bei 5 % liegt.

:<math>\text{KGV} = \frac{K}{G}\,</math>.

Die Verwendung des Kurs-Gewinn-Verhältnis hat den Nachteil, dass es das zukünftige Wachstum der Gewinne ignoriert.

=== Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis ===
{{Hauptartikel|Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis}}
Da das zukünftige Wachstum des Free Cash Flow und der Gewinne eines Unternehmens den Wert eines Unternehmens bestimmt, ist das [[Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis]] (KGWV, {{EnS|PEG ratio}}) aussagekräftiger als das Kurs-Gewinn-Verhältnis. Das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis beinhaltet die Wachstumsschätzungen der zukünftigen Gewinne, zum Beispiel des EBIT. Seine Aussagekraft hängt von der Plausibilität der geschätzten zukünftigen Gewinne im Vergleich zum Gewinnwachstum der Vergangenheit (zum Beispiel die letzten zehn Jahre). IGAR-Modelle können zur Berechnung erwarteter Veränderungen des Wachstums vom aktuellen KGV und historischen Wachstumsraten im Vergleich zum Vergleichsindex genutzt werden.

:<math>KGWV = \frac{\text{KGV}}{\text{erwartetes prozentuales Gewinnwachstum}}</math>

=== Verschuldungsgrad ===
{{Hauptartikel|Verschuldungsgrad}}
Ergänzend zum KGV und zum KGWV muss der Verschuldungsgrad betrachtet werden, da die Finanzschulden als [[Kredithebel|Hebel]] wirken, das heißt nicht nur die Gewinne und damit das KGV, das KGWV und die Eigenkapitalrendite erhöhen, sondern auch das Risiko. Der Verschuldungsgrad errechnet sich aus dem [[Fremdkapital]] <math>\text{FK}</math>, also den Verbindlichkeiten gegenüber anderen Parteien, im Verhältnis zu dem [[Eigenkapital]] <math>\text{EK}</math> des Unternehmens.
:<math>\text{Verschuldungsgrad} = \frac{\text{FK}}{\text{EK}}</math>
Diese Kennzahl gibt Aufschluss über das finanzielle Risiko des Unternehmens. Je höher der Verschuldungsgrad, desto höher ist das Ausfallrisiko. In diesem Fall kann ein Unternehmen seine Verbindlichkeiten nicht mehr bedienen und muss umschulden oder Insolvenz anmelden. Auf der anderen Seite führt ein niedrigerer Verschuldungsgrad zu geringeren Finanzmitteln, die dem Unternehmen für das operative Geschäft oder Expansion zur Verfügung stehen und kann das Wachstum bremsen. In diesem Sinne funktioniert der Verschuldungsgrad wie ein Hebel des Eigenkapitals, weshalb im Englischen auch die Begriffe ''gearing'' oder ''leverage ratio'' üblich sind. Ein üblicher Verschuldungsgrad liegt bei 50 % bis 150 %. In der Fundamentalanalyse wird ein niedriger Verschuldungsgrad als positiv betrachtet, da es die finanzielle Stabilität des Unternehmens erhöht.

=== Return on Capital Employed (ROCE) ===
{{Hauptartikel|Return on Capital Employed}}
Da ein Unternehmen die Eigenkapitalrendite durch Aufnahme von Finanzschulden nach oben treiben kann, ist der [[Return on Capital Employed]] (ROCE) eine präzisere Kennziffer. Der <math>\text{ROCE}</math> wird durch die Division des betrieblichen Ergebnisses oder <math>\text{EBIT}</math> mit dem betrieblichen Vermögen (capital employed) <math>\text{CE}</math> ermittelt. Letzteres ist der Saldo aller operativen lang- und kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der betrieblichen Schulden (zum Beispiel Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen), also des tatsächlichen Nettovermögens des Unternehmens unabhängig von der Finanzierung durch Eigen- oder Fremdkapital.
:<math>ROCE = \frac{\text{EBIT}}{\text{CE}}</math>

=== Kurs-Cashflow-Verhältnis ===
{{Hauptartikel|Kurs-Cash-Flow-Verhältnis}}

Das [[Kurs-Cash-Flow-Verhältnis]] <math>\text{KCV}</math> erhält man, wenn man den aktuellen Kurs einer Aktie <math>\text{AK}</math> durch den Cashflow je Aktie <math>\text{CFA}</math> dividiert.
:<math>KCV = \frac{\text{AK}}{\text{CFA}}</math>
In der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens sind viele verschiedene Faktoren wie Rückstellungen oder Abschreibungen enthalten, welche das Ergebnis des realen Geldflusses verfälschen. Der Cashflow eines Unternehmens bildet die wirklichen Zahlungsflüsse in einer bestimmten Zeitperiode ab. Gegenüber dem Kurs-Gewinn-Verhältnis ist das Kurs-Cash-Flow-Verhältnis weniger anfällig für die Maßnahmen, die von Unternehmen unternommen werden, um ihre Bilanzen zu schönigen. Es macht eine Aussage darüber, wie der Kurs eines Unternehmens in Relation zu seiner Liquidität steht. Mit dem Kurs-Cashflow-Verhältnis kann man sozusagen die Entwicklung der Ertragskraft einer Aktiengesellschaft bewerten. Als Maßstab für das Kurs-Cash-Flow-Verhältnis gilt sieben als Richtwert für eine faire Bewertung, da das Kurs-Cash-Flow-Verhältnis unter dem Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt.

Beispiel: Im Jahresbericht des betrachteten Unternehmens wird als Cashflow 700 Millionen € angegeben. Teilt man diesen Wert durch die Anzahl der Aktien (201 Millionen) erhält man den Cashflow je Aktie: 3,48 €. Folglich ergibt sich ein KCV von 7,18 wenn man einen Aktienkurs von 24,99 € ansetzt.

=== EBIT-Wachstum ===
{{Hauptartikel|EBIT}}
Die Kennzahl „EBIT-Wachstum“ betrachtet das durchschnittliche jährliche, operative Gewinnwachstum gemessen am EBIT ([[Englische Sprache|englisch]] ''earnings before interest taxes'') über einen Vergangenheitszeitraum, in der Praxis oftmals letzten die letzten zehn Jahre ([[Wachstumsrate#CAGR|CAGR]]). Im DCF-Modell ist diese Kennzahl zur Berechnung des EBIT in zukünftigen Jahren notwendig. Gleichzeitig ist sie auch eine eigenständige Kennzahl, da es Qualitätsunternehmen schaffen, im Gewinn stetig zu wachsen und somit kontinuierlich ihren Unternehmenswert zu erhöhen. Hingegen führt ein reines Wachstum des Absatzes oder des Umsatzes nicht zu einer Erhöhung des Unternehmenswerts.

=== EBIT Drawdown ===
Ein Drawdown ist die Differenz zwischen dem EBIT-Höchststand und dem EBIT-Tiefstand in einer Zeitreihe der Kennzahl „EBIT“ in einem gewissen Zeitraum, oft in den letzten sieben Jahren. Der Wert des Drawdown wird in der Regel als eine Prozentzahl angegeben. Er ist ein Maß für die Stetigkeit der Gewinne des Unternehmens und dient damit der Abschätzung des Risikos der prognostizierten zukünftigen EBITs, die wiederum für die Berechnung des inneren Werts des Unternehmens entscheidend sind.

== Weitere Kennzahlen der Fundamentalanalyse ==

=== EBIT-Marge ===
{{Hauptartikel|EBIT-Marge}}
Die [[EBIT-Marge]] ist eine Hilfskennzahl, die dazu dient, aus den prognostizierten zukünftigen Umsatzerlösen das EBIT in den zukünftigen Jahren zu ermitteln. Während die Gesamtkapitalrendite den Gewinn ins Verhältnis zum Gesamtkapital des Unternehmens setzt, beschreibt die EBIT-Marge das Verhältnis des operativen Gewinns zum Umsatz. Das EBIT umfasst die Erträge vor Zinsen und Steuern.
: <math>\text{EBIT-Marge in Prozent} = \frac{\text{EBIT}}{\text{Umsatzerlöse}} \cdot 100\,\%</math>
Eine Marge von über 15 % gilt als hoch. Eine im Sektorvergleich höhere EBIT-Marge zeugt von Wettbewerbsvorteil, da bei gleichem Marktanteil höhere Gewinne erzielt werden. Besonders hohe EBIT-Margen können auf monopolistische Strukturen hindeuten, bei denen das Unternehmen den Marktzutritt kontrollieren und die Preise festlegen kann. [[Alphabet Inc.|Alphabet]], der Mutterkonzern von Google, sowie [[Apple]] weisen seit Jahren EBIT-Margen von rund 25 % aus.

=== Eigenkapitalquote ===
{{Hauptartikel|Eigenkapitalquote}}
Die [[Eigenkapitalquote]] <math>\text{EKQ}</math> zeigt das Eigenkapital eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Gesamtkapital in Prozent. Dazu teilt man das Eigenkapital <math>\text{EK}</math> durch das Gesamtkapital <math>\text{GK}</math> und multipliziert das Ergebnis mit 100 %.
:<math>\text{EKQ in }\% = \frac{\text{EK}}{\text{GK}}\times100
</math>
Mit dieser Kennzahl will man die finanzielle Stabilität und Fremdkapitalabhängigkeit des Unternehmens untersuchen. Je höher die Eigenkapitalquote, desto höher ist die Stabilität und die Unabhängigkeit von Fremdmitteln. Zudem verbessert sich die Kreditwürdigkeit der Aktiengesellschaft mit einer höheren Eigenkapitalquote und damit erhöht sich auch die Möglichkeit, mehr Fremdkapital aufzunehmen. Ein geringerer Fremdmittelanteil vermindert zudem die den Gewinn schmälernde/Verlust erhöhende Zinslast (sog. „financial leverage“). Dies ist besonders in Zeiten der [[Weltfinanzkrise 2007–2008|Subprime-Krise]], in der die Banken bei der Kreditvergabe vorsichtiger werden, wichtig, da Unternehmen mit einer hohen Eigenkapitalquote nicht so leicht Probleme mit steigenden Zinssätzen oder fehlendem Investitionskapital bekommen. Viele Investoren betrachten eine EKQ von 40 % als gut. Dieser Wert spricht für die Unabhängigkeit und Stabilität des analysierten Unternehmens. Bei einem Eigenkapital oder Buchwert von 5.500 Millionen € und einem Gesamtkapital von 12.000 Millionen € beträgt die berechnete EKQ beispielsweise 45,83 %. Aussagekräftiger als die Eigenkapitalrendite ist jedoch der ROCE, da dieser nicht durch einfache Aufnahme von Finanzschulden nach oben getrieben werden kann.

=== Gesamtkapitalrendite ===
{{Hauptartikel|Gesamtkapitalrendite}}
Die [[Rentabilität#Gesamtkapitalrentabilität|Gesamtkapitalrendite]] <math>\text{GKR}</math> ist eine Kennzahl, welche dem Analysten hilft, die Profitabilität eines Unternehmens einzuschätzen. Sie gibt an, wie ein Unternehmen sein vorhandenes Kapital nutzt, um Gewinn zu erzielen. Man addiert hierzu den Gewinn und den Zinsaufwand, um den wirklich erwirtschafteten Gewinn zu erhalten. Nun teilt man das Ergebnis durch das Gesamtkapital <math>\text{GK}</math> und multipliziert den Quotienten mit Hundert und erhält für die Gesamtkapitalrendite eine Prozentzahl, die die Effizienz des Unternehmens in der Berechnungsperiode zeigt.
:<math>\text{GKR} = \frac{\text{Reingewinn} + \text{Fremdkapitalzinsen}}{\text{GK}}\cdot 100\,\%</math>.
Für den Analysten sagt diese Kennzahl sehr viel über das Management der untersuchten Aktiengesellschaft aus. Auch bei der Gesamtkapitalrendite ist es schwer, einen Maßstab festzulegen, da diese stark branchenabhängig ist und somit von Branche zu Branche enorme Unterschiede aufweisen kann. Beispielsweise führen in der Gesundheitsbranche schon Gesamtkapitalrenditen von 5 % bis 7 % zu überdurchschnittlicher Kursentwicklung. Im Bereich der Konsumgüter wird derselbe Effekt erst bei einer GKR von 15 % bis 20 % erreicht. Um aber alles etwas konkreter zu machen, legen wir einen universalen Maßstab fest: Eine GKR größer als 12 % gilt als gut. Liegt die GKR darunter, wird die Bewertung negativer. Das Beispielunternehmen weist einen Zinsaufwand von 1.000 Millionen € und ein Gesamtkapital von 12.000 Millionen € auf. Mit den bekannten Werten (Gewinn: 603 Millionen €) errechnet sich eine GKR von 13,36 %.

=== Kurs-Buchwert-Verhältnis ===
{{Hauptartikel|Kurs-Buchwert-Verhältnis}}
{{Siehe auch|Marktwert-Buchwert-Verhältnis}}
Das [[Kurs-Buchwert-Verhältnis]] <math>\text{KBV}</math> erhält man, indem man den aktuellen Kurswert einer Aktie <math>\text{AK}</math> durch den [[Buchwert]] je Aktie <math>\text{B}</math> teilt.
:<math>KBV = \frac{\mbox{AK}}{\mbox{B}}</math>.
Die traditionelle Theorie des [[Value Investing]] besagt, dass eine Aktie umso preiswerter ist, je niedriger ihr KBV ist, und dass ihr [[Innerer Wert|fairer Wert]] in etwa dem Buchwert entspricht.

=== Kurs-Umsatz-Verhältnis ===
{{Hauptartikel|Kurs-Umsatz-Verhältnis}}
Das [[Kurs-Umsatz-Verhältnis]] <math>\text{KUV}</math> wird ermittelt, indem man die aktuelle [[Marktkapitalisierung]] eines Unternehmens <math>\text{K}</math> ins Verhältnis zu dessen (Jahres)-[[Erlös|Umsatz]] <math>\text{U}</math> setzt.
:<math>KUV = \frac{\mbox{K}}{\mbox{U}}</math>.
Das Kurs-Umsatz-Verhältnis berücksichtigt die Profitabilität eines Unternehmens nicht. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis wird zur Beurteilung von Aktiengesellschaften eingesetzt, die Verluste schreiben sowie für [[Zyklische Branche|Zyklische Aktien]]. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist für diese Unternehmen nicht ansetzbar, weil es ja noch keine Gewinne gibt. Tendenziell gilt ein Unternehmen mit einem im Branchenvergleich niedrigen Kurs-Umsatz-Verhältnis als günstig.

== Auswertung der Kennzahlen ==
Liegen die einzelnen Kennzahlen vor, muss eine [[Gewichtung]] jeder Kennzahl vorgenommen werden, weil nicht alle Kennzahlen dieselbe Bedeutung im Hinblick auf das Analyseziel besitzen. Analyseziel ist die Ermittlung eines angemessenen Börsenkurses in der Zukunft ([[Kursziel]]). Dabei gibt es keine generellen Vorgaben, wie stark die einzelnen Kennzahlen zu gewichten sind oder wie stark sie jeweils in die Gesamtbewertung der Aktie einfließen. Vorrang bei der Gewichtung genießen betriebswirtschaftliche Kennzahlen über die [[Performance (Risikomanagement)|Performance]] des Unternehmens, wobei dessen [[Erfolgsfaktor]]en die [[Ertragskraft]] ausmachen. Steht der auf dem inneren Wert beruhende angemessene Börsenkurs fest (Wert), können die Marktteilnehmer durch Vergleich mit dem aktuellen Börsenkurs (Preis) [[Kaufentscheidung|Kauf-]], [[Kaufentscheidung#Verkaufsentscheidung|Verkaufs-]] oder [[Kategorie (IFRS)#Held to Maturity (HtM)|Halte-Entscheidungen]] treffen oder die [[Wertpapierdienstleistungsunternehmen]] entsprechende [[Anlageberatung]]en vornehmen.

== Literatur ==
* {{Literatur
|Autor=Clemens Kustner, Ulrich Krings
|Titel=Einfach richtig Geld verdienen mit Fundamentalanalyse
|Auflage=
|Verlag=Wiley
|Ort=Weinheim
|Datum=2017
|ISBN=978-3-527-50900-3}}
* {{Literatur
|Autor= Matt Krantz
|Titel=Fundamentalanalyse für Dummies
|Verlag=Wiley
|Ort=Weinheim
|Datum=2022
|ISBN=978-3-527-71938-9}}

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=4233194-8}}

[[Kategorie:Betriebswirtschaftslehre]]
[[Kategorie:Finanzanalyse]]
[[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
[[Kategorie:Börsenhandel]]

Fundamentalanalyse - Versionsgeschichte

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