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2026-03-24T00:22:02Z

so gemeint?

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Die '''Fremdkapitalquote''' ({{enS|gearing ratio}}) ist eine [[betriebswirtschaftliche Kennzahl]], die das [[Prozent|prozentuale]] Verhältnis zwischen [[Fremdkapital]] und [[Bilanzsumme]] eines [[Unternehmen]]s angibt. Komplementärbegriff ist die [[Eigenkapitalquote]].

== Allgemeines ==
Zum Teil wird der Begriff „Fremdkapitalquote“ in der Praxis als Synonym für „Verschuldungsgrad“ verwendet.<ref>{{Literatur |Autor=Peter Krahé/Frank Stolze |Titel=BWL-Basiswissen |Verlag=Books on demand GmbH |Ort=Norderstedt |Datum=2006 |Seiten=125}}</ref> In der betriebswirtschaftlichen [[Fachliteratur]]<ref>{{Literatur |Autor=Klaus Deimel/Thomas Heupel/Kai Wiltinger |Titel=Controlling |Verlag=Vahle |Ort=München |Datum=2013 |Seiten=189}}</ref> versteht man unter [[Verschuldungsgrad]] jedoch zumeist eine gesonderte Kennzahl (nämlich Fremdkapital im Verhältnis zum Eigenkapital).

Die Fremdkapitalquote – auch ''Anspannungskoeffizient'' oder ''Anspannungsgrad'' genannt – ist neben der Eigenkapitalquote die bedeutendste vertikale Bilanzkennzahl, die Auskunft über die [[Kapitalstruktur]] eines [[Unternehmen]]s gibt. Sie dient im Unternehmen selbst als Grundlage für Finanzierungsentscheidungen. Darüber hinaus interessiert sie externe [[Wettbewerb (Wirtschaft)|Wettbewerber]], [[Kreditinstitut]]e, andere [[Gläubiger]], [[Ratingagentur]]en und [[Gesellschafter]] ([[Aktionär]]e). Sie haben ein Interesse daran, die [[Kreditwürdigkeit]] jederzeit messen zu können. Dazu bedarf es der Transparenz der wirtschaftlichen Verhältnisse ([[Jahresabschluss|Jahresabschlüsse]]), um aus diesen Unterlagen Informationen über das [[Kreditrisiko]] gewinnen zu können.

== Ermittlung ==
Im Rahmen der [[Jahresabschlussanalyse]] ([[kommunale Jahresabschlussanalyse]]) gehört die Fremdkapitalquote zur finanzwirtschaftlichen Analyse und dort zur Finanzierungsanalyse. Bei [[Verhältniszahl]]en wie der Fremdkapitalquote werden [[Bilanzposition]]en gegenübergestellt, und zwar konkret das tatsächliche Fremdkapital und die [[Bilanzsumme]] (Gesamtkapital). Für die Ermittlung der Fremdkapitalquote ist zunächst erforderlich, die zum Fremdkapital gehörenden Bilanzpositionen zu identifizieren. Dazu sind Fremdkapitalpositionen auf ihren Fremdkapitalcharakter zu untersuchen. Die Formel für die Ermittlung lautet<ref>{{Literatur |Autor=Elisabeth Mehrmann |Titel=Controlling in der Praxis |Verlag=Gabler |Ort=Wiesbaden |Datum=2004 |ISBN=3-409-12590-6 |Seiten=140}}</ref>:

:<math>\text{Fremdkapitalquote} = \frac{\text{Fremdkapital}}{\text{Bilanzsumme}}</math>.

=== Abgrenzung zum Eigenkapital ===
{{Hauptartikel|Eigenkapitalquote}}
Wesentliche Bedeutung hat die – nicht immer leichte – Abgrenzung zwischen Eigen- und Fremdkapital für [[Analyst]]en. Besteht auch nur die geringste Rückzahlungsmöglichkeit, gehört die entsprechende Bilanzposition zum Fremdkapital. Deshalb bilden alle Arten von Rückstellungen einen Teil des Fremdkapitals, da mindestens eine 50%ige Rückzahlungswahrscheinlichkeit vorhanden ist. Eine erfolgsunabhängige Verzinsung bei [[Mezzanine-Kapital]] spricht ebenfalls für Fremdkapital.

=== Fremdkapitalpositionen ===
Formales Fremdkapital sind die in {{§|266|hgb|juris}} Abs. 3 [[Handelsgesetzbuch|HGB]] unter Positionen B und C auf der [[Passiva|Passivseite]] einer [[Bilanz]] aufgezählten Bestandteile. Das sind:
* [[Rückstellung]]en: hierzu gehören [[Pensionsrückstellung]]en, [[Rückstellung#Steuerrückstellungen|Steuerrückstellungen]] und sonstige Rückstellungen, insbesondere für [[Gewährleistung]]sverpflichtungen;
* [[Verbindlichkeit]]en:
** aus [[Schuldverschreibung]]en,
** gegenüber [[Kreditinstitut]]en;
* Verbindlichkeiten aus [[Lieferung]]en und [[Leistung (Recht)|Leistungen]] ([[Kreditor]]en);
* erhaltene [[Anzahlung]]en;
* [[Wechsel (Urkunde)|Wechselverbindlichkeiten]];
* [[Konzern]]verbindlichkeiten.

== Betriebswirtschaftliche Bewertung ==
Die Höhe der ermittelten Fremdkapitalquote hat isoliert betrachtet wenig Aussagewert. Es hängt von Kriterien wie [[Wirtschaftszweig]], [[Betriebszweck]], [[Betriebsgröße]] und [[Rechtsform]] ab, ob ein Unternehmen eine angemessene Fremdkapitalquote aufweist.

=== „Angemessenes“ Fremdkapital ===
Eindeutige betriebswirtschaftliche Grundsätze, die nach Betriebszweck und Betriebsgröße eines Unternehmens Maßstäbe für dessen Kapitalisierung abgeben könnten, stehen nicht zur Verfügung.<ref>[https://books.google.de/books?id=dup_RPL6doIC&pg=PA232&dq=durchgriffshaftung&hl=de&sa=X&ei=6FFrU-ucE8_8yAPe_4CIBA#v=onepage&q=durchgriffshaftung&f=false Jan Wilhelm, ''Kapitalgesellschaftsrecht'', 2009, S. 188 f.]</ref> Auch allgemeine Regeln über das Verhältnis von Eigenkapital zu Fremdkapital fehlen.<ref>[https://books.google.de/books?id=Blnsa-lRY4IC&pg=PA668&lpg=PA668&dq=einfache+Unterkapitalisierung&source=bl&ots=XfWQJcj0bC&sig=YTqB4VLDanyk6f4rKPow-7yZtGA&hl=de&sa=X&ei=LchrU5K0NtD4yAOpvoCgBw#v=onepage&q=einfache%20Unterkapitalisierung&f=false Joachim Jickeli/Dieter Reuter, ''Gedächtnisschrift für Jürgen Sonnenschein'', 2003, S. 667]</ref>

Das komplementäre „angemessene Eigenkapital“ ist ein [[unbestimmter Rechtsbegriff]], der die Eigenmittel eines Unternehmens ins Verhältnis zu seiner Bilanzsumme setzt. Als angemessen gilt jedenfalls in steuerrechtlicher Hinsicht ein Eigenkapital, das mit der Kapitalstruktur gleichartiger Unternehmen der Privatwirtschaft im maßgebenden Zeitraum vergleichbar ist.<ref>BFH-Urteile vom 1. September 1982 BStBl. 1983 II, S. 147 und vom 9. Juli 2003 BStBl. 2004 II, S. 425</ref> Nach dem [[Körperschaftsteuergesetz (Deutschland)|Körperschaftsteuergesetz]]<ref>Bundesministerium der Finanzen: [https://ksth.bundesfinanzministerium.de/ksth/2022/A-Koerperschaftsteuergesetz/II-Einkommen/1-Allgemeine-Vorschriften/Paragraf-8/r-8-2.html Amtliches Körperschaftsteuer-Handbuch 2022, § 8 Abs. 2 Satz 3 KStG]</ref> ist eine angemessene Eigenkapitalausstattung grundsätzlich gegeben, „wenn das Eigenkapital mindestens 30 % des Aktivvermögens beträgt“, mithin also das Fremdkapital höchstens 70 % der [[Aktiva]] erreicht. Für Besteuerungszwecke wird also vom [[Anlagendeckung]]sgrad ausgegangen und das Eigenkapital dann als angemessen eingestuft, wenn der Anlagendeckungsgrad (I) 30 % beträgt und somit 70 % des Anlagevermögens über Fremdkapital zu finanzieren sind.

=== Kriterien der Fremdkapitalquote ===
* Die durchschnittliche ''Höhe'' der Fremdkapitalquote ist stark branchenabhängig. So verfügen [[Kreditinstitut]]e typischerweise über eine vergleichsweise hohe Fremdkapitalquote von meist über 85 %.<ref>[https://books.google.de/books?id=Rtb2VXApX9AC&pg=PA69&dq=kreditinstitute+geringe+Eigenkapitalquote&hl=de&sa=X&ei=Gnx8U_npB8eJ4gSV94HwBg#v=onepage&q=kreditinstitute%20geringe%20Eigenkapitalquote&f=false Oliver Everling/Karl-Heinz Goedemeyer, ''Bankenrating: Kreditinstitute auf dem Prüfstand'', 2004, S. 69]</ref> Bei anlagenintensiven Betrieben des verarbeitenden Gewerbes ist die Fremdkapitalquote dagegen im Durchschnitt relativ niedrig. Eine häufig genannte Faustregel besagt, dass bei Nicht-Banken die Eigenkapitalquote zumindest 20 % ausmachen sollte, d. h. die Fremdkapitalquote nicht mehr als 80 %.<ref>{{Literatur |Autor=Bettina Greimel-Fuhrmann, Gerhard Geissler, Gabriele André, Elisabeth Schleicher Gálffy, Stefan Grbenic |Titel=Betriebswirtschaftslehre HAK III |Verlag=Manz |Ort=Wien |Datum=2016 |Seiten=247f.}}</ref>
* ''[[Betriebsgröße]]'': Großunternehmen weisen tendenziell eine niedrigere Fremdkapitalquote als kleine Betriebe auf. Die Fremdkapitalquote und [[Unternehmensgröße]] scheinen tendenziell positiv zu korrelieren, denn je kleiner die untersuchten Unternehmen, umso höher ist die Quote.<ref>[https://books.google.de/books?id=D7l4A14vcNsC&pg=PA164&dq=Eigenkapitalquote&hl=de&sa=X&ei=NWh7U4G3NMOE4gTc-oCACg#v=onepage&q=Eigenkapitalquote&f=false Michael Reuter, ''Eigenkapital-Ausweis im IFRS-Abschluss'', 2008, S. 164]</ref>
* ''[[Rechtsform]]'': [[Personengesellschaft]]en verfügen über relativ hohe Fremdkapitalquoten, da mindestens ein [[Vollhafter]] mit seinem – aus der Bilanz nicht ersichtlichen – [[Privatvermögen]] unbeschränkt [[Haftung (Gesellschaftsrecht)|haftet]]. Kapitalgesellschaften weisen hingegen niedrigere Fremdkapitalquoten auf, da sie oft zu den anlagenintensiven Branchen gehören.

== Betriebswirtschaftliche Folgen ==
Die Fremdkapitalquote ist für die [[Kreditwürdigkeit]] eines Unternehmens eine bedeutende Kennzahl.

Eine hohe Fremdkapitalquote bedeutet eine hohe Abhängigkeit von [[Gläubiger]]n und entsprechend damit einhergehenden hohen [[Zinsaufwand]]s- und [[Tilgung (Geldverkehr)|Tilgungszahlungen]]. Das führt zu ungünstigen [[Schuldenkennzahl]]en wie etwa dem [[Schuldendienstdeckungsgrad]]. Mit einer niedrigen Fremdkapitalquote geht normalerweise auch ein niedriger [[Zinsdeckungsgrad]] einher, weil Schulden Zins- und Tilgungszahlungen auslösen, die aus dem Umsatzprozess zu finanzieren sind. Eine hohe Fremdkapitalquote hingegen erhöht wegen des hohen [[Schuldendienst]]es die Ertragsrisiken, weil mehr [[Gewinn]]e für den Zinsaufwand verbraucht werden und damit bei zunehmender Verschuldung auch der [[Break-even-Point]] ansteigt (''cost leverage''). Dadurch bringt eine hohe Fremdkapitalquote [[Beschäftigung (Kostenrechnung)|Beschäftigungsrisiken]] mit sich. Zudem trägt eine hohe Fremdkapitalquote zur Erhöhung künftiger [[Liquidität]]s- und [[Refinanzierung]]srisiken bei.

Mit einer niedrigen Fremdkapitalquote ist eine hohe Tragfähigkeit für entstehende [[Jahresfehlbetrag|Verluste]] verbunden, so dass derartige Unternehmen weniger [[Unternehmenskrise|krisenanfällig]] sind und das Ausfallrisiko für Gläubiger abnimmt. Eigenkapitalstarke Unternehmen können Verluste über einen längeren Zeitraum hinweg aus dem Eigenkapital auffangen und sind [[insolvenz]]fester als [[Unterkapitalisierung|unterkapitalisierte]] Betriebe, bei denen im Extremfall eine [[Überschuldung]] drohen kann. Niedrige Fremdkapitalquoten signalisieren den Gläubigern, dass die [[Gesellschafter]] des Unternehmens bereit sind, das Investitionsrisiko selbst zu tragen.<ref>[https://books.google.de/books?id=WFqGpIADuM8C&pg=PA69&dq=Fremdkapitalquote&hl=de&sa=X&ei=x9UfVe6pOsTzPJr_gbAN&ved=0CDIQ6AEwAw#v=onepage&q=Fremdkapitalquote&f=false Werner Pepels, ''Expert-Praxislexikon betriebswirtschaftliche Kennzahlen'', 2008, S. 68 ff.]</ref>

Eine hohe Fremdkapitalquote führt indes aus Sicht des ''financial leverage'' zu einer hohen Eigenkapitalrendite ([[Leverage-Effekt]]). Dies ist einer der wenigen positiven Effekte einer hohen Fremdkapitalquote. Solange die Fremdkapitalzinsen wegen einer geringen Fremdkapitalquote niedriger sind als die [[Gesamtkapitalrentabilität]], kann mit einer steigenden Fremdkapitalquote die [[Eigenkapitalrentabilität]] gesteigert werden und umgekehrt.<ref>[https://books.google.de/books?id=RXoAAAAAQBAJ&pg=PA450&dq=fremdkapitalquote+gearing&hl=de&sa=X&ei=mbIjVeevDcnIPOvFgLgJ&ved=0CFgQ6AEwCQ#v=onepage&q=fremdkapitalquote%20gearing&f=false Jörg Wöltje, ''Bilanzen lesen, verstehen und gestalten'', 2012, S. 306]</ref> Eine hohe Fremdkapitalquote kann ein Krisenindikator sein, da die Schwierigkeiten, die mit ihr verbunden sind, „wie die Überbrückung von Liquiditätsengpässen, der Erhalt von Bankkrediten und die Durchführung von notwendigen Investitionen, erhöhen das Risiko […] erheblich, in eine Krisensituation zu geraten oder gar mit einer Insolvenz konfrontiert zu sein“.<ref>Jürgen Veser/Wolfgang Jaedicke, ''Eigenkapital im Baugewerbe'', 2006, S. 62</ref>

== Weitere vergleichbare Kennzahlen ==
* [[Verschuldungsgrad]]
* [[Return on Investment]]

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=4125987-7}}
{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Finanzlehre]]
[[Kategorie:Rechnungswesen]]
[[Kategorie:Betriebswirtschaftliche Kennzahl]]

Fremdkapitalquote - Versionsgeschichte

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