imported>T. Wirbitzki: lk Handelsblatt (Ersatz durch Archiv); https; Linkbeschriftung

2025-01-03T23:05:07Z

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Der [[Anglizismus]] '''Flash Crash''' (oder {{deS| „Flashcrash“}}) bezeichnet im [[Börse]]nwesen einen starken Kurseinbruch der [[Börsenkurs]]e an den [[Finanzmarkt|Finanzmärkten]], der nur einige Minuten andauert. Auf den plötzlichen Einbruch folgt jeweils eine ähnlich schnelle Erholung.

== Allgemeines ==
Die Wortkombination setzt sich aus „Blitz“ ({{enS|flash}}) und „Absturz“, „Kurseinbruch“ ({{enS|crash}}) zusammen. Der Flash Crash ist eine Unterart des [[Börsencrash]]s. Wichtige Voraussetzung für das nur wenige Minuten andauernde Szenario ist eine geringe [[Marktliquidität]] (kurzzeitige [[Markttiefe#Marktenge|Marktenge]]), die mit hoher Umschlagsgeschwindigkeit auf dem [[Aktienmarkt]] einhergeht.<ref>Guido Eilenberger, ''Börsen-Crash'', in: Alfred B. J. Siebers/Martin M. Weigert (Hrsg.), ''Börsen-Lexikon'', 1998, S. 48</ref>

Die Wahrscheinlichkeit von Flash Crashes steigt durch die zunehmende computergestützte Steuerung des Börsenhandels, da [[Algorithmus|Algorithmen]] im Fehlerfall in kürzester Zeit hohe Umsätze auslösen können und andere Algorithmen wiederum darauf reagieren („Schneeballsystem“). So können in kurzer Zeit viele unerwünschte Transaktionen durch Fehler oder Manipulationen ablaufen, bis Menschen korrigierend eingreifen können.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.americanexpress.com/de-de/kampagnen/guide/geldanlagen/boerse/flash-crash-1664 |titel=Flash Crash: Blitzeinschlag an der Börse |hrsg=[[American Express]] |datum=2024-11-06 |sprache=de-DE |abruf=2024-11-07}}</ref>

Flash Crashes können ein unerwartetes Risiko für [[Exchange Traded Fund|Exchange Traded Funds]] (ETFs) darstellen, da sie zu einer Entkoppelung des Fonds von seinem Index führen können. Dies geschah etwa im August 2015 an der amerikanischen Börse.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.sueddeutsche.de/wirtschaft/etf-flash-crash-was-fuer-ein-montag-1.2720552 |titel=ETF-Flash-Crash: Was für ein Montag |werk=[[Süddeutsche Zeitung]] |datum=2015-11-04 |sprache=de |abruf=2024-11-07}}</ref>

== Flash Crash von 2010 ==
=== Crash und Konsequenzen ===
[[Datei:Flashcrash-2010.png|mini|Dow Jones am 6. Mai 2010]]
Am Nachmittag des 6. Mai 2010 sank ein Leitindex der [[Vereinigte Staaten|US-amerikanischen]] [[Aktienmarkt|Aktienmärkte]], der [[S&P 500]], innerhalb von 6 Minuten um fast 6 Prozent, konnte sich aber innerhalb von 20 Minuten wieder etwas erholen. Der [[Dow Jones Industrial Average|Dow-Jones-Industrial-Average]]-Index verlor zeitweise sogar mehr als 9 Prozent; dies entsprach einem Verlust von knapp 1.000 Punkten.<ref name="FTD">{{Webarchiv | url=http://www.ftd.de/finanzen/maerkte/marktberichte/:1000-punkte-rutsch-das-geheimnis-des-grossen-boersencrashs/50113071.html | wayback=20100512164019 | text=1000-Punkte-Rutsch: Das Geheimnis des großen Börsencrashs}} in [[Financial Times Deutschland]] vom 11. Mai 2010</ref> Innerhalb von 10 Minuten wurden im [[Aktienhandel]] fast 1,3 Milliarden [[Aktie]]n umgesetzt, das Sechsfache des durchschnittlichen [[Handelsvolumen (Börse)|Handelsvolumens]]. Zahlreiche Aktien fielen vorübergehend innerhalb von Minuten auf einen Bruchteil ihres ursprünglichen Kurses, manche um bis zu 99 Prozent.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Banken_in_der_Krise/bRZ4DwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Flash+Crash+b%C3%B6rse&pg=PT30&printsec=frontcover#spf=1629197796072 Günther Dahlhoff, ''Banken in der Krise'', 2014, S. 26]</ref>

Aufgrund des Vorfalls wurden im Juni 2010 neue Regeln für die US-Börsen beschlossen. Dabei wird der Handel mit Aktien des S&P-Index für fünf Minuten [[Aussetzung des Handels|ausgesetzt]], wenn sie zuvor in fünf Minuten um mehr als zehn Prozent an Wert verloren haben.<ref>[https://www.spiegel.de/wirtschaft/unternehmen/neue-regeln-bei-kursstuerzen-us-boersenaufsicht-stoppt-panik-verkaeufe-a-700037.html US-Börsenaufsicht stoppt Panik-Verkäufe] in [[Spiegel Online]] vom 10. Juni 2010</ref> Darüber hinaus erwägt die [[United States Securities and Exchange Commission|Börsenaufsicht]] Einschränkungen des [[Hochfrequenzhandel]]s.<ref>{{Webarchiv | url=http://www.ftd.de/finanzen/maerkte/:reform-des-aktienmarkts-sec-geht-gegen-blitztrader-vor/50166836.html | wayback=20100910221553 | text=SEC geht gegen Blitztrader vor}} in [[Financial Times Deutschland]] online vom 8. September 2010</ref> An der [[Nasdaq]]-Börse wurden nach dem Crash alle Transaktionen zu Kursen unter 50 Prozent des Vortageswertes für ungültig erklärt und rückabgewickelt.

=== Ursachen ===
Die [[Commodity Futures Trading Commission]] und die [[United States Securities and Exchange Commission]] gaben 2010 in einem gemeinsamen Bericht bekannt, dass es zu einer Liquiditätskrise gekommen sei, als ein einzelner US-Händler im Rahmen von [[Sicherungsgeschäft]]en E-Mini-Kontrakte im Wert von 4,1 Mrd. Dollar computergesteuert nur abhängig vom aktuellen Handelsvolumen verkauft habe,<ref>{{Webarchiv |url=http://www.handelsblatt.com/finanzen/boerse-inside/flash-crash-was-den-us-boersencrash-im-mai-verursachte;2665494 |text=''Was den US-Börsencrash im Mai verursachte.'' |wayback=20101003071322}} In: ''Handelsblatt online'', 1. Oktober 2010.</ref><ref>[https://www.sec.gov/news/studies/2010/marketevents-report.pdf ''Findings Regarding the Market Events of May 6, 2010.''] In: ''Securities and Exchange Commission'', Report of the staffs of the CFTC and SEC to the Joint Advisory Committee on Emerging Regulatory Issues, 30. September 2010, abgerufen am 3. Januar 2025 (PDF; 7,5 MB, englisch).</ref> was zu einem kurzfristigen [[Angebotsüberhang]] führte.

Fünf Jahre später verdichteten sich Hinweise darauf, dass eine [[Marktmanipulation]] durch einen Händler den Crash mit ausgelöst haben könnte.<ref>FAZ.net/Norbert Kuls vom 22. April 2015: [https://www.faz.net/aktuell/wirtschaft/wirtschaftspolitik/verhaftung-5-jahre-nach-flash-crash-ein-debakel-fuer-die-aufsicht-13552989.html Debakel für die Aufsicht]</ref> Die US-Strafverfolgungsbehörden ermittelten ab April 2015 gegen einen einzelnen [[Daytrading|Daytrader]] aus einem Londoner Vorort. Navinder Singh Sarao habe zugunsten eigener [[Hochfrequenzhandel]]s-Transaktionen betrügerische Börsenmanipulationen vorgenommen. Ihm wurde vorgeworfen, zahlreiche Verkaufsaufträge gegeben und sie gleich anschließend wieder storniert zu haben. Der Betrug besteht dabei in der automatischen [[Stornierung]] der Kaufaufträge durch ein Computerprogramm, das jegliche Kaufaufträge von vornherein stornierte, was zeigt, dass gar keine Kaufabsicht bestand. Das Stornieren der Kaufaufträge diente dazu, einen Kursabfall der betreffenden Werte zu verursachen, den der Händler dann zu seinem Vorteil ausnutzte.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.dailymail.co.uk/wires/reuters/article-3049717/Flash-crash-market-manipulation-case-poses-test-prosecutors.html |titel='Flash crash' market manipulation case poses test for prosecutors |autor=David Ingram |werk= |hrsg=Daily Mail Online (Reuters) |datum=2015-04-21 |zugriff=2015-04-22 | sprache=en}}</ref> Eineinhalb Jahre nach Beginn der Ermittlungen gestand Navinder Singh Sarao die ihm vorgeworfene Manipulation. Mit verschiedenen Marktmanipulationen soll er innerhalb von fünf Jahren 40 Millionen Dollar verdient haben.<ref>[https://www.n-tv.de/wirtschaft/Flash-Crash-Haendler-gesteht-Manipulation-article19055696.html Händler gesteht Manipulation] in [[n-tv]] vom 10. November 2016</ref> Sarao wurde der [[Börsenhandel]] untersagt.<ref>{{Internetquelle |autor=Liam Vaughan |url=https://www.bloomberg.com/news/features/2017-02-10/how-the-flash-crash-trader-s-50-million-fortune-vanished |titel=How the Flash Crash Trader’s $50 Million Fortune Vanished |werk=Bloomberg.com |hrsg=Bloomberg |datum=2017-02-10 |abruf=2019-09-17 |sprache=en}}</ref>

== Flash Crash von 2016 ==
[[Datei:Flashcrash-2016.PNG|rechts|rahmenlos]]
Am 7. Oktober 2016 gegen 1 Uhr [[MESZ]] kam es an den asiatischen [[Devisenmarkt|Devisenmärkten]] zu einem plötzlichen Einbruch des [[Britisches Pfund|britischen Pfunds]]. Das Pfund fiel innerhalb weniger Minuten um bis zu 10 Prozent gegenüber dem [[US-Dollar]].<ref name="guardian">{{Internetquelle|autor=Jill Treanor, Justin McCurry, Rob Davies|titel=Bank of England investigating dramatic overnight fall in pound|werk=The Guardian|datum=2016-10-07|url=https://www.theguardian.com/business/2016/oct/07/confusion-as-pound-falls-10-in-insane-asian-trading-and-no-one-knows-why|zugriff=2016-11-11}}</ref> Kurz darauf erholte es sich wieder, blieb aber etwa 1,5 Prozent im Minus. Dem vorausgegangen war ein mehrere Monate andauernder Kursverfall des Pfundes nach der Entscheidung für einen [[EU-Austritt des Vereinigten Königreichs]] (Brexit). Vorherige Ankündigungen von „harten“ Austrittsverhandlungen durch die britische Premierministerin [[Theresa May]] hatten das Pfund zusätzlich belastet.<ref>''[https://www.spiegel.de/wirtschaft/grossbritannien-pfund-stuerzt-kurzzeitig-um-ueber-6-prozent-ab-a-1115667.html „Flashcrash“: Tippfehler lässt Pfund abstürzen]'', dpa-Meldung auf Spiegel Online, 7. Oktober 2016.</ref><ref>''{{Webarchiv|url=http://boerse.ard.de/anlageformen/devisen/flash-crash-reisst-das-pfund-in-die-tiefe100.html |wayback=20161008021409 |text="Flash Crash" reißt das Pfund in die Tiefe}}'', tagesschau.de, 7. Oktober 2016.</ref>

Die [[Bank of England]] untersuchte den Vorfall.<ref name="guardian" />

== Weblinks ==
* [https://www.sec.gov/sec-cftc-prelimreport.pdf ''Preliminary Findings Regarding the Market Events of May 6, 2010.''] In: ''Securities and Exchange Commission'', Report of the staffs of the CFTC and SEC to the Joint Advisory Committee on Emerging Regulatory Issues, 18. Mai 2010 (PDF; 4,0 MB)
* [https://www.sec.gov/news/studies/2010/marketevents-report.pdf ''Findings Regarding the Market Events of May 6, 2010.''] In: ''Securities and Exchange Commission'', Report of the staffs of the CFTC and SEC to the Joint Advisory Committee on Emerging Regulatory Issues, 30. September 2010 (PDF; 7,5 MB, englisch)

== Einzelnachweise ==
<references />

[[Kategorie:Börsenkrach]]
[[Kategorie:Aktienmarkt]]
[[Kategorie:Ereignis 2010]]
[[Kategorie:Ereignis 2016]]

Flash Crash - Versionsgeschichte

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