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2026-04-29T08:00:44Z

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Unter dem Sammelbegriff '''Finanzmarkttheorie''' werden mehrere [[Modell]]e zusammengefasst, welche die Funktionsweise von [[Finanzmarkt|Finanzmärkten]] untersuchen und erklären.

== Allgemeines ==
Zu den Finanzmärkten gehören der [[Geldmarkt|Geld-]], [[Devisenmarkt|Devisen-]], [[Kreditmarkt|Kredit-]] und [[Kapitalmarkt]] (letzterer mit den [[Börse]]n). Mit der Untersuchung dieser [[Teilmarkt|Teilmärkte]] des Finanzmarkts haben sich ebenfalls Theorien befasst wie unter anderem die [[Kapitalmarkttheorie|Kapitalmarkt-]] und die [[Kreditmarkt#Kreditmarkttheorie|Kreditmarkttheorie]]. Finanzmarkttheorien untersuchen nicht nur diese Teilmärkte, sondern auch deren [[Marktteilnehmer]], die [[Marktentwicklung]] und das [[Marktverhalten]]. Sie setzen voraus, dass der [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] – als einer der wichtigsten Marktteilnehmer neben den [[Finanzintermediär]]en – unter bestimmten Umständen auch eine große Informationsmenge oder [[Marktdaten]] aufnehmen, verarbeiten und richtig einordnen kann und hierauf aufbauend den [[Nutzen (Wirtschaft)|Nutzen]] der verschiedenen [[Finanzprodukt]]e berechnen oder zumindest annähernd bestimmen kann.<ref>Robert Piwowarski: [https://www.google.de/books/edition/Anlegerleitbilder_und_Anlegerschutz_der/sBTTDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Finanzmarkttheorie&pg=PA33&printsec=frontcover#spf=1620901094595 ''Anlegerleitbilder und Anlegerschutz der MiFID II'', 2020, S. 32]</ref>

Als Ausgangspunkt für die moderne Finanzmarkttheorie gilt die [[Dissertation]] „Théorie de la Spéculation“ vom [[Mathematiker]] [[Louis Bachelier]] aus dem Jahre 1900. Er sah das Geschehen an den Finanzmärkten als funktionaler, mehr oder weniger deterministischer (berechenbarer) [[Ursache-Wirkungs-Modellierung|Ursache-Wirkungs-Zusammenhang]]<ref>[[Benoît Mandelbrot]]/Richard L. Hudson, ''The (Mis)Behaviour of Markets'', 2009, S. 86 f.</ref> und als [[Wahrscheinlichkeitstheorie|probabilistischen]] Zugang zu [[Aktienkurs]]bewegungen.

== Einteilung ==
Den ''traditionellen Finanzmarkttheorien'' wird die ''[[Evolutionäre Finanzmarktforschung|evolutionäre Finanzmarkttheorie]]'' gegenübergestellt. Zu ersteren gehören unter anderem [[Behavioral Finance]], [[Brownsche Bewegung]], [[Capital Asset Pricing Model]], [[Markteffizienzhypothese]], [[Marktmodell]], [[Optionspreistheorie]], [[Portfoliotheorie]], [[Prinzipal-Agent-Theorie]], [[Random-Walk-Theorie]]<ref>[https://www.google.de/books/edition/Anlegerpsychologie/5ihW6UrbXCAC?hl=de&gbpv=1&dq=Finanzmarkttheorie&pg=PA77&printsec=frontcover#spf=1620898192723 Heinz-Kurt Wahren, ''Anlegerpsychologie'', 2009, S. 55 ff.]</ref> oder die [[Zinsparitätentheorie]]. Sie alle gehen vom [[Homo oeconomicus]] aus, einem Marktteilnehmer mit absoluter [[Rationalität]] bei der Verfolgung seines [[Ziel]]s der [[Gewinnmaximierung|Gewinn-]] oder [[Nutzenmaximierung]] unter Beachtung der [[Präferenzrelation]]. Das betrifft insbesondere den [[Vollkommener Kapitalmarkt|vollkommenen Kapitalmarkt]].

Die Finanzmarkttheorie subsumiert als „Finanzmarkttheorie des Wechselkurses“ auch Theorien, welche die [[Wechselkurs]]entwicklungen auf der Grundlage internationaler [[Kapitalexport|Kapitalströme]] untersuchen.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Monet%C3%A4re_Au%C3%9Fenwirtschaft/86rqmpJvXKcC?hl=de&gbpv=1&dq=Finanzmarkttheorie&pg=PA145&printsec=frontcover#spf=1620899515889 Karl-Heinz Moritz/Georg Stadtmann, ''Monetäre Außenwirtschaft'', 2011, S. 145]</ref> Sie befasst sich mit den Einflussgrößen des Wechselkurses wie [[Zins]]en, [[Risikoeinstellung|Risikoneigungen]] und Wechselkurserwartungen.<ref>Karl-Heinz Moritz/Georg Stadtmann, ''Monetäre Außenwirtschaft'', 2011, S. 124</ref> Neuere Entwicklungen der Finanzmarkttheorie befassen sich unter anderem mit der Mikrostruktur auf Finanzmärkten. Hier werden die Verhaltensweisen der Marktteilnehmer an Börsen untersucht, um einerseits die [[Kursfeststellung|Preisbildung]] an Börsen besser zu verstehen und andererseits den Einfluss der Börsenorganisation auf das Marktverhalten zu erforschen.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Allgemeine_Wirtschaftstheorie/jMY8CgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Finanzmarkttheorie&pg=PA53&printsec=frontcover#spf=1620900396019 Norbert Berthold, ''Allgemeine Wirtschaftstheorie'', 1995, S. 53]</ref>

Die ''evolutionäre Finanzmarkttheorie'' ({{enS|evolutionary finance}}) versucht, die Gegensätze zwischen den traditionellen Finanzmarkttheorien und den psychologischen Faktoren der Behavioral Finance durch eine evolutionäre Sichtweise zu überbrücken.<ref>Heinz-Kurt Wahren, ''Anlegerpsychologie'', 2009, S. 77</ref> Hauptanliegen der verhaltensorientierten Finanzmarkttheorie ist es, Widersprüche zu der Annahme des Homo oeconomicus aufzudecken und unter Zuhilfenahme von Erkenntnissen aus anderen Forschungsgebieten irrationales Verhalten von Anlegern an den Finanzmärkten ([[Herdenverhalten]]) zu beweisen und zu erklären.<ref>Michael M. Pompian, ''Behavioral Fiannce and Wealth Management'', 2012, S. 3</ref> Zur evolutionären Finanzmarkttheorie gehören unter anderem der [[Framing-Effekt]], das [[Noise Trading]] oder die [[Prospect Theory]].

== Ziele ==
Insgesamt zielen die verschiedenen Finanzmarkttheorien darauf ab, die Marktteilnehmer als [[Entscheidungsträger]] bei deren [[Kaufentscheidung|Kauf-]], [[Held to Maturity|Halte-]] oder [[Verkaufsentscheidung]]en zu unterstützen, damit diese ihr [[Finanzrisiko|Finanz-]], [[Kursrisiko|Kurs-]] oder [[Marktrisiko]] richtig einschätzen können. Entsprechendes Marktverhalten aller Marktteilnehmer sorgt entweder für [[Marktgleichgewicht]] oder für [[Marktstörung]]en.

== Einzelnachweise ==
<references />

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[[Kategorie:Kapitalmarkttheorie| Finanzmarkttheorie]]
[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Finanzmarkt]]
[[Kategorie:Makroökonomie]]

Finanzmarkttheorie - Versionsgeschichte

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