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2021-08-30T17:18:50Z

Durchkopplung, Kleinkram

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Ein '''Finanzkontrakt''' ist im [[Finanzwesen]] ein [[Standardisierung|standardisierter]] [[Vertrag]], der den [[Austausch]] von [[Zahlungsstrom|Zahlungsströmen]] zum Gegenstand hat.

== Allgemeines ==
Gelegentlich wird der Begriff des Finanzkontrakts auf [[Terminbörse]]n eingeengt; er gilt jedoch weit darüber hinaus. Finanzkontrakte sind das [[Handelsobjekt]] auf allen [[Finanzmarkt|Finanzmärkten]].<ref>[https://books.google.de/books?id=E5-0BgAAQBAJ&pg=PA86&dq=Finanzkontrakt+unsichere+information&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Finanzkontrakt%20%20&f=false Thomas Hartmann-Wendels/Andreas Pfingsten/Martin Weber, ''Bankbetriebslehre'', 2000, S. 2]</ref> Zu den Finanzmärkten gehören neben den [[Börse]]n der [[Geldmarkt|Geld-]] und [[Kapitalmarkt]], der [[Devisenmarkt]], [[Tages- und Termingeldhandel]] sowie der [[Internationaler Kreditverkehr|internationale Kreditverkehr]]. Soll auf ihnen ein Handelsobjekt getauscht werden, ist zwischen Käufer und Verkäufer ein Vertrag zu schließen, der auf den Austausch von [[Zahlungsmittel]]n oder von Ansprüchen auf Zahlungsmittel abzielt.<ref>[https://books.google.de/books?id=yOj3BQAAQBAJ&pg=PA17&dq=Finanzkontrakt&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Finanzkontrakt&f=false Andreas Oehler/Matthias Unser, ''Finanzwirtschaftliches Risikomanagement'', 2013, S. 17]</ref> Er beinhaltet einen Anspruch auf gegenwärtige oder zukünftige [[Zahlung]]en oder [[Leistung (Recht)|Leistungen]]. Die eine Vertragspartei verpflichtet sich, Zahlungen zu leisten, um von der [[Gegenpartei]] als [[Gegenleistung]] einen [[Basiswert]] zu erhalten. Beim [[Aktie]]nkauf ([[Wertpapierorder]]) zahlt beispielsweise der [[Aktionär]] den [[Kurswert]] durch [[Geld]], die [[Aktiengesellschaft]] erhält – bei der Emission – im Gegenzug [[Eigenkapital]] und verspricht künftige [[Dividende]]nzahlungen und [[Stimmrecht]]e. Soll der Finanzkontrakt auf bisher unbeteiligte Dritte übertragbar ([[Fungibilität]]) sein, ist seine Ausgestaltung als [[Wertpapier]] ([[Inhaberpapier]] oder [[Orderpapier]]) erforderlich, andernfalls ist eine Übertragbarkeit erschwert. Bei der [[Verbriefung]] werden Finanzkontrakte in die Form eines Wertpapiers gebracht, um ihre Handelbarkeit zu erleichtern.

== Arten ==
Bei Finanzkontrakten unterscheidet man zwischen ''Beteiligungstiteln'' und ''Forderungstiteln''. Zu den Beteiligungstiteln gehören [[Aktie]]n, [[Gesellschaft mit beschränkter Haftung (Deutschland)|GmbH-Anteile]], [[Genossenschaftsanteil]]e oder sonstige Anteile, die durch [[Kassageschäft]] oder [[Termingeschäft]] erworben oder veräußert werden. Forderungstitel sind unter anderem [[Anleihe]]n, [[Kreditvertrag|Kredite]] oder [[Schuldscheindarlehen]]. Auch [[Versicherungsvertrag (Deutschland)|Versicherungsverträge]] werden als Finanzkontrakte interpretiert, weil gegen bestimmte [[Einzahlung]]en ([[Versicherungsprämie]]n) unbestimmte ([[Wahrscheinlichkeitsmaß|wahrscheinlichkeitsverteilte]]) [[Auszahlung]]en von Versicherungsleistungen versprochen werden.<ref>[https://books.google.de/books?id=sARbNUFg-pMC&pg=PA893&dq=Finanzkontrakt&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Finanzkontrakt&f=false Dieter Farny, ''Versicherungsbetriebslehre'', 2011, S. 893]</ref> Auch [[Leasing]]- und [[Factoring]]vereinbarungen werden als Finanzkontrakte bezeichnet. Selbst wenn mit Finanzkontrakten außer Zahlungsansprüchen auch [[Information]]s-, [[Gestaltungsrecht|Gestaltungs-]], [[Stimmrecht|Stimm-]] oder [[Kontrolle|Kontrollrechte]] verbunden sind, stehen bei ihnen die monetären Vereinbarungen im Vordergrund. Werden Ansprüche selbst zum Vertragsgegenstand, so handelt es sich um [[Derivat (Wirtschaft)|Derivate]], da sie von den originären Finanzkontrakten abgeleitet sind („Finanztitel“).<ref>Andreas Oehler/Matthias Unser, ''Finanzwirtschaftliches Risikomanagement'', 2013, S. 17</ref> Unter einem Derivat versteht man also einen Finanzkontrakt, dessen Zahlungen von den Preisen (Kursen) und/oder den Auszahlungen anderer Finanzkontrakte abhängen. Die Finanztitel der Derivate lassen sich wie folgt einteilen:
* [[Swap (Wirtschaft)|Swaps]]:
** [[Zinsswap]]s
** [[Equity Swap]]s
** [[Währungsswap]]s
* [[Option (Wirtschaft)|Optionen]]:
** [[Aktienoption]]en
** [[Zinsoption]]en
*** [[Zinscap und Zinsfloor|Caps]]
*** [[Zinscap und Zinsfloor|Floors]]
*** [[Collar (Finanzwesen)|Collars]]
** [[Devisenoptionsgeschäft|Devisenoptionen]]
** Optionen auf [[Commodities]]
** [[Exotische Option]]en:
*** [[Binäre Option|Digitale Optionen]]
*** [[Barriere-Option]]en
*** Rainbow Optionen
** [[Swaption]]s
* [[Islamisches Bankwesen]]
** [[Murabaha]]
*** [[Tawarruq]]
*** [[Istisna]]
** [[Qard al-Hassan]]
** [[Idschara|Ijara]]
** [[Mudaraba]]
** [[Muscharaka|Musharaka]]
** [[Sukuk]]
** [[Arbun]]
* [[Islamisches Finanzwesen]]
** [[Takaful]]

== Rechtsfragen ==
Der [[Rechtsbegriff]] Finanzkontrakt erhält in {{§|2|sag|juris}} Abs. 3 Nr. 21 [[Sanierungs- und Abwicklungsgesetz|SAG]] eine [[Legaldefinition]]. Danach sind Finanzkontrakte
* ''Wertpapierkontrakte'': insbesondere Kontrakte über den Kauf, Verkauf oder die [[Wertpapierleihe]] einer Gruppe von Wertpapieren oder Anteilen an Indexfonds, Optionen auf ein Wertpapier, eine Gruppe von Wertpapieren oder einen Wertpapierindex, Pensions- oder umgekehrte [[Pensionsgeschäft]]e mit einem Wertpapier, einer Gruppe von Wertpapieren oder einem Wertpapierindex, sonstige vergleichbare Kontrakte, die das Institut mit [[Wertpapiersammelbank|Wertpapiersammelstellen]], Abwicklungssystemen oder [[Zahlungssystem|Zahlungsverkehrssystemen]], [[Zentraler Kontrahent|zentralen Kontrahenten]] oder Auslagerungsunternehmen abschließt sowie Verträge, aus welchen dem Institut [[bail-in]]-fähige [[Verbindlichkeit]]en im Sinne des {{§|91|sag|juris}} Abs. 1 SAG erwachsen.
* ''Warenkontrakte'': insbesondere Kontrakte über den Kauf, den Verkauf oder die Leihe einer Ware, einer Gruppe von Waren oder eines Warenindexes zwecks künftiger Lieferung, Optionen auf eine Ware, eine Gruppe von Waren oder einen Warenindex, Pensions- oder umgekehrte Pensionsgeschäfte mit einer Ware, einer Gruppe von Waren oder einem Warenindex.
* [[Terminkontrakt]]e: insbesondere Kontrakte über den Kauf, den Verkauf oder die Übertragung einer Ware oder eines anderen Gutes, einer Dienstleistung, eines Rechts oder eines Anteils zu einem festgelegten Preis zu einem künftigen Zeitpunkt.
* ''Swap-Vereinbarungen'': insbesondere [[Zinsswap]]s und [[Zinsoption]]en, Kassa- oder sonstige Devisenvereinbarungen, Vereinbarungen über [[Währung]]en, einen [[Aktienindex]] oder eine Aktie, einen Schuldtitelindex oder einen Schuldtitel, Warenindizes oder Waren sowie Vereinbarungen bezogen auf das Wetter, Emissionen oder Inflation, Gesamtertrags-, [[Credit Spread|Credit-Spread]]-Swaps oder Credit-Swaps.
* [[Kreditvertrag|Kreditvereinbarungen]] zwischen Instituten mit einer Laufzeit von bis zu drei Monaten.
* [[Rahmenvertrag|Rahmenvereinbarungen]] für die bisher genannten Kontrakte und Vereinbarungen.
Bei der Verwendung des Wortes „insbesondere“ weist der Gesetzgeber darauf hin, dass es sich nicht um eine abschließende Aufzählung handelt.

== Risiko ==
Die zeitliche Diskrepanz von Leistung und Gegenleistung ist charakteristisch für Finanzkontrakte. Deshalb sind Finanzkontrakte für beide Vertragspartner mit mehr oder weniger großem [[Risiko]] verbunden. Die Finanzkontrakte können aus diesem Grunde so gestaltet werden, dass ihr Risikoprofil die Interessen der Vertragspartner erfüllt.<ref>[[Thomas Hartmann-Wendels]]/Andreas Pfingsten/Martin Weber, ''Bankbetriebslehre'', 2000, S. 9</ref> So gibt es im Hinblick auf das [[Zinsänderungsrisiko]] variabel verzinste Anleihen mit Zinsuntergrenze (Floor), Zinsobergrenze (Cap) oder einer begrenzten Zinsbandbreite (Collar). [[Kreditrisiko|Kredit-]] und Anleiherisiken können im Rahmen des [[Risikotransfer]]s durch [[Kreditsicherheit]]en, [[Kreditversicherung]] oder [[Credit Default Swap]]s als [[Sicherungsnehmer]] eliminiert werden.

In der [[Bankbetriebslehre]] wird auch der Zusammenhang zwischen Finanzkontrakten und der symmetrischen oder [[Asymmetrische Information|asymmetrischen Information]] der Vertragspartner diskutiert. Bei letzterer verfügen die Vertragsparteien eines Finanzkontrakts nicht über dieselben [[Information]]en. Wenn Leistung und Gegenleistung nicht gleichzeitig erfolgen, ist für einen Vertragspartner die [[Tilgung (Geldverkehr)|Rückzahlung]] im Regelfall bereits bei symmetrischer Information mit [[Unsicherheit]] behaftet. Bei ungenauer [[Kenntnis]] des [[Gläubiger]]s über die [[Kreditwürdigkeit]] des [[Kreditnehmer]]s oder des [[Aktionär]]s über die [[Aktiengesellschaft (Deutschland)|Aktiengesellschaft]] vor Erwerb eines Finanzkontrakts können verdeckte Informationen ([[hidden information]]) oder verdeckte Eigenschaften ([[hidden characteristics]]) mit der Gefahr der [[Adverse Selektion|adversen Selektion]] vorliegen. Aufgrund des Informationsgefälles während der Vertragsbeziehung ist eine verdeckte Absicht ([[hidden intention]]) oder verdeckte Handlung ([[hidden action]]) möglich, die zum [[Moralisches Risiko|moralischen Risiko]] führen kann.

== Erfüllung und Bilanzierung ==
Die gegenseitige [[Settlement (Finanzwesen)|Erfüllung]] von Finanzkontrakten kann je nach Art des Finanzkontrakts am nächsten Tag nach Geschäftsabschluss ([[Tages- und Termingeldhandel|Tagesgeld]]), innerhalb von 2 Werktagen ([[Kassageschäft]]) oder nach einem Monat bis über mehrere Jahre hinausgeschoben sein ([[Termingeschäft]], [[Kredit]]e, [[Pfandbrief]]e). Den Vertragspartnern verbleibt hierbei ein [[Erfüllungsrisiko]], weil am Erfüllungstag ungewiss ist, ob im Zeitpunkt der eigenen Leistung auch die Gegenleistung des Vertragspartners erfolgen wird. Dieses Erfüllungsrisiko kann lediglich eine Vertragspartei treffen (Termingeld) oder beide (bei Derivaten oder Kassa- oder Termingeschäften).

Finanzkontrakte heißen in den [[IFRS]] [[Finanzinstrument]]e ({{enS|''financial instruments''}}), die in der [[Bilanz]] entweder auf der [[Aktivseite]] als [[Vermögenswert]] ({{enS|''asset''}}) oder auf der [[Passivseite]] als [[Eigenkapital]] ({{enS|''equity''}}) oder [[Verbindlichkeit]] ({{enS|''liability''}}) verbucht werden. Demnach sind Finanzinstrumente ein „Vertrag, der gleichzeitig bei dem einen Unternehmen einen finanziellen Vermögenswert und bei dem anderen Unternehmen zu einer finanziellen Verbindlichkeit oder einem Eigenkapitalinstrument führt“ (IAS 32.11). Deshalb kann der Begriff Finanzierungsinstrument für alle Arten von Finanz(ierungs)kontrakten verwendet werden.<ref>[https://books.google.de/books?id=t8odS-wKlIoC&pg=PA12&dq=finanzkontrakte+finanzinstrument&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=finanzkontrakte%20finanzinstrument&f=false Michael Schachtner, ''Accounting und Unternehmensfinanzierung'', 2008, S. 13]</ref> Fällt der [[Bilanzstichtag]] zwischen Geschäftsabschluss und Erfüllung, so erfolgt eine Bilanzierung als [[schwebendes Geschäft]].

== Abgrenzungen ==
Die Begriffe [[Finanzprodukt]] und Finanzkontrakt werden in der [[Fachliteratur]] manchmal synonym verwendet, [[Klaus Spremann]] spricht von Finanzkontrakten.<ref>Klaus Spremann, ''Investition und Finanzierung'', 1991, S. 90</ref> Beim Finanzkontrakt steht eher die vertragliche Beziehung im Vordergrund, beim Finanzprodukt eher das Produkt selbst. Der Begriff des Finanzprodukts ist wiederum weiter gefasst als der des Finanzinstruments im Sinne des [[Wertpapierhandelsgesetz]]es und erfasst auch Versicherungen und Kreditverträge.<ref>[https://books.google.de/books?id=hNz0NyazjXQC&pg=PA18&dq=Finanzprodukt&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Finanzprodukt&f=false Johannes Schmidt, ''Beratungsgrundlage und Empfehlungspflicht beim Vertrieb von Finanzprodukten'', 2011, S. 17]</ref>

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Vertragstyp]]
[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Versicherungswesen]]
[[Kategorie:Finanzwesen]]

Finanzkontrakt - Versionsgeschichte

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