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'''Exchange-traded Commodities''' ('''ETC''') sind börsengehandelte [[Wertpapier]]e, die Anlegern eine Investition in die [[Anlageklasse]] [[Rohstoffe]] ({{enS|''[[Commodities]]''}}) erlauben. Es handelt sich somit um eine Variante der [[Exchange-traded Product]]s. Sie sind eine Sonderform von [[Zertifikat (Wirtschaft)|Zertifikaten]]: unbefristete, besicherte [[Anleihe|Schuldverschreibungen]] des jeweiligen Emittenten.<ref> {{Webarchiv |text=Deutsche Börse: ETC Exchange Traded Commodities |url=http://deutsche-boerse.com/dbag/dispatch/de/kir/gdb_navigation/trading_members/20_ETC |wayback=20080712075756}}</ref>

== Angebot, Handel ==
In Deutschland werden ETCs seit 2006 auf Edelmetalle an der [[Börse Frankfurt]] (auf [[Xetra]]) und mittlerweile auch auf der Zertifikatehandelsplattform [[Scoach]] gehandelt. Weitere Handelsplätze sind die Börsen [[Börse München|München]] und [[Börse Stuttgart|Stuttgart]].

Mit über 110 Produkten ist [[ETF Securities|ETF Securities Ltd.]] der größte Anbieter an ETCs. Weitere Anbieter sind die Deutsche Bank mit ihrer Plattform db ETC, [[Lyxor Asset Management]], eine Tochter der [[Société Générale]] sowie die [[Deutsche Börse]] Commodities GmbH mit ihrem Produkt [[Xetra-Gold]], an der unter anderen auch die Deutsche Börse, [[Deutsche Bank]], [[DZ Bank]] und [[Vontobel]] beteiligt sind. Auch die [[Börse Stuttgart]] bietet mittlerweile ein [[börsengehandelte Goldprodukte|börsengehandeltes Goldprodukt]] unter dem Namen ''EUWAX Gold'' in Form eines ETC basierend auf [[Tresorgold]] an.<ref>{{Internetquelle | url=https://www.boerse-stuttgart.de/de/boersenportal/wertpapiere-und-maerkte/exchange-traded-products/exchange-traded-commodities/euwax-gold/?ID_NOTATION=70580062 | titel=EUWAX Gold | hrsg=Börse Stuttgart | zugriff=2017-01-10}}</ref>

Das höchste Handelsvolumen weisen ETCs auf Edelmetalle (Gold) und Erdöl auf, daneben sind sonstige Energieträger (bspw. Heizöl, Erdgas), Industriemetalle (bspw. Aluminium, Kupfer, Zink, Nickel) und Agrargüter (bspw. Weizen, Kakao, Mais, Schweine, Rinder) handelbar.

== Rechtliches und Risiken ==
ETCs sind Zertifikate, also aus rechtlicher Sicht Schuldverschreibungen der Emittenten ohne Laufzeitbegrenzung. Allerdings werden die ETCs im Gegensatz zu den normalen Open End-Zertifikaten physisch mit den Basiswerten, einem Wertpapierkorb (''Basket'') oder Edelmetallen [[Kreditsicherung|besichert]]. Dies verringert das [[Kreditrisiko]] gegenüber dem Emittenten, da im Insolvenzfall die Anleger Anspruch auf die Herausgabe der hinterlegten Sicherheiten haben.<ref name="ETC Getting Started'">etc.db.com: {{Webarchiv|text=''ETC – Getting Started'' |url=http://www.etc.db.com/DEU/Documents/DEU/Allgemein/dbETC%20Getting%20Started%20(D).pdf |wayback=20120130214903 |format=PDF; 1,51 MB }}</ref>

Generell weisen ETCs eine dreistufige Struktur auf: Auf der '''ersten Ebene''' ist der Emittent – anders als z. B. bei Zertifikaten – keine Geschäftsbank, sondern ein unabhängiges Emissionsvehikel. Ziel ist das Ausschalten des Risikos, das aus anderen Geschäftsbereichen herrührt, wie z. B. einem Kreditgeschäft. Analog zu einem Fonds entspricht der Emittent eines ETCs der Fondsgesellschaft.

Die '''zweite Stufe''' ist eine Hinterlegung der entsprechenden ETCs. Bei Edelmetall-ETCs findet wegen der hohen [[Wertdichte]] die Hinterlegung in der Regel über das abzubildende Metall selber statt; beispielsweise sind Gold-ETCs mit [[Gold]] hinterlegt und besichert.

Die '''dritte Stufe''' soll sicherstellen, dass beim Ausfall des Emittenten die Hinterlegung exklusiv für die Halter von ETC-Wertpapieren reserviert ist. Dies wird über eine Auslagerung des hinterlegten Edelmetalls an eine Treuhandgesellschaft erreicht.

Insgesamt sollen die drei Stufen ein ETC ähnlich sicher machen wie einen [[Börsengehandelter Fonds|börsengehandelten Fonds]] (ETF).<ref name="ETC Getting Started'"/>

Sofern ETCs durch [[Terminkontrakt|Futures]] auf den entsprechenden Rohstoff besichert sind, könnten Risiken durch [[Rolleffekt]]e entstehen.

== Kosten, Preise und Derivate ==
Die Kosten beispielsweise für die physische Lagerung von Gold tragen die Anleger. Als weitere Kostenkomponenten kommen Managementgebühren hinzu.

Die Preise der ETCs orientieren sich am Preis des jeweiligen [[Basiswert]]es. In vielen Fällen werden die Rohstoffe allerdings nicht tatsächlich erworben, sondern mit Hilfe von [[Swap (Wirtschaft)|Swaps]] durch [[Replikation (Wirtschaft)|synthetische Replikation]] nachgezeichnet.

Anleger können mit ETCs sowohl auf steigende als auch auf fallende Kurse des Basiswerts ([[Long und Short|Short]]-ETCs) setzen. Darüber hinaus existieren so genannte [[Leverage-Effekt|gehebelte]] (englisch {{lang|en|''leveraged''}}) ETCs, die durch den impliziten Einsatz von Fremdkapital eine höhere Volatilität aufweisen.

=== Abgrenzung von ETFs ===
Ähnlich den [[Börsengehandelter Fonds|Börsengehandelten Fonds]] (ETF) können auch die ETCs börsentäglich – beispielsweise während der gesamten Handelszeit auf Xetra – gehandelt werden. Im Gegensatz zu ETFs sind ETCs kein [[Sondervermögen (Investmentgesellschaft)|Sondervermögen]], sondern Schuldverschreibungen.

== Weblinks ==
* {{Webarchiv |url=http://deutsche-boerse.com/dbag/dispatch/de/xetraInstGroups/gdb_navigation/trading_members/20_ETC/20_Stammdaten?grp=ETC1 |wayback=20110701000000 |text=ETCs auf Xetra}}

== Siehe auch ==
* [[Exchange-traded Note]]

== Einzelnachweise ==
<references/>

[[Kategorie:Wertpapier]]

Exchange-traded Commodity - Versionsgeschichte

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