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2025-11-16T14:33:33Z

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Ein '''Electronic Communication Network''' ('''ECN''') ist ein elektronisches Handelssystem eines Fremdanbieters, das an das elektronische System der [[Nasdaq]] oder an das einer anderen Börse angeschlossen ist.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.boerse-frankfurt.de/wissen/lexikon/ecn |titel=ECN |werk=Börsenlexikon |hrsg=Börse Frankfurt |abruf=2024-04-28}}</ref>

Die Bedingungen wurden im Januar 1997 von der [[United States Securities and Exchange Commission]] (SEC) festgelegt:
* Die kontinuierliche Verbreitung von Kursinformationen.
* Limit-Book-Management oder kontinuierliche Auktionen.
* Die (automatische) Zusammenführung von Kundenaufträgen und deren Ausführung.

Darüber hinaus muss der Betreiber des ECN zusichern, die besten ihm vorliegenden Market-Maker-Aufträge an das Nasdaq-System weiterzugeben.<ref>{{Internetquelle |url=https://www.sec.gov/divisions/marketreg/mrecn.shtml |titel=ECNs/Alternative Trading Systems |hrsg=United States Securities and Exchange Commission |datum=2005-04-11 |sprache=en |abruf=2025-04-03}}</ref>

[[Joel Hasbrouck]] und [[Gideon Saar (Wirtschaftswissenschaftler)|Gideon Saar]] unterscheiden ECN, die zur Verbreitung von [[Quote (Börse)|Quotes]] verhelfen, von den [[Alternatives Handelssystem|alternativen Handelssystemen]], wo tatsächlich auch Ausführungen geschehen. Sie beobachten, dass im vierten Quartal 1999 schon 11 % aller Ausführungen bzw. 6 % des gesamten Handelsvolumen der Nasdaq allein über das Island ECN abgeschlossen wurden. Damit war es das größte ECN zu dem Zeitpunkt, gefolgt von [[Instinet]].<ref>{{Literatur |Autor=Joel Hasbrouck, Gideon Saar |Titel=Limit Orders and Volatility in a Hybrid Market: The Island Ecn |Sammelwerk=Working Paper |Band=FIN-01 |Nummer=025 |Verlag=New York University |Ort=New York |Datum=2001 |Sprache=en |Online=[https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1294561 SSRN-Eintrag] oder [https://pages.stern.nyu.edu/~jh4/Research/Working%20Papers/IslandXS17.pdf Autorenkopie]}}</ref>

Infolge der starken Marktzuwächse einiger ECN in den 1990er und frühen 2000er entschieden sich die Betreiber der großen Börsen zu größeren Übernahmen. So wurde das Archipelago ECN 2006 von der NYSE übernommen, während das Island ECN 2005 in die Nasdaq eingegliedert wurde.

Kann die [[Wertpapierorder]] im jeweiligen ECN nicht ausgeführt werden, wird sie zum Beispiel an die Nasdaq weitergeleitet. Das erste deutsche ECN war 2001 [[Tradegate]], das elektronische Handelssystem der in Berlin ansässigen ''Tradegate AG [[Wertpapierhandelsbank]]''; ''Tradegate Exchange'' ist inzwischen eine [[Wertpapierbörse]] geworden.

== Liste bekannter ECN ==
{| class="wikitable"
|-
! Symbol !! Bezeichnung<ref>{{Internetquelle |url=https://www.dmalink.com/ |titel=DMALINK {{!}} Proactively tailored, sustainable FX liquidity |sprache=en |abruf=2022-12-01}}</ref>
|-
| ARCA || Archipelago ECN
|-
| BTRD || [[Bloomberg L.P.|Bloomberg]] TradeBook ECN
|-
| BRUT || The Brass Utility ECN
|-
| CHIX || [[Chi-X]] ECN
|-
| INCA || [[Instinet|Instinet ECN]]
|-
| INET || [[Inet ECN]]
|-
| TIQS || [[T.I.Q.S.]] ECN
|-
| TLNK || TradeLink ECN
|-
| MBTX || MB Trading ECN
|-
| NTRD || NexTrade ECN
|-
| TRGT || [[Tradegate Exchange|Tradegate]] ECN
|-
| REDI || Spear, Leeds & Kellogg ECN
|-
|DMA
|DMALINK
|}

== Weblinks ==
* [http://www.sec.gov/news/studies/ecnafter.htm Special Study: Electronic Communication Networks and After-Hours Trading] der SEC
* [https://www.marketswiki.com/wiki/Electronic_communications_network Eintrag] im [[MarketsWiki]] (englisch)

== Einzelnachweise ==
<references />

[[Kategorie:Alternatives Handelssystem|!Electronic Communication Network]]

Electronic Communication Network - Versionsgeschichte

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