imported>Fan-vom-Wiki: /* Marktstruktur */ Tippfehler

2024-10-01T20:09:09Z

Marktstruktur: Tippfehler

Neue Seite

Die '''Competitivity-Bedingung''' ({{enS|competitivity-assumption}}) des [[Finanzwesen]]s ist auf einem [[Kapitalmarkt]] erfüllt, wenn das [[Kapitalangebot]] oder die [[Kapitalnachfrage]] nach einem [[Finanzprodukt]] oder [[Finanzinstrument]] die [[Preisbildung]] anderer Finanzprodukte/Finanzinstrumente nicht beeinflussen.

== Allgemeines ==
Der Begriff ist in der deutschsprachigen Fachliteratur als ''Competitivity-Bedingung'' bekannt<ref>Wolfgang Breuer, Thilo Schweizer, Claudia Breuer (Hrsg.): [https://www.google.de/books/edition/Gabler_Lexikon_Corporate_Finance/gBodBgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Marktwertmaximierung+lexikon&pg=PA104&printsec=frontcover ''Gabler Lexikon Corporate Finance'', 2003, S. 104]</ref> oder wird mit ''Kompetitivität'' übersetzt<ref>[https://www.google.de/books/edition/Unternehmensfinanzierung_und_Kapitalmark/ybkD_iTIL_MC?hl=de&gbpv=1&dq=Spanning-Bedingung&pg=PA66&printsec=frontcover Bernd Rudolph, ''Unternehmensfinanzierung und Kapitalmarkt'', 2006, S. 66 FN 8]</ref>, während im angelsächsischen Raum der Begriff „competitivity-assumption“ 1977 durch [[Sanford J. Grossman]] und [[Joseph E. Stiglitz]] eingeführt wurde.<ref>Sanford J. Grossman/Joseph E. Stiglitz, ''On Value Maximization and Alternative Objectives of the Firm'', in: Journal of Finance 32 (2), 1977, S. 397</ref> Kern der Bedingung ist, dass [[Produktion]]s-, [[Investition]]s- und [[Finanzierung]]sentscheidungen keinen Einfluss auf die [[Marktpreis]]e ([[Börsenkurs]]e) des Kapitalmarkts ausüben dürfen.<ref>Sanford J. Grossman/Joseph E. Stiglitz, ''Stockholder Unanimity in Making Production and Financial Decisions'', in: The Quarterly Journal of Economics 94 (3), 1980, S. 543 f.</ref>

== Marktstruktur ==
Zunächst ist zwischen den Kapitalmarktbedingungen eines [[vollkommener Kapitalmarkt|vollkommenen]] und eines [[unvollkommener Kapitalmarkt|unvollkommenen Kapitalmarkts]] zu unterscheiden. Hier lässt sich die Competitivity-Bedingung wie folgt einordnen:<ref>Volker Breid, ''Aussagefähigkeit agencytheoretischer Ansätze im Hinblick auf die Verhaltenssteuerung von Entscheidungsträgern'', in: [[Schmalenbachs Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung]] 47 (9), 1995, S. 835</ref>

┌─────────────────────────────────────────────┐
[[vollkommener Kapitalmarkt]] [[unvollkommener Kapitalmarkt]]
┌────────────┴────────────┐
[[Sicherheit]] [[Unsicherheit]]
┌──┴──┐ ┌────────┴────────┐
[[Fisher-Separation]] vollständiger unvollständiger
Kapitalmarkt Kapitalmarkt
<━━━━━━━> ┌────────┴────────┐
<━━━━━ Competitivity- Spanning- ━━━━━>
erfüllt Bedingung Bedingung nicht erfüllt

Competitivity- und [[Spanning-Bedingung]] sind Teil eines unvollständigen Kapitalmarkts, der seinerseits einen [[Teilmarkt]] des vollkommenen Kapitalmarkt darstellt.

Werden sowohl die Competitivity- als auch die Spanning-Bedingung erfüllt, so liegt ein vollständiger Kapitalmarkt vor, auf dem von den [[Marktteilnehmer]]n [[Marktwert#Marktwertmaximierung|Marktwertmaximierung]] betrieben werden kann. Der vollständige Kapitalmarkt umfasst in diesem Falle auch die [[Fisher-Separation]]. Werden beide Bedingungen nicht erfüllt, liegt ein unvollkommener Kapitalmarkt vor, auf welchem das Kapitalangebot kein eindeutig präferiertes Ziel verfolgt.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Die_Gestaltung_unternehmerischer_Anreizs/khyKDgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Competitivity-Bedingung&pg=PA28&printsec=frontcover Patrick Willenbacher, ''Die Gestaltung unternehmerischer Anreizsysteme aus verhaltenswissenschaftlicher Perspektive'', 2017, S. 29]</ref> Problematisch ist die Auffassung von Breid, der die Vollständigkeit der Finanzmärkte nur bei vollkommenen Märkten unter [[Unsicherheit]] behandelt. Die Vollkommenheitsprämisse impliziert jedoch [[Wolfgang Breuer (Wirtschaftswissenschaftler)|Wolfgang Breuer]] zufolge grundsätzlich eine Vollständigkeit des Marktes.<ref>[https://books.google.de/books?id=g6--uUA8EAoC&newbks=0&printsec=frontcover&dq=kapitalmarkt+w+breuer+2001&hl=de&redir_esc=y#v=snippet&q=Vollst%C3%A4ndigkeit%20&f=false Wolfgang Breuer, ''Investition II: Entscheidungen bei Risiko'', Band 2, 2001, S. 317]</ref> Bei einem unvollkommenen und unvollständigen Kapitalmarkt kann Marktwertmaximierung erreicht werden, wenn die Competivity-Bedingung ''und'' die Spanning-Bedingungen erfüllt werden.<ref>Sanford J. Grossman/Joseph E. Stiglitz, ''Stockholder Unanimity in Making Production and Financial Decisions'', in: The Quarterly Journal of Economics 94 (3), 1980, S. 564</ref>

Überwiegend erfüllt werden kann die Competitivity-Bedingung, „wenn das angestrebte Investitions- und Finanzierungsprogramm klein im Vergleich zu den insgesamt am Kapitalmarkt gehandelten [[Handelsvolumen (Börse)|Volumina]] ist“.<ref>Wolfgang Breuer, ''Investition II: Entscheidungen bei Risiko'', Band 2, 2001, S. 167</ref>

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Die Competitivity-Bedingung kommt vor allem auf Kapitalmärkten vor mit geringer [[Marktliquidität]] und [[Marktenge]]. Hier ist es möglich, dass zusätzliches Angebot oder zusätzliche Nachfrage den Marktpreis beeinflussen. Sie verlangt insbesondere, dass die Marktteilnehmer des Kapitalmarkts sich als [[Mengenanpasser]] verhalten, so dass ihr [[Marktverhalten]] keinen Einfluss auf die Marktpreise der auf dem Finanzmarkt gehandelten Finanzinstrumente hat. Die Bedingung verlangt ferner, dass Marktteilnehmer im Voraus über die zu treffenden [[Entscheidung]]en der [[Unternehmen]] zu informieren sind, damit sie ein ihren [[Risikopräferenz]]en entsprechendes [[Portfolio|Wertpapierportfolio]] zusammenstellen können.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Unternehmungswertorientiertes_Performanc/YLIiBgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Competitivity-Bedingung&pg=PA97&printsec=frontcover Jens B. Riedl, ''Unternehmungswertorientiertes Performance Measurement'', 2000, S. 97]</ref> Die Competitivity-Bedingung ist erfüllt, wenn neue Investitionen keinen Einfluss auf die [[Börsenkurs|Kurse]] [[Sekundärmarkt|umlaufender Wertpapiere]] haben.<ref>Patrick Willenbacher, ''Die Gestaltung unternehmerischer Anreizsysteme aus verhaltenswissenschaftlicher Perspektive'', 2017, S. 28; ISBN 978-3-658-17745-4</ref> Preise/Kurse gelten unter der Competitivity-Bedingung als gegeben ([[Datenparameter]]). In dieser Form gilt die Bedingung sowohl auf dem [[Sekundärmarkt|Sekündär-]] als auch auf dem [[Primärmarkt]].<ref>Wolfgang Breuer, ''Die Marktwertmaximierung als finanzwirtschaftliche Entscheidungsregel'', in: Wirtschaftswissenschaftliches Studium 26, 1997, S. 224</ref>

== Einzelnachweise ==
<references />

[[Kategorie:Betriebswirtschaftslehre]]
[[Kategorie:Finanzierung]]
[[Kategorie:Finanzmarkt]]
[[Kategorie:Kapitalmarkttheorie]]

Competitivity-Bedingung - Versionsgeschichte

imported>Fan-vom-Wiki: /* Marktstruktur */ Tippfehler