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'''Bilanzkosmetik''' (oder '''Bilanzverschönerung''', '''Bilanzaufhübschung'''; {{enS|window dressing}} mit der wörtlichen Bedeutung „Fensterdekoration“, von daher auch im Deutschen oft mit dem [[Anglizismus]] '''Window Dressing''' benannt) bezeichnet alle Maßnahmen im Rahmen der [[Bilanzpolitik]], die der optischen und kurzfristigen Gestaltung des [[Bilanz]]bildes vor dem [[Bilanzstichtag]] dienen und dem Bilanzleser einen möglichst günstigen Eindruck von der wirtschaftlichen Lage eines [[Unternehmen]]s verschaffen sollen. Ähnliche Begriffe sind ''kreative Buchführung'' ({{enS|creative accounting}}) und ''Ertragsgestaltung'' ({{enS|earnings management}}).

== Allgemeines ==
Die [[Bilanzierung]] darf im Rahmen der Bilanzpolitik auch Bilanzkosmetik anwenden, muss sich aber innerhalb der sich mit der Bilanzierung befassenden [[Rechtsnorm]]en bewegen. Werden lediglich die gesetzlichen Mindestanforderungen bei der Bilanzierung eingehalten und die [[Vermögen (Wirtschaft)|Vermögens-]], [[Finanzkraft|Finanz-]] und [[Ertragslage]] des Unternehmens tendenziell zu schlecht – im Vergleich zu den tatsächlichen Verhältnissen – dargestellt, spricht man von ''konservativer Bilanzpolitik''. Werden jedoch die maximal erlaubten Spielräume ausgenutzt und die Vermögenslage tendenziell zu gut dargestellt, liegt ''progressive Bilanzpolitik'' vor. In dieser Bandbreite darf sich die Bilanzkosmetik bewegen.

Das englische ''{{lang|en|window dressing}}'' tauchte 1895 erstmals als „Kunst der Schaufensterdekoration“ auf; seine später hinzugekommene zweite Bedeutung steht zwar ursprünglich wertneutral für ''Schaufensterdekoration'', jedoch hat es auch dort eine negative [[Konnotation]] in dem Sinne, dass etwas günstiger erscheinen soll, als es in der Realität ist; durchaus mit einer unredlichen, betrügerischen Absicht.<ref>Concise Oxford English Dictionary, 2002, Oxford University Press, New York</ref> So wurden die bis 1904 durchgeführten [[Reform]]en in China als „window dressing“ angesehen, um Beobachter zu beeindrucken.<ref>Sidney A. Forsythe/Sidney D. Forsythe, ''An American Missionary Community in China 1895-1905'', 1971, S. 46</ref>

== Rechtsfragen ==
Die Bilanzkosmetik darf sich konkret im Rahmen des [[Bilanzrecht (Deutschland)|Bilanz-]] (wie etwa der [[Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung]], [[Aktiengesetz (Deutschland)|Aktienrecht]]), [[Handelsrecht (Deutschland)|Handels-]] ([[Handelsgesetzbuch]]) oder [[Steuerrecht (Deutschland)|Steuerrechts]] ([[Abgabenordnung]], [[Einkommensteuergesetz (Deutschland)|Einkommensteuergesetz]]) bewegen. Darüber hinaus sind [[Rechnungslegungsstandard]]s zu beachten wie die des [[Deutsches Rechnungslegungs Standards Committee|Deutschen Rechnungslegungs Standards Committee]] (DRSC) und die vom [[International Accounting Standards Board]] herausgegebenen [[International Financial Reporting Standards]] (IFRS, IAS). Auch die [[Rechtsprechung]] des [[Bundesgerichtshof]]s (BGH) und [[Bundesfinanzhof]]s (BFH) kommen als [[Rechtsquelle]]n in Frage.

Ziel der Bilanzpolitik allgemein und der Bilanzkosmetik speziell ist die Präsentation eines [[Jahresabschluss]]es, den die interessierte [[Öffentlichkeit]] positiv bewertet. Dabei zielt die Bilanzkosmetik auf die äußere Aufmachung,<ref>[https://books.google.de/books?id=2M6UBwAAQBAJ&pg=PA106&dq=bilanzpolitik+window+dressing&hl=de&sa=X&ei=ulpnVdWJFML2UIGkgMAM&ved=0CCgQ6AEwADgK#v=onepage&q=bilanzpolitik%20window%20dressing&f=false Ulrich Harder, ''Bilanzpolitik: Wesen und Methoden der taktischen Beeinflussung von handels- und steuerrechtlichen Jahresabschlüssen'', 1962, S. 106]</ref> also das optische Erscheinungsbild eines Abschlusses. Diese erfolgs- und finanzwirtschaftlichen Dispositionen, die kurzfristig vor dem Bilanzstichtag mit Blick auf den Bilanzausweis getroffen werden, gehören zur Bilanzkosmetik.

Die Gesetze, Rechtsnormen und Rechtsprechung überlassen jedoch absichtlich dem bilanzierenden Unternehmer [[Gestaltungsspielraum|Gestaltungsspielräume]], um ihn in seiner betriebswirtschaftlichen Entscheidungsfreiheit nicht übermäßig einzuschränken. Das ist insbesondere der Fall bei der [[Vernünftige kaufmännische Beurteilung|vernünftigen kaufmännischen Beurteilung]], die dem Kaufmann einen Beurteilungsspielraum einräumt, der gerichtlich nur eingeschränkt überprüfbar ist. Überall dort, wo die Gesetze beispielsweise Bewertungswahlrechte ermöglichen, gibt es einen kaufmännisch vertretbaren Gestaltungsspielraum, der ausgenutzt werden darf.

Wird der rechtlich zulässige Beurteilungsspielraum überschritten, liegt eine [[Strafbarkeit|strafbare]] [[Bilanzfälschung]] vor.

== Gestaltungsmöglichkeiten ==
Zur Bilanzkosmetik gehören unter anderem folgende Bilanzierungsmaßnahmen:<ref>Verlag Dr. Th. Gabler (Hrsg.), ''Gabler Wirtschafts-Lexikon'', Band 6, 1984, Sp. 2269</ref>
* In der Bilanz erfolgt eine Umschichtung insbesondere durch [[Aktivtausch]]:
** [[Veräußerung]] von [[Wertpapier]]en mit der Folge der gleichzeitigen Erhöhung der [[Bankguthaben]], Verkauf von [[Sachanlage]]n<ref>[https://books.google.de/books?id=75CFBwAAQBAJ&pg=PA238&dq=bilanzpolitik+window+dressing&hl=de&sa=X&ei=X1RnVaCzNMavUcjVgLgL&ved=0CFwQ6AEwCQ#v=onepage&q=bilanzpolitik%20window%20dressing&f=false Volker Preemöller, ''Bilanzanalyse und Bilanzpolitik'', 1993, S. 186]</ref>, also von mobilen oder immobilen [[Vermögensgegenstand|Vermögensgegenständen]].
** Verkauf von [[Umlaufvermögen]]: echter Verkauf von [[Forderung]]en oder [[Factoring]] gegen Erhöhung der Bankguthaben.
** [[Wertpapierpensionsgeschäft]]e erhöhen kurzfristig die Bankguthaben,
** [[Sale-Lease-Back]] verringert das [[Sachanlagevermögen]] und erhöht die [[Buchgewinn]]e.
* [[Bilanzverkürzung]]: Der [[Aktienrückkauf]] [[eigene Aktie|eigener Aktien]] soll [[Finanzkraft]] signalisieren,<ref>WM Wirtschaftsmedien (Hrsg.), ''Bilanz'', 2005, S. 131</ref> es findet eine Bilanzverkürzung durch sinkende Bankguthaben statt.
* Die Auflösung [[Stille Reserven|stiller Reserven]] auf der [[Passivseite]] verbessert durch steigende [[Gewinn]]e das [[Eigenkapital]] und die [[Eigenkapitalquote]] und verringert korrespondierend die [[Fremdkapitalquote]].
* In der [[Gewinn- und Verlustrechnung]] ist unter anderem möglich:
** Durch Sale-Lease-Back werden die [[Ertrag|Erträge]] erhöht,
** Gewinntransfers von [[Tochtergesellschaft]]en oder Parken von Gewinnen oder Verlusten bei [[Konsolidierung (Finanzwesen)#Konzernkonsolidierung|nicht konsolidierten]] Tochtergesellschaften.<ref>[[Sahra Wagenknecht]], ''Kapitalismus im Koma'', 2003, S. 26</ref>
** [[Realisationsprinzip#Teilgewinnrealisierungen|Teilgewinnrealisierung]] bei langfristiger [[Auftragshersteller|Auftragsfertigung]] erhöht die Gewinne.
* Zeitliche Verlagerung von [[Geschäftsvorfall|Geschäftsvorfällen]]: Diese werden entweder zeitlich ''vor'' den Bilanzstichtag vorgezogen (obwohl sie eigentlich ''danach'' stattfinden sollten) oder erst ''nach'' dem Stichtag bilanzwirksam ausgeführt (obwohl sie eigentlich ''vorher'' stattfinden sollten). Das zeitliche Vorziehen zielt auf [[Transaktion (Wirtschaft)|Transaktionen]], die im Jahresabschluss positiv wirken, während die Verzögerung nachteilig wirkende Vorgänge betrifft. Hierzu eignen sich besonders [[Schwebendes Geschäft|schwebende Geschäfte]], weil sie um den Zeitpunkt des Bilanzstichtages anfallen.

Diese Bilanzierungsmaßnahmen sind nicht verboten. So ist die Teilgewinnrealisierung nach [[IAS 11]] erlaubt, auch der [[Gläubigerschutz]] des {{§|264|hgb|juris}} Abs. 2 Satz 1 [[Handelsgesetzbuch|HGB]] steht im Hinblick auf das den tatsächlichen Verhältnissen entsprechenden Bild der Ertragslage nicht entgegen.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Teilgewinnrealisierung_bei_Auftragsferti/rY5dDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=teilgewinnrealisierung&pg=PR8&printsec=frontcover#spf=1620834677334 Friedrich W. Selchert/Ulrich Lorchheim, ''Teilgewinnrealisierung bei Auftragsfertigung'', 1998, S. 98]</ref>

Während die Bilanzpolitik allgemein zwischen Sachverhalts- und Darstellungsgestaltung unterscheidet, konzentriert sich die Bilanzkosmetik auf die [[Sachverhaltsgestaltung]]. Diese zielt auf alle Maßnahmen ab, die im Wesentlichen ''vor'' dem Bilanzstichtag durchgeführt werden und auf die Gestaltung des Mengengerüsts abzielen.<ref>{{Literatur |Autor=[[Karlheinz Küting]]/Thomas Kaiser: |Titel=Bilanzpolitik in der Unternehmenskrise |Sammelwerk=[[Betriebs-Berater]] |Datum=1994 |Nummer=Beilage zu Heft 3 |Seiten=10}}</ref> Die Bilanzkosmetik knüpft an diese Sachverhaltsgestaltung an. Die Darstellungsgestaltung indes greift gegebene Sachverhalte ''nach'' dem Bilanzstichtag auf und beeinflusst die Darstellung im Jahresabschluss.

Diese Gestaltungsformen führen zu Umschichtungen in der horizontalen und vertikalen [[Kapitalstruktur]] der Bilanz.<ref>[https://books.google.de/books?id=tTmR_vyNdfgC&pg=PA661&dq=bilanzpolitik+window+dressing&hl=de&sa=X&ei=ulpnVdWJFML2UIGkgMAM&ved=0CE8Q6AEwBzgK#v=onepage&q=bilanzpolitik%20window%20dressing&f=false Willi Albers, ''HdWW'', Band 1, 1977, S. 661]</ref> Bilanzaufhübschende Maßnahmen sind für die außenstehenden [[Bilanzanalyse|Bilanzanalysten]] kaum oder gar nicht erkennbar.<ref>[https://books.google.de/books?id=HlTqAW39Q_8C&pg=PA31&dq=bilanzpolitik+window+dressing&hl=de&sa=X&ei=ulpnVdWJFML2UIGkgMAM&ved=0CD8Q6AEwBDgK#v=onepage&q=bilanzpolitik%20window%20dressing&f=false Michaela Lembke, ''Bilanzpolitik im Einzelabschluss'', 2009, S. 31]</ref>

== Betroffene Unternehmen ==
Bilanzkosmetik ist international im [[Finanzsektor]] wie auch [[Nichtbank]]en weit verbreitet. Es handelt sich um eine „Bilanzfrisur vor der Veröffentlichung zwecks Demonstrierung größerer Liquidität“.<ref>Erich Achterberg/Karl Lanz (Hrsg.), ''Enzyklopädisches Lexikon Geld-, Bank-, Börsenwesen'', Band II, 1958, S. 1835</ref> Insbesondere [[Kreditinstitut]]e, [[Versicherer|Versicherungen]] und [[Offener Investmentfonds|Investmentfonds]] betreiben Bilanzkosmetik. Am Jahresende kommen bei Banken bilanzkosmetisch vorgenommene [[Geldmarkt]]operationen vor,<ref>[https://books.google.de/books?id=RSPLBgAAQBAJ&pg=PA87&dq=bilanzpolitik+window+dressing&hl=de&sa=X&ei=C3RnVZDvF8HcUqGFgEg&ved=0CEgQ6AEwBjgo#v=onepage&q=bilanzpolitik%20window%20dressing&f=false Hans E. Büschgen, ''Bankbetriebslehre: Bankgeschäfte und Bankmanagement'', 1989, S. 87]</ref> insbesondere Pensionsgeschäfte als Mittel der Geldbeschaffung ohne echten Geldbedarf.<ref>Manfred Ferber, ''Die Pensionsgeschäfte der Kreditinstitute'', 1968, S. 124 FN 440</ref> „Window Dressing bedeutet, dass die Kreditinstitute aus Gründen der Bilanzoptik möglichst hohe Bestände an [[Zentralbank]]guthaben … auszuweisen versuchen, um auf diese Weise eine hohe [[Liquidität]] vorzeigen zu können“.<ref>Deutsche Sparkassenzeitung Nr. 70 vom 9. September 1966, S. 1</ref> Eine Untersuchung der Bankenstatistiken zwischen 1963 und 1968 ergab beim [[Zentralbankgeld]], dass die Bestände aller Bankengruppen im Dezember zwischen 25,1 % und 39,9 % höher lagen als der Durchschnitt Januar–November jeden Jahres.<ref>[https://books.google.de/books?id=2u2tiDekdbsC&pg=PA257&dq=window+dressing&hl=de&sa=X&ei=HoBnVaXPAYvkUs-dgOAP&ved=0CGIQ6AEwCTgK#v=onepage&q=window%20dressing&f=false Jan Wittstock, ''Eine Theorie der Geldpolitik von Kreditinstituten'', 1971, S. 247]</ref> Dies war ein empirischer Beweis der Hypothese von der Bilanzkosmetik. Versicherungen sortieren traditionell zum Jahresende hin ihre Vermögensanlagen und legen sich Wertpapiere mit guter bisheriger [[Performance (Risikomanagement)|Jahresperformance]] ins [[Wertpapierdepot]], um so vor ihren Kunden optisch besser dazustehen.<ref>{{Literatur |Autor=Thomas Claer |Titel=Auf eigene Faust: Aktiensparen für Kleinanleger |Datum=2012 |Seiten=90}}</ref> [[Fondsmanager]] hübschen die Bilanz auf, um ihre [[Portfolio]]zusammensetzung besser dastehen zu lassen.<ref>{{Literatur |Autor=Richard W. Sias |Titel=Window-dressing, Tax-loss Selling And Momentum Profit Seasonality |Sprache=en |Datum=2006-03-30 |DOI=10.2139/ssrn.894333 |Seiten=2}}</ref> [[Investmentfonds]] fügen kurz vor Jahresende die Gewinner-Aktien des Jahres ihrem Portfolio hinzu. So entsteht der Eindruck, dass die Fondsmanager im ganzen Jahr das richtige Gespür für erfolgreiche Aktien hatten. Wertpapierfonds kaufen kurz vor dem Bewertungsstichtag [[marktenge]] Wertpapiere, die schon im Fonds enthalten sind. Hierdurch steigen die Kurse dieser [[Aktie]]n erheblich.<ref>[https://books.google.de/books?id=mUFr_JZXghgC&pg=PA167&dq=bilanzpolitik+window+dressing&hl=de&sa=X&ei=Fm5nVYGJCsvpUt_ugeAL&ved=0CDMQ6AEwAjgU#v=onepage&q=bilanzpolitik%20window%20dressing&f=false Ann-Kristin Achleitner/Oliver Everling/Karl A. Niggemann (Hrsg.), ''Finanzrating: Gestaltungsmöglichkeiten zur Verbesserung der Bonität'', 2007, S. 177]</ref> Diese bilanzkosmetischen Aktivitäten können auf den [[Geldmarkt|Geld-]] und [[Kapitalmarkt|Kapitalmärkten]] insbesondere zum [[Jahresultimo]] zu [[Volatilität]]en führen.

== Abgrenzung ==
Die legale Bilanzkosmetik ist abzugrenzen von den illegalen [[Tatbestand|Tatbeständen]] der [[Bilanzfälschung]], Bilanzfrisur und Bilanzverschleierung ({{§|283|stgb|juris}} [[Strafgesetzbuch (Deutschland)|StGB]]). Um ''Bilanzfälschung'' handelt es sich, wenn [[Bilanzposition]]en unterschlagen oder fiktive Positionen gebildet werden.<ref>Johannes Ditges/Uwe Arendt, ''Bilanzen'', 2007, S. 60 f.</ref> ''Bilanzfrisur'' liegt vor, wenn für die einzelnen Bilanzpositionen angesetzte Werte zwar der [[Bilanzwahrheit]] entsprechen, die Bezeichnung einzelner Posten jedoch nicht mit dem realen Gegebenheiten übereinstimmt und damit als [[Täuschung]] anzusehen ist.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Expert_Lexikon_Bilanzierung/z0Z8lR3LeZcC?hl=de&gbpv=1&dq=Posten+jedoch+nicht+mit+dem+realen+Gegebenheiten+%C3%BCbereinstimmt+und+damit+als&pg=PA372&printsec=frontcover#spf=1623328873844 Ernst Hache/Heinz Sander, ''Expert-Lexikon Bilanzierung'', 1997, S. 372 f.]</ref> Bei der ''Bilanzverschleierung'' werden Umstände derart unklar und verklausuliert dargestellt, dass tatsächliche, wirtschaftlich relevante Gegebenheiten nicht mehr erkennbar sind.<ref>Gunther Jensen, ''Bilanzen lesen, erstellen, auswerten'', 2013, S. 127</ref> Bilanzverschleierung ist gegeben, wenn etwa gegen das [[Saldierungsverbot]] des {{§|246|hgb|juris}} Abs. 2 HGB verstoßen wird und [[Forderung]]en und [[Verbindlichkeit]]en gegen dasselbe [[Rechtssubjekt]] verrechnet werden.<ref>[https://www.google.de/books/edition/BWL_im_Nebenfach/ZLD3DQAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Bilanzfrisur&pg=PA418&printsec=frontcover#spf=1623329135944 Werner Pepels, ''BWL im Nebenfach'', 2017, S. 419]</ref>

== Weblinks ==
* [http://www.teleboerse.de/nachrichten/dossier/Window-Dressing-laeuft-article428508.html telebörse: ''Hübscheres Portfolio – Window-Dressing läuft'']

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Betriebswirtschaftslehre]]
[[Kategorie:Bilanzrecht]]
[[Kategorie:Buchführung]]
[[Kategorie:Finanzierung]]
[[Kategorie:Handelsrecht (Deutschland)]]
[[Kategorie:Investmentfonds]]
[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Versicherungswesen]]
[[Kategorie:Finanzstrategie]]

Bilanzkosmetik - Versionsgeschichte

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