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2021-04-17T23:16:21Z

Arten

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Der [[Anglizismus]] '''Asset-Swap''' ({{deS|„Swap von Vermögensgegenständen“}}) ist im [[Finanzwesen]] ein [[Swap (Wirtschaft)|Swap]], dessen [[Basiswert]] aus einem oder mehreren [[Finanzinstrument]]en besteht.

== Allgemeines ==
Finanzinstrumente können insbesondere [[Aktie]]n, [[Anleihe]]n, [[Devisen]] oder [[Forderung]]en sein. Auch ein ganzes [[Portfolio]] kann als Basiswert dienen. Asset-Swaps sind entweder mit einem [[Equity Swap]], [[Währungsswap]] oder [[Zinsswap]] verbunden.<ref>[https://books.google.de/books?id=yqoDBgAAQBAJ&pg=PA81&dq=Asset-Swap+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjEzN_JgsvuAhXklFwKHa3XC5EQuwUwAXoECAMQBg#v=onepage&q=Asset-Swap%20lexikon&f=false Jürgen Krumnow/Ludwig Gramlich/Thomas A. Lange/Thomas M. Dewner (Hrsg.), ''Gabler Bank-Lexikon: Bank - Börse – Finanzierung'', 2002, S. 81 ff.]</ref> Getauscht wird dabei das [[Kursrisiko]] des [[Aktienkurs]]es (beim Equity Swap), das [[Wechselkursrisiko]] einer [[Fremdwährung]] (beim Währungsswap) oder das [[Zinsrisiko]] zinstragender [[Finanzprodukt]]e (beim Zinsswap) gegen eine mit einem [[Kontrahent]]en vereinbarte [[Zins]]zahlung ([[Interbankenzins]] [[EURIBOR]], [[LIBOR]] oder ein [[Zinsindex]]) nebst einem [[Spread (Wirtschaft)|Spread]], dem ''Asset-Swap-Spread'' als [[Risikoprämie]] für das [[Finanzrisiko]] aus dem Basiswert.<ref>[https://books.google.de/books?id=I6BH-RKYVG4C&pg=PA336&dq=Asset-Swap&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjpksbuk8vuAhXnsYsKHRnlCHEQuwUwBnoECAcQCA#v=onepage&q=Asset-Swap&f=false Cheng-Few Lee (Hrsg.), ''Encyclopedia of Finance'', 2006, S. 336]</ref>

== Rechtsfragen ==
Asset-Swaps gehören als [[Finanzkontrakt]]e zum [[außerbörslicher Handel|außerbörslichen Handel]], so dass die [[Dokumentation]] und [[Vertragsgestaltung]] über Standardverträge der [[International Swaps and Derivatives Association|ISDA]] (''ISDA Equity Documentation'', ''ISDA Interest Rate and Currency Derivative Definitions'') erfolgen muss. Die Verträge bestimmen, wie die [[Zahlung]]en zu berechnen und die [[Laufzeit (Wirtschaft)|Laufzeiten]] oder [[Fälligkeit]]en auszugestalten sind.

Sämtliche Swaps sind [[bankenaufsicht]]srechtlich [[Derivat (Wirtschaft)|Derivate]], weil ihnen ein zeitlich verzögert zu erfüllender Tausch zugrunde liegt und sich dessen Wert unmittelbar oder mittelbar vom Preis oder Maß eines Basiswertes ableitet ({{§|1|kredwg|juris}} Abs. 11 Satz 5 Nr. 1 [[Kreditwesengesetz|KWG]]). Schließen [[Kreditinstitut]]e mithin Swapgeschäfte im Rahmen eines [[Bankgeschäft]]s ab, unterliegen diese Swapgeschäfte der Bankenaufsicht.

== Arten ==
Asset-Swaps können eingesetzt werden, um den laufenden [[Kapitalertrag]] eines Portfolios zu sichern oder zu erhöhen.<ref>[https://books.google.de/books?id=oQibBgAAQBAJ&pg=PA100&dq=Asset-Swap+lexikon&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjEzN_JgsvuAhXklFwKHa3XC5EQuwUwAHoECAIQBw#v=onepage&q=Asset-Swap%20lexikon&f=false Wolfgang Grill (Hrsg.), ''Gabler Bank Lexikon'', A-K, 1995, S. 87]</ref> Erzielt beispielsweise ein [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] bei einer Anleihe einen [[Festzins]] und rechnet er mit steigendem [[Zinsniveau]], kann er mittels ''Interest Rate Asset-Swap''<ref>[https://books.google.de/books?id=dfOcBgAAQBAJ&pg=PA20&dq=Asset-Swap&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwi1sqKFj8vuAhXJC-wKHc__D2EQuwUwAXoECAUQBg#v=onepage&q=Asset-Swap&f=false Joerg Peters, ''Swap-Finanzierung: Grundtypen, Varianten, Risiken'', 1990, S. 20]</ref> einen Kontrahenten suchen, der ihm einen [[variabler Zins|variablen Zins]] (etwa EURIBOR oder LIBOR als [[Referenzzinssatz]]) zum Tausch anbietet. Getauscht werden die festen gegen die variablen [[Zinsertrag|Zinserträge]]. Beim ''Cross Currency Asset-Swap'' werden neben diesen – aus unterschiedlichen Fremdwährungen resultierenden – Zinserträgen auch die diesen zugrunde liegenden [[Kapital]]beträge getauscht.<ref>Joerg Peters, ''Swap-Finanzierung: Grundtypen, Varianten, Risiken'', 1990, S. 23</ref> Entsprechend verhält es sich bei Asset-Swaps mit Fremdwährungen als Basiswert, bei denen sich der [[Importeur]] gegen das [[Aufwertung (Währung)|Aufwertungs-]] oder der [[Exporteur]] gegen das [[Abwertung (Währung)|Abwertungsrisiko]] absichert.

Bei einem [[Forward (Wirtschaft)|Forward-Asset-Swap]] kann der Käufer einen Asset-Swap zu einer im Voraus festgelegten [[Prämie]] erwerben.<ref>[https://books.google.de/books?id=j46JA-5vVkUC&pg=PA33&dq=Asset-Swap&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjpksbuk8vuAhXnsYsKHRnlCHEQuwUwA3oECAMQCQ#v=onepage&q=Asset-Swap&f=false Marcus R. W. Martin/Stefan Reitz/Carsten S. Wehn, ''Kreditderivate und Kreditrisikomodelle'', 2006, S. 43]</ref>

== Handelsstrategie ==
Asset-Swaps werden von Anlegern als [[Handelsstrategie]] bei der [[Arbitrage]], [[Hedgefonds-Strategie]] oder als [[Sicherungsgeschäft]] verwendet.<ref>Wolfgang Grill (Hrsg.), ''Gabler Bank Lexikon'', A-K, 1995, S. 99 f.</ref> Sie sind deshalb entweder ein Sicherungsgeschäft oder können der [[Spekulation (Wirtschaft)|Spekulation]] dienen. Hauptmotiv sind für beide [[Vertragspartei]]en die Trennung des [[Marktrisiko]]s und des [[Adressenausfallrisiko]]s.<ref>Marcus R. W. Martin/Stefan Reitz/Carsten S. Wehn, ''Kreditderivate und Kreditrisikomodelle'', 2006, S. 33</ref>

== Erfüllung ==
Der [[Sicherungsnehmer]] verkauft bei allen Asset-Swaps physisch das Finanzinstrument an den [[Sicherungsgeber]], und beide schließen gleichzeitig einen Equity Swap, Währungsswap oder Zinsswap ab.<ref>Marcus R. W. Martin/Stefan Reitz/Carsten S. Wehn, ''Kreditderivate und Kreditrisikomodelle'', 2006, S. 32</ref> Da der Zinsswap nicht vom Eintritt eines [[Kreditereignis]]ses (bei Anleihen oder Forderungen) abhängt, ist der Asset-Swap kein [[Kreditderivat]] im engeren Sinne. Asset-Swaps sind untrennbar mit Equity Swaps, Währungsswaps oder Zinsswaps verbunden, so dass sie zu den [[Eingebettetes Derivat|eingebetteten Derivaten]] gehören.

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Finanzmarkt]]
[[Kategorie:Finanzmarktgeschäft]]
[[Kategorie:Risikomanagement]]
[[Kategorie:Risikomanagement (Bank)]]
[[Kategorie:Risikomanagement (Versicherung)]]

Asset-Swap - Versionsgeschichte

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