Quelltext der Seite Zinsderivat

Das '''Zinsderivat''' ({{enS|interest rate derivative}}, abgekürzt IRD) ist ein [[Derivat (Wirtschaft)|Derivat]], dessen [[Basiswert]] ein [[Zinssatz]], ein [[Zinsindex]] oder ein zinstragendes [[Finanzprodukt]] ist.

== Allgemeines ==
Zinsderivate dienen entweder als [[Sicherungsgeschäft]] zur Absicherung gegen [[Zinsänderungsrisiko|Zinsänderungsrisiken]]<ref>Manfred Kirchmer, Claudia Meinecke: [https://books.google.de/books?id=Ykd4DwAAQBAJ&pg=PA245&dq=Zinsderivat+Zins%C3%A4nderungsrisiko&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwiVjs64pKPtAhWENOwKHRc8BQ0QuwUwAXoECAYQCA#v=onepage&q=Zinsderivat%20Zins%C3%A4nderungsrisiko&f=false ''Wirtschaftsrecht der Kommunen des Landes Sachsen-Anhalt.''] Deutscher Gemeindeverlag, Stuttgart 2015, ISBN 978-3-555-01733-4, S.&nbsp;245. Auf Google-Books.de, abgerufen am 11.&nbsp;Februar 2022.</ref> oder zur [[Spekulation (Wirtschaft)|Spekulation]]. Erste Zinsderivate kamen mit den Zinsfutures im Oktober 1975 an der [[Chicago Board of Trade]] auf.<ref>[[Deutsche Bundesbank]]: ''Rolle und Bedeutung von Zinsderivaten.'' In: Monatsbericht Januar 2003, S.&nbsp;34.</ref>

== Arten ==
Einfache Zinsderivate sind [[Zinscap und Zinsfloor|Caps und Floors]], [[Forward Rate Agreement]]s, [[Swaption]]s ([[Option (Wirtschaft)|Optionen]] auf Zinsswaps), [[Zinscap und Zinsfloor#Captions, Floortions und Corridors|Captions]], [[Zinscap und Zinsfloor#Captions, Floortions und Corridors|Floortions]], [[Zinscap und Zinsfloor#Captions, Floortions und Corridors|Corridors]], [[Zinsswap]]s oder [[Zinsfuture]]s. Zu den komplexeren Zinsderivaten zählen [[Constant Maturity Swap]]s oder der [[Total Return Swap]], letzterer ist eine Kombination aus [[Kreditderivat]] und Zinsderivat. Als Zinssätze kommen verschiedene [[Referenzzinssatz|Referenzzinssätze]] wie [[Basiszinssatz]], [[Euribor]], [[Leitzins]]en (wie das [[Hauptrefinanzierungsinstrument]] der [[EZB]]), [[Swiss Average Rate Overnight|SARON]] oder die [[Umlaufrendite]] in Betracht. Mit diesen sind zinstragende Finanzprodukte (wie [[Anleihe]]n, [[Geldmarktpapier]]e, [[Rentenfonds]], [[Spareinlage]]n) untrennbar verbunden.

== Übersicht ==
Die Funktionsweise der Zinsderivate ergibt sich beispielsweise bei einem [[Zinscap und Zinsfloor]], in welchem der Cap mit 4,00 % (Zinsobergrenze) und der Floor mit 2,00 % (Zinsuntergrenze) festgelegt ist, während das aktuelle [[Zinsniveau]] bei 3,00 % liegt:<ref>Sebastian Bodemer, Roger Disch: [https://books.google.de/books?id=rSXRDwAAQBAJ&pg=PA224&dq=Floor+zins&hl=de&sa=X&ved=2ahUKEwjuurbhw6ftAhXRDOwKHSICDfcQuwUwAHoECAYQCA#v=onepage&q=Floor%20zins&f=false ''Corporate Treasury Management – Organisation, Governance, Cash- und Liquiditätsrisikomanagement, Zins- und Währungsrisikomanagement.''] Schäffer-Poeschel-Verlag, Stuttgart 2014, ISBN 978-3-7992-6876-9, S.&nbsp;224. Auf Google-Books.de, abgerufen am 11.&nbsp;Februar 2022.</ref>
{| class="wikitable" style="padding:1em; vertical-align:top; border:2px;"
|-
! Zinshöhe des<br />Referenzzinssatzes
! Cap (Kauf, also [[Long-Position]])
! Floor (Verkauf, also [[Short Position]])
|-
| 3,00 %
| Caplet verfällt, da Referenzzins unterhalb vom Cap liegt || Floorlet verfällt, da Referenzzins oberhalb vom Floor liegt 
|-
| 5,00 %
| Ausgleichszahlung wird fällig || Floorlet verfällt, da Referenzzins oberhalb vom Floor liegt 
|-
| 1,00 %
| Caplet verfällt, da Referenzzins unterhalb vom Cap liegt || Ausgleichszahlung wird fällig 
|}  
Die beim Cap und Floor vereinbarte [[Barausgleich|Ausgleichszahlung]] entspricht der Zinsdifferenz zwischen dem aktuellen Referenzzins und der Zinsobergrenze beziehungsweise Zinsuntergrenze. Überschreitet der aktuelle Referenzzins den Cap-Wert, bezahlt die Option die Differenz als Ausgleichszahlung. Unterschreitet der aktuelle Referenzzins den Floor-Wert, bezahlt die Option die Differenz als Ausgleichszahlung.

== Bewertung ==
Zur [[risikoneutrale Bewertung|risikoneutralen Bewertung]] von Zinsderivaten sind verschiedene [[Zinsstrukturmodell]]e einsetzbar. Beispiele für gebräuchliche Modelle sind [[Momentanzinsmodell]]e oder das [[LIBOR-Markt-Modell]].

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Der Abschluss von Zinsderivaten hat Folgen für die Struktur, [[Preisbildung]] und [[Marktliquidität]] der [[Kassamarkt|Kassamärkte]].<ref>Deutsche Bundesbank: ''Rolle und Bedeutung von Zinsderivaten.'' In: ''Monatsbericht.'' Januar 2003, S.&nbsp;31.</ref> Zinsderivate entziehen den Kassamärkten zwar Transaktionen, schaffen jedoch auch neue Handelsmöglichkeiten. Sie ermöglichen [[Kreditinstitut]]en, deren [[Aktiva]] der [[Bankbilanzierung|Bankbilanz]] typischerweise eine längere [[Zinsbindungsfrist|Zinsbindung]] aufweisen als die [[Passivseite]], sich gegen Zinsänderungsrisiken abzusichern.<ref>Deutsche Bundesbank: ''Rolle und Bedeutung von Zinsderivaten.'' In: ''Monatsbericht.'' Januar 2003, S.&nbsp;32.</ref> Das gilt auch für das [[Portfoliomanagement]] wie beispielsweise in [[Investmentfonds]] ([[Rentenfonds]]). Der größte Teil aller Zinsderivate wurde mit über 80 % [[Außerbörslicher Handel|außerbörslich]] gehandelt, der Rest entfiel 2001 auf [[börse]]nnotierte Zinsderivate. Von allen Zinsderivaten entfielen 76 % auf Zinsswaps, 14 % auf Optionen und 10 % auf Forward Rate Agreements.<ref>Bank for International Settlements: ''Triennial Central Bank Survey, Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2001.'' März 2002, Tabelle E&nbsp;39.</ref>

== Literatur ==
* {{DNB-Portal|Zinsderivat|TYP=Literatur über}}  
* Nicole Branger, Christian Schlag: ''Zinsderivate. Modelle und Bewertung.'' Springer, Berlin u. a. 2004, ISBN 3-540-21228-0.

== Einzelnachweise ==
<references />

[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Betriebswirtschaftslehre]]
[[Kategorie:Finanzierung]]
[[Kategorie:Finanzmathematik]]
[[Kategorie:Finanzmarktgeschäft]]