Quelltext der Seite Wertpapierlinie

[[Datei:Wertpapierlinie.svg|mini|Wertpapierlinie (Security Market Line) im <math>\mu-\beta</math>-Diagramm.]]

Die '''Wertpapierlinie''',  '''Wertpapiermarktlinie''' oder '''Wertpapierkenngerade''' (kurz WPL, {{enS}} ''security market line'', SML) ist ein zentrales Ergebnis des [[Capital Asset Pricing Model]]s (einer Weiterentwicklung der [[Portfoliotheorie]]). Sie beschreibt den Zusammenhang zwischen der erwarteten Rendite und dem Risiko einzelner [[Wertpapier]]e (unter den Annahmen eines [[Vollkommener Kapitalmarkt|vollkommenen Kapitalmarktes]]). 

Ein ähnliches Konzept ist die [[Kapitalmarktlinie]]. Während diese die Renditeerwartung riskanter Portfolios anzeigt, beschreibt die Wertpapierlinie die erwartete Rendite einzelner Wertpapiere im modelltheoretischen Kapitalmarktgleichgewicht.<ref>Thomas Hering, Heinz Eckart Klingelhöfer, Wolfgang Koch (Hrsg.): ''Unternehmungswert und Rechnungswesen: Festschrift für Univ.-Prof. Dr. Manfred Jürgen Matschke zum 65. Geburtstag'', Springer-Verlag, 2008, S. 63.</ref>

== Mathematische Darstellung ==
[[Datei:Security market line of CAPM.svg|mini|Die Wertpapierline zeigt erwartete Renditen in Abhängigkeit vom spezifischen [[Betafaktor]].]]
Im Finanzmarktgleichgewicht passt sich der gegenwärtige Preis eines Wertpapiers derart an, dass die erwartete Rendite die [[Risikofreier Zinssatz|risikolose Verzinsung]] um eine Risikoprämie übersteigt, die proportional mit dem Wertpapier-Betafaktor ansteigt:<ref>Siegfried Trautmann, ''Investitionen: Bewertung, Auswahl und Risikomanagement'', Springer-Verlag, 2007, S. 178.</ref>

:<math>\operatorname E[R_i] = r_f + \beta_i (\operatorname E[R_M] - r_f) </math>.

Die WPL ist also eine lineare Funktion des individuellen [[Betafaktor]]s <math>\beta_i</math>. Der Betafaktor spiegelt das [[Systematisches Risiko|systematische Risiko]] wider. 

Die nebenstehende Abbildung verdeutlicht, dass das [[Marktportfolio]] ein Beta von 1 aufweist, wohingegen die risikolose Kapitalanlage ein Beta von Null hat. Eine Anlage, die oberhalb der WPL liegt, würde also mehr Rendite in Relation zu ihrem Beta erwarten lassen. Diese Anlage würde den Markt übertreffen bzw. unterbewertet sein. Diese Unterbewertung führt dazu, dass Investoren vermehrt die Anlage kaufen, dadurch deren Preis erhöhen und demnach die zukünftigen Renditen solange reduzieren, bis der Gleichgewichtswert erreicht ist. Entsprechendes gilt für überbewertete Anlagen unterhalb der Wertpapierlinie.

== Siehe auch ==
* [[Marktrisikoprämie]]
* [[Risikoprämie]]

== Einzelnachweise ==
<references/>

[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Kapitalmarkttheorie]]