Quelltext der Seite Exposure (Finanzwirtschaft)

Das '''Exposure''' ({{enS|''Engagement'', ''Kreditinanspruchnahme'', ''Risiko''}}) ist im [[Bankwesen]] ein [[Anglizismus]] für offene [[Risikoposition]]en von [[Finanzinstrument]]en und [[Basiswert]]en innerhalb des [[Geschäftsvolumen]]s.

== Allgemeines ==
„Exposure“ bedeutet allgemein in der [[Wirtschaft]], einem [[Risiko]] ausgesetzt zu sein. Der Begriff des Exposures hat sich zunächst bei [[Nichtbank]]en erstmals für offene [[Fremdwährung]]spositionen durchgesetzt.<ref>Michael Adler/Bernard Dumas, ''Exposure to Currency Risk'', in: Financial Management, vol. 13, 1984, S. 42</ref> Das Exposure sollte innerhalb der [[Finanzplanung|Finanz-]] und [[Liquiditätsplan]]ung eines [[Unternehmen]]s grundsätzlich als offene Tagesposition je Währung ermittelt werden.<ref>Dieter Gehrmann/Hans-Eckart Scharrer, ''Währungsrisiko und Währungsverhalten deutscher Unternehmen im Außenhandel'', 1978, S. 284</ref> Zur Ermittlung des Exposure sind alle bis zum [[Planungshorizont]] erwarteten Zahlungsströme zu prognostizieren.<ref>Robert Boothe/Jeff Madura, ''Long Range Planning'', 1985, S. 101</ref> Der Begriffsinhalt dehnte sich später auf alle Risikopositionen eines Unternehmens aus und gelangte schließlich in die [[Finanzwirtschaft]]. In der neueren [[Fachliteratur]] werden die Begriffe [[Kreditäquivalent]] oder ''Kreditexposition'' manchmal gleichgesetzt.<ref>[https://books.google.de/books?id=dykjBgAAQBAJ&pg=PA15&dq=Recovery+Rate+kreditrisiko&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Recovery%20Rate%20kreditrisiko&f=false Thomas Söhlke, ''Regulatorische Erfassung des Kreditrisikos'', 2002, S. 14]</ref> 

== Bezugswerte ==
Als [[Bezugswert]]e kommen bei [[Kreditinstitut]]en Basiswerte und Finanzinstrumente in Frage, insbesondere [[Kreditgeschäft]]e, [[Wertpapier]]e, [[Devisen]], [[Sorten]], [[Edelmetall]]e, [[Derivat (Wirtschaft)|Derivate]] oder [[Commodities]]. Ihre Bestandshaltung führt zu [[Kreditrisiko|Kreditrisiken]], [[Marktrisiko|Marktrisiken]] ([[Kursrisiko]], [[Währungsrisiko]]) und/oder [[Zinsänderungsrisiko|Zinsänderungsrisiken]]. Diese Risiken sind nach der [[Verordnung (EU) Nr. 575/2013 (Kapitaladäquanzverordnung)|Kapitaladäquanzverordnung]] (englische Abkürzung CRR) mit [[Eigenmittel (Kreditinstitut)|Eigenmitteln]] des bilanzierenden Kreditinstituts zu unterlegen. Ausgangspunkt für die Berechnung ist nach Art. 111 Abs. 1 CRR der Risikopositionswert. Um diese Eigenmittelbindung zu vermeiden, werden die Kreditinstitute mittelbar im [[Eigenhandel]] gezwungen, diese offenen Positionen möglichst [[Glattstellung|glattzustellen]]. Glattgestellte Positionen sind nicht mit Eigenmitteln zu unterlegen.

Bestimmungsgrößen des Kreditrisikos sind im von der Kapitaladäquanzverordnung gewählten Ansatz die Ausfallwahrscheinlichkeit, das [[Ausfallvolumen]] und die [[Ausfallverlustquote]]:<ref>[https://books.google.de/books?id=J1cpBAAAQBAJ&pg=PA6&dq=Exposure-Risiko&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Exposure-Risiko&f=false Maria Stefanova, ''Recovery Risiko in der Kreditportfoliomodellierung'', 2011, S. 5 ff.]</ref> 
* Die Ausfallwahrscheinlichkeit ist die [[Eintrittswahrscheinlichkeit]] eines [[Kreditereignis]]ses,
* Das Ausfallvolumen bemisst die Höhe des in Zukunft vom [[Forderungsausfall|Kreditausfall]] bedrohten Kreditbetrags. Von entscheidender Bedeutung hierfür sind [[Kreditlinie]]n und [[Fazilität]]en, deren Inanspruchnahme im Zeitverlauf schwanken kann.<ref>Martin Ackermann, ''Die Bedeutung der Verbriefung von Forderungen für die Interne Revision am Beispiel des Kreditpoolings'', in: Axel Becker/Arno Kastner (Hrsg.), Prüfung des Kreditgeschäfts durch die Interne Revision, 2007, S. 535</ref> Zwischen dem [[Rating (Finanzwesen)|Rating]] des [[Kreditnehmer]]s und der Inanspruchnahme derartiger Kreditlinien besteht eine positive [[Korrelation]], so dass bei sich verschlechternder [[Bonität]] die [[Wahrscheinlichkeit]] einer höheren Kreditinanspruchnahme zunimmt.<ref>[https://books.google.de/books?id=E7WAEOcsPWIC&pg=PA9&dq=Exposure-Risiko&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Exposure-Risiko&f=false Eva Wagner, ''Credit Default Swaps und Informationsgehalt'', 2008 S. 9 FN 33]</ref> 
* Die Ausfallverlustquote (oder kürzer Verlustquote) ist der Anteil des zum Ausfallzeitpunkt nicht wieder eintreibbare Kreditbetrags, dessen [[Komplementärwert]] die [[Erlösquote]] (Rückzahlungsquote auch aus der [[Verwertung]] von [[Kreditsicherheit]]en) darstellt.

Das Ausfallvolumen steht hierbei für das „Exposure-Risiko“. Entsprechend spricht man im [[Aktienhandel]] von einem ''Aktienexposure'', im [[Devisenhandel]] vom ''Devisenexposure'' usw., worunter die [[Marktwert]]e dieser [[Bilanzposition]]en zu verstehen sind. Bei [[Kreditversicherung]]en ist das Exposure der vom Zahlungsausfall oder Zahlungsverzug bedrohte Betrag, das Exposure-Risiko ist entsprechend die [[Ungewissheit|ungewisse]] [[Schaden]]sbelastung im Zeitpunkt des [[Versicherungsfall]]s.<ref>[https://books.google.de/books?id=3j8QJ3W8hIcC&pg=PA13&dq=Exposure+risiko&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Exposure%20risiko&f=false Steffen Ciupke, ''Wertpotenziale der Kreditversicherung'', 2008, S. 13]</ref>

== Arten ==
Unterschieden wird zwischen drei Arten:<ref>[https://www.google.de/books/edition/Kompakt_Lexikon_Wirtschaftstheorie/9CokBAAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=totale+Faktorproduktivit%C3%A4t+lexikon&pg=PA106&printsec=frontcover Springer Fachmedien Wiesbaden (Hrsg.), ''Kompakt-Lexikon Wirtschaftstheorie'', 2013, S. 103 f.]</ref><ref>[https://books.google.de/books?id=sndaCwAAQBAJ&pg=PA72&dq=Exposure-Risiko&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Exposure-Risiko&f=false Springer Fachmedien (Hrsg.), ''250 Keywords Bankwirtschaft: Grundwissen für Fach- und Führungskräfte'', 2016, S. 72 f.]</ref>
* ''Transaction exposure'' ({{deS|„Transaktionsrisiko“}}): Sind [[Wechselkursrisiko|Wechselkursrisiken]], die aus eingegangenen [[Geschäft (Wirtschaft)|Geschäften]] resultieren wie etwa das Risiko der [[Abwertung (Währung)|Abwertung]] eines auf [[US-Dollar]] lautenden [[Guthaben|Fremdwährungsguthabens]] oder der [[Aufwertung (Währung)|Aufwertung]] eines auf US-Dollar lautenden [[Fremdwährungskredit]]s.
* ''Translation exposure'' ({{deS|„Umrechnungsrisiko“}}) ist das Risiko, dass in [[Fremdwährung]] [[Denomination (Währung)|denominierte]] [[Aktiva]] oder [[Passiva]] am [[Bilanzstichtag]] über den aktuellen [[Wechselkurs]] in die in [[Inlandswährung]] aufgestellte [[Bilanz]] umgerechnet werden müssen (''Währungsumrechnung'') und sich ungünstig entwickeln können.  
* ''Strategic exposure'' ({{deS|„strategisches Risiko“}}) sind Risiken bei [[Nichtbank]]en, wonach sich Wechselkursveränderungen auf die [[Export]]- oder [[Import]]chancen eines Unternehmens auswirken können. Gewährt beispielsweise der [[Exporteur]] seinem [[Importeur]] einen [[Lieferantenkredit]] in Fremdwährung, ist er einem [[Wechselkursrisiko]] ausgesetzt. Das gilt auch für den Importeur, wenn er seinem Exporteur einen [[Kundenkredit]] ([[Vorauszahlung]]) in Fremdwährung einräumt.
Sämtliche Risiken können durch [[Sicherungsgeschäft]]e ganz oder teilweise ausgeschaltet werden.

== Offene Positionen ==
Offene Positionen sind alle [[Aktiva|aktivischen]] ([[Passiva|passivischen]]) [[Risikoposition]]en, denen keine ebenso hohe und [[Fristenkongruenz|kongruente]] passivische (aktivische) Position gegenübersteht. Eine offene Position liegt auch dann vor, wenn künftigen [[Auszahlung]]en ([[Einzahlung]]en) nicht zeitgleich Einzahlungen (Auszahlungen) gegenüberstehen ([[Liquiditätsrisiko]]). 

Eine offene aktivische Position heißt auch [[Long und Short|„Long“-]] oder ''Plusposition'', eine offene passivische wird in der [[Fachsprache]] entsprechend als „Short“- oder ''Minusposition'' bezeichnet. Eine Bank, die in ihrem gesamten Devisenbestand 120 % „Long“ und 50 % „Short“-Positionen aufweist, besitzt eine ''Netto-Exposure'' von 70 %. Die Netto-Exposure ist ein [[Risikomaß]] für das im [[Portfolio]] vorhandene Marktrisiko:

:<math>\text{Marktrisiko des Netto-Exposure} = \frac{\text{Long-Positionen}-\text{Short-Positionen}}{\text{Eigenmittel}} \cdot 100\,\%</math>

Bei Banken brauchen lediglich die Netto-Exposures mit Eigenmitteln unterlegt zu werden (Art. 204 Abs. 1 CRR). Sind alle Positionen glattgestellt, fällt mithin keine Eigenmittelunterlegung an. Als ''Brutto-Exposure'' ({{enS|''gross-exposure''}}) bezeichnet man die Addition von „Long“- und „Short“-Positionen, um die Summe aller offenen Positionen erkennen zu können. Der obige Devisenbestand weist mithin eine Brutto-Exposure von 170 % auf.

== Exposure-Strategien ==
Durch [[Hedging]] werden offene Positionen glattgestellt und der Eigenmittelbelastung entzogen. Es erfordert bei Währung, Betrag und Laufzeit deckungsgleiche [[Gegengeschäft]]e. Beim [[Netting (Finanzen)|Netting]] werden die zu verrechnenden Positionen [[Saldo|saldiert]], so dass als Überschuss ein Netto-Exposure verbleibt. Dieses kann eine „Short“- oder „Long“-Position sein, die durch Hedging glattgestellt werden kann. Das Netting ist zur Ermittlung der tatsächlichen Exposure von großer Bedeutung.<ref>[https://books.google.de/books?id=bV7SBgAAQBAJ&pg=PA15&dq=Exposure+offene+position&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=snippet&q=exposure%20&f=false Matthias S. Beck, ''Devisenmanagement: Wechselkursrisiken aus operativer und strategischer Sicht'', 1989, S. 22]</ref> Bestandshaltungen sind in die [[Kategorie (IFRS)|IFRS-Kategorien]] ''Held to Maturity'', ''Held for Trading'' oder ''Available for Sale'' zuzuordnen.

== Bewertung ==
Zunächst wird am Bilanzstichtag die Exposure jedes Finanzinstruments bestimmt. Dabei gibt es Instrumente mit einem stabilen Exposure (die Exposure liegt nahe bei [[pari]] wie bei [[Floater]]n) und mit einem marktabhängigen variablen Exposure (etwa [[festverzinsliches Wertpapier|festverzinsliche Anleihen]]). Danach sind die etwaigen ratingbedingten Wertänderungen zu berücksichtigen. Sodann werden die [[Volatilität]]en der Finanzinstrumente zusammengefasst und eine [[Aggregation (Wirtschaft)|aggregierte]] Portfoliovolatilität errechnet, aus der der [[Value at Risk]] abgeleitet werden  kann.<ref>[https://books.google.de/books?id=iU_OBgAAQBAJ&pg=PA341&dq=aktien+market+Exposure&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Exposure&f=false Henner Schierenbeck, ''Ertragsorientiertes Bankmanagement'', ''Band 2: Risiko-Controlling und Bilanzstruktur-Management'', 1999, S. 234]</ref>

Nach der Marktbewertungsmethode sind alle offenen Positionen derivativer Finanzinstrumente entweder mit den aktuellen [[Wiederbeschaffungskosten]] ({{enS|''current exposure''}}) oder mit einem {{lang|en|''[[Potential future exposure add-on factor|Add-on]]''}}, einem laufzeitbezogenen Zuschlag als künftige Wiederbeschaffungskosten ({{lang|en|''potential exposure''}}) zu bewerten. Das bankinterne [[Settlement (Finanzwesen)|Erfüllungsrisiko]] ({{lang|en|''pre-settlement-risk''}}) ist eine Exposure, die sich aus den aktuellen [[Marktwert]]en ({{lang|en|''current exposure''}}) und der über die gesamte Laufzeit erwarteten maximalen Wertveränderung ({{lang|en|''potential exposure''}}) zusammensetzt.<ref>[https://books.google.de/books?id=sNwnBgAAQBAJ&pg=PA534&dq=Exposure-Risiko&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Exposure-Risiko&f=false Reinhold Hölscher/Ralph Elfgen (Hrsg.), ''Herausforderung Risikomanagement'', 2002, S. 534]</ref> Damit werden vom Begriff des Exposures im Rahmen des Erfüllungsrisikos auch die Wiederbeschaffungskosten erfasst.

== Siehe auch ==
* [[Wrong Way Risk]]
 
== Einzelnachweise ==
<references />
 
[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Finanzierung]]
[[Kategorie:Risikomanagement]]
[[Kategorie:Risikomanagement (Bank)]]
[[Kategorie:Risikomanagement (Versicherung)]]
[[Kategorie:Bilanzrecht]]
[[Kategorie:Planung und Organisation]]