Quelltext der Seite Clearinghaus

{{Dieser Artikel|beschäftigt sich mit dem Clearinghaus im Finanzbereich; für die Bedeutung in der Medizin siehe [[Clearinghouse (Medizin)]], für das Informations-, Kommunikations- und Kooperationssystem im Naturschutz und der Entwicklungszusammenarbeit siehe [[Clearing-House-Mechanismus]].}}

'''Clearinghaus''' (oder ''Clearinggesellschaft'', ''Clearingstelle'') ist ein [[Unternehmen]], das aufgrund eines [[Vertrag]]es mit den [[Mitglied|Clearingmitgliedern]] im Wege der [[Aufrechnung (Deutschland)|Aufrechnung]] ([[Saldierung]]) den Ausgleich gegenseitiger [[Forderung]]en und [[Verbindlichkeit]]en durch [[Clearing]] vornimmt.

== Allgemeines ==
Der Wortbestandteil „Clearing“ ist das [[Gerundium#Englisch|Gerundium]] für „säubern, klären“ ({{enS|to clear}}). Das [[Komposition (Grammatik)|Kompositum]] „Clearinghaus“ tauchte erstmals im Zusammenhang mit den Londoner Clearinghäusern ({{enS|clearing houses}}) auf.<ref>[https://books.google.de/books?id=AewjBgAAQBAJ&pg=PA595&dq=clearing+aufrechnung+clear&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwioxfym9czgAhW7kcMKHXLzAAcQ6AEIKjAA#v=onepage&q=clearing%20aufrechnung%20clear&f=false Springer Fachmedien (Hrsg.), ''Gabler Wirtschaftslexikon'', Band 1, 2004, S.&nbsp;595]</ref> Hierbei handelte es sich um [[Bank]]en, die durch Abrechnungssysteme nur die überschießenden [[Saldo|Salden]] aus eingelösten [[Scheck]]s und [[Wechsel (Urkunde)|Wechseln]] regulierten. Sie mieteten im Jahre 1770 ein Gebäude in der [[Lombard Street (London)|Lombard Street]],<ref>[https://books.google.de/books?id=3GbVAgAAQBAJ&pg=PA26&dq=clearing+house+geschichte&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjUvLvKiM3gAhWttYsKHa-uBX4Q6AEIVTAI#v=onepage&q=clearing%20house%20geschichte&f=false J J Pfau, ''Das Bankwesen der Schweiz und des Auslandes'', 1875, S. 27]</ref> als Organisation entstand das ''Bankers' Clearing House'' erst im Jahre 1775, das 1810 bereits 46 Mitglieder aufwies.<ref>[https://books.google.de/books?id=ZVgo_gyKKnwC&pg=PA39&dq=Clearing+House+1775&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjH2KL6o83gAhUJ_KQKHSfIDE8Q6AEIKzAA#v=onepage&q=Clearing%20House%201775&f=false Hanns Belohlawek, ''Handbuch des Bank- und Börsenwesens'', 2011, S. 39 f.]</ref> Einen größeren Umfang erreichte der Clearingverkehr durch Beitritt der großen Aktienbanken im Jahre 1854 und der [[Bank of England]] (1864); die getätigten Umsätze erschienen in einem Clearing-Buch ({{enS|clearing book}}).<ref>[https://books.google.de/books?id=EXv9fL9vU3EC&pg=PA137&dq=Bank+of+England+1854+clearing&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjkwOPD6dHgAhWDGewKHb54AK8Q6AEIMzAB#v=onepage&q=Bank%20of%20England%201854%20clearing&f=false Georg Obst, ''Das Bankgeschäft'', Band II, 1923, S. 137]</ref> Das erste US-amerikanische Clearing House entstand zeitgleich 1854 als ''New York Clearing House Association'', 1856 folgte eines in Boston. Auch der in London lebende [[Karl Marx]] kannte das Clearing House: „Das bloße Ökonomisieren des Zirkulationsmittels erscheint am höchsten entwickelt im Clearing House, dem bloßen Austausch von fälligen Wechseln, und der vorwiegenden Funktion des Geldes als Zahlungsmittel zum Ausgleich bloßer Überschüsse“.<ref>Karl Marx, ''[[Das Kapital. Band I]]'', 1867, S. 363</ref>

== Aufgaben ==
[[Henner Schierenbeck]] sieht die Begriffe Clearinghaus und [[Clearingstelle]] als Synonyme an,<ref>[https://books.google.de/books?id=85iUDgAAQBAJ&pg=PA165&dq=Terminb%C3%B6rse+clearing&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwj9xoy_wc3gAhULKewKHXs1COAQ6AEIOjAD#v=onepage&q=Terminb%C3%B6rse%20clearing&f=false Henner Schierenbeck (Hrsg.), ''Bank- und Versicherungslexikon'', 1994, S. 165]</ref> doch werden mit der Clearingstelle meist Funktionen außerhalb des [[Finanzwesen]]s verbunden. Die Aufgabe des Clearinghauses besteht darin, den [[Zahlungsverkehr|Zahlungs-]] oder [[Wertpapierdepotgeschäft|Wertpapierverkehr]] der angeschlossenen Institute oder Mitglieder zentral abzuwickeln. Zu diesem Zweck regelt ein Vertrag die Clearingbedingungen, wonach die Clearingmitglieder unter anderem eine [[Bankverbindung|Kontoverbindung]] mit dem Clearinghaus unterhalten müssen, über welche die zu verrechnenden [[Transaktion (Wirtschaft)|Transaktionen]] abgewickelt werden.

Im Zahlungsverkehr beispielsweise leitet das Clearinghaus eine [[Zahlung]] vom Institut des [[Zahlungspflichtiger|Zahlungspflichtigen]] zum Institut des [[Zahlungsempfänger]]s weiter. Im Wertpapierverkehr meldet ein Mitglied dem Clearinghaus einen Effektenkauf an, während der dazu passende Verkauf von einem anderen Mitglied vorliegt; beide korrespondierenden [[Wertpapierorder]]s werden beim Clearinghaus durch Ausgleich ({{enS|trade matching}}) zusammengeführt. Es schafft durch den Wertpapierliefer- und -abrechnungsmechanismus „Lieferung gegen Zahlung“ ({{enS|delivery against payment}}) die Voraussetzung dafür, dass die Übertragung von Wertpapieren derart mit einer Übertragung von Geld verknüpft ist, dass die Lieferung von Wertpapieren nur dann erfolgen kann, wenn die entsprechende Übertragung von Geld stattfindet und umgekehrt. Zu jedem [[Kontrakt]] wird die Gegenposition übernommen, bei [[Future]]s und [[Option (Wirtschaft)|Optionen]] werden die Kontrakte [[garantie]]rt, indem das Clearinghaus als [[Kontrahent]] in einen Kontrakt eintritt.<ref>[https://books.google.de/books?id=KwWBBwAAQBAJ&pg=PA272&dq=Clearinghaus&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwi4jP_83NfgAhVMDewKHepIDkkQ6AEIQjAF#v=onepage&q=Clearinghaus&f=false Ulrich Becker, ''Lexikon Terminhandel'', 1994, S. 133 f.]</ref>

== Arten ==
Funktionen eines Clearinghauses besitzen die [[Spitzeninstitut]]e der [[Sparkasse]]n ([[Girozentrale]]n) und [[Kreditgenossenschaft]]en (genossenschaftliche Zentralbanken) und Kopfstellen der [[Filialbank]]en.<ref>[https://books.google.de/books?id=yqoDBgAAQBAJ&pg=PA280&dq=clearing+aufrechnung+clear&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwioxfym9czgAhW7kcMKHXLzAAcQ6AEIRTAF#v=onepage&q=clearing%20aufrechnung%20clear&f=false Jürgen Krumnow/Ludwig Gramlich/Thomas A. Lange/Thomas M. Dewner (Hrsg.), ''Gabler Bank-Lexikon: Bank – Börse – Finanzierung'', 2002, S. 279]</ref> Die [[Deutsche Bundesbank]] fungiert mit ihrem [[Echtzeit-Bruttoabwicklungssystem]] (RTGS-System) [[TARGET2]] im Rahmen des [[Europäisches System der Zentralbanken|ESZB]] auch als Clearinghaus. Da Clearing und [[Settlement (Finanzwesen)|Erfüllung]] in einem RTGS-System unverzüglich, final und unwiderruflich erfolgen, haben die [[Marktteilnehmer]] volle Sicherheit über die eingegangenen [[Buchgeld]]er. Damit wird das [[Erfüllungsrisiko]] ({{enS|settlement risk}}) – das aus Störungen oder Verzögerungen in der [[Abwicklung (Finanzmanagement)|Abwicklung]] resultieren könnte – eliminiert.

Die Einführung von RTGS-Systemen weltweit wird hauptsächlich von den [[Zentralbank]]en forciert, die hierdurch für die Stabilität des [[Finanzsystem]]s sorgen. Ein Versagen bei der [[Abwicklung (Wirtschaft)|Abwicklung]] ist ein [[Systemrisiko]], welches weit verbreitete [[Liquidität]]s- oder [[Kredit]]&shy;probleme auslösen und damit die Stabilität des Finanzsystems oder sogar der gesamten Wirtschaft gefährden kann. Auch Störungen im Sektor des [[Wertpapier]]- oder [[Derivat (Wirtschaft)|Derivate]]-Handels können Systemrisiken auslösen. Deshalb nehmen zudem Aufgaben eines Clearinghauses [[Zentraler Kontrahent|zentrale Kontrahenten]], [[Zentralverwahrer]] oder [[Zentralverwahrer (EU)]] wahr.

[[Fedwire]] ist das RTGS-System der [[Federal Reserve System|Federal Reserve Bank]], der [[Zentralbank]] der [[Vereinigte Staaten|Vereinigten Staaten]], für die Zahlungsabwicklung in [[US-Dollar]]. Die [[Continuous Linked Settlement]] (CLS-Bank) übernimmt das Clearing für [[Devisen]], die [[The Clearing Corporation]] (TCC) bietet Clearing für Futures- und Optionskontrakte an.

Aufgrund der [[Finanzkrise ab 2007]] wurden vermehrt Bestrebungen erkennbar, Clearinghäuser für diverse Arten von [[Finanzprodukt]]en zu errichten. Insbesondere die Gründung von Clearingstellen für [[Credit Default Swap]]s (CDS) rückte in den Fokus der politischen und regulatorischen Diskussion mit dem Ziel, zukünftig die Risiken dieser Produkte abzusichern. Als weltweit erstes Clearinghaus bietet die [[Intercontinental Exchange]] seit März 2009 das entsprechende CDS-Clearing an. Im Juli 2009 startete ebenfalls die [[Deutsche Börse]] mit einem entsprechenden Clearingangebot. Im Dezember 2009 wurde der Start eines CDS-Clearingangebotes der [[CME Group]] bekannt.<ref>[https://www.finextra.com/newsarticle/20880/cme-group-launches-cds-clearing Finextra vom 16. Dezember 2009, ''CME Group launches CDS clearing'']</ref> Im Juni 2014 erhielt das Clearinghaus [[European Commodity Clearing]] durch die [[Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht|BaFin]] die Zulassung als [[zentraler Kontrahent]] nach der [[Verordnung (EU) Nr. 648/2012 (Marktinfrastrukturverordnung)|Marktinfrastrukturverordnung]].<ref>{{Internetquelle |url=http://www.ecc.de/ecc-en/about-ecc/news/press-releases/ecc-receives-emir-authorisation/11900 |titel=ECC receives EMIR Authorisation |kommentar=Pressemitteilung |datum=2014-06-12 |sprache=en |zugriff=2024-03-28 |archiv-url=https://web.archive.org/web/20171204171206/http://www.ecc.de/ecc-en/about-ecc/news/press-releases/ecc-receives-emir-authorisation/11900 |archiv-datum=2017-12-04 }}</ref>

== Bankenaufsichtsrechtliche Behandlung ==
Die [[Verordnung (EU) Nr. 575/2013 (Kapitaladäquanzverordnung)|Kapitaladäquanzverordnung]] (englische Abkürzung CRR) behandelt das [[Gegenparteiausfallrisiko]] (das Risiko des Ausfalls des [[Kontrahent]]en eines Geschäfts vor der abschließenden Abwicklung der mit diesem Geschäft verbundenen Zahlungen) vor allem auch wegen der Clearinghäuser. Gemäß Art. 201 Abs. 1 lit. h) CRR dürfen [[Kreditinstitut]]e einen [[Zentraler Kontrahent|zentralen Kontrahenten]] (englische Abkürzung CCP) als Absicherung ohne Sicherheitsleistung ([[Garantie|Garant]], [[Bürge]]) einsetzen. Ein zentraler Kontrahent ist gemäß Art. 2 Nr. 1 Verordnung (EU) Nr. 648/2012 „eine [[juristische Person]], die zwischen die Gegenparteien der auf einem oder mehreren Märkten gehandelten Kontrakte tritt und somit als Käufer für jeden Verkäufer bzw. als Verkäufer für jeden Käufer fungiert.“ Ein Clearingmitglied nimmt gemäß Art. 2 Nr. 14 dieser Verordnung an einer CCP teil und haftet für die Erfüllung der aus dieser Teilnahme erwachsenden finanziellen Verpflichtungen. Zentralverwahrer sind Kreditinstitute gemäß {{§|2|kredw|juris}} Abs. 9e [[Kreditwesengesetz|KWG]]. Für sie gilt die [[Verordnung (EU) Nr. 909/2014]] (Zentralverwahrerverordnung). Sie zielt darauf ab, dass Zentralverwahrer und zentrale Gegenparteien in hohem Maße zur Aufrechterhaltung von Handels-Infrastrukturen beitragen, die die Finanzmärkte sichern und die Marktteilnehmer darauf vertrauen lassen, dass Wertpapiergeschäfte – auch in Zeiten extremer Belastungen – ordnungsgemäß und pünktlich durchgeführt werden.

Nach der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 dient das Clearing über einen zentralen Kontrahenten speziell der Ausschaltung des Gegenparteiausfallrisikos. Nach Art. 1 Nr. dieser Verordnung ist das Clearingmitglied „ein Unternehmen, das an einer zentralen Gegenpartei teilnimmt und für die Erfüllung der aus dieser Teilnahme erwachsenden finanziellen Verpflichtungen haftet“. Zentraler Kontrahent ist nach Art. 2 Nr. 1 eine juristische Person, die zwischen die Gegenparteien der auf einem oder mehreren Märkten gehandelten Kontrakte tritt und somit als Käufer für jeden Verkäufer bzw. als Verkäufer für jeden Käufer fungiert. Das Clearing über einen zentralen Kontrahenten dient speziell der Ausschaltung des Gegenparteiausfallrisikos und ist daher möglicherweise nicht die beste Lösung zum Umgang mit dem Abwicklungsrisiko.

Im März 2015 entschied der [[EuGH]], dass Clearinghäuser zur Abwicklung von Wertpapieren in Euro nicht zwangsläufig im [[Euroraum]] ansässig sein müssen. Die [[Europäische Zentralbank|EZB]] verfüge nicht über die notwendige Befugnis, die Tätigkeit von Wertpapierclearingsystemen einschließlich CCPs zu regulieren und darf deshalb nicht die Abwicklung von Wertpapiergeschäften in Euro ausschließlich im Euroraum vorschreiben.<ref>[https://dejure.org/dienste/vernetzung/rechtsprechung?Gericht=EuG&Datum=04.03.2015&Aktenzeichen=T-496%2F11 EuGH, Urteil vom 4. März 2015, Az.: T-496/11, ''Vereinigtes Königreich Großbritannien und Nordirland gegen Europäische Zentralbank'']</ref>

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Kreditinstitute müssen sich nicht mehr mit dem Gegenparteiausfallrisiko einer Vielzahl von [[Finanzdienstleistungsinstitut]]en, [[Kreditinstitut]]en oder [[CRR-Wertpapierfirma|Wertpapierfirmen]] befassen, sondern lediglich mit dem Gegenparteiausfallrisiko weniger Clearinghäuser. Deren Ausfallrisiko ist entweder sehr gering (manche [[Zentralbank]]en sind [[Insolvenzunfähigkeit|insolvenzunfähig]] wie die Deutsche Bundesbank; oder Clearinghäuser mit reiner Zahlungsabwicklung wie die CLS-Bank) oder banküblich (wie etwa TCC). Dadurch sinkt das [[Adressausfallrisiko]], wodurch die Sicherheit der Transaktionen und der sie durchführenden Marktteilnehmer zunimmt. Fällt ein Clearingmitglied durch [[Insolvenz]] aus, kann dies zu einem [[Contagion-Effekt|Dominoeffekt]] unter den Marktteilnehmern führen und letztlich die Stabilität des [[Finanzmarkt]]es gefährden.<ref>{{BT-Drs|17|5712}} vom 4. Mai 2011, ''Entwurf eines Gesetzes zur weiteren Erleichterung der Sanierung von Unternehmen'', S. 28</ref>

== Weitere Clearinghäuser ==
* [[Eurex Clearing]]
* [[European Commodity Clearing]] (ECC)
* [[Depository Trust and Clearing Corporation]] (DTCC)
* [[LCH.Clearnet]]
* [[Euroclear]]
* [[European Multilateral Clearing Facility]] (EMCF)
* [[SIX x-clear]]
* [[Italienische Börse]] (Cassa di Compensazione e Garanzia)
* [[ICE Clear Europe]], das europäische Clearinghouse der [[Intercontinental Exchange]]<ref>{{Webarchiv|url=https://www.theice.com/clear_europe.jhtml |wayback=20100118160757 |text=Archivierte Kopie }}{{Abrufdatum |1=2024-04-29}}</ref>
* [[Bclear]], das Clearinghouse der europäische [[NYSE Euronext]]<ref>{{Webarchiv |url=http://www.euronext.com/editorial/wide/editorial-4573-EN.html |wayback=20090726074941 |text=Archivierte Kopie |archiv-bot=2019-03-10 16:18:29 InternetArchiveBot}}</ref>
* [[Clearing House Interbank Payments System]] (CHIPS), New York

== Siehe auch ==
* [[Wertpapierhandel]]

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Clearinggesellschaft| ]]
[[Kategorie:Finanzmarktgeschäft]]
[[Kategorie:Zahlungsverkehr]]
[[Kategorie:Risikomanagement]]