Quelltext der Seite Buy and hold

'''Buy and hold''' ({{deS|„kaufen und (be)halten“}}) ist im [[Finanzwesen]] der [[Anglizismus]] für eine [[Anlagestrategie]], bei der [[Finanzprodukt]]e oder [[Finanzinstrument]]e nach ihrem [[Kaufentscheidung|Kauf]] [[langfristig]] vom [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] im [[Portfolio]] gehalten werden. Gegensatz ist das [[Daytrading]].

== Allgemeines ==
Das Portfolio ist entweder das [[Fondsvermögen]] eines [[Investmentfonds]], das [[Finanzanlage]]vermögen anderer [[institutioneller Anleger]] oder das [[Wertpapierdepot]] eines [[Privatanleger]]s. Eine typische [[Wertpapier]]art, die sich für eine Buy-and-hold-Strategie eignet, ist die [[Anleihe]], bei der die Bestandhaltung bis zu deren [[Fälligkeit]] ausgedehnt werden kann.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Gabler_Bank_Lexikon/rCUkBgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Buy+and+hold+lexikon&pg=PA84&printsec=frontcover Jürgen Krumnow/Ludwig Gramlich, ''Gabler Bank-Lexikon: Bank - Börse – Finanzierung'', 2000, S. 268]</ref> Die Fälligkeit der Anleihe entspricht dabei dem [[Planungshorizont|Anlagehorizont]] des Anlegers.

== Markteffizienzhypothese ==
Nach der klassischen [[Finanzmarkttheorie]] ([[Markteffizienzhypothese]], [[Random Walk]]) können bei (schwach) [[Informationseffizienz|informationseffizienten]] [[Aktienmarkt|Aktienmärkten]] aus historischen [[Marktdaten]] für eine [[Aktie]] keine [[Daten]] gewonnen werden, die sich für [[gewinn]]bringende [[Prognose]]n des [[Börsenkurs]]es nutzen lassen.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Das_kleine_B%C3%B6rsen_Lexikon/5yTRDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Buy+and+hold+lexikon&pg=PT53&printsec=frontcover Hans E. Büschgen, ''Das kleine Börsen-Lexikon'', 2012, o. S.]</ref> Bei [[Technische Analyse|technischer]] [[Aktienanalyse]] können auf dieser Grundlage keine besseren Ergebnisse erzielt werden als bei einer Buy and hold-Strategie. Die strenge Hypothese der Informationseffizienz behauptet generell die Unmöglichkeit, durch Beobachtung von [[Marktentwicklung]]en des Aktienmarkts oder durch Auswertung von [[Unternehmensdaten]] bessere [[Aktienrendite]]n zu erzielen als bei der Buy and hold-Strategie. Bei informationseffizienten Märkten ist – aus Sicht der Markteffizienzhypothese – nur eine Buy and hold-Strategie sinnvoll.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Gerke_B%C3%B6rsen_Lexikon/DyIkBgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Buy+and+hold+lexikon&pg=PA179&printsec=frontcover Wolfgang Gerke, ''Gerke Börsen Lexikon'', 2002, S. 387]</ref>

Es ist deshalb nicht möglich, systematisch ein [[Alphafaktor|Alpha]] zu erzielen, also durch die Auswahl einzelner Wertpapiere bessere Anlageergebnisse zu erreichen als der Markt. Da keine systematischen Umschichtungen des Portfolios in Abhängigkeit von der Kursentwicklung vorgenommen werden, wird die Buy and hold-Strategie als ''statische Anlagestrategie'' bezeichnet.<ref>Wolfgang Gerke, ''Gerke Börsen Lexikon'', 2002, S. 179</ref> Eine ''dynamische Strategie'' liegt bei kursbedingten [[Verkaufsentscheidung|Verkäufen]] zugrunde.

== Anwendung ==
[[Wirtschaftssubjekt]]e mit einer Buy and hold-Strategie sind insbesondere [[Versicherungsunternehmen]] wegen ihres [[Sicherungsvermögen]]s, [[Pensionsfonds]] und [[Privatanleger]] wegen der [[Altersvorsorge]].<ref>Jürgen Krumnow/Ludwig Gramlich, ''Gabler Bank-Lexikon: Bank - Börse – Finanzierung'', 2000, S. 462</ref> [[Wirtschaftsobjekt]]e ([[Effekten]]) sind vor allem Anleihen in [[Inlandswährung]], weil sie am Fälligkeitstag zu 100 % vom [[Emittent (Finanzmarkt)|Emittenten]] zurückgezahlt werden und kein [[Kursrisiko]] (aber ein [[Emittentenrisiko]]) besteht. Auch [[Investmentzertifikat]]e eignen sich für diese Strategie, Einzel-[[Aktie]]n dagegen eignen sich wegen ihrer [[Volatilität]] (auch [[Standardwert]]e, erst recht [[Nebenwert]]e) weniger für diese Strategie. Aktien- und Anleihen-ETFs (siehe [[Börsengehandelte Fonds]]) hingegen eignen sich gut für Buy and Hold, da sie im Gegensatz zu Einzel-Aktien eine breitere [[Risikodiversifikation]] bieten und somit das Risiko mindern. Weitere typische [[Gut (Wirtschaftswissenschaft)|materielle Güter]] für Buy and hold-Strategien sind [[Immobilie]]n, langlebige [[Gebrauchsgegenstand|Gebrauchsgegenstände]] und [[Sammlerobjekt]]e ([[Barren (Metall)|Barren]], [[Briefmarke]]n, [[Gemälde]], [[Münze]]n). 

Anlageziel der Buy and hold-Strategie ist nicht die [[kurzfristig]]e Erzielung von [[Kursgewinn]]en, sondern eine [[Vermögen (Wirtschaft)|Vermögenssteigerung]] durch [[Wert (Wirtschaft)|Wertzuwachs]].<ref>[https://www.google.de/books/edition/B%C3%B6rsen_Lexikon/i6TGf3n_fccC?hl=de&gbpv=1&dq=Buy+and+hold+lexikon&pg=PA41&printsec=frontcover Horst Fugger, ''Börsen-Lexikon'', 2007, S. 41]</ref> Ein Wertzuwachs kann dabei auch durch (zunehmende) [[Knappheit]] der Wirtschaftsobjekte ausgelöst werden.

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Der Grundgedanke hinter der Strategie des „Buy and hold“ ist es, nach vorgenommener [[Risikostreuung]] des Portfolios im Sinne der [[Portfoliotheorie]] auf den Versuch zu verzichten, durch Umschichtung des Portfolios einen Zusatzertrag zu erwirtschaften (z.&nbsp;B. durch [[Stock Picking]]). Der Anleger entscheidet sich für eine [[Vermögensallokation|Anlageallokation]], nimmt aber innerhalb der jeweiligen [[Anlageklasse]] keine Umschichtungen im Portfolio vor. Aufgrund der [[Transaktionskosten]] haben verschiedene Anlageklassen verschiedene Anlagehorizonte. Gemeint sind die Mindesthaltedauern, die sich ökonomisch aus den Transaktionskosten ergeben. Je höher die Transaktionskosten, desto länger muss der Anleger die Anlage halten, um durch ihren [[Kapitalertrag]] ([[Dividende]]n bei Aktien, [[Zins]]en bei Anleihen) noch Gewinne zu erzielen. So liegen die Kosten beim Erwerb von [[Geschlossener Fonds|geschlossenen Fonds]], [[Immobilie]]n und [[Offener Immobilienfonds|offenen Immobilienfonds]] sehr hoch, woraus sich ein langer Anlagehorizont ergibt. In diesen Anlageklassen überwiegt deshalb die Strategie des „Buy and hold“.

Der Buy and hold-Strategie entspricht im [[Rechnungswesen]] die [[Kategorie (IFRS)|IFRS-Kategorie]] [[Held to Maturity]]. Die Strategie hat eine lange [[Kapitalbindungsdauer]] zur Folge, entsprechend gering (null) ist bei Finanzprodukten und Finanzinstrumenten die [[betriebswirtschaftliche Kennzahl]] des [[Portfolio Turnover Ratio]].

Das Halten der Wertpapiere endet vorzeitig, wenn unerwartet [[Liquidität]]sbedarf auftritt<ref>[https://www.google.de/books/edition/Gabler_Lexikon_Corporate_Finance/gBodBgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Buy+and+hold+lexikon&pg=PA90&printsec=frontcover Claudia Breuer/Thilo Schweizer/Wolfgang Breuer, ''Gabler Lexikon Corporate Finance'', 2003, S. 90]</ref> und durch ihre [[Monetarisierung]] [[liquide Mittel]] für einen dringend erforderlichen [[Verwendungszweck]] freigesetzt werden (etwa fällige hohe [[Reparaturkosten]]). Um bei unerwartetem Liquiditätsbedarf die Strategie beizubehalten, können Wertpapiere durch einen [[Effektenlombardkredit]] [[Beleihung (Kreditwesen)|beliehen]] werden. Dies lohnt sich so lange, wie die [[Finanzierungskosten]] unterhalb des Kapitalertrages der Wertpapiere liegen.

Im [[Handel (Finanzwirtschaft)|Handel]] mit besser informierten [[Marktteilnehmer]]n müssen bei der Buy and hold-Strategie nicht systematisch [[Jahresfehlbetrag|Verluste]] hingenommen werden. Transaktionskosten entstehen bei dieser Strategie lediglich beim Kauf ([[Bankgebühr]]en für [[Wertpapierorder]]s und bei etwaigen späteren [[Depotgebühr]]en).

[[Steuerrecht (Deutschland)|Steuerrechtlich]] wird die Buy and hold-Strategie indirekt gestützt, denn [[Veräußerungsgewinn]]e sind nach {{§|23|estg|juris}} [[Einkommensteuergesetz (Deutschland)|EStG]] [[steuerpflicht]]ig, wenn bei [[Grundstück]]en und [[grundstücksgleiches Recht|grundstücksgleichen Rechten]] der Zeitraum zwischen [[Anschaffung]] und [[Veräußerung]] weniger als zehn Jahre beträgt und bei Effekten bei weniger als einem Jahr liegt.<ref>Im Vordergrund der Besteuerung steht jedoch die Haltedauer eines [[Wirtschaftsgut (Steuerlehre)|Wirtschaftsguts]], so dass bei [[langfristig]]er Haltedauer nicht von spekulativen Motiven ausgegangen wird („Spekulationssteuer“).</ref> Bei [[Arbitrage]], [[Daytrading]], [[Hochfrequenzhandel]], [[Spekulation (Wirtschaft)|Spekulation]] und [[Trader]]n wird zwingend keine Buy and hold-Strategie verfolgt; Veräußerungsgewinne sind hier regelmäßig steuerpflichtig.

„Buy and hold“ wird im Handel mit [[Kryptowährung]]en auch ''HODL'' genannt und beruht auf der falschen Schreibweise von „hold“.<ref>[https://www.google.de/books/edition/101_Cryptocoins/-PUxEAAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=buy+and+hold+hodl&pg=PA329&printsec=frontcover Christoph Zimmermann, ''101 Cryptocoins'', 2021, S. 329]</ref> Danach wurde HODL schnell zum Synonym für einen Ansatz zum Investieren in Kryptowährungen, der den auf kurzfristigen Preisbewegungen beruhenden Handel meidet.

== Einzelnachweise ==
<references />

[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Finanzmarkt]]
[[Kategorie:Finanzstrategie]]
[[Kategorie:Marktpsychologie]]
[[Kategorie:Englische Phrase]]